تستعرض اللجنة بانتظام حجم وتكوين موجوداتها من الأوراق المالية وهي مستعدة لتعديل تلك الموجودات حسب الاقتضاء.
الغرض من عملية تويست هو تخفيض عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل ، وبالتالي أسعار الفائدة. يقوم بذلك عن طريق زيادة الطلب على سندات الخزينة. ومع ارتفاع الطلب ، يرتفع السعر أيضًا ، تمامًا مثل أي أصل آخر. ومع ذلك ، فإن ارتفاع أسعار السندات عادة ما يقابله انخفاض العائد بالنسبة للمستثمرين.
كيف انخفاض أسعار الفائدة هذه؟ إن عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات هو معيار أسعار الفائدة على جميع القروض ذات الأسعار الثابتة ، بما في ذلك القروض العقارية. يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية تويست لجعل القروض أكثر بأسعار معقولة ، وتشجيع المقترضين لشراء العقارات والسيارات والأثاث. هذا يسمح أيضا للشركات لتوسيع أكثر بثمن بخس.
عملية تويست في عام 2011
أعلن رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي عن برنامج Operation Twist بقيمة 400 مليار دولار في سبتمبر 2011.
بما أن الخزانة قصيرة الأجل (3 سنوات أو أقل) فواتير ومذكرات نضجت ، سيستخدم المصرف الإحتياطي الفدرالي لشراء سندات الخزانة والسندات طويلة الأجل (6-30 سنة). كما سيقوم بنك الاحتياطي الفدرالي بشراء أوراق مالية جديدة مدعومة بالرهون العقارية حيث أن السندات القديمة أصبحت مستحقة. يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا شراء Treasurys طويلة الأجل من خلال عائدات MBS إذا شعرت أنها ضرورية.
وقد أظهر التطور أن بيرنانكي كان يحول تركيز البنك المركزي من إصلاح الضرر الناجم عن أزمة الرهن العقاري إلى دعم الإقراض بشكل عام. كما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبقي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية صفر حتى عام 2015.
من خلال عملية تويست ، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي ينقل المستثمرين بعيداً عن الخزينة فائقة الأمان إلى قروض ذات مخاطر وعوائد أكبر. كان الطلب على سندات الخزينة لا يزال مرتفعاً ، وذلك بفضل المخاوف بشأن أزمة الديون في منطقة اليورو . من خلال تخفيض العوائد عن قصد ، أجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي المستثمرين على التفكير في الاستثمارات الأخرى التي من شأنها أن تساعد الاقتصاد أكثر.
عملت السياسة. في يونيو 2012 ، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى أدنى مستوياته في 200 عام. ونتيجة لذلك ، بدأ سوق الإسكان في العودة ، كما فعل الإقراض المصرفي. هناك عوامل أخرى ساعدت ، لكن قيادة بنك الاحتياطي الفدرالي من خلال عملية تويست كانت بمثابة ضوء توجيهي ثابت. انتهى في ديسمبر 2012 ، عندما تم الإعلان عن QE4. لمعرفة المزيد ، انظر لماذا قد لا تكون معدلات الرهن العقاري منخفضة لمدة 200 سنة أخرى .
ومع ذلك ، انتقد العديد من إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي. وقالوا إنه على الرغم من السياسة النقدية التوسعية ، لم يكن الاقتصاد ينمو. وظلت البطالة مرتفعة لأن الشركات لم تكن تنمو وتوجد فرص عمل.
لسوء الحظ ، يمكن للاحتياطي الفيدرالي القيام بالكثير فقط.
حذر بيرنانكي عدة مرات من أن المشرعين بحاجة إلى تجنب الهاوية المالية . ظلت الشركات حذرة ، على الرغم من توافر القروض الرخيصة. قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي أن الاحتياطي الفيدرالي كان يمتلك الدواسة الغازية للألواح الأرضية ، لكنه لم يستطع التغلب على حالة عدم اليقين الناجمة عن الجمود في السياسة المالية.
لماذا عملية تويست لم يخلق وظائف
في 20 يونيو 2012 ، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيمدد برنامج "تويست" حتى نهاية العام. كما سيبقي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستويات منخفضة حتى عام 2014. وفي العرض الذي قدمه في كابيتول هيل ، طلب الرئيس بن برنانكي من المسؤولين المنتخبين حل حالة عدم اليقين حول الجرف الضريبي والضرائب واللوائح. وكان يجب أن يحدث ذلك قبل أن تستعيد الشركات الثقة. للرجوع إلى مسار التوظيف.
ويرجع ارتفاع معدلات البطالة إلى عاملين: البطالة الدورية والبطالة الهيكلية .
تحدث البطالة الدورية بسبب الركود ، وهو مرحلة مدمرة في كثير من الأحيان في دورة الأعمال. البطالة الهيكلية هي ما يحدث عندما يفقد العاطلون عن العمل لفترة طويلة المهارات اللازمة للتنافس في سوق العمل.
ما هي بعض حلول البطالة ؟ إعادة توجيه بعض من 800 مليار دولار يتم إنفاقها على الدفاع الوطني إلى المزيد من الجهود المكثفة للوظائف ، مثل البناء. ووسعت العلاقة بين فوائد البطالة والتدريب أثناء العمل والتدريب الداخلي. الأهم من ذلك كله هو أن يرتفع فوق سياسة السنة الحزبية للانتخابات ويتفاوض على حل للمأزق المالي.
عملية Twist ، أو أي برنامج آخر للاحتياطي الفيدرالي ، لا تستطيع فعل الكثير للحد من البطالة لأن السيولة ليست هي المشكلة. وبعبارة أخرى ، لا يوجد ما يمكن أن تفعله السياسة النقدية التوسعية لتحفيز الاقتصاد. المشكلة هي انخفاض الثقة بين قادة الأعمال. سواء كانت أزمة منطقة اليورو ، أو الهاوية المالية ، أو اللوائح التنظيمية ، فإن الشركات لا ترغب في توظيفها حتى تتأكد من أن الطلب سيكون هناك. يجب أن يأتي الحل من واشنطن وبروكسل.
تاريخ عملية تويست في 1960s
تم إطلاق عملية تويست الأصلية في فبراير 1961. تم تسميتها على اسم رقصة شعبية قام بها المغني Chubby Checker. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في بيع مقتنياته من سندات الخزانة قصيرة الأجل ، في محاولة لزيادة العائدات. فقد أراد تشجيع المستثمرين الأجانب على إيقاف أموالهم في هذه الفواتير ، بدلاً من استبدال النقود بالذهب.
في ذلك الوقت ، كانت الولايات المتحدة لا تزال على معيار الذهب . الأجانب الذين يبيعون منتجات في الولايات المتحدة سوف يقومون فقط بتبادلها مقابل الذهب ، مما يؤدي إلى استنزاف الاحتياطيات في فورت نوكس. بدون احتياطيات الذهب ، لم يكن الدولار الأمريكي قويًا أو قويًا. مع نمو الثروة الأمريكية بعد الحرب العالمية الثانية ، استورد المستهلكون أكثر فأكثر. اليوم ، لم نعد نشعر بالقلق بشأن الذهب في فورت نوكس لأن الرئيس نيكسون تخلى عن المعيار الذهبي في السبعينيات.
كما أراد الاحتياطي الفيدرالي تعزيز الإقراض عن طريق خفض العائدات على سندات الخزانة طويلة الأجل. كان الاقتصاد لا يزال يتعافى من الركود الذي حدث في عام 1958 ، والذي جلب نفسه في نهاية الحرب الكورية .
كانت عملية تويست عملاً بنكياً جريئاً. سمح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ويليام مكتشني مارتن لنفسه بالرد على طلب الرئيس جون كنيدي بشراء أوراق نقدية طويلة الأجل وخفض سعر الفائدة. وكان أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الآخرين يقاومون "التأثير السياسي". ولكن عملت عملية تويست لتعزيز الاقتصاد من خلال رفع أسعار الفائدة على المدى القصير. لم تكن عدوانية بما فيه الكفاية لخفض أسعار الفائدة على المدى الطويل. ومع ذلك ، انتهى الركود.