كان الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى QE2 لأن QE1 لم ينجح تمامًا كما هو مخطط له.
اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأوراق المالية من البنوك لإجبارهم على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة. عادة ، هذا من شأنه تشجيعهم على إقراض المزيد من المال ، وزيادة المعروض من النقود وتعزيز النمو. لكن البنوك لم تزيد من الإقراض كما أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تفعل ذلك. احتفظوا ببساطة بالائتمان الإضافي ، باستخدامه لشطب حبس الرهن أو فقط حفظه في حال احتاجوا إليه. وقالت البنوك إنها لا تستطيع العثور على ما يكفي من الأشخاص الجديرين بالائتمان بعد الركود. لم يذكروا أن العديد قد رفعوا معايير الإقراض منذ عام 2007 ، على أمل تجنب المزيد من الديون المعدومة.
لذا ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي تعديلها. وأعلنت أنها ستحتفظ بموجوداتها عند مستوى 2.054 تريليون دولار. ستشتري 30 مليار دولار شهرياً في فئات طويلة الأجل ، مثل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات . وكان هدفها الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة لجعل الإسكان أكثر بأسعار معقولة. كما أراد أن يجعل سندات الخزانة غير جذابة ، لإجبار المستثمرين على العودة إلى رهون عقارية.
قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتبديل تركيزه مع QE2
مع QE2 ، كان الاحتياطي الفيدرالي يحاول تحفيز التضخم المعتدل. لماذا ا؟ أراد أن يحفز الاقتصاد عن طريق زيادة الطلب . عندما ترتفع الأسعار ببطء وباستمرار مع مرور الوقت ، من المرجح أن يشتري الناس الآن لتجنب زيادة الأسعار في المستقبل. بعبارة أخرى ، يعد توقع التضخم محركًا قويًا للطلب.
يبلغ معدل التضخم المستهدف للاحتياطي الفيدرالي 2 في المائة. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي معدل التضخم الأساسي ، الذي يستثني أسعار الغاز والغذاء المتقلبة ، كأداة قياس. ترتفع أسعار الغاز في كل ربيع حيث يتوقع المستثمرون زيادة الطلب من موسم الرحلات الصيفية. وﺳوف ﺗﺗﺑﻊ أﺳﻌﺎر اﻟﻣواد اﻟﻐذاﺋﯾﺔ ﻗرﯾﺑًﺎ ﺣﯾث أن ﺗﮐﺎﻟﯾف اﻟﻧﻘل ﺗُﻌد ﻋﻧﺻرًا ﮐﺑﯾرًا ﻓﻲ ﺗﮐﺎﻟﯾف اﻟﻐذاء. لا يريد الاحتياطي الفيدرالي تغيير سياسته النقدية كرد فعل على هذا التحول الموسمي. وهذا هو السبب في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستخدم سياسة نقدية توسعية عندما يبدو أن لدينا بالفعل زيادات في أسعار الغذاء والغاز.
لماذا تجاهل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تفويضه الأساسي لتجنب التضخم؟ كان أكثر قلقا من أن الاقتصاد المتباطئ سيخلق انكماشا . هذا الانخفاض المستمر في الأسعار يشكل دائماً تهديداً أكبر للنمو الاقتصادي من التضخم. وأفضل مثال على الكيفية التي يعمل بها هذا في الإسكان ، التي شهدت انكماشًا في الأسعار بلغ 30٪ خلال فترة الركود. وبفضل الانكماش ، كان الناس مترددين في شراء المنازل حتى بدأت الأسعار تتجه نحو الارتفاع مرة أخرى. وحتى يحدث ذلك ، أبقى الانكماش مشتري المنازل على الهامش. هذا سمح لأسعار المساكن أن تنخفض أكثر.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين لم يكونوا قلقين بشأن الانكماش. كانوا أكثر خوفا من أن يقوم الاحتياطي الفدرالي بالإفراط في استهداف التضخم ، مما يخلق فرط التضخم .
ولهذا السبب ، عندما أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي QE2 ، بدأ المستثمرون بشراء سندات الخزانة المحمية من التضخم ، أو TIPS. بدأ آخرون شراء الذهب ، وهو تحوط قياسي ضد التضخم. نتيجة لذلك ، سجلت أسعار الذهب أرقام قياسية جديدة.
أنهى الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي 2 في يونيو 2011. حافظ على رصيده من 2 تريليون دولار في الأوراق المالية. دفعت بقايا الذهب المذعورة سعر هذه السلعة إلى 1،825 دولار للأوقية. كان المستثمرون يفضلون رؤية بيع الاحتياطي الفيدرالي أو رفع أسعار الفائدة. لسبب ما ، كانوا أكثر قلقا بشأن التضخم من الاقتصاد البطيء.
لماذا الإعلان عن QE2 كان فعالا جدا
وكان رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي قد أعلن عن التيسير الكمي 2 قبل أن يبدأ الشراء. في أول مؤتمر صحفي له ، أعلن أيضًا عن نهاية QE2 في أبريل 2011 ، قبل ثلاثة أشهر من انتهائه. في ذلك ، أعلن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيوقف برنامج التسهيلات الكمية الثاني في نهاية يونيو.
وقد تعلم برنانكي من نجاح رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر . لقد أدرك أن تحديد توقعات الجمهور بالإجراءات التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي مسبقا لا تقل أهمية عن إجراءات البنك المركزي نفسه. استخدم فولكر هذا الاتساق لتنظيف فوضى الركود الاقتصادي التي أوجدها أسلافه. فسياستها النقدية المتوقفة ، حيث ارتفعت أسعار الفائدة وهبطت بشكل غير متوقع ، أربكت الأسواق. هذا خلق توقع تضخم أعلى من أي وقت مضى. حافظت الشركات على رفع الأسعار لحماية نفسها من تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي غير المتسقة. أنهى فولكر التضخم من رقمين في المقام الأول من خلال كونه ثابتًا.
التسهيل الكمي قبل QE2
كان QE2 استخدامًا مبتكرًا لأداة موجودة. استخدم مجلس الاحتياطي الاتحادي تاريخيا التيسير الكمي كجزء من سياسته النقدية التوسعية . فقد كان لديه ما لا يقل عن 700 مليار دولار من سندات الخزينة في أي وقت. استخدم بنك الاحتياطي الفدرالي هذه المحفظة لتحفيز النمو خلال فترات الركود أو إبطائه خلال فقاعة. لكن الأزمة المالية في عام 2008 استنفدت أدوات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى. كان سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ومعدل الخصم عند مستوى الصفر بالفعل ، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي يدفع حتى الفائدة على متطلبات احتياطي البنوك. تحدد أسعار الفائدة الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي التوقعات الاقتصادية للبلاد.
بحلول نوفمبر 2008 ، أدرك الاحتياطي الفيدرالي أنه بحاجة إلى زيادة التيسير الكمي. أعلنت عن إطلاق ما يسمى الآن QE1. كان هذا البرنامج مبتكرًا. وأضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي مشتريات ضخمة ، بقيمة حوالي 600 مليار دولار ، من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية إلى مشترياتها العادية من سندات الخزانة. وبحلول مارس 2009 ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بأكثر من مضاعفة حيازاته من الديون المصرفية ، و MBS ، و سندات الخزانة إلى مستوى قياسي بلغ 1.75 تريليون دولار. وبعد عام من ذلك في يونيو 2010 ، كانت حصص بنك الاحتياطي الفيدرالي أعلى من ذلك ، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً يبلغ 2.1 تريليون دولار. التفكير في الاقتصاد كان يتعافى ، وتخفيض بنك الاحتياطي الفيدرالي على المشتريات. بحلول شهر أغسطس ، أعادت QE1. اشترت 30 مليار دولار شهريا في سندات الخزانة طويلة الأجل مثل مذكرة 10 سنوات .
برامج التيسير الكمي الأخرى: QE1 | QE3 | عملية تويست | QE4