التصرف بحكمة هو مفتاح النجاح طويل الأجل للمحفظة
بالنسبة إلى نسبة غير مهمة من المستثمرين ، فإن الأمر يتعلق بالردود على المزاج والعاطفة. على الرغم من أفضل نواياهم ، فإنهم ، دون شك ، هم أسوأ أعدائهم ، ويدمرون الثروة من خلال القرارات دون المستوى الأمثل وردود الفعل التي تستند إلى الشعور وليس الحقيقة.
أعتقد أن بعض الأمور يمكن أن تساعد المستثمر على فهم أفضل لغرض وطبيعة عملية تخصيص رأس المال. على الرغم من أن هذه النصائح لا تضمن النتائج ، فإن أملي هو أنه من خلال إبراز ومناقشة بعض الأخطاء الشائعة والأخطاء التي يتم تجاهلها ، سيكون من الأسهل عليك اكتشافها في العالم الحقيقي.
تجنب الاستثمار في أي شيء لا تفهمه
يبدو أن الناس ينسون هذه الحقيقة الأساسية إذا لم يتم تذكيرهم. أنا أفضل أن أضعها في عدد قليل من العبارات التي يمكن أن تخدمك بشكل جيد إذا كنت تحتفظ بها في الجزء الخلفي من عقلك.
- لا يتعين عليك الاستثمار في أي استثمار محدد. لا تدع أي شخص يقنعك خلاف ذلك. انها أموالك. ليس لديك فقط القدرة على قول الآن ، ولكن الحق في القيام بذلك ، حتى لو كنت لا تستطيع تفسير المنطق الخاص بك.
- سوف تأتي الكثير من الفرص في الحياة. لا تدع الخوف من فقدان سبب لك القيام بأشياء حمقاء.
- إذا كنت أنت أو الشخص الذي يدير أموالك لا يمكن أن تصف الأطروحة الأساسية لاستثمار - أين وكيف يتم توليد النقد ، وكم كنت تدفع لهذا التدفق النقدي ، وكيف أن المال سيجد في النهاية طريقه للعودة إلى جيبك - فأنت لا تستثمر. كنت المضاربة. قد ينجح في صالحك ، ولكنها لعبة خطرة من الأفضل أن تكون متوقعة أو ، على الأقل ، مقتصرة على جزء صغير منعزل من محفظتك لا يتضمن استخدام الهامش .
يمكن تجنب قدر هائل من الألم والمعاناة عندما يتم تكريم هذه المبادئ الثلاثة الأساسية. لا ترفضها لأنها تبدو كالفطرة السليمة. وكما لاحظ فولتير بإيجاز وبدقة ، فإن "الحس العام ليس شائعاً".
فهم أن القيمة السوقية والقيمة الجوهرية مختلفة
تخيل أنك اشتريت مبنى مكتبي في الغرب الأوسط ، تدفع نقدًا بدون أي دين عقاري ضد العقار. كان سعر الشراء 1 مليون دولار. المبنى في موقع رائع. والمستأجرون أقوياء من الناحية المالية ومقيدين بعقود إيجار طويلة الأجل والتي تضمن استمرار تدفق الشيكات المستأجرة لسنوات عديدة. أنت تجمع 100،000 دولار في السنة في التدفق النقدي الحر من المبنى بعد تغطية أشياء مثل الضرائب ، واحتياطيات النفقات الرأسمالية والصيانة.
في اليوم التالي بعد أن تشتري المبنى ، تنهار الصناعة المصرفية. لا يستطيع المستثمرون الحصول على قروض الرهن العقاري التجارية ، ونتيجة لذلك ، تصبح قيم العقارات مكتئبة. وعلى مدار العام التالي ، لم تعد المباني التي بيعت مقابل مليون دولار تبلغ الآن سوى 600 ألف دولار ، لأن الأشخاص الوحيدين الذين يستطيعون شراء المقتنيات هم من المشترين النقديين.
لا شك في هذا السيناريو أنه إذا كنت ستحاول بيعه ، فإن القيمة السوقية المحتملة لممتلكاتك ستكون أقل بكثير من السعر الذي دفعته.
قد تحصل على 600000 دولار إذا قمت بتفريغها في السوق المفتوحة. قد تكون قادرًا على الحصول على سعر أفضل بكثير إذا كنت قادرًا على تحمل رهن عقاري يتم التفاوض عليه بشكل خاص وتتصرف فيه بشكل فعال كالبنك للمشتري ، الذي يحول جزءًا من إيرادات الإيجار في شكل اهتمام على مذكرة الرهن العقاري بعد أن قمت ببيع المبنى الذي لديك الآن امتياز. ومع ذلك ، إذا تمكنت من سحب قيم السوق المدرجة على الاستثمار العقاري الخاص بك ، فسوف تكون بطريقة كبيرة جدًا على الورق. سيكون من الوحشية.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل ، هذا ليس له مغزى خاص لأن المستثمرين الحقيقيين في كلمات بنيامين جراهام ، الأب الأسطوري لاستثمار القيمة ، نادرا ما يجبر المستثمرون الحقيقيون على بيع أصولهم. وبدلاً من ذلك ، فإنهم يديرون أموالهم المالية بشكل كافٍ بحيث يمكنهم الجلوس على تقييمات منخفضة لمدة سنوات في كل مرة ، مع العلم أنهم لا يزالون يحصلون على معدل عائد جيد عند قياس التدفق النقدي الذي يخصهم بالنسبة إلى السعر الذي دفعوه لحصتهم الملكية .
في هذه الحالة ، ما إذا كان بإمكان المبنى الخاص بك جلب 600،000 دولار أو أي رقم آخر في المزاد لا يترتب عليه مقارنة بحقيقة أنك تجمع 100،000 دولار في التدفق النقدي الحر من ملكيتك. هذا هو المحرك الاقتصادي. هذا هو مصدر القيمة الحقيقية أو الجوهرية. تحدث غراهام عن حماقة الانزعاج في موقف مثل هذا لأنه كان بمثابة السماح لنفسك أن تكون متوترة عاطفياً من أخطاء الآخرين في الحكم. وهذا يعني ، لا ينبغي أن ننظر إلى سعر السوق لإبلاغك بالقيمة الجوهرية لممتلكاتك. يجب أن تعرف القيمة الجوهرية لممتلكاتك وأن تكون قادرًا على الدفاع عن حساباتها باستخدام الرياضيات الأساسية المقدرة بشكل متحفظ. فكر في سعر السوق كشيء يمكنك الاستفادة منه إذا اخترت ذلك - لا أكثر ولا أقل.
يظل هذا المفهوم صحيحًا عبر فئات الأصول المتعددة. إذا كان لديك حصة ملكية في شركة رائعة مع عوائد كبيرة على رأس المال ، فإن وضعًا تنافسيًا قويًا يجعل من الصعب إلغاء الاشتراك في قطاع معين أو قطاع معين ، ومجلس إدارة يكون مناسبًا للمساهمين ، لا ينبغي أن يسبب لك أي ضيق خاص لمشاهدة انخفاض ممتلكاتك بنسبة 50 في المئة أو أكثر على الورق.
ويصدق هذا بشكل خاص إذا كان لديه تاريخ من مكافأة لك مع عمليات إعادة شراء الأسهم التي تم تنفيذها بحكمة وترفع الأرباح الموزعة بشكل جيد ، ودفعت سعراً معقولاً مقارنة بالأرباح النظيفة - أو للمستثمرين الأكثر تقدماً الذين لديهم دراية بالمحاسبة و التمويل ، "أرباح المالك" ، وهو تعديل للتدفق النقدي مجاني يتم حسابه عند تقييم الشركات العاملة ، أعلم أنني أكرر هذا بشكل متكرر ، ولكن يجب أن تستوعبه إذا كنت تريد تجنب تدمير ثروتك عن طريق بيع أصول عالية الجودة وطويلة الأجل بحماقة مما يظهر في الغالب خوفًا سريعًا.
تعلم التفكير في شروط صافي القيمة الحالية
الدولار الأمريكي ليس الدولار الأمريكي فقط ، والفرنك السويسري ليس فرنك سويسري فقط. لقد أوضحت هذا المفهوم على مر السنين في العديد من المقالات ، بما في ذلك القليل منها وثيقة الصلة بشكل خاص:
- أنت تنفق الملايين $ 1 في وقت: درس في قيمة الوقت من المال
- قيمة الوقت من الصيغ المال: كيفية حساب المستقبل والقيمة الحالية لمبلغ مقطوع
- للتغلب على التضخم ، والتركيز على شراء القوة لا دولار: ما يمكنك القيام به مع أموالك التي تحصي
من وجهة نظرك كمستثمر ، فإن القوة الشرائية الحالية الصافية هي المهمة. لا تندرج في فخ التفكير من حيث العملة الاسمية ، وهو عالم اقتصادي مشهور محدق اسمه إيرفنغ فيشر ، وقد وصفه في كتابه " The Money Illusion" ، وهو تحفة عام 1928.
إذا كان لديك مبلغ 100 دولار في جيبك اليوم ، فإن قيمة فاتورة 100 دولار تعتمد على العديد من العوامل. إذا كان لديك فترة زمنية طويلة بما فيه الكفاية ويمكن أن تكسب معدلات عائد مرضية ، فإن التعقيد يمكن أن يعمل سحره وتحويله إلى 10،000 دولار. إذا لم تؤكل بعد يومين ، فإن فائدة النقود المستقبلية غير موجودة تقريبًا مقارنة بفرصة استخدام هذا المال الآن. الاستثمار الناجح يدور حول الاختيار. قم بإعداد قرارات الإنفاق والاستثمار بهذه الطريقة. المال هو أداة - هذا كل شيء. قد يساعدك تذكر هذا على تجنب الخطأ الذي ارتكبه العديد من الرجال والنساء والعائلات ، مما ضحى برغباتهم الحقيقية على المدى الطويل لتلبية احتياجاتهم على المدى القصير.
إيلاء الاهتمام للضرائب والتكاليف والشروط
الأشياء الصغيرة مهمة ، خاصة مع مرور الوقت بسبب قوى التضاعف التي ناقشناها. هناك جميع أنواع الاستراتيجيات التي يمكنك استخدامها للحفاظ على المزيد من الأموال التي كسبتها بشق الأنفس في جيبك ، بما في ذلك أشياء مثل وضع الأصول. فكر في مستثمر ذو دخل ثابت حاملاً سندات بلدية معفاة من الضرائب في حسابات الوساطة الخاضعة للضريبة وسندات الشركات في الملاجئ الضريبية مثل Roth IRA . وهو يعرف كيف يستفيد من التأثيرات الإيجابية للتأثير ، مثل الحصول على الأموال المجانية التي تحصل عليها عندما يطابق صاحب العمل مساهماتك في خطة التقاعد 401 (k) أو 403 (b). إنه يستحق وقتك وجهدك لاكتشافها. مع التعديلات البسيطة فقط ، خاصة في مرحلة مبكرة من عملية التركيب ، لديك فرصة لتغيير عوائدك المحتملة بشكل مفيد. بعض الأشياء في الحياة تستحق وقتك.
تأكد من أنك تزن قيمة ما تتلقاه مقابل التكاليف. لقد رأيت الكثير من المستثمرين قليلي الخبرة الذين يركزون على أشياء مثل نسب النفقات وتكاليف الإدارة لاستبعاد كل شيء آخر. لقد كلفوا أنفسهم في النهاية أكثر بكثير في أشياء مثل الأخطاء الضريبية الغبية أو التعرض للمخاطر المؤلمة التي تتسبب في انهيار حساباتهم.
المثال الذي أحب استخدامه هو إدارة الصناديق الاستئمانية . خذ طليعة ، على سبيل المثال. في الوقت الذي كتبت فيه هذا المقال ، سيدير قسم الثقة في فانجارد ما يصل إلى صندوق ائتمان بسيط للغاية بمبلغ 500 ألف دولار - لا شيء معقد ، مجرد فانيليا عادية. لن تحصل على الأوراق المالية الفردية ولكنك ستحصل على الأموال المشتركة التي يمتلكها كل شخص آخر. ليس هناك الكثير من المرونة في التخطيط لما ، - اعتمادًا على الاختيارات التي يتم إجراؤها في عملية تخصيص الأصول - يرقى إلى ربح شامل فعال يتراوح بين 1.5 و 1.6 بالمائة سنوياً في الوقت الذي تقوم فيه بحساب أشياء مثل رسوم الوصاية والرسوم الإدارية الأساسية.
هذه صفقة رائعة لما ستحصل عليه. لقد شاهدت الناس يفقدون الوراثة المكونة من ستة وسبعة أرقام بشكل أسرع مما تستطيع أن تطرفه ، وكل ذلك كان من الممكن تجنبه لو كانت الأموال مقفلة على الثقة وكان المانح على استعداد لدفع الرسوم. وبعبارة أخرى ، يولي المانح قدراً أكبر من الاهتمام لشيء لا يهم - أي يحاول دفع 0.05 في المائة من الرسوم سنوياً عن طريق القيام بذلك بنفسه بدلاً من 1.5 إلى 1.6 في المائة عن طريق الاستعانة بمصادر خارجية إلى شخص آخر. قارن ذلك بعامل أكثر أهمية: الاستقرار العاطفي والبراعة المالية للمستفيد. هذه الاشياء مهمة. محفظة استثمارك غير موجودة في الكتاب المدرسي. العالم الحقيقي فوضوي والناس معقدون.
لا تفكر أبداً في الأداء وحده دون التخصيم في التعرض للخطر
مثل العديد من رجال الأعمال ، أفكر في المخاطرة كثيرًا. مزاجي هو مزيج غريب من حسابات الاحتمالات المستمرة مختلطة مع التفاؤل. عندما أطلقنا أنا وزوجي شركة جوائز ليترمان منذ أكثر من عقد من الزمان ، قمنا بتصميم هيكل التكلفة بعناية بطريقة فزنا بها تحت أي سيناريو تقريباً. عندما أطلقنا شركة إدارة الأصول العالمية الخاصة بنا للأفراد والأسر والمؤسسات الراغبين في الاستثمار إلى جانبنا ، حرصنا على أن تتضمن الإفصاحات الأولية عن نموذج ADV مناقشات حول بعض المخاطر.
إنها علامة خطيرة للغاية عندما يبدأ المستثمرون في الحديث عن عائداتهم "الرائعة" دون مناقشة كيفية توليد هذه العائدات. إن التعرض للمخاطر الذي تعرضت له رأس المال الخاص بك ، والذي تم قياسه ليس بسبب التقلبات في أسعار السوق ولكن في السعر المدفوع مقابل القيمة الجوهرية مع تعديل لإمكانية المسح ، هو السر الحقيقي لبناء الثروة على المدى الطويل. أحد أشهر المستثمرين في التاريخ مغرم بالإشارة إلى أنه لا يهم مدى عوائد كبيرة - إذا كان هناك "صفر" واحد في الضرب ، فإنك تفقد كل شيء. هذا صحيح ليس فقط في إدارة الاستثمار من محفظتك ، ولكن في إدارة التشغيل لشركات بأكملها. يعتبر الانهيار الداخلي لمجموعة AIG ، التي كانت في السابق واحدة من أقوى المؤسسات المالية في العالم وأكثر الأسهم الممتازة التي تحظى بالاحترام ، دراسة حالة مثالية يجب على كل مستثمر جاد القيام بها.
أنا شخصياً أعتقد أن هذا يمكن استخلاصه في الإرشادات التالية:
- ادفع قيمة استثماراتك بالكامل وبالكميات النقدية.
- لا تشتري سوى الأسهم أو السندات التي سيكون من دواعي سرور امتلاكها للسنوات الخمس القادمة إذا أغلقت سوق الأوراق المالية ولم تتمكن من الحصول على تقييم سوقي مدرج عليها.
- تجنب الأوراق المالية المصدرة في قطاعات أو صناعات أو خطوط أعمال معينة ، خاصة إذا كانت تتراجع أكثر في هيكل رأس المال . على سبيل المثال ، في غياب بعض الظروف النادرة بشكل استثنائي ، لا يهتم الكثير من المستثمرين ذوي القيمة في الأسهم العادية لشركة الطيران بأي ثمن ما لم تكن بمثابة زيادة مضاربة صغيرة لحافظة أوسع وأكثر تنوعًا. يعتقدون أن التقييم يبرر ذلك. وحتى في هذه الحالة ، من المحتمل أن يبتعدوا عن الفرصة. السبب؟ على العموم ، فإن شركات الطيران لديها ما يرقى إلى مستوى خطر الإفلاس ، الذي يمكن أن يحدث في أي وقت. إنها تجارة ترى مستويات الإيرادات تنخفض في حالة الحرب أو الكارثة أو الظروف الاقتصادية العامة. أما الزوجان اللذان يتمتعان بهيكل تكلفة التشغيل المرتفع وتسعير السلع الأساسية ، وباستثناء رئيسي واحد ، فقد كان مدمرا ماليا بالنسبة للمالكي المدى الطويل.
هذا يتطلب النظر في محفظتك بشكل مختلف. لا ينبغي أن تكون محفظتك مصدرا للإثارة أو الإثارة العاطفية بنفس طريقة المشي على أرضية كازينو في لاس فيجاس للكثير من الناس. غالبا ما يشبه الاستثمار الناجح مشاهدة الطلاء الجاف. يمكنك العثور على أصول رائعة ، ودفع أسعار معقولة لهم ، ثم تجلس على خلفك لبضعة عقود في حين أن الرأسمالية وتضخيم لك مع المكافآت. رمي في بعض التنويع حتى الإفلاس لا مفر منه أو ضعف واحد أو أكثر من مكونات على طول الطريق لا يضر بك بشدة. تاريخيا ، كان مزيج الأحلام. في حين أن التاريخ قد لا يكرر نفسه ، بالنسبة لأولئك الذين يفهمون الصعاب ، فإنه ليس من الصعب القول أنه من المحتمل أن تكون الطريقة الذكية الوحيدة للتصرف.
لا يوفر الرصيد الضرائب أو الاستثمار أو الخدمات المالية والمشورة. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار ، أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد ، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.