في أغسطس 2012 ، قررت وزارة الخزانة أنها سترسل جميع أرباح فاني وفريدي إلى الصندوق العام. ومنذ ذلك الحين ، تم سداد قيمة خطة الإنقاذ باهتمام.
كانت خطة إنقاذ فاني وفريدي أكبر من أزمة الادخار والقروض لعام 1989 ، والتي "كلفتها" فقط دافعي الضرائب 124 مليار دولار. وكان ذلك على قدم المساواة مع خطة الإنقاذ اللاحقة لشركة AIG ، والتي بدأت بمبلغ 85 مليار دولار لكنها نمت إلى 150 مليار دولار. وكان كلاهما عبارة عن بطاطس صغيرة مقارنة مع خطة الإنقاذ الأمريكية البالغة 700 مليار دولار ، على الرغم من أن 350 مليار دولار فقط تم إنفاقها.
أبقت خطة الإنقاذ على فاني وفريدي وسوق الإسكان الأميركي. كان من المفترض أن تكون مؤقتة ، ولكن الظروف الاقتصادية لم تتحسن بما فيه الكفاية للسماح للحكومة ببيع الأسهم التي تملكها وإرجاع فاني وفريدي إلى الملكية الخاصة.
ما أدى إلى الإنزال
كانت شركتي Fannie Mae و Freddie Mac شركتين ترعاهما الحكومة اشترت قروض الرهن العقاري من البنوك ، وهي عملية تُعرف بالشراء في السوق الثانوية .
وقاموا بتجميع هذه الأوراق المالية في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري ، وإعادة بيعها للمستثمرين في وول ستريت. النظام المالي بأكمله يعتمد على الثقة. أزمة الرهن العقاري أهلكها.
كانت شركتي Fannie Mae و Freddie Mac شركتين ترعاهما الحكومة اللتان أنشأتا السوق الثانوية للسندات المدعومة بالرهون العقارية ، ولا تزالا منخرطان فيها بشكل كبير.
قبل أزمة الرهن العقاري ، كانت تملك أو تضمن 1.4 تريليون دولار ، أو 40٪ ، من جميع الرهون العقارية الأمريكية. كانوا يحملون فقط 168 مليار دولار من الرهون العقارية عالية المخاطر ، لكن كان كافياً لإنقاص الاثنين. دعمت شركتي GSEs السوق الثانوية ، مما ساعد العائلات الأمريكية على تحقيق حلم تملك المنازل. لكنها ساعدت أيضا في تحويل هذا الحلم إلى كابوس أزمة الرهن العقاري. أدى ذلك إلى الأزمة المالية عام 2008 وتسبب في الركود العظيم .
حاولت الحكومة تجنب الاستيلاء على شركتي GSEs ، اللتين كان من المفترض أن تعملا كشركات خاصة مع ضمان حكومي. لم يعمل هذا الإعداد وكان جزءًا من المشكلة. وأخذت فاني وفريدي مخاطر مفرطة لتعزيز أسعار أسهمهما ، مع العلم أنه سيتم إنقاذها إذا تحولت المخاطر إلى الجنوب.
في أغسطس 2007 ، أعلنت فاني ماي أنها ستتخلى عن عرض ديون قياسي لأول مرة منذ مايو 2006. ورفض المستثمرون حتى الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية عالية الجودة التي قدمتها GSEs. يعتقد معظم المستثمرين أن فاني لديها ما يكفي من النقود للسماح لها بالانتظار حتى يتحسن السوق. بحلول نوفمبر / تشرين الثاني 2007 ، أعلنت "فاني" عن خسارة فصلية قدرها 1.4 مليار دولار وأعلنت أنها ستطلب 500 مليون دولار من الأموال الجديدة.
ثم كشف فريدي عن خسارة بقيمة ملياري دولار ، مما أدى إلى انخفاض سعر سهمه بنسبة 23 في المائة.
في 23 مارس / آذار 2008 ، وافق المنظمون الفيدراليون بشكل غير حكيم على السماح لفاني وفريدي بأخذ 200 مليار دولار أخرى من ديون الرهن العقاري. كانت شركتا GSEs تحاولان يائسين جمع ما يكفي من النقود لإبقاء أنفسهما مذيبين. اعتقد الجميع في ذلك الوقت أن أزمة الرهن العقاري كانت مقتصرة على العقارات وأنها سوف تصحح نفسها قريباً. ربما لم يدركوا كيف أن المشتقات قد قامت بتصدير التخلف عن سداد الرهون العقارية في جميع أنحاء العالم المالي بأكمله. وكما اتضح ، كان هذا مبلغ 200 مليار دولار آخر اضطرت الحكومة لإنقاذها في وقت لاحق من ذلك العام.
في 25 مارس 2008 ، وافق مجلس تمويل الإسكان الفيدرالي على السماح لبنوك قروض المنازل الفيدرالية الإقليمية بالحصول على 100 مليار دولار إضافية من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري للسنتين القادمتين.
كفلت فاني وفريدي تلك القروض أيضًا. في أسبوع واحد فقط ، كان لدى شركتي GSEs 300 مليار دولار من القروض المعدومة التي أضيفت إلى ميزانياتها المهتزة بالفعل. وافق مجلس الاحتياطي الاتحادي على الحصول على 200 مليار دولار من القروض المعدومة من التجار (في الواقع ، صناديق التحوط والبنوك الاستثمارية) في مقابل سندات الخزينة . وأخيرا ، ولكن بالتأكيد ليس آخرا ، فقد قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بضخ 200 مليار دولار في البنوك من خلال تسهيلات مزاداته للأجل. بعبارة أخرى ، كفلت الحكومة الفدرالية 730 مليار دولار من الرهون العقارية عالية المخاطر ، وبدأت عمليات الإنقاذ المالي للبنك .
في 17 أبريل 2008 ، تعهدت فاني وفريدي بتعهدات إضافية لمساعدة أصحاب الرهن العقاري على الإبقاء على منازلهم. طورت فاني ماي جهدًا جديدًا باسم HomeStay ، في حين عدل فريدي برنامجه المسمى "HomePossible". أعطت تلك البرامج المقترضين طرقًا للخروج من قروض بسعر فائدة قابل للتعديل قبل إعادة تعيين أسعار الفائدة عند مستوى أعلى وجعل المدفوعات الشهرية غير قابلة للتحمل. لسوء الحظ ، كان الأمر قليلًا جدًا ومتأخرًا جدًا.
في 22 يوليو 2008 ، طلب وزير الخزانة الأمريكي هنري بولسون من الكونجرس الموافقة على مشروع قانون يسمح لوزارة الخزانة بضمان ما يصل إلى 25 مليار دولار من الرهون العقارية عالية المخاطر التي تحتفظ بها فاني وفريدي. قامت شركتي GSEs بضمان أو ضمان أكثر من 5 تريليون دولار ، أو نصف ، من الرهون العقارية في البلاد. كان ضمان الـ 25 مليار دولار أكثر لطمأنة المستثمرين. لم تنجح لفترة طويلة. وواصل مستثمرو "وول ستريت" هبوط أسعار أسهم "إس إس إس" ، إلى درجة أنهم لم يتمكنوا من جمع الأموال اللازمة لسداد ضمانات القروض التي كانوا يحملونها. كانت وول ستريت حكيمة بما فيه الكفاية لتدرك أن ضخ 25 مليار دولار من الحكومة الفيدرالية لن يكون كافياً. أراد حملة الأسهم قبل أن تقوم الحكومة بتأميم فاني وفريدي وجعلوا استثماراتهم عديمة القيمة.
مخاوف وول ستريت من أن القروض سوف تخلف أسهم Fannie's و Freddie في الانخفاض. أصبح من المستحيل على الشركات الخاصة أن ترفع رأس المال الإضافي اللازم لتغطية الرهونات. لا يدرك معظم الناس أن خطة الإنقاذ لشهر يوليو تشمل أيضًا:
- 3.9 مليار دولار منحة CDBG لمساعدة أصحاب المنازل في الأحياء الفقيرة.
- الموافقة على قيام وزارة الخزانة بشراء أسهم أسهم فاني وفريدي لدعم مستويات أسعار الأسهم والسماح للاثنان بالاستمرار في زيادة رأس المال في السوق الخاص.
- الموافقة على الإدارة الاتحادية للإسكان لضمان 300 مليار دولار في شكل قروض جديدة لإبقاء 400،000 من أصحاب المنازل من حبس الرهن.
- حوالي 15 مليار دولار في تخفيضات ضريبة الإسكان ، بما في ذلك رصيد يصل إلى 7500 دولار للمشترين لأول مرة.
- زيادة الحد القانوني على الدين الوطني بمقدار 800 مليار دولار إلى 10.6 تريليون دولار.
- وكالة تنظيمية جديدة للإشراف على فاني وفريدي ، بما في ذلك مستويات الأجور التنفيذية.
أراد وزير الخزانة بولسون طمأنة الأسواق المالية بأن النظام المصرفي موثوق به على الرغم من فشل بنك IndyMac.
ظهر Paulson على شاشة التلفزيون طوال عطلة نهاية الأسبوع. وحذر من أن الاقتصاد يمر بأشهر من الأوقات الصعبة. كما اتضح ، كانت سنوات من الأوقات الصعبة. واعترف قائلاً: "إن القضايا الثلاث الكبرى التي نواجهها الآن هي ، أولاً ، تصحيح الإسكان الذي يشكل قلب التباطؤ ؛ وثانياً ، اضطراب أسواق رأس المال ؛ وثالثًا ، ارتفاع أسعار النفط ، لإطالة التباطؤ ".
ومع ذلك ، أضاف قائلاً: "... يتمتع اقتصادنا بأساسيات قوية على المدى الطويل ، وأساسيات راسخة. كما تعلمون ، صانعي السياسة هنا ، المنظمين ، نحن في غاية اليقظة". لسوء الحظ ، كان ينبغي عليهم أن يكونوا أكثر حذراً في وقت سابق ، عندما يتم شراء المشتقات الضعيفة في السوق وبيعها في سوق غير منظمة.
على الرغم من خطة الإنقاذ ، واصلت معدلات الرهن العقاري في الارتفاع. بحلول 22 أغسطس 2008 ، كانت نسبة الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عاما 6.52 في المئة. كان ذلك زيادة بنسبة 30 في المئة منذ شهر مارس وما كان عليه قبل عام. ارتفعت الأسعار على الرغم من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية . وهبطت هذه الأسعار مع هروب المستثمرين إلى سلامة السندات المدعومة من الحكومة. (ينخفض عائد السندات عندما يرتفع الطلب على السند الأساسي.)
معدلات الرهن العقاري الثابتة عادة ما تتبع عن كثب من عوائد سندات الخزانة ، لأن نفس النوع من المستثمرين مثل كليهما. وبما أن شركتي فاني وفريدي كانتا في أزمة ، كان المستثمرون حذرين من منتجات الرهن العقاري ، واختاروا سندات الخزانة بدلاً من ذلك. وبالتالي ، ارتفعت معدلات الرهن العقاري ، وانخفضت عوائد سندات الخزانة.
أجبر ذلك بولسون على تأميم فاني وفريدي. يعني التأميم أن وزارة الخزانة سوف تتولى مسؤولية مشروع GSE بالكامل ، مما يؤدي إلى محو ثروة المساهمين. انخفضت أسعار أسهم فاني وفريدي بسبب المخاوف من التأميم. هذا فقط جعل من الصعب على GSE لرفع رأس المال ، وبالتالي خلق نبوءة تحقق ذاتها. الخيار الآخر هو أن تبدأ الخزانة بضخ مبالغ نقدية كبيرة لشركة خاصة بالأساس. ومن شأن ذلك أن يجعل حملة الأسهم سعداء ، لكنهم يواصلون السوابق التي حددها إنقاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي لشركة بير ستيرنز .
العديد من البنوك كانت لا تزال في خطر لأنها تملك أيضا الكثير من 36 مليار دولار في الأسهم المفضلة لفاني وفريدي. أصبحت هذه الأمور عديمة القيمة عندما اتخذت الحكومة الخطوة التالية ، مما جعل GSEs في الحراسة القضائية.
تدخلت الحكومة الفيدرالية لاستعادة تلك الثقة بالوعد بإنقاذ القروض المعدومة. كان من المفترض أن يحافظ على انخفاض مستوى الإسكان. ولسوء الحظ ، تم تمويلها بالكامل من قبل حكومة الولايات المتحدة ، التي كان لديها بالفعل دينًا وطنيًا بقيمة 9 تريليونات دولار . في الواقع ، اعترف بأن السماح برفع مستوى الديون إلى أكثر من 10 تريليون دولار هو الذي قدم بالضبط فاتورة خطة الإنقاذ. أبقت المخاوف العالمية بشأن استدامة ديون الولايات المتحدة ضغطًا هبوطيًا على الدولار. ومع ذلك ، فإن التهديد الأكبر من أزمة الديون في منطقة اليورو خلق رحلة إلى الأمان. عندما يكون العالم في حالة اضطراب ، يبدو الدولار قويًا ، على الرغم من ارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. (المصدر: "Fannie Mae Will Not Issue Benchmark Notes in August،" Fannie Mae Web site، August 20، 2007. "The Cracks Are Spreading"، The Economist، November 21، 2007. "House OKs Rescue for Homeowners، Freddie، Fannie "Associated Press، 23 July، 2008." Paulson Braces Public for Months of Tough Times، "Associated Press، 21 July 2008.)