الخير ، السيئ ، والقبيح للاستثمار في صناديق المؤشرات
في الدقائق القليلة القادمة ، أريد أن أتعرف على كيفية تفكيرنا في صناديق المؤشرات - الجيدة والسيئة والقبيحة - لمساعدتك على اكتساب بعض المنظور.
ما هي صناديق المؤشرات؟
لفهم ما هو صندوق المؤشرات ، تحتاج أولاً إلى فهم تعريف الفهرس.
لا يوجد فهرس فعليًا بمعنى ما. بدلا من ذلك ، هو مفهوم أكاديمي. فكرة. في الأساس ، فإنه يرقى إلى شخص أو لجنة من الأشخاص الذين يجلسون ويخرجون بقائمة من القواعد حول كيفية إنشاء محفظة من الحيازات الفردية ، لأنه في النهاية ، الشيء الوحيد الذي يمكنك فعله هو الاستثمار في الفردية المشتركة الأسهم أو السندات ، على افتراض أننا نحصر مناقشتنا لأسواق الأسهم والدخل الثابت.
على سبيل المثال ، فإن مؤشر داو جونز الصناعي ، وهو أشهر مؤشر على الإطلاق ، هو قائمة تضم ثلاثين من الأسهم الممتازة . ستتكون هذه القائمة من مجموعة تمثيلية من الأسهم المهمة لاقتصاد الولايات المتحدة.
يتم وزن الأسهم بناءً على سعر السهم ويتم إجراء تعديلات على أشياء مثل انقسامات الأسهم . يتم اختيار الأسهم في القائمة من قبل المحررين في صحيفة وول ستريت جورنال . تاريخيا ، كان DJIA سلبي للغاية حيث أن التغييرات نادرة إلى حد ما. قام مؤشر داو جونز الصناعي بضرب العديد من المؤشرات الأخرى ، بما في ذلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، على مدى فترات طويلة من الزمن بهامش معقول على أساس مركب على الرغم من انحراف النتائج من سنة إلى أخرى وكثيراً ما تبدو صغيرة.
وبالحديث عن مؤشر ستاندارد آند بورز 500 ، فقد أصبح الآن المؤشر الأكثر تداولاً في العالم. باختصار لـ Standard and Poor's 500 ، تم إطلاقه لأول مرة في عام 1957. يمتلك مؤشر S & P 500 منهجية أكثر تعقيدًا من مؤشر Dow Jones Industrial. لقد كتبت على نطاق واسع حول حقيقة أنه في العقد الماضي ، تم تغيير منهجية ستاندارد آند بورز 500 بهدوء بطرق لن يفهمها العديد من المستثمرين الذين لا يملكون الخبرة ، ولكن ، لو كانوا في مكانهم في الماضي ، فمن المؤكد أنهم قد خفضوا يعيد مؤشر سوق الأوراق المالية ولدت. المستثمرون اليوم لا يفهمون إلى حد كبير أن ما يحصلون عليه ليس مؤشر S & P 500 الخاص بجدهم. في مرحلة ما ، تدخلوا في سفينة من مفارقة ثيسيوس ويتعين عليك أن تتساءل ، في أي نقطة تتعامل مع شيء مختلف تمامًا.
على أي حال ، فإن صندوق المؤشر هو ببساطة صندوق مشترك ، بدلاً من وجود مدير محافظ يقوم باختيارات ، يقوم بتخصيص وظيفة تخصيص رأس المال للفرد أو للجنة لتحديد منهجية المؤشر. أي ، إذا كنت تشتري صندوق مؤشر داو جونز الصناعي المتوسط أو ETF (صندوق ETF ، أو صندوق تداول متداول ، هو صندوق مشترك يتداول كحصة من الأسهم على مدار اليوم بدلاً من الاستقرار في نهاية اليوم مثل عادي صندوق الاستثمار المشترك ، وغالباً ما تكون نفس المحفظة ، والمقتنيات الأساسية نفسها) ، فأنت بالفعل تقوم فقط بتسليم مهمة إدارة أموالك إلى محرري صحيفة وول ستريت جورنال .
إذا اشتريت صندوقاً لمؤشر S & P 500 ، فأنت بالفعل تقوم فقط بتسليم وظيفة إدارة أموالك إلى حفنة من الأشخاص في Standard and Poor's. في النهاية ، لا تزال تملك مجموعة من الأسهم الفردية ، فهي محتفظ بها في بنية مجمعة مع مدير محفظة أكثر من المسؤول عن الحصول على النتائج في أقرب وقت ممكن من المؤشر (المعروف باسم "التعقب"). لمعرفة المزيد حول إعداد صندوق مشترك ، اقرأ كيف يتم تنظيم صندوق مشترك .
ما هي مزايا الاستثمار في صناديق المؤشرات؟
تمتلك صناديق المؤشرات الكثير من المزايا ، خاصة بالنسبة للمستثمرين الأكثر فقرا ، وهو أحد الأسباب التي دفعتني إلى الكثير من الثناء عليهم على مر السنين.
أولاً ، طالما أدرك المستثمر أنه لا يوجد شيء سحري حول كلمة "مؤشر" - فهناك مؤشرات جيدة ومؤشرات سيئة ومؤشرات متواضعة - ويختار مؤشرًا أساسيًا ذكيًا تديره شركة إدارة أصول مستقرة ومسؤولة ، طريقة مرضية للمشاركة في أي سوق أساسي تمثله مع عملية شراء واحدة.
هذا له الكثير من الراحة ويمكن أن يعني انخفاض تكاليف المعاملات ، وهو أمر مهم إذا كنت تستثمر فقط ما يصل إلى 25000 دولار أو 50000 دولار ، ويمكن للعمولات أن تلتهم مبلغًا معقولاً من المبلغ الأصلي إذا حاولت بناء 30 أو 50 أو 100 محفظة الأوراق المالية مباشرة في حساب الوساطة .
ثانيًا ، تميل كثير من صناديق المؤشرات في سوق الأسهم إلى العمل بطريقة تقلل من معدل الدوران. كان الدوران المنخفض أو السلبية العالية اعتمادًا على الطريقة التي تفضلها لتعبيرها ، مفتاحًا للاستثمارات الناجحة منذ فترة طويلة. في الواقع ، هناك مجموعة هائلة من الأبحاث التي توضح أن المستثمرين سيكونون أفضل حالا في كثير من الحالات في شراء مكونات المؤشر الأساسية مباشرة ، مثل الأسهم الفردية ، والجلوس عليها دون أي تغييرات لاحقة على الإطلاق مما سيكون عليه من خلال الاستثمار في المؤشر تمويل نفسها. تتطلب محافظ السفن الأشباح هذه ، كما هي معروفة في بعض الأحيان ، نوعًا معينًا من المظهر النفسي ، لكن المكافآت على مدار 25 إلى 50 سنة قد تكون مذهلة. لا داعي للقلق بشأن التغييرات المنهجية ولديك مرونة أفضل في التخطيط الضريبي إذا كنت بحاجة إلى جمع الأموال.
ثالثًا ، تميل صناديق المؤشرات إلى أن يكون لها نسب مصروفات صندوق استثمار أقل من الصناديق الإستثمارية الأخرى. هذا يمكن أن يضيف إلى المال الحقيقي بمرور الوقت إذا لم تكن محظوظا بما يكفي ليكون لديك محفظة كبيرة بالمقياس المطلوب للاستفادة من الفرص واستراتيجيات التخطيط الأخرى. تأخذ شركة مثل Vanguard ، الراعي الأكبر لصناديق المؤشرات في العالم. ووفقًا لمدير الأصول المتمركز في ولاية بنسلفانيا ، فإن الرصيد الوسطي المشارك لأحد حسابات التقاعد كان 29،603 دولار فقط [مصدر PDF ، صفحة 5 ، مطبوعة]. وهذا يعني أن نصف هذه الحسابات أقل من 29،603 دولار ، والنصف الآخر لديه أكثر.
هذا صغير للغاية مقارنة بالكثير من شركات إدارة الأصول. في الواقع ، إنه لا يغطي حتى الحد الأدنى من الرسوم في العديد من مجموعات إدارة الأصول ذات القِطَع البيضاء ، والتي تقوم ببناء الحقائب الخاصة بالأثرياء والأثرياء (لإعطائك فكرة ، الشركة التي أنشأتها لإدارة تملك ثروة العائلة حدًا أدنى من الاستثمار يبلغ 500000 دولار فقط لمجرد التفكير في العمل مع عميل خارجي يرغب في الاستثمار معنا). المستثمر مع 29،603 $ لا يمكن حتى الحصول على خدمات في معظم أقسام الثقة المصرفية الإقليمية. وحتى في هذه الحالة ، إذا كان الحساب $ 100،000 أو $ 150،000 فقط ، فإن بعض هذه الإدارات المصرفية ستحمل رسوم إدارة الاستثمار ما بين 2.5٪ و 3.0٪ ، لذا لن يكون الأمر يستحق العناء نظرًا لضعف الأداء الذي يكاد يكون مضمونًا بالنسبة للمؤشر ما لم تحصل على نوع من المساعدة الشاملة في التخطيط المالي أو الخدمات الأخرى ؛ على سبيل المثال ، أرملة في بلدة مزرعة لا تضطر إلى التعامل مع دفع فواتيرها لأن البنك يعتني بكل شيء حتى تتمكن من العيش أيامها المتبقية في سلام بعد فقدان زوجها أو زوجتها. يمكن أن يكون هناك الكثير من المنفعة لشخص في هذه الحالة ، وخاصة شخص ليس جيدًا بالمال وليس لديه أكثر من عقدين من الزمن ليعيش حتى لا يكون فارق الرسوم فترة تضخيم ضخمة لتوسيع على نفسها من حيث تكلفة الفرصة البديلة .
في الواقع ، أشعر بقوة حول التوفير المحتمل في التكاليف في صندوق المؤشر ، وأعتقد أنه قاعدة عامة عامة جيدة لأي مستثمر شاب متواضع يعني أن يستثمر من خلال خطة 401 (k) في العمل ليختار دائمًا الانخفاض -cost ، صندوق مؤشر سلبي للغاية على أي من العروض الأخرى المتاحة له أو لها. إنها الطريقة التي أتعامل بها مع أصول عائلتي إذا كانت عالقة في خطة التقاعد في مكان عملهم.
رابعًا ، تتمتع صناديق المؤشرات بميزة نفسية هائلة للأشخاص الذين ليسوا جيدًا في الرياضيات. لا تقلل من شأن هذا التصور الذي لا يمكن تصديقه في إنقاذ الأسرة من المصاعب المالية والخراب بسبب تأثيرها على السلوك. الكثير من الرجال والنساء ، الذين قد يكونون أذكياء ، أهل الخير ، يفتقرون إلى فهم أساسي حول كيفية تفاعل الأرقام معًا. لإثبات ذلك ، خذ ما يسمى سؤال الخفافيش والكرة.
"يكلف الخفاش والكرة 1.10 دولار في المجموع. تكلفة الخفافيش $ 1.00 أكثر من الكرة. كم تكلفة الكرة؟"
كثير من الناس يجيبون ، "$ .10". هذا خطأ. الإجابة هي $ .05. بنفس الطريقة التي لا يستطيعون فهمها على الفور - ويمكن للناس أن يتعلموا في معظم الحالات ، بالطبع ، أنهم لا يريدون أن يزعجوا - فهم لا يفهمون طبيعة التنويع. فهم لا يحصلون على مكونات فردية يمكن أن تتراكم بمعدل أقل ، في المتوسط ، من المحفظة العامة أو أن العديد من حالات الإفلاس من حيازات مختلفة على طول الطريق يمكن أن تؤدي إلى عوائد إيجابية. يحل صندوق المؤشر هذا لأنه يعمل كما أسميته آلية تشويش. يخفي عوائد المكونات الأساسية حتى لا يضطر المستثمرون إلى التفكير فيها. فهم لا يرون أشياء مثل مخزوناتهم النفطية تنهار بنسبة 50 ٪ أو أكثر لأنها مخبأة في رقم مؤشر سعر السهم الرئيسي. والمستثمرون الأثرياء ، والمستثمرون المتطورون ، لا يحتاجون إلى هذا النوع من الحيلة. إنهم يمتلكون الأسهم مباشرة. وبهذه الطريقة ، يمكن أن يساعد صندوق المؤشر في تشجيع المستثمرين على الاستمرار لفترة أطول مما كانوا سيحصلون عليه ، بالتفكير في مجموع محافظهم وليس في المكونات الأساسية. (هناك خطر حقيقي في هذا النهج ، مع ذلك ، إذا كانت التغييرات المنهجية تتسبب في أن تكون الحيازات الأساسية أقل من ممتازة ، في النهاية ، فإن ذلك سيضر بالمستثمر. لفهم ما أعنيه ، مقالة قديمة كتبت مساعدتي.)
خامسًا ، فإن صناديق المؤشرات ، بطبيعتها التي يتم تنويعها بالفعل ، تنتشر من مخاطر المستثمرين الذين يعانون من التحيز المعرفي الذي يُسمى التصعيد غير العقلاني.
سادسا ، تجبر صناديق المؤشرات الناس الذين لا يستطيعون تقدير قيمة الأعمال ، وبالتالي ليس لديهم شركات تملك أسهم ، لتفادي إغراء اختيار حصص ملكية فردية في شركات مختلفة. أنت لا تصدق عدد المرات التي شاهدت فيها الناس العاديين الأذكياء في جميع المجالات التي تضع مدخراتهم في الحياة في شركة لا يفهمونها بناء على أكثر المبررات سخافة. من خلال الاستعانة بمصادر خارجية لمحرري صحيفة وول ستريت جورنال ، وعدد قليل من الموظفين مثل ستاندرد آند بورز ، أو أي شخص آخر قد يكون لديهم مؤشر معين ، فإنهم يسمحون بشكل أساسي لأولئك الذين لديهم قدر أكبر من المعرفة المالية والفهم لاتخاذ القرارات نيابة عنهم.
ما هي الجوانب السلبية للاستثمار في صناديق المؤشرات؟
على الجانب الآخر ، هناك العديد من العيوب الرئيسية للاستثمار في صناديق المؤشرات. هذه تصبح أكثر وضوحا كلما كنت أكثر نجاحا.
أولاً ، عليك أن تفهم أن صناديق المؤشرات هي تقريب خام للشيء الذي يجعلها تعمل. فهي ليست مثالية ، فهي ببساطة "جيدة بما فيه الكفاية". عندما تنظر إلى الدليل الأكاديمي الأساسي ، فإن الأمر لا يستهان به في إثبات أنه ، من الناحية التاريخية ، يحدث النجاح في أغلب الأحيان للمستثمرين الذين:
- الجمع بين ملكية الأسهم المتنوعة مع
- فترات امتلاك طويلة بسبب انخفاض معدل دوران و
- حافظ على انخفاض التكاليف.
بالنسبة للمستثمرين من الطبقة الدنيا والوسطى ، كان صندوق المؤشر هو السبيل الوحيد لتحقيق ذلك إذا لم ترغب في تخصيص الكثير من الوقت لمحفظتك. في الواقع ، على الرغم من أن المستقبل قد يختلف عن الماضي ، لذا لا يوجد ضمان بأن ذلك سيكون دائمًا ، إذا كنت تستطيع العودة في الوقت المناسب ، وكان لديك خيار بين الاستثمار في صندوق مؤشر - سنختار القيمة السوقية S & P 500 المرجحة نسخة من أجل البساطة - أو إنشاء صندوق فهرس خاص بك عن طريق شراء جميع الأسهم الخمسمائة الأساسية ، بشكل فردي ، على أساس الوزن المتساوي والاحتفاظ بها مع أي تغييرات لاحقة ، بما في ذلك مشاهدة العديد من الوظائف الفردية تفلس ، صندوق مؤشرك الخاص كان من الممكن أن يسحق صندوق المؤشر العام أكثر من 30 أو 40 أو 50 سنة.
كما واقع الأمر ، انها ليست قريبة حتى. لم يكن أي شخص ذكي قد اختار صندوق المؤشر العام على صندوق مؤشر تم إنشاؤه بشكل خاص يتكون من الأوراق المالية الفردية التي يتم الاحتفاظ بها على أساس الوزن المتساوي بعد الاطلاع على البيانات إذا كان بإمكانه تحمل التكاليف. أظهر الدكتور جيريمي سيجل وباحثيه في وارتن هذا الأمر إلى أبعد من أي خلاف محتمل ، بحيث يتجادل مع هذا الأمر مثل الدعوة إلى جمعية الأرض المسطحة. الأرقام واضحة وضوح الشمس ولا يمكن دحضها. إن الأوساط الأكاديمية بين صناعة إدارة الأصول تعرف ذلك ، ولكنها Mokita - وهي حقيقة لا يتم التحدث بها خارج الدوائر المهنية أو بعض الفصول الدراسية لأنه من المستحيل تقديمها على نطاق واسع دون كسر أسواق الأسهم بسبب عدم وجود تعويم في والمكونات الأصغر حجمًا (أصبحت سيئة جدًا ، يجب الآن تعديل المكونات الأكبر حجمًا وتعويمها ، مما يعني أن مستثمري الأسهم والمستثمرين الشعبيين في المستقبل سيحولون ثروتهم إلى أصحاب الدخل الغني الذين يقررون البيع في قمة فقاعات سوق الأوراق المالية ؛ التعديل الباطني الذي ، على الرغم من ضرورة استيعاب التدفقات الضخمة لرؤوس الأموال ، يرقى إلى انتقال آخر من الفقراء إلى الأغنياء ، ولا يجعلني أبدأ في حقيقة أن العديد من الناس يعتقدون أن ستاندرد آند بورز تتم إدارة 500 بشكل سلبي - ليس كذلك ، إنه سلبي للغاية ولكن تدار بنشاط كبير من قبل لجنة من الناس في ستاندرد آند بورز الذين يغيرون القواعد من وقت لآخر ، بما في ذلك sellin ز بعض من أعلى الأسهم الدولية العائدة).
سيدير العديد من مجموعات إدارة الأصول النخبة محافظًا شبيهة بالمؤشر مثل هذه للمستثمرين الذين يرغبون في تنويع أفضل لمنهجية المساواة في الوزن إذا طلبوا ذلك. ويمكن أن يتم ذلك بتكلفة إضافية قليلة جدًا بشرط أن يكون لدى المستثمر النطاق المطلوب. في الواقع ، حاول جون بوغل نفسه أن يحصل على Vanguard لتقديم مثل هذه الخدمة منذ عدة عقود قبل الإدارة التي أجبرته في نهاية المطاف على التقاعد بسبب سنه رفضت الفكرة باعتبارها عملًا كثيرًا للشركة. أنا شخصياً ظننت أن ذلك كان عاراً لأن "بوجل" كانت صحيحة - العواقب الضريبية للمستثمرين الأثرياء مهمة بما فيه الكفاية ، وترك جانباً ميزة الوزن المتساوي مقابل الوزن الكلي تماماً ، وأنه من الأفضل امتلاك المكونات الأساسية بشكل مباشر. بين خطر المكاسب المضمنة ، والتي سوف أتطرق إليها قليلاً في لحظة ، والقدرة على فرض حصاد ضئيل عند الحاجة إلى جمع الأموال ، فإن الميزة تصبح مروعة مع مرور الوقت وتضخيم يعمل سحرها. الناس الذين لا يفهمون المبادئ وراء عمل Bogle المبكر ، الشيء الذي يجعل عمل صندوق المؤشر في المقام الأول ، لا يفهمون الجمهور ، البنية المجمعة ليست ضرورية ؛ لا يشترط جذب قوى السلبية والتكاليف المنخفضة والكفاءة الضريبية. بدلا من ذلك ، فهي مجرد وسيلة لأولئك الذين ليس لديهم نطاق كاف للاستفادة منها. إنها ثاني أفضل. لم يكن الغرض من ذلك هو الأغنياء ، الذين ، إذا ما رغبوا في الفهرسة ، يجب أن يديروا صندوقاً خاصاً بمؤشرهم بأنفسهم.
ما هو مقدار ما يتطلبه الأمر لتبرير بناء صندوق مؤشرك الخاص بدلاً من الاستثمار من خلال صندوق مؤشرات عامة مجمعة؟ سؤال جيد. نظرة سريعة على معظم شركات الأحذية البيضاء تشير إلى أنه من المحتمل أن تحصل على ما يتراوح بين 0.75٪ و 1.00٪ إذا كان لديك أقل من 5 ملايين دولار. إذا كان لديك من 5 إلى 100 مليون دولار ، فقد تحصل على دفع ما بين 0.25٪ و 0.50٪. بسبب القدرة على حصاد ضرائب الخسارة وامتلاك الأصول بشكل أكثر انتظامًا ، هناك فرصة جيدة أكثر من 25 إلى 50 عامًا ، ولن تكون أفضل حالًا ، ولكن الجحيم أفضل كثيرًا على الرغم من الرسوم المرتفعة المتواضعة المستحقة إلى منهجية بناء المحفظة الفائقة لحساب فهرستك الخاص أكثر مما تتعامل مع صندوق المؤشر العام. حتى أكثر ظلماً ، كلما كنت أكثر ثراءً ، كلما كانت الميزة أكبر. هذا غير ممكن إذا كان لديك ما يشبه 50.000 دولار ما لم تكن حقاً مجازفة وإقناع شركة سمسرة بإعطائك خمسمائة عملية تداول حرة مقابل فتح حساب ، ثم قم بإعادة استثمار هذه التوزيعات مجاناً. وحتى ذلك الحين ، سيكون الأمر بمثابة قدر كبير من العمل عليك ، وتخاطر برسوم إعادة تنظيم الشركات التي تبلغ 50 دولارًا أو أكثر ، مما يقلل من عوائدك ، والتي لن تؤثر على محفظة بقيمة 10 ملايين دولار ، ولكنها تعني الكثير على محفظة بقيمة 50.000 دولار. سيحدث الانقسام. سيتم تمديد عروض المناقصة. سيحتاج الوكيل إلى التصويت . الرسائل الورقية وحدها يمكن أن تدفن غرفة المعيشة الخاصة بك. إنها عملية حسابية مختلفة من شخص لديه 750 ألف دولار يذهب إلى مكان مثل رأس المال الشخصي ويدفع 0.89٪ أو شخص ما بمبلغ 50.000.000 دولار يسير في جولدمان ساكس ويدفع 0.25٪ لينقذ نفسه من المتاعب ويهتم به دون قلق.
هناك مشكلة أخرى محتملة مع المستثمرين الأثرياء الذين يمتلكون صناديق مؤشرات معينة لا يرغب أحد في الحديث عنها ، وحتى لو فعلوا ذلك ، يرفضون تصديق نفس الطريقة التي تجاهل بها الناس مخاطر أسهم شركات الدوت كوم والتزامات الدين المضمونة ، هو خطر رأس المال المضمّن المكاسب. لقد كتبت عن ذلك من قبل ، ولكن هذا أحد الموضوعات التي لا يعرفها المستثمرون حتى أنها مشكلة محتملة ما لم يكبروا حول الثروة أو كانوا أغنياء لفترة طويلة بما يكفي لاكتساب المعرفة بالتعقيدات التي تأتي من إدارة سبعة أو ثمانية أو تسعة أرقام القيمة. إنه غبي تمامًا لمثل هذا الشخص - أعلم أن الأصوات قاسية ولكنك تحتاج إلى سماعها لأنني أحاول إنقاذك من ارتكاب خطأ قد يكلفك الكثير من المال - لمستثمر غني لشراء كمية كبيرة من شيء مثل صندوق مؤشر Vanguard S & P 500 في حساب خاضع للضريبة تمامًا ، إذا كان ، مع كمية ضئيلة نسبيًا من العمل ، يمكنه بناء المؤشر مباشرة من الأسهم الفردية وتجنب مخاطر التمسك بالالتزامات الضريبية المحتملة الهائلة التي تنشأ بسبب الطريقة التي يعامل بها قانون الضرائب المكاسب غير المحققة الماضية في الصندوق.
وعلى وجه التحديد ، تملك شركة Vanguard مبلغ 198،712،172،000 دولار أمريكي في هذا الصندوق المحدد اعتبارًا من نهاية عام 2014 ، ويتألف منها مبلغًا قدره 82،234،130،000 دولار أمريكي من مكاسب غير محققة. إذا كان على "فانجارد" أن يختبر فترة مهمة في الصندوق لأي سبب من الأسباب - وهذه الأمور قد حدثت ، وستحدث ، وستحدث - يمكن إجبار الإدارة على تصفية تلك المراكز أو ، على أفضل وجه ، دفعها "عينا". هذا أمر لم يفكر فيه مستثمرو Vanguard أبداً لأنه نظرًا لأن الفهرسة أصبحت أحدث صيحات الموضة ، فقد تمكنت من دفع طلبات الاسترداد مع الودائع الطازجة في كثير من الأحيان ، صافي الأصول ينمو على المدى الطويل. يجب أن تتوقف ، يمكن أن تحصل قبيحة.
لن يضطر الكثير من الناس إلى القلق حيال ذلك لأنهم يمتلكون هذا الصندوق في 401 (k) أو Roth IRA أو أي مأوى ضريبي آخر. أنت أيضا قد لا يهتمون به إذا كنت تخطط للتبرع معظم العقارات الخاصة بك إلى الأعمال الخيرية ، وزوجك هو فقط بضع سنوات أصغر منك مع متوسط العمر المتوقع الذي يقترب من نهايته. وارن بافيت هو مثال جيد. سترث زوجته الثانية ، أستريد ، في مكان ما حوالي 100 مليون دولار لتبقى مرتاحاً بعد وفاته ، منها 90 مليون دولار في صندوق مؤشر S & P 500 الخاضع للضريبة و 10 مليون دولار نقداً. ومع ذلك ، من المؤكد تقريباً أن يكون بافيت قد وضع هذا النوع من الثقة الائتمانية الخيرية ، على الأرجح التي نظمتها Munger Tolles ، والتي تعمل على التخفيف من كل المخاطر الضريبية تقريباً. حتى لو لم يفعل ذلك ، وبالنظر إلى المبلغ الضخم الذي ينطوي عليه الأمر ، واحتمال انتهاء العمر الافتراضي في وقت قصير ، فإن المقايضة لا تستحق بناء محفظة مباشرة حيث لا يترك المال لأطفاله. والأحفاد.
لو كنت تسألني ، ربما كنت أرسم الخط في بضعة ملايين من الدولارات ، قائلا أنه إذا كنت ترغب في اتباع استراتيجية الفهرسة وكان على الأقل انخفاض سبعة أرقام استثمرت خارج حدود هذه الحماية في المجمعة ، العامة صندوق المؤشر الخاص بك بدلا من صندوق مؤشر الخاص بك التي تم إنشاؤها بشكل خاص ، قد يعني بشكل جيد ولكن كنت تتصرف بحماقة للغاية. أتمنى أن أتمكن من قول ذلك بشكل أفضل أو بطريقة لا تخاطر بالإساءة إليك ، وبغض النظر عن مقدار ما قد لا تكرهني لجلبه إلى انتباهك ، فإنه لا يغير حقيقة أنه مع القليل من الجهد ، ولا عمليا أي نفقات صافية إضافية ، يمكنك القضاء على إمكانية فرض الضرائب المضمنة ، والاستمتاع بحصاد الضرائب الضائعة ، ومن المرجح ارتفاع العوائد طويلة الأجل بسبب المنهجية المتفوقة لمواقف متساوية الوزن في البداية تماما ، ومع ذلك اخترت عدم الخروج من سوء فهم لما تملكه ، أو طريقة تنظيمه ، أو حمايته. تكلفة الفرصة البديلة للثروة المفقودة حقيقية. انها ذات مغزى. أنت ورثتك ليس لديهم أي شخص آخر لإلقاء اللوم. ليس هناك حتى ميزة راحة كبيرة ، بعد الآن ؛ ليس بهذا الحجم. إذا كنت قد عملت في أي وقت من الأوقات مع شركة خاصة لإدارة الأصول ، فأنت تعرف أنه يمكنك تسجيل الدخول إلى حساب التوفير الخاص بك بسهولة كما يمكنك حسابًا يمتلك صندوقًا للمؤشر العام. ليس هناك جانب سلبي حقيقي هنا ، مرة أخرى ، النطاق المطلوب موجود.
ومع ذلك ، عندما أذكر ذلك ، سيكون هناك حتما بريد كراهية يتدفق إلى صندوق الوارد الخاص بي. لا مفر منه. لدى الناس أفكار غريبة عن صناديق المؤشرات من حيث أنهم يفهمون الفوائد ولكنهم يفشلون في فهم سبب عملها. فهم لا يدركون مدى الأهمية التي يمكن أن تفيد بها مزايا الفهرسة مباشرةً في حساب خاص باستخدام البنية العامة المجمعة بمجرد أن تكون ثرية بالقدر الكافي. ونتيجة لذلك ، يرفضون حتى النظر في الأمر ، وفي هذه الحالة يصبح من الواضح تماما أنه لا يوجد سبب حقيقي للخلاف. الحقائق هى الحقائق. إنها ليست مسألة ذوق مثل الدجاج مقابل اللحم البقري ، إنها مسألة أرقام. يذكرني الناس الذين يكرهون المحامين الذين يبددون ملايين الدولارات من ثروتهم التي كسبوها بشق الأنفس والتي كان من الممكن أن تذهب إلى ورثتهم لأنهم يرفضون التعامل مع خطة العقارات التي لا تتطلب سوى قدر ضئيل من الجهد للاستفادة من التصعيد. ثغرة الأساس ، ولكن رأيت ذلك يحدث. انها غير منطقية تماما.
أحد العوائق الكبيرة بوجه خاص لمعظم صناديق المؤشرات هو أنها لا تمثل بذكاء قطاعات وصناعات مختلفة. هناك ما أعتبره حججًا جيدة جدًا لدرجة أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الحالي يتم تثبيته بشكل كبير جدًا تجاه الشركات المالية. قد يكون هناك شيء مثل حساب مدار بشكل فردي قادرًا على تجنب ذلك ؛ إنشاء صندوق مؤشر خاص مثل لقد ناقشت بالفعل ثم ترجيح بعض القطاعات والصناعات بشكل أكبر لصالح الأساسيات الأساسية. بدلاً من ذلك ، إذا كنت مستثمرًا منفصلاً ، يمكنك الاحتفاظ بمجموعة أساسية من صناديق المؤشرات ، ثم إمالة المحفظة في اتجاهات معينة من خلال إدخال أسهم فردية مصممة لزيادة وزنها بالنسبة إلى المؤشر. (سيكون اقتراحي للبدء في دراسة الصناعات التي حققت تاريخياً عائدات أعلى من المتوسط على المدى الطويل . وهناك سبب في أنها تحقق عوائد أعلى من المتوسط على رأس المال.)
ومع ذلك ، فإن العائق الآخر لاستثمار صناديق المؤشرات هو العواقب الاجتماعية. على الرغم من مدحهم لهم في ظروف معينة ، وقراري لاستخدامهم في مؤسسة خيرية خاصة بي ، والتي تم تنظيمها كصندوق من المانحين لتفادي بعض الإفصاحات ، فإن الصدق الفكري الأساسي يتطلب مني الاعتراف بأن صناديق المؤشرات طفيلية بطبيعتها. . وهي موجودة باستخراج القيمة من المستثمرين العاديين الذين يحددون السعر من خلال سلوك الشراء والبيع. من خلال الاعتماد عليها ، تحصل صناديق المؤشرات فعليًا على رحلة مجانية ، مما يساهم قليلاً في الوظيفة الضرورية لتحديد الشركات وتمويل المشاريع الإنتاجية. فهي تشبه إلى حد ما مراهق ذكي يفكر في كيفية خداع آلة الصودا للحصول على كوكا كولا مجانا. شخص ما ، في مكان ما ، يدفع الثمن لأنه يتباهى بمشروبه المنخفض التكلفة. عندما أستخدمها لمؤسستي الخيرية ، أحصل على ميزة غير عادلة. عندما تستخدمها في حسابات التقاعد الخاصة بك ، فإنك تحصل على ميزة غير عادلة. طالما أن نسبة صغيرة من الناس تفعل ذلك ، فلا بأس. لسوء الحظ ، إذا اعتمد عدد كافٍ من الناس الفهرسة كإستراتيجية استثمارية ، فبإمكانه فصل عرض أسعار السوق عن الأسهم ، خاصة المكونات الأصغر في المؤشر ، من السعر الذي ستحدده السوق الحرة العقلانية. سيكون هذا أمرا سيئا ليس للمجتمع فحسب ، بل للمستثمرين على المدى الطويل.
أين هذه النقطة؟ لا أحد يعلم تماما. وكما أشرت من قبل ، فقد وصلنا الآن إلى حد يتم فيه إيداع دولار واحد من كل 5 دولارات مستثمرة في أسواق الأسهم الأمريكية في صناديق المؤشرات. كان هذا لا يمكن تصوره قبل فترة طويلة. إنه شيء لن ينتهي بشكل جيد إذا استمر. قد يستغرق الأمر سنوات ، بل وحتى عقود من الزمن ، لكن هذا ليس شيئًا جيدًا. من عجيب المفارقات هنا أن أفضل دفاع هو معرفة ما تملكه فعليًا ، والمقتنيات الأساسية لأموال مؤشرك ، وكيف يتم تقييمها بالنسبة إلى القيمة الجوهرية ، ولكن إذا تمكنت من القيام بذلك ، فإنك لن تمتلك صندوق المؤشر في المقام الأول.
بعض أسباب أنني مترددة في التحدث بصراحة حول صناديق المؤشرات
أحد التحديات التي أواجهها كتابيًا حول صناديق المؤشرات هو إصراري على الصدق الفكري - أخبرك كيف أشعر بالفعل حول موضوع ما - وأخشى أن يستمع الجمهور الخطأ لهذه الرسالة. بالنسبة لأصحاب الفوارق والافتقار إلى الخبرة ، فإن صناديق المؤشرات هي هبة من السماء ، حيث فوائدها تقزّم العوائق في معظم الحالات. إنه أحد الأسباب التي أتحدث عنها في كثير من الأحيان وأثني عليها بطريقة تحررية. آخر شيء أريده هو شخص يسيئ تفسير كتاباتي حول الموضوع ومحاولة الاستثمار في الأسهم الفردية مع محفظته الصغيرة ، دون أن يكون لديه أي فكرة عما يفعله أو أي اهتمام بالتعلم. إن أشياء مثل المواقع المركزة التي دمرت في إفلاس شركة GT Advanced Technologies مروعة بالنسبة لي ، وأريد أن أوفر أكبر قدر ممكن من الناس على الألم من المرور بمواقف من هذا القبيل. إذا لم تتمكن من قراءة الميزانية العمومية أو تحليل بيان الدخل ، قد يكون الفهرس هو صديقك.
بالإضافة إلى ذلك ، اتخذت صناديق المؤشر وضعًا شبيهاً بالمثل في بعض المناطق الفرعية من السكان. لقد أشرت إليهم كشكل من أشكال الدين العلماني ؛ نوعًا ما من استجابة النقر فوق الصوت التي تعادل شخصًا يقود سيارة إلى بحيرة لأن نظام الملاحة أخبره أن يستمر في القيادة. لقد استخدمت القياس من قبل ولكنهم اتخذوا حلاً مخصصًا لأولئك الذين لا يملكون الكثير من المال ثم حاولوا توسيع نطاقه ، وهو ما لا يمكنك فعله أكثر من استخدام تجربة بناء كابينة خشبية لإنشاء ناطحة سحاب. إنه هراء كلي ، لكنهم سيصادفون بقوة وسلطة واعظ النار والكبريت ، مستنكرين أي شخص أو أي شيء يشكك في عقيدةهم التقليدية.
في كثير من الأحيان ، هؤلاء هم المضاربون الفاشلون الذين عانوا من خسائر كبيرة في سوق الأسهم ، ومثل مدمن الكحول السابق الذي هو مهووس بفكرة كل شخص يشرب ، يكافأ. بعيداً عن الرجل أو المرأة المعقول الذي يقول: "إنني أعترف بأوجه القصور ومخاطر الاستثمار في صناديق المؤشرات وأعتقد أنها لا تزال الأفضل على الرغم من تلك المشاكل" - طريقة عقلانية وذكية تمامًا للتصرف في معظم الحالات - يعتقدون أن المؤشر الأموال هي الحل لجميع مشاكل الحياة ، مع التركيز على التكلفة لاستبعاد كل شيء آخر ، بما في ذلك القيمة. ليس من قبيل الصدفة ، لتقديم مثال واحد ، العديد من المليارديرات يستخدمون خدمات نورثرن ترست لاحتياجاتهم المصرفية وإدارة الصناديق الاستئمانية . هذه الرسوم التي يدفعونها يمكن أن تكون مقايضة رائعة في الكثير من الحالات. فماذا إذا كانت أداؤها أقل من سعر السوق بمقدار بضع نقاط في العام مع نهاية العمر المتوقع ، لكنها خفضت فاتورة الضرائب العقارية بين الأجيال بملايين الدولارات بسبب التخطيط الذكي واستراتيجيات وضع الأصول؟ هل تعتقد أن الأغنياء حصلوا على هذه الطريقة من خلال كونهم أغبياء؟ رأيت مرة واحدة شخص يدافع على الانترنت أن الفائز اليانصيب يجب أن تستثمر عشرات الملايين من الدولارات في صناديق المؤشرات! هذا هو مدى الهوة بين المستثمر العادي وأعلى 1 ٪. لن تكاد تسمع أبداً شخصاً ثرياً حقاً أو مناصراً عائلياً مثل هذه السياسة الغبية.
النموذج الديني العلماني هو النموذج الصحيح لأن هؤلاء الناس يعملون في عبادة الأصنام. يعبدون شكل الشيء على مضمونه. فهم لا يفهمون الفرق بين توقيت السوق ، والتقييم ، والشراء المنهجي. يقولون أشياء لا معنى لها مثل "أنا لا أستثمر في أسهم الأفراد" عندما ، في النهاية ، جميع المستثمرين في صناديق الأسهم هم حقا أصحاب الأسهم الفردية. كل ما يهم هو 1.) الأسهم التي تمتلكها ، 2.) كيفية اختيار هذه الأسهم ، 3.) الوزن المخصص لهذه المخزونات ، 4.) التكاليف المتعلقة بالخدمات أو المنافع المستلمة ، و 5) المحتملة التعرض للضريبة. ربما يمكنك الحصول عليه من خلال صندوق مؤشر ، ربما لا يمكنك ذلك. سوف تكون الحقائب السلبية المملوكة مباشرة خيارًا أفضل لكثير من الأشخاص الناجحين.
الأفكار النهائية حول الاستثمار في صناديق المؤشرات
أين يتركنا هذا؟ استنتاجاتي واضحة إلى حد ما ، وعلى الرغم من خطر تكرار نفسي في الأقسام ، فسوف أشاركهم معك:
- إذا كانت محفظتك متواضعة ، وليس لديك أدنى فكرة عما تقوم به ، فربما تكون صناديق المؤشرات هي أفضل رهان لك. فهي جيدة بما يكفي لما تحتاجه ، ومن المرجح أن توفر عليك الكثير من الأخطاء.
- إذا كانت أموالك مأسورة في خطة 401 (k) في العمل وعليك اتخاذ قرارات التخصيص ، فستكون صناديق المؤشرات المنخفضة التكلفة دائمًا من بين أفضل الخيارات المتاحة أمامك. فكر مليًا في الاستثمار في هذه البدائل ، أو على الأقل جعلها جزءًا أساسيًا من محفظتك الاستثمارية.
- إذا كنت ثرية أو عالية القيمة الصافية ، وهو ما يكفي للحصول على وفورات الحجم مع أموالك ، والاستفادة من بعض استراتيجيات التخطيط والضرائب ، ولديها الكثير من المال خارج الملاجئ الضريبية ، فأنت بونكر إذا كنت تستثمر في المجمعة ، العامة صندوق مؤشر. بدلاً من ذلك ، إذا كنت ترغب في استخدام نهج فهرسة ، فأنشئ صندوقًا للمؤشر الخاص لنفسك أو ادفع لشخص مثل جولدمان ساكس عددًا لا معنى له من النقاط الأساسية الإضافية لإدارة ذلك نيابةً عنك. هناك أشياء قليلة أكثر من أي شخص آخر بملايين الدولارات يجلس على صناديق المؤشر الخاضع للضريبة عندما يتوفر البديل الفائق بشكل كبير من حساب مؤشر خاص.
بعبارة أخرى ، خذ أموالاً من المؤشرات على حقيقتها: أداة يمكن أن توفر لك الكثير من المال وتساعدك في الحصول على أساس جيد تحتك. بمجرد أن تكون ثريًا بما يكفي للحصول على بعض المال الحقيقي خلفك ، فكر في تجاوز الهيكل المجمع تمامًا وامتلاك المكونات الأساسية. أبعد من ذلك ، فإن صناديق المؤشر ليست صديقًا ولا عدواً ، ولا هي فضيلة ولا شر. هم أداة. لاأكثر ولا أقل. استخدمها عندما تناسبك وتفيدك ، تجنبها عندما لا تكون كذلك. لا تعلق عاطفيا لهم أو بطريقة أو بأخرى أن يغري بالكذب أن هناك شيء سحري حول هيكلها مما يجعلها متفوقة على كل شيء آخر في الكون.
إذا كنت تستثمر من خلال صناديق المؤشرات ، فسوف أقترح عليك التفكير في حساب متوسط تكلفة الدولار في عدد قليل من صناديق المؤشرات الأساسية ، بما في ذلك وجود سوق دولية شاملة ومتقدمة عالميًا ، وإعادة استثمار أرباحك ، وتجاهل تقلبات السوق ، والبقاء على المسار . دع الوقت يقوم بالرفع الثقيل بالنسبة لك ، وإذا كان لديك وقت طويل بما فيه الكفاية وحظ جيد بما فيه الكفاية ، فإن التقاعد يجب أن يكون أكثر راحة مما كان سيحدث لولا ذلك. هناك الكثير من الأشياء السيئة التي يمكنك القيام بها.
لقراءة المزيد حول صناديق المؤشرات وكيف أشعر بها ، تحقق من:
الاستثمار في صناديق المؤشرات هو دائما الخيار الصحيح لغير المجربين
قد تكون صناديق مؤشرات 5 أسباب الأعلى اختيارًا أفضل لمتوسط المستثمر
خلاف ذلك ، أتمنى لك حظا سعيدا ونأمل أن تتخذ القرار الصحيح لنفسك. إذا كنت ستعذرني ، فسأذهب لأستعد نفسي للهجوم المحتوم على رسائل الكراهية التي ذكرتها والتي تأتي بالتأكيد في طريقي. على مدى العقد ونصف العقد الماضي ، كلما كتبت عن مزايا صناديق المؤشرات ، أو أشرت إلى بعض الأبحاث الحديثة عنها ، إذا لم تكن المقالة متوهجة بدرجة كافية مع الثناء ، فهناك مجموعة صغيرة من القراء الذين سيصبحون صراحة معادية بطريقة لم أرها منذ عودتي إلى نهاية حقبة "دوت كوم" عندما كان الناس يصرخون مني للإشارة إلى أنهم لا ينبغي أن يشتروا كوكا كولا بأرباح 50 مرة. حسنا. أنا أفهم تماما. يتم توصيل بعض الأشخاص لمهاجمة أي شخص يخبرهم بشيء لا يريدون سماعه. سوف آخذها لأنني أهتم بك ولعائلتك. أنا أيضا على حق. النظر في ذلك وعاجلا أم آجلا ، سوف تصل إلى نفس النتيجة. الحقائق ليست للمناقشة والأدلة التاريخية قاطعة بشكل ساحق.