كيف تؤثر أزمة منطقة اليورو عليك
بدأوا عمليات الإنقاذ من البنك المركزي الأوروبي وصندوق النقد الدولي . لم تمنع هذه الإجراءات الكثير من التشكيك في جدوى اليورو نفسه.
كيف تؤثر أزمة منطقة اليورو عليك
إذا كانت هذه البلدان قد تخلفت عن سداد ديونها ، لكان الأمر أسوأ من الأزمة المالية لعام 2008. ستواجه البنوك ، الحامل الأساسي للديون السيادية ، خسائر فادحة. البنوك الصغيرة كانت ستنهار. في حالة من الذعر ، فقد خفضوا الإقراض لبعضهم البعض. سوف يرتفع سعر ليبور كما كان في عام 2008.
عقد البنك المركزي الأوروبي الكثير من الديون السيادية. التقصير كان سيعرض مستقبله للخطر. هدد بقاء الاتحاد الأوروبي نفسه. يمكن أن يؤدي التخلف عن سداد الديون السيادية غير الخاضعة للسيطرة إلى حدوث ركود أو حتى كساد عالمي.
كان يمكن أن يكون أسوأ من أزمة الديون السيادية في عام 1998. عندما تعثرت روسيا ، فعلت دول الأسواق الناشئة الأخرى أيضًا. تدخل صندوق النقد الدولي. كانت مدعومة بقوة الدول الأوروبية والولايات المتحدة.
هذه المرة ، ليست الأسواق الناشئة هي الأسواق المتقدمة التي تواجه خطر التقصير. إن ألمانيا وفرنسا والولايات المتحدة ، الداعمين الرئيسيين لصندوق النقد الدولي ، هم أنفسهم مدينون للغاية. سيكون هناك القليل من الإقبال السياسي على إضافة هذا الدين لتمويل عمليات الإنقاذ الضخمة المطلوبة.
ما هو الحل؟
في مايو 2012 ، وضعت المستشارة الألمانية أنجيلا ميركل خطة من سبع نقاط.
فقد عارض اقتراح الرئيس الفرنسي المنتخب حديثًا فرانسوا هولاند بإنشاء سندات اليورو . كما أراد تقليص إجراءات التقشف وخلق المزيد من التحفيز الاقتصادي. خطة ميركل سوف:
- إطلاق برامج البداية السريعة لمساعدة الشركات الناشئة.
- استرخى الحماية ضد الفصل التعسفي.
- تقديم "minijobs" مع ضرائب أقل.
- الجمع بين التلمذة الصناعية والتعليم المهني الموجه نحو بطالة الشباب.
- إنشاء صناديق خاصة وفوائد ضريبية لخصخصة الشركات المملوكة للدولة.
- إنشاء مناطق اقتصادية خاصة مثل تلك الموجودة في الصين.
- استثمر في الطاقة المتجددة.
وجدت ميركل هذا العمل لدمج ألمانيا الشرقية. ورأت أن تدابير التقشف يمكن أن تعزز القدرة التنافسية لمنطقة اليورو بأكملها.
وقد اتبع المصنع المؤلف من سبع نقاط اتفاقية حكومية دولية تمت الموافقة عليها في 8 ديسمبر 2011. وافق قادة الاتحاد الأوروبي على إنشاء وحدة مالية موازية للاتحاد النقدي الموجود بالفعل. فعلت المعاهدة ثلاثة أشياء. أولاً ، فرضت قيود الميزانية على معاهدة ماستريخت . ثانيا ، طمأنت المقرضين بأن الاتحاد الأوروبي سيقف وراء الديون السيادية لأعضائه. ثالثًا ، سمحت للاتحاد الأوروبي بالعمل كوحدة أكثر تكاملاً. على وجه التحديد ، فإن المعاهدة ستخلق خمسة تغييرات:
- سوف تمنح الدول الأعضاء في منطقة اليورو من الناحية القانونية بعض السلطة في الميزانية لسيطرة الاتحاد الأوروبي المركزية.
- والأعضاء الذين تجاوزوا نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3 في المائة سيواجهون عقوبات مالية. يجب الإبلاغ مسبقا عن أي خطط لإصدار الديون السيادية.
- تم استبدال مرفق الاستقرار المالي الأوروبي من خلال صندوق الإنقاذ الدائم. أصبحت آلية الاستقرار الأوروبي فعالة في يوليو 2012. وأكد الصندوق الدائم للمقرضين أن الاتحاد الأوروبي سيقف خلف أعضائه. التي خفضت من مخاطر التخلف عن السداد.
- ستسمح قواعد التصويت في الإدارة السليمة بيئياً بتمرير قرارات الطوارئ بأغلبية مؤهلة بنسبة 85 بالمائة. هذا يسمح للاتحاد الأوروبي بالتصرف بسرعة أكبر.
- ستقوم بلدان منطقة اليورو بإقراض 200 مليار يورو أخرى إلى صندوق النقد الدولي من بنوكها المركزية.
جاء ذلك في أعقاب خطة الإنقاذ في مايو 2010. وتعهد زعماء الاتحاد الأوروبي بتقديم 720 مليار يورو أو 928 مليار دولار لمنع أزمة الديون من إحداث انهيار آخر في وول ستريت.
استعادت خطة الإنقاذ الثقة في اليورو الذي انخفض إلى أدنى مستوى خلال 14 شهر مقابل الدولار.
تدخلت الولايات المتحدة والصين بعد أن قال البنك المركزي الأوروبي أنه لن ينقذ اليونان. وارتفع سعر فائدة الليبور عندما بدأت البنوك في الذعر مثلما حدث في عام 2008. في هذه المرة فقط ، كانت البنوك تتجنب الديون السمية لليونان بدلاً من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية.
الآثار
أولاً ، المملكة المتحدة والعديد من دول الاتحاد الأوروبي الأخرى التي لا تنتمي إلى منطقة اليورو التي كانت ترفض معاهدة ميركل. لقد كانوا قلقين من أن تؤدي المعاهدة إلى الاتحاد الأوروبي "من مستويين". يمكن لبلدان منطقة اليورو إنشاء معاهدات تفضيلية لأعضائها فقط. سوف تستبعد دول الاتحاد الأوروبي التي لا تملك اليورو.
ثانياً ، يجب أن توافق بلدان منطقة اليورو على تخفيضات الإنفاق. هذا يمكن أن يبطئ نموهم الاقتصادي ، كما هو الحال في اليونان. هذه التدابير التقشفية كانت غير شعبية سياسيا. يمكن للناخبين جلب قادة جدد قد يغادرون منطقة اليورو أو الاتحاد الأوروبي نفسه.
ثالثًا ، يتاح شكل جديد من أشكال التمويل ، وهو سندات اليورو. وسيتم تمويل ESM من خلال 700 مليار يورو سندات اليورو. هذه مضمونة بالكامل من قبل دول منطقة اليورو. مثل سندات الخزينة الأمريكية ، يمكن شراء هذه السندات وبيعها في سوق ثانوي. من خلال التنافس مع Treasurys ، يمكن أن تؤدي اليوروبوندز إلى أسعار فائدة أعلى في الولايات المتحدة.
ما هو على المحك
أرادت وكالات تصنيف الديون مثل ستاندرد آند بورز و موديز أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بزيادة وضمان جميع ديون الأعضاء في منطقة اليورو. لكن زعيم الاتحاد الأوروبي ، ألمانيا ، عارض مثل هذا التحرك دون ضمانات. وطالبت الدول المدينة بتثبيت تدابير التقشف اللازمة لوضع نظامها المالي. لا تريد ألمانيا أن تكتب شيكًا فارغًا من اليورو لمجرد طمأنة المستثمرين. لن يكون الناخبون الألمان سعداء للغاية بدفع ضرائب أعلى لتمويل خطة الإنقاذ. ألمانيا أيضا بجنون العظمة حول التضخم المحتمل. يتذكر شعبها جيدا التضخم المفرط في العشرينات.
قلق المستثمرون من أن تدابير التقشف لن تؤدي إلا إلى إبطاء أي انتعاش اقتصادي. تحتاج البلدان المدينة إلى هذا النمو لسداد ديونها. هناك حاجة إلى تدابير التقشف على المدى الطويل ، ولكنها ضارة على المدى القصير.
الأسباب
أولاً ، لم تكن هناك عقوبات على البلدان التي انتهكت نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي . تم تحديد هذه النسب من قبل Maastricht Criteria المؤسس للاتحاد الأوروبي. لما لا؟ كما أنفقت فرنسا وألمانيا أكثر من الحد المسموح به. سيكونون منافقين لمعاقبة الآخرين حتى يحصلوا على منازلهم في النظام. لم تكن هناك أسنان في أي عقوبات باستثناء الطرد من منطقة اليورو. تلك العقوبة القاسية التي من شأنها إضعاف قوة اليورو نفسه. أراد الاتحاد الأوروبي تعزيز قوة اليورو. هذا الضغط على أعضاء الاتحاد الأوروبي ليس في منطقة اليورو. وهي تشمل المملكة المتحدة والدنمارك والسويد لتبنيها.
ثانيا ، استفادت بلدان منطقة اليورو من قوة اليورو. تمتعوا بأسعار الفائدة المنخفضة وزيادة رأس المال الاستثماري. كان معظم تدفق رأس المال هذا من ألمانيا وفرنسا إلى دول الجنوب. رفعت هذه السيولة المتزايدة الأجور والأسعار. وهذا يجعل صادراتها أقل قدرة على المنافسة. البلدان التي تستخدم اليورو لا تستطيع أن تفعل ما تفعله معظم الدول لتهدئة التضخم . لم يتمكنوا من رفع أسعار الفائدة أو طباعة أقل العملة. خلال فترة الركود ، انخفضت الإيرادات الضريبية. في الوقت نفسه ، ارتفع الإنفاق العام لدفع ثمن البطالة وغيرها من الفوائد.
ثالثاً ، أدت تدابير التقشف إلى تباطؤ النمو الاقتصادي من خلال كونه تقييدياً للغاية. على سبيل المثال ، قالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن إجراءات التقشف ستجعل اليونان أكثر قدرة على المنافسة. كان بحاجة إلى تحسين إدارة المالية العامة وإعداد التقارير. كان من الصحي زيادة التخفيضات على معاشات الموظفين العموميين والأجور. لقد كانت ممارسة اقتصادية جيدة لخفض الحواجز التجارية. نتيجة لذلك ، ارتفعت الصادرات. وقالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن اليونان في حاجة إلى اتخاذ إجراءات صارمة ضد المتهربين من الضرائب. وأوصت ببيع الشركات المملوكة للدولة لجمع الأموال.
في مقابل تدابير التقشف ، تم تخفيض ديون اليونان إلى النصف. لكن هذه التدابير تباطأت أيضا الاقتصاد اليوناني. وزاد معدل البطالة وخفض الإنفاق الاستهلاكي وخفض رأس المال اللازم للإقراض. لقد سئم الناخبون اليونانيون من الركود. أغلقوا الحكومة اليونانية من خلال إعطاء عدد متساو من الأصوات إلى حزب "لا تقشف" Syriza. وعقدت انتخابات أخرى في 17 حزيران / يونيو بفوز سيريزا بفارق ضئيل. وبدلاً من مغادرة منطقة اليورو ، عملت الحكومة الجديدة على مواصلة التقشف. على المدى الطويل ، سوف تخفف إجراءات التقشف من أزمة الديون اليونانية .