كيف ذهب بجرأة إلى أين ذهب أي سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل
QE3 هو اختصار للجولة الثالثة من التسهيل الكمي التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي في 13 سبتمبر 2012. كان ذلك مهمًا لأنه وضع ثلاث سوابق جديدة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
أولاً ، أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي بجرأة أن البنك المركزي في البلاد سيحافظ على سياسة نقدية موسعة حتى يتم الوفاء ببعض الشروط الاقتصادية. في هذه الحالة ، كان ذلك حتى تحسن الوظائف إلى حد كبير.
وكانت المرة الوحيدة التي فعل فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي أي شيء كهذا عندما حدد هدف معدل التضخم غير الرسمي بنسبة 2 في المائة. وأضافت الثقة التي نحتاج إليها بشدة ، وبالتالي الثقة ، لتعزيز المحرك الاقتصادي للنمو.
بتحديد هدف التوظيف ، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوة ثانية غير مسبوقة. وركزت أكثر على ولايتها لتشجيع نمو الوظائف ، وأقل على ما كان في السابق التركيز الأساسي لمكافحة التضخم. كانت هذه هي المرة الأولى التي يربط فيها أي بنك مركزي إجراءاته الخاصة بخلق الوظائف.
الخطوة الثالثة غير المسبوقة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت تحفز التوسع الاقتصادي الأكبر ، بدلاً من مجرد تجنب الانكماش. هذا الدور الجديد القوي يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحمل المزيد من المسؤولية عن الصحة الاقتصادية المتوازنة. لقد طغت السياسة النقدية على السياسة المالية أكثر من أي وقت مضى.
في الواقع ، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى القيام بهذا الدور من قبل المسؤولين المنتخبين الذين لم يكونوا مسؤولين عن السياسة المالية.
وبدلاً من التركيز على استراتيجيات خلق فرص العمل ، كان الطرفان في حالة من الجمود المرير حول كيفية خفض الديون. فضل حزب واحد التخفيضات الضريبية ، بينما أراد الطرف الآخر زيادة الإنفاق. كانوا غير راغبين في التفاوض حتى تقرر الانتخابات الرئاسية.
رابعاً ، أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي أنه سيبقي سعر الفائدة المستهدف من الاحتياطي الفيدرالي عند مستوى الصفر حتى عام 2015.
وقد علم رئيس مجلس الإدارة بن برنانكي من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر أن السيطرة على توقعات الجمهور بإجراءات الاحتياطي الفيدرالي كانت بنفس قوة السلوك الفعلي للبنك المركزي. لا شيء يزعج السوق أكثر من عدم اليقين. روض فولكر التضخم عن طريق عكس السياسة النقدية التي كانت سلفة من سابقه.
في التزامه بهذه الاستراتيجية الجديدة الجذرية ، أخبر بيرنانكي المسؤولين المنتخبين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان في كل شيء. وقد فعلت كل ما في وسعها لدعم الاقتصاد من خلال سياسة نقدية موسعة. كان الأمر متروك للمشرعين لمعالجة النمو الاقتصادي من خلال السياسة المالية ، وخاصة في حل الهاوية المالية.
ماذا فعل QE3
مع QE3 ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيشتري 40 مليار دولار من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من البنوك الاحتياطية الفيدرالية الأعضاء. وقد أخذ هذا الأصول السامة ، التي تتألف أساسا من قروض الرهن العقاري الثانوي ، من أيدي البنوك. وقد سمحت الأموال الإضافية للبنوك بزيادة الإقراض. هذه الزيادة في العرض النقدي تحفز الطلب من خلال منح الشركات المزيد من المال للتوسع ، والمتسوقين المزيد من الائتمان لشراء الأشياء معهم.
كما واصل QE3 عملية "تويست" ، التي بدأت في سبتمبر 2011. وكان هذا البرنامج حيث باع الفدرالي أذون الخزانة قصيرة الأجل واستخدم الأموال لشراء سندات الخزانة لمدة 10 سنوات .
مجتمعة ، هذه المشتريات اثنين سيضيف 85 مليار دولار من السيولة للاقتصاد.
مزايا
تقوم وزارة الخزانة الفيدرالية بشراء زيادة الطلب على السندات طويلة الأجل ، مما يجعل العائدات أقل. منذ Treasurys هي الأساس لجميع أسعار الفائدة على المدى الطويل ، فإنه يجعل معدلات الرهن العقاري والسكن بأسعار معقولة.
باستخدام برنامج التسهيلات الكمية QE3 ، استخدم الاحتياطي الفيدرالي مكتبه التجاري في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك لشراء 85 مليار دولار شهريًا في كل من MBS وسندات الخزانة من البنوك. استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي قدرته على خلق الائتمان من فراغ ، والذي كان له نفس التأثير مثل طباعة النقود . كان لهذا التوسع في المعروض من النقود فائدة إضافية تتمثل في الإبقاء على قيمة الدولار منخفضة. عزز هذا الأسهم الأمريكية ، التي يتم تسعيرها بالدولار ، مما يجعلها تبدو أرخص للمستثمرين الأجانب. زادت QE3 صادرات الولايات المتحدة في نهاية المطاف ، لنفس السبب.
ومن المزايا الأخرى لبرنامج التسهيلات الكمية 3 أنه سمح باستمرار سياسة مالية توسعية منخفضة التكلفة. عزز هذا النمو الاقتصادي لأن الإنفاق الحكومي هو عنصر مهم في الناتج المحلي الإجمالي. كما سمح للمشرعين بالاستمرار في إنفاق الأموال دون القلق بشأن تكبد الكثير من الديون ورفع أسعار الفائدة. ومع ذلك ، بمجرد أن اقترب الدين من 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، بدأ الكونغرس يدعو إلى خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب. أدى الجمود الذي كان السبيل الأفضل لتخفيض الديون إلى أزمة الديون في عام 2011 والجرف المالي في عام 2012.
كيف أثرت عليك
أبقى QE 3 أسعار الفائدة منخفضة بفضل ارتفاع الطلب العالمي على هذا الاستثمار الملاذ الآمن. يعتبر معظم المستثمرين أن الخزانة الأمريكية خالية من المخاطر نسبياً ، لأنها مدعومة بالسلطة الكاملة للحكومة الأمريكية.
من خلال الحفاظ على العائد على سندات الخزانة المنخفضة للغاية ، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يأمل في دفع المستثمرين إلى مناطق أخرى من الاقتصاد ، مثل سندات الشركات ذات العوائد المرتفعة. وهذا من شأنه تعزيز نمو الأعمال وسوق الإسكان. أسعار منخفضة تقنع المستهلكين بتوفير أقل وتسوق أكثر ، مما يقود الطلب الذي تمس الحاجة إليه.
كان العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال ضخ الكثير من الأموال في الاقتصاد ، سيؤدي إلى التضخم. قاموا بشراء الذهب والسلع الأخرى كوسيلة للتحوط. واشترى آخرون منهم لأنهم يقولون إن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي ستحفز الطلب العالمي على النفط والمواد الخام الأخرى. إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرى التضخم أصبح مشكلة كبيرة ، فإنه يمكن بسهولة عكس المسار والشروع في سياسة نقدية انكماشية.
من الواضح أن ما هو جيد للمستهلكين والمقترضين ليس جيدًا بالنسبة للمدخرين والذين يجب عليهم الاعتماد على دخل ثابت ، سواء كان مستثمرين أو متقاعدين. انخفاض أسعار الفائدة يعني أقل دخل بالنسبة لهم.
وكان الخلاف الآخر هو أنه من خلال الدخول في كل شيء ، لم يكن لدى الاحتياطي الفيدرالي أي شيء آخر في ترسانته. استجاب سوق الأسهم لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال ارتفاع ، ولكن بمجرد أن يتم إنفاق هذا "إصلاح السكر" ، هذا كل شيء. سوف يبحث المستثمرون عن المزيد من الطمأنينة ، ولكن ذلك لن يأتي من بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولن يأتي من المشرعين إلا بعد أن تحسم الانتخابات الرئاسية اتجاه السياسة المالية.
أخيراً وليس آخراً ، فإن إبقاء معدلات الفائدة منخفضة لن يحل مشكلة رقم 1 في البلاد ، خلق فرص العمل. السبب وراء عدم توظيف الشركات له علاقة ضئيلة بأسعار الفائدة. لديها كل ما يتعلق بالطلب.
تاريخ QE3
QE3 ليس جديدًا. لطالما كان التخفيف الكمي أداة من أدوات السياسة النقدية التوسعية لبنك الاحتياطي الفدرالي. حتى قبل الأزمة المالية في عام 2008 ، احتفظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ما بين 700 و 800 مليار دولار من سندات الخزينة في ميزانيتها العمومية. اشترت الخزانة لسحب الاقتصاد من الركود ، وبيعه لتبريد الأشياء.
بدأ التخفيف الكمي في عام 2008. كانت هناك حاجة فعلية لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي فعل بالفعل كل ما في وسعه مع أدواته الأخرى. تم تخفيض سعر الفائدة على الأموال الفدرالية ومعدل الخصم إلى الصفر. حتى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي دفع فائدة على متطلبات احتياطي البنوك.
أعلن بنك الاحتياطي الفدرالي QE1 في نوفمبر 2008. وبدلاً من شراء سندات الخزانة ، اشترى 600 مليار دولار في MBS. وبحلول حزيران (يونيو) 2010 ، بلغ إجمالي الحيازات 2.1 تريليون دولار. أوقف بنك الاحتياطي الفدرالي QE1 لبضعة أشهر حتى أدرك في أغسطس أن البنوك كانت تكدس النقود بدلاً من إقراضها. قام البنك الفيدرالي بتغيير اتجاهه ، حيث اشترى سندات الخزانة طويلة الأجل لمدة عامين إلى 10 سنوات بدلاً من MBS.
في نوفمبر 2010 ، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي QE2 . ستشتري 600 مليار دولار من سندات الخزينة بحلول مارس 2011. أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي تحفيز التضخم ، مما سيقود الناس إلى شراء المزيد الآن لتجنب ارتفاع الأسعار في المستقبل. أنهى الاحتياطي الفيدرالي رسميًا التسهيلات الكمية في يونيو 2011. ومع ذلك ، استمر في شراء ما يكفي من الأوراق المالية للحفاظ على رصيد بقيمة 2 تريليون دولار. .
بعد QE3
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بفعالية بإنهاء برنامج التسهيل الكمي 3 في ديسمبر 2012 من خلال إطلاق برنامج التيسير الكمي 4 . التغيير الرئيسي هو أنه انتهى عملية تويست. وبدلاً من تبادل سندات الخزينة قصيرة الأجل للمذكرات طويلة الأجل ، استمرت الشركة في السيطرة على الديون قصيرة الأجل. سوف يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في شراء 85 مليار دولار شهريًا في سندات الخزانة و MBS الجديدة طويلة الأجل.
حدد QE4 سوابق جديدة. أعلن برنانكي أن البنك المركزي سيواصل التسهيل الكمي حتى تنخفض معدلات البطالة إلى أقل من 6.5 في المائة أو ارتفع التضخم فوق 2.5 في المائة. وسيستمر في إبقاء معدلات الفائدة منخفضة حتى عام 2015. وتشجع هذه الأهداف المحددة النمو الاقتصادي عن طريق إزالة عدم اليقين. يتيح ذلك للشركات التخطيط بشكل أكثر قوة بفضل بيئة التشغيل الأكثر استقرارًا.