كيف يعمل برنامج شراء الأصول الفيدرالي
عندما يريد الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ، فإنه يبيع الأوراق المالية للبنوك. هذا يعرف باسم السياسة النقدية الانكماشية . إنه يبطئ التضخم والنمو الاقتصادي.
عندما تريد خفض أسعار ، فإنها تشتري الأوراق المالية. هذا يعرف باسم السياسة النقدية التوسعية . هدفها هو خفض البطالة وتحفيز النمو الاقتصادي. يحدد بنك الاحتياطي الفدرالي هدفه لأسعار الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة .
كيف تؤثر عمليات السوق المفتوحة على أسعار الفائدة
عندما يشتري البنك الفيدرالي الأوراق المالية من أحد البنوك ، فإنه يضيف رصيدًا إلى احتياطيات البنك. على الرغم من أنها ليست نقدية فعلية ، إلا أنها تعامل على هذا النحو ولها نفس التأثير. يشبه الإيداع المباشر الذي قد تتلقاه من صاحب العمل في حسابك الجاري.
من أين يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على المال لإصدار الائتمان؟ وباعتبارها البنك المركزي الأمريكي ، فإنها تتمتع بالقدرة الفريدة على خلق هذا الائتمان من فراغ. هذا ما يعنيه الناس عندما يقولون أن الاحتياطي الفيدرالي يقوم بطباعة الأموال .
تحاول البنوك إقراض أكبر قدر ممكن لزيادة أرباحها. إذا كان الأمر يعود للمصارف ، فسيتم إقراضها كلها. وبالتالي ، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتطلب منهم الاحتفاظ بنحو 10 في المائة من ودائعهم في الاحتياطي عند إغلاقهم كل ليلة ، بحيث يكون لديهم ما يكفي من النقود في معاملات الغد.
هذا هو المعروف باسم متطلبات الاحتياطي . يجب الاحتفاظ بها في مكتب بنك الاحتياطي الفيدرالي المحلي التابع للبنك أو نقدًا في خزينة البنك. ما لم يكن هناك تشغيل للبنك ، فهذا أكثر من كاف لتغطية معظم عمليات السحب اليومية للبنوك.
للوفاء بمتطلبات الاحتياطي ، تقترض البنوك من بعضها البعض بين ليلة وضحاها بسعر فائدة خاص ، يعرف باسم سعر الأموال الفيدرالية .
يطفو هذا المعدل اعتماداً على حجم البنوك التي يتعين عليها إقراضها. ويطلق على المبلغ الذي يقترضونه ويقرضونه كل ليلة أموالاً فدرالية .
عندما يزيد الاحتياطي الفيدرالي من رصيد البنك عن طريق شراء الأوراق المالية ، فإنه يمنح البنك المزيد من الأموال الفيدرالية لإقراض البنوك الأخرى. وهذا يدفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى الانخفاض ، حيث يحاول البنك تفريغ هذا الاحتياطي الإضافي. عندما لا يكون هناك الكثير للإقراض ، فإن البنوك سترفع سعر الأموال الاتحادية.
يؤثر معدل الأموال الفيدرالية هذا على أسعار الفائدة قصيرة الأجل. فالبنوك تتقاضى المزيد من المال للحصول على قروض طويلة الأجل. هذا هو المعروف باسم معدل Libor . يتم استخدامه كأساس لمعظم القروض بأسعار متغيرة ، بما في ذلك قروض السيارات ، والرهون العقارية المعدلة بسعر الفائدة ، وأسعار الفائدة على بطاقات الائتمان. كما أنها تستخدم لتحديد سعر الفائدة الأساسي ، وهو ما تفرضه البنوك على أفضل العملاء. تعتمد أسعار الفائدة طويلة الأجل والثابتة على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات . معدلات أعلى قليلا من عوائد سندات الخزانة .
عمليات السوق المفتوحة والتخفيف الكمي
واستجابة للأزمة المالية لعام 2008 ، خفضت لجنة السوق المفتوحة (FOMC) سعر الفائدة على الأموال الاتحادية إلى ما يقارب الصفر. بعد ذلك ، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاعتماد بشكل أكبر على عمليات السوق المفتوحة. ووسعته مع برنامج شراء الأصول يسمى التخفيف الكمي . فيما يلي التفاصيل:
- QE1 (ديسمبر 2008 - أغسطس 2010) - قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بشراء 175 مليون دولار أمريكي من البنوك التي نشأت من قبل فاني ماي وفريدي ماك ، ومصارف قروض المنازل الفيدرالية. بين يناير 2009 وأغسطس 2010 ، اشترت أيضا 1.25 تريليون دولار في MBS التي تم ضمانها من قبل فاني وفريدي وجيني ماي. في الفترة ما بين مارس 2009 وأكتوبر 2009 ، قامت بشراء 300 مليار دولار من سندات الخزينة طويلة الأجل من البنوك الأعضاء.
- QE2 (نوفمبر 2010-يونيو 2011) - اشترى الاحتياطي الفيدرالي 600 مليار دولار من سندات الخزينة طويلة الأجل.
- عملية تويست (سبتمبر / أيلول 2011 - ديسمبر / كانون الأول 2012) - مع نضوج أذونات الخزانة قصيرة الأمد لبنك الاحتياطي الفدرالي ، استخدمت الشركة عائدات شراء سندات الخزينة طويلة الأجل لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة. استمر في شراء MBS مع عائدات MBS التي نضجت.
- QE3 (سبتمبر 2012 - أكتوبر 2014) - كثف الاحتياطي الفيدرالي مشتريات MBS إلى 40 مليار دولار في الشهر.
- QE4 (يناير 2013 - أكتوبر 2014) - أضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي 45 مليار دولار من سندات الخزينة الطويلة إلى برنامج الشراء الخاص به.
وبفضل التيسير الكمي ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بحجز أوراق مالية غير مسبوقة بقيمة 4.5 تريليون دولار في ميزانيته العمومية. أعطت البنوك أطنان من الائتمان الإضافي. لقد احتاجوا ذلك للوفاء بمتطلبات رأس المال الجديدة التي يفرضها قانون دود فرانك لإصلاح وول ستريت .
نتيجة لذلك ، لم تكن معظم البنوك بحاجة إلى اقتراض أموال من الاحتياطي الفيدرالي لتلبية متطلبات الاحتياطي. وهذا يضع ضغطًا هبوطيًا على معدل الأموال الفيدرالية. ولمواجهة هذا ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في دفع أسعار الفائدة على الاحتياطيات الإضافية المطلوبة والمفرطة. كما استخدم repos عكس للسيطرة على معدل الأموال الاتحادية.
أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية عمليات السوق المفتوحة التوسعية في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 14 ديسمبر 2016. رفعت اللجنة معدل الأموال الفيدرالية إلى 0.75 في المائة. استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي أدواته الأخرى لإقناع البنوك برفع هذا المعدل. في مواجهة هذه الخطوة الانكماشية ، استمرت في شراء أوراق مالية جديدة عندما استحقت السندات القديمة. أن صيانة عمليات السوق المفتوحة توفر توازنا توسعا لأسعار الفائدة المرتفعة.
في 14 يونيو 2017 ، حدد الاحتياطي الفيدرالي كيف سيقلل من مقتنياته. سيسمح لـ 6 مليار دولار من Treasurys بالنضج دون استبدالها. كل شهر سيسمح ببلوغ 6 مليارات دولار أخرى. الهدف هو التقاعد بمبلغ 30 مليار دولار شهريًا. وسيفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي نفس الشيء مع حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية ، فقط بزيادات تبلغ 4 بلايين دولار في الشهر حتى يصل إلى 20 مليار دولار. بدأ بنك الاحتياطي الفدرالي هذه السياسة في أكتوبر 2017. (المصدر: "ما هي أدوات السياسة النقدية الأمريكية؟" البنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو.)