فهم أزمة الديون اليونانية في 5 دقائق
منذ عام 2008 ، كافح قادة الاتحاد الأوروبي للاتفاق على حل. وخلال ذلك الوقت ، تقلص الاقتصاد اليوناني بنسبة 25 في المائة بفضل تخفيضات الإنفاق وزيادة الضرائب التي طالب بها الدائنون. نمت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليونان إلى 179 في المئة.
الخلاف هو مسألة الدول التي تخسر أكثر.
اليونان تريد أن يغفر الاتحاد الأوروبي بعض الديون. منذ فبراير 2015 ، قامت العديد من السلطات الأوروبية والمستثمرين من القطاع الخاص بإعارة اليونان بمبلغ 294.7 مليار يورو. اليونان سددت فقط 41.6 مليار يورو.
سوف يغفر الاتحاد الأوروبي الديون إذا اعتمدت اليونان تدابير التقشف . ستعزز هذه الإصلاحات حكومتها وهياكلها المالية. لقد قادت ألمانيا ومصرفيوها هذا النهج منذ أن أقرضته أكثر.
تسببت الأزمة في أزمة الديون في منطقة اليورو وأوجدت مخاوف من حدوث أزمة مالية عالمية. لقد ألقى التساؤل حول جدوى منطقة اليورو نفسها. وحذر من ما يمكن أن يحدث لأعضاء آخرين في الاتحاد الأوروبي مثقلة بالديون. كل هذا من بلد لا يكون ناتجه الاقتصادي أكبر من ولاية كونيتيكت الأمريكية.
شرح أزمة اليونان
في عام 2009 ، أعلنت اليونان أن عجز ميزانيتها سيكون 12.9 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي . هذا هو أكثر من أربعة أضعاف الحد الأوروبي 3 في المئة.
وكالات التصنيف خفضت فيتش ، موديز وستاندرد آند بورز التصنيف الائتماني لليونان. هذا خائف من المستثمرين. كما أدى إلى ارتفاع تكلفة القروض المستقبلية. لم يكن لدى اليونان فرصة جيدة لإيجاد الأموال لسداد ديونها.
في عام 2010 ، أعلنت اليونان عن خطة لخفض عجزها إلى 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في غضون عامين.
حاولت اليونان طمأنة مقرضي الاتحاد الأوروبي بأنها كانت مسؤولة مالياً. بعد أربعة أشهر فقط ، حذرت اليونان من أنها قد تخلف عن السداد.
وقدم الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي 240 مليار يورو في شكل أموال طارئة مقابل تدابير التقشف. لم يكن أمام الاتحاد الأوروبي خيار سوى أن يقف وراء عضوه من خلال تمويل عملية إنقاذ. وإلا ، فستواجه عواقب اليونان إما أن تغادر منطقة اليورو أو تتخلف عن سداد ديونها.
تطلبت إجراءات التقشف من اليونان زيادة ضريبة القيمة المضافة ومعدل الضريبة على الشركات . يجب إغلاق الثغرات الضريبية والحد من التهرب. ينبغي أن يقلل من الحوافز للتقاعد المبكر. يجب عليها زيادة مساهمات العمال لنظام المعاشات. تغيير كبير هو خصخصة العديد من الشركات اليونانية ، بما في ذلك نقل الكهرباء. هذا يقلل من قوة الأحزاب والنقابات الاشتراكية.
أراد قادة الاتحاد الأوروبي ووكالات تصنيف السندات التأكد من أن اليونان لن تستخدم الدين الجديد لسداد القديم. وقد استخدمت ألمانيا وبولندا والجمهورية التشيكية والبرتغال وأيرلندا وإسبانيا بالفعل تدابير التقشف لتعزيز اقتصاداتها. ولأنهم كانوا يدفعون ثمن عمليات الإنقاذ ، فإنهم يريدون من اليونان أن تحذو حذوها. رفضت بعض دول الاتحاد الأوروبي مثل سلوفاكيا وليتوانيا أن تطلب من دافعي الضرائب أن يحفروا جيوبهم ليخرجوا اليونان من الخطاف.
لقد عانت هذه الدول لتدابير التقشف الخاصة بها لتجنب الإفلاس دون مساعدة من الاتحاد الأوروبي.
ولم يمنح القرض سوى اليونان ما يكفي من المال لدفع الفائدة على ديونها الحالية وإبقاء رأس المال على البنوك. كما أدت إجراءات التقشف إلى تباطؤ الاقتصاد اليوناني. أدى ذلك إلى خفض إيرادات الضرائب اللازمة لسداد الديون. ارتفعت نسبة البطالة إلى 25 في المائة ونشأت أعمال شغب في الشوارع. كان النظام السياسي في حالة من الاضطراب حيث لجأ الناخبون إلى أي شخص وعدهم بمخرج غير مؤلم.
في عام 2011 ، أضاف مرفق الاستقرار المالي الأوروبي 190 مليار يورو إلى خطة الإنقاذ. على الرغم من تغيير الاسم ، فقد جاء هذا المال أيضًا من دول الاتحاد الأوروبي.
بحلول عام 2012 ، ارتفعت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليونان إلى 175 في المائة ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الحد الذي حدده الاتحاد الأوروبي بنسبة 60 في المائة. وافق حملة السندات أخيرا على تسريحة شعر ، حيث قاموا بتبادل 77 مليار دولار من السندات مقابل دين أقل بنسبة 75 في المائة.
في 27 يونيو 2015 ، أعلن رئيس الوزراء اليوناني أليكسيس تسيبريس استفتاء على إجراءات التقشف. وقد وعد بأن التصويت بـ "لا" سيعطي اليونان المزيد من النفوذ للتفاوض على تخفيف عبء الديون بنسبة 30٪ مع الاتحاد الأوروبي. في 30 يونيو 2015 ، أخطأت اليونان دفعها المقرر 1.55 مليار يورو. وصفه كلا الطرفين بأنه تأخير ، وليس تقصيرًا رسميًا. بعد يومين ، حذر صندوق النقد الدولي من أن اليونان بحاجة إلى 60 مليار يورو كمساعدات جديدة. وطلبت من الدائنين اتخاذ مزيد من عمليات الشطب على أكثر من 300 مليار يورو كانت مدينة لهم بها.
في 6 يوليو ، قال الناخبون اليونانيون "لا" في الاستفتاء. خلقت عدم الاستقرار على المدى على البنوك. تعرضت اليونان لأضرار اقتصادية واسعة خلال الأسبوعين المحيطين بالتصويت. أغلقت البنوك عمليات السحب على أجهزة الصراف الآلي المقيدة وقيدها إلى 60 يورو في اليوم. هددت صناعة السياحة في ذروة الموسم ، مع 14 مليون سائح يزورون البلاد. وافق البنك المركزي الأوروبي على إعادة رسملة البنوك اليونانية بمبلغ 10 يورو إلى 25 مليار يورو ، مما يسمح بإعادة فتحها.
فرضت البنوك حداً أسبوعياً بقيمة 420 يورو على السحوبات. منع ذلك المودعين من استنزاف حساباتهم وتفاقم المشكلة. كما ساعد في الحد من التهرب الضريبي. تحول الناس إلى بطاقات الخصم والائتمان لعمليات الشراء. ونتيجة لذلك ، زادت الإيرادات الفيدرالية بمقدار مليار يورو سنوياً. (المصادر: BBC ، New York Times ، WSJ ، Financial Times)
في 15 يوليو ، أقر البرلمان اليوناني إجراءات التقشف على الرغم من الاستفتاء. وإلا لن تحصل على قرض بقيمة 86 مليار يورو من الاتحاد الأوروبي. وافق البنك المركزي الأوروبي مع صندوق النقد الدولي على أنه يتعين عليهم تخفيض ديون اليونان. وهذا يعني أنهم سيطيلون الشروط ، وبالتالي يقلص صافي القيمة الحالية. اليونان ستظل مدينًا بنفس المبلغ ، يمكن أن تدفع فقط على مدى فترة زمنية أطول.
في 20 يوليو ، قامت اليونان بالدفع إلى البنك المركزي الأوروبي ، وذلك بفضل قرض بقيمة 7 مليار يورو من صندوق الطوارئ التابع للاتحاد الأوروبي. وطالبت المملكة المتحدة الأعضاء الآخرين في الاتحاد الأوروبي بضمان مساهمتها في خطة الإنقاذ.
في 20 سبتمبر ، فاز تسيبراس وحزب سيريزا بانتخابات مبكرة. وقد منحهم التفويض بمواصلة الضغط من أجل تخفيف عبء الديون في المفاوضات مع الاتحاد الأوروبي. لكنهم اضطروا أيضاً إلى مواصلة الإصلاحات التي لا تحظى بالشعبية والتي وعد بها الاتحاد الأوروبي.
في تشرين الثاني (نوفمبر) ، رفعت أربعة بنوك كبرى في اليونان من القطاع الخاص 14.4 مليار يورو حسب ما طلب البنك المركزي الأوروبي. غطت الأموال القروض المعدومة وأعادت البنوك إلى الوظائف الكاملة. كان ما يقرب من نصف بنوك القروض الموجودة في دفاترهم معرضة لخطر التخلف عن السداد. ساهم مستثمرو البنك في هذا المبلغ مقابل 86 مليار يورو في قروض الإنقاذ.
في مارس 2016 ، توقع بنك اليونان أن الاقتصاد سيعود إلى النمو بحلول فصل الصيف. لقد تقلص بنسبة 0.2 في المئة فقط في عام 2015. لكن البنوك اليونانية كانت لا تزال تخسر المال. كانوا مترددين في استدعاء الديون المعدومة ، معتقدين أن المقترضين سوف يسددون حالما يتحسن الاقتصاد. التي ربطت الأموال التي قد أعارتها لمشاريع جديدة.
في 17 يونيو ، صرفت آلية الاستقرار الأوروبي التابعة للاتحاد الأوروبي 7.5 مليار يورو إلى اليونان. خططت لاستخدام الأموال لدفع الفائدة على ديونها. واصلت اليونان مع تدابير التقشف. وقد أقرت تشريعات لتحديث أنظمة معاشات وضرائب الدخل. ستقوم بخصخصة المزيد من الشركات ، وبيع القروض المتعثرة.
في مايو 2017 ، وافق تسيبراس على خفض معاشات التقاعد وتوسيع القاعدة الضريبية. وفي المقابل ، أقرضه الاتحاد الأوروبي 86 مليار يورو أخرى. سمح ذلك لليونان بتسديد مدفوعات ديونها الحالية. وأعرب تسيبراس عن أمله في أن تساعده نبرته التصالحية على خفض الديون غير المسددة والبالغة 293.2 مليار يورو. لكن الحكومة الألمانية لن تتنازل كثيراً قبل الانتخابات الرئاسية في سبتمبر.
في يوليو ، تمكنت اليونان من إصدار سندات من جديد. وهي تخطط لتبادل الملاحظات الصادرة في إعادة الهيكلة مع الملاحظات الجديدة كخطوة لاستعادة ثقة المستثمرين.
في 15 يناير 2018 ، وافق البرلمان اليوناني على إجراءات تقشف جديدة. تحتاج إلى التأهل للجولة القادمة من دفعات الإنقاذ. في 22 يناير ، من المتوقع أن يوافق وزراء مالية منطقة اليورو على ما بين 6 إلى 7 مليارات يورو. تجعل الإجراءات الجديدة من الصعب على النقابات الاضراب. غالبًا ما تصاب البلاد بالشلل بسبب الإضرابات. فهو يساعد البنوك على تقليل الديون المعدومة ، ويفتح أسواق الطاقة والصيدلة ، ويعيد حساب فوائد الطفل.
ومن المقرر أن ينتهي برنامج الإنقاذ في أغسطس 2018. وانخفض معدل البطالة في اليونان إلى 20 في المئة من أكثر من 25 في المئة في عام 2013. ونما اقتصادها بنسبة 2.5 في المئة مقارنة مع انكماش 10 في المئة تقريبا في عام 2011. ويتوقع أن يسدد على الأقل 75 في المائة من ديونها بحلول عام 2060. وحتى ذلك الحين ، سيراقب الدائنون الأوروبيون الالتزام بتدابير التقشف.
أسباب أزمة اليونان
كيف دخلت اليونان والاتحاد الأوروبي في هذه الفوضى في المقام الأول؟ وزرعت البذور في عام 2001 عندما اعتمدت اليونان اليورو كعملة لها. كانت اليونان عضوا في الاتحاد الأوروبي منذ عام 1981 ولكنها لم تستطع الدخول إلى منطقة اليورو. كان عجز ميزانيتها مرتفعاً للغاية بالنسبة لمعايير ماستريخت في منطقة اليورو.
كل شيء سار على ما يرام في السنوات القليلة الأولى. مثل غيرها من دول منطقة اليورو ، استفادت اليونان من قوة اليورو. خفضت أسعار الفائدة وجلبت رأس المال الاستثماري والقروض.
في عام 2004 ، أعلنت اليونان أنها كذبت للتغلب على معايير ماستريخت. لم يفرض الاتحاد الأوروبي أي عقوبات. لما لا؟ كان هناك ثلاثة أسباب.
كما أنفقت فرنسا وألمانيا أكبر من الحد الأقصى في ذلك الوقت. سيكونون منافقين لمعاقبة اليونان حتى يفرضوا تدابير التقشف الخاصة بهم أولاً.
كان هناك عدم يقين بشأن العقوبات التي يجب تطبيقها. يمكنهم طرد اليونان ، لكن هذا من شأنه أن يفسد ويضعف اليورو.
أراد الاتحاد الأوروبي تعزيز قوة اليورو في أسواق العملات الدولية. من شأن اليورو القوي أن يقنع دول الاتحاد الأوروبي الأخرى ، مثل المملكة المتحدة والدنمارك والسويد ، بتبني اليورو. (المصادر: "اليونان خدع" ، بلومبرغ ، 26 مايو 2011. "اليونان تنضم إلى منطقة اليورو" ، بي بي سي ، 1 يناير 2001. "اليونان للانضمام إلى اليورو" ، 1 يونيو 2000)
ونتيجة لذلك ، استمر الدين اليوناني في الارتفاع حتى نشبت الأزمة في عام 2009.
ماذا يحدث إذا تركت اليونان منطقة اليورو
بدون اتفاق ، ستتخلى اليونان عن اليورو وستعيد الدراخما. من شأنه أن ينهي إجراءات التقشف المكروهة. يمكن للحكومة اليونانية توظيف عمال جدد ، والحد من معدل البطالة 25 في المئة وتعزيز النمو الاقتصادي. وستحوّل ديونها المستحقة على اليورو إلى drachmas ، وتطبع المزيد من العملة وتخفض سعر صرف اليورو. وهذا من شأنه أن يقلل من ديونها ، ويخفض تكلفة الصادرات ويجذب السياح إلى وجهة سياحية منخفضة التكلفة.
في البداية ، يبدو ذلك مثالياً بالنسبة لليونان. لكن المدينين الأجانب للديون اليونانية سيتعرضون لخسائر مدمرة مع انخفاض الدراخما. من شأنه أن يقلل قيمة السداد بعملتهم الخاصة. بعض البنوك سوف تفلس. معظم الديون مملوكة للحكومات الأوروبية ، التي يدفع دافعو الضرائب فاتورتها.
قد يؤدي انخفاض قيمة الدراخما إلى التضخم المفرط ، حيث ترتفع تكلفة الواردات . تستورد اليونان 40 في المائة من أغذيتها وأدويةها و 80 في المائة من طاقتها. رفضت العديد من الشركات تصدير هذه المواد إلى دولة قد لا تدفع فواتيرها. لم تستطع البلاد جذب استثمارات أجنبية مباشرة جديدة في مثل هذا الوضع غير المستقر. الدول الوحيدة التي أشارت إلى أنها سوف تقرض اليونان هي روسيا والصين. على المدى الطويل ، سوف تجد اليونان نفسها إلى ما كانت عليه الآن: مثقلة بالديون التي لا تستطيع سدادها.
قد ترتفع أسعار الفائدة على الدول الأخرى المدينة. سوف تقلق وكالات التصنيف أنها ستترك اليورو أيضًا. قد تضعف قيمة اليورو نفسه حيث يستخدم تجار العملة الأزمة كسبب للمراهنة ضدها.
ماذا يحدث إذا افتقرت اليونان
من شأن التخلف عن السداد اليوناني على نطاق واسع أن يكون له تأثير فوري. أولاً ، سوف تفلس البنوك اليونانية دون الحصول على قروض من البنك المركزي الأوروبي . الخسائر يمكن أن تهدد الملاءة المالية للبنوك الأوروبية الأخرى ، لا سيما في ألمانيا وفرنسا. وهم ، إلى جانب مستثمرين آخرين من القطاع الخاص ، يمتلكون ديوناً يونانية بقيمة 34.1 مليار يورو.
تمتلك حكومات منطقة اليورو 52.9 مليار يورو. هذا بالإضافة إلى 131 مليار يورو مملوك من صندوق الإنقاذ الأوروبي EFSF ، وبشكل أساسي أيضًا حكومات منطقة اليورو. بعض البلدان ، مثل ألمانيا ، لن تتأثر بعملية الإنقاذ. على الرغم من أن ألمانيا تمتلك أكبر قدر من الديون ، إلا أنها تمثل نسبة ضئيلة من ناتجها المحلي الإجمالي. جزء كبير من الديون لا يأتي بسبب حتى عام 2020 أو في وقت لاحق. تواجه الدول الصغيرة وضعًا أكثر خطورة. حصة فنلندا من الديون هي 10 في المئة من ميزانيتها السنوية. (المصدر: "فنلندا تضع ما هو على المحك مع اليونان" ، بريتبارت ، 7 يوليو 2015.)
يمتلك البنك المركزي الأوروبي 26.9 مليار يورو من الديون اليونانية. إذا تخلفت اليونان عن السداد ، فإنها لن تضع مستقبل البنك المركزي الأوروبي في خطر. هذا لأنه من غير المحتمل أن تقرر البلدان المدينة المثقلة بالتخلف.
لهذه الأسباب ، فإن التخلف عن السداد اليونانية لن يكون أسوأ من أزمة الديون LTCM 1998. هذا عندما أدى تقصير روسيا إلى موجة من التخلف عن السداد في بلدان الأسواق الناشئة الأخرى. لقد منع صندوق النقد الدولي العديد من حالات التخلف عن السداد عن طريق توفير رأس المال إلى أن تحسنت اقتصاداتها. يمتلك صندوق النقد الدولي 21.1 مليار يورو من الديون اليونانية ، وهذا لا يكفي لاستنزافها. (المصدر: "صندوق النقد الدولي يخرج من محادثات الإنقاذ مع اليونان" ، وول ستريت جورنال ، 12 يونيو 2015.)
الاختلافات ستكون حجم التخلف عن السداد وأنها في الأسواق المتقدمة. سوف يؤثر على مصدر الكثير من أموال صندوق النقد الدولي. لن تكون الولايات المتحدة قادرة على المساعدة. في حين أن الداعم الهائل لتمويل صندوق النقد الدولي ، فإنه الآن مبالغ فيه. لن تكون هناك شهية سياسية لإنقاذ أمريكا للديون السيادية الأوروبية.
لماذا فرض الاتحاد الأوروبي تدابير التقشف
على المدى الطويل ، فإن التدابير من شأنها تحسين الميزة النسبية لليونان في السوق العالمية. تطلبت إجراءات التقشف من اليونان تحسين طريقة إدارتها لأموالها العامة. كان عليه أن تحديث إحصاءاتها المالية وإعداد التقارير. خفضت الحواجز التجارية ، وزيادة الصادرات.
الأهم من ذلك ، فإنه يتطلب من اليونان لإصلاح نظام معاشها. قبل ذلك ، استوعب 17.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو أعلى من أي بلد آخر في الاتحاد الأوروبي. ويبلغ العجز في معاشات التقاعد العامة 9 في المائة ، مقارنة بنسبة 3 في المائة في الدول الأخرى. تطلبت إجراءات التقشف من اليونان خفض معاشات التقاعد بنسبة 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي. كما تطلب الأمر مساهمة أعلى من جانب الموظفين التقاعديين وتقليل التقاعد المبكر.
يعتمد نصف الأسر اليونانية على دخل معاش تقاعدي ، وواحد من كل خمسة يونانيين يبلغ من العمر 65 عامًا أو أكثر. تبلغ نسبة البطالة بين الشباب 50٪. لا يشعر العاملون بسعادة غامرة إزاء دفع المساهمات حتى يتمكن كبار السن من الحصول على معاشات تقاعدية أعلى. (المصدر: "العقود الآجلة غير المستدامة: شرح معضلة المعاشات اليونانية" ، The Guardian ، 15 يونيو 2015.)