السبب الحقيقي لأزمة الرهن العقاري
كيف المشتقات تعمل
معظم المشتقات تبدأ بأصول حقيقية. هنا كيف يعملون ، وذلك باستخدام الأمن المدعوم بالقروض العقارية كمثال.
- البنك يقرض المال لمشتري المنازل.
- ثم يبيع البنك الرهن العقاري لشركة فاني ماي . وهذا يعطي البنك المزيد من الأموال لتقديم قروض جديدة.
- تقوم شركة Fannie Mae بإعادة بيع الرهن العقاري في مجموعة من الرهون العقارية الأخرى في السوق الثانوية . هذا هو الأمن المدعوم بالقروض العقارية ، والتي لها قيمة مشتقة من قيمة الرهونات العقارية في الحزمة.
- في كثير من الأحيان يتم شراء MBS من قبل صندوق التحوط ، والذي يقوم بتقطيع جزء من MBS ، دعنا نقول للسنتين الثانية والثالثة من القروض الفائدة فقط ، والتي هي أكثر خطورة لأنها أبعد من ذلك ، ولكنها توفر أيضا دفع فائدة أعلى. ويستخدم برامج الكمبيوتر متطورة لمعرفة كل هذا التعقيد. ثم يجمعها مع مستويات مخاطر مماثلة من MBS أخرى ويبيع فقط هذا الجزء ، ودعا شريحة ، لصناديق التحوط الأخرى.
- كل شيء يسير على ما يرام حتى تنخفض أسعار المساكن أو إعادة ضبط أسعار الفائدة وتبدأ الرهون العقارية بالتقصير.
هذا ما حدث بين عامي 2004 و 2006 عندما بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع سعر الأموال الاتحادية.
وكان العديد من المقترضين يحصلون على قروض بفائدة فقط ، وهي نوع من الرهن العقاري ذي الفائدة المعدلة . على عكس القروض التقليدية ، ترتفع أسعار الفائدة جنبا إلى جنب مع معدل الأموال الاتحادية. عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، وجد أصحاب الرهن العقاري أنهم لم يعودوا قادرين على دفع هذه المدفوعات. حدث هذا في نفس الوقت الذي إعادة تعيين أسعار الفائدة ، وعادة بعد ثلاث سنوات.
مع ارتفاع أسعار الفائدة ، انخفض الطلب على المساكن ، وكذلك أسعار المنازل. وجد هؤلاء أصحاب الرهن العقاري أنهم لا يستطيعون القيام بالدفع أو بيع المنزل ، لذلك تعثروا. لمزيد من المعلومات ، انظر الجدول الزمني لأزمة الرهن العقاري الثانوي .
الأهم من ذلك ، أن بعض أجزاء MBS كانت عديمة القيمة ، لكن لا أحد يستطيع معرفة أي الأجزاء. بما أن أحدا لم يفهم حقا ما كان في MBS ، لم يكن أحد يعرف ما هي القيمة الحقيقية لـ MBS بالفعل. أدى عدم اليقين هذا إلى إغلاق السوق الثانوية ، وهو ما يعني الآن أن البنوك وصناديق التحوط لديها الكثير من المشتقات التي كانت تنخفض قيمتها ولا تستطيع بيعها.
سرعان ما توقفت البنوك عن إقراض بعضها البعض ، لأنها كانت تخشى من تلقي المزيد من المشتقات المتعثرة كضمان. وعندما حدث ذلك ، بدأوا في اكتناز النقود لدفع تكاليف عملياتهم اليومية. لمزيد من المعلومات ، راجع الجدول الزمني لأزمة 2007 المالية .
هذا هو ما دفع مشروع قانون إنقاذ البنوك . تم تصميمه أصلاً لإخراج هذه المشتقات من دفاتر البنوك حتى يتمكنوا من البدء في تقديم القروض مرة أخرى.
ليس فقط الرهن العقاري التي توفر القيمة الأساسية للمشتقات. أنواع أخرى من القروض والأصول يمكن أيضا. على سبيل المثال ، إذا كانت القيمة الأساسية هي ديون الشركات ، أو ديون بطاقات الائتمان ، أو قروض السيارات ، فإن المشتق يسمى التزامات الدين المضمونة .
نوع من CDO هو الأوراق التجارية المدعومة بالأصول ، وهي الديون المستحقة في غضون عام. إذا كان التأمين على الدين ، يسمى المشتق مبادلة التخلف عن سداد الائتمان .
ليس فقط هذا السوق معقد للغاية وصعب في القيمة ، بل هو غير منظم من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات . وهذا يعني أنه لا توجد قواعد أو ضوابط للمساعدة في غرس الثقة في المشاركين في السوق. عندما أفلس أحدهم ، مثلما فعل بنك ليمان براذرز ، أدى ذلك إلى حالة من الذعر بين صناديق التحوط والبنوك التي لا تزال حكومات العالم تحاول حلها بالكامل.
أمثلة على المشتقات