لماذا تنخفض أسعار الخزانة عند ارتفاع الطلب
كيف هؤلاء يعملون
يتم تحديد عوائد سندات الخزانة من خلال العرض والطلب.
السندات ، في البداية ، تباع في مزاد علني من قبل وزارة الخزانة. يحدد قيمة ثابتة للوجه وسعر فائدة. إذا كان هناك الكثير من الطلب ، سيذهب السند إلى أعلى مزايد بسعر أعلى من القيمة الاسمية . هذا يقلل من العائد. ستقوم الحكومة بتسديد القيمة الاسمية فقط بالإضافة إلى سعر الفائدة المحدد. سوف يرتفع الطلب عندما تكون هناك أزمة اقتصادية. هذا لأن المستثمرين يعتبرون أن سندات الخزانة الأمريكية هي شكل من أشكال الاستثمار آمن للغاية. إذا كان هناك طلب أقل ، فسيدفع العارضون أقل من القيمة الاسمية. ثم يزيد من العائد.
تتغير أسعار الغلة كل يوم لأن أي شخص تقريبا يبقيهم على المدى الكامل. بدلا من ذلك ، يتم بيعها في السوق المفتوحة. لذلك ، إذا سمعت أن أسعار السندات قد انخفضت ، فإنك تعرف أنه لا يوجد الكثير من الطلب على السندات. يجب زيادة العائدات للتعويض عن انخفاض الطلب.
كيف تؤثر على الاقتصاد
ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة ، ترتفع كذلك أسعار الفائدة على القروض الاستهلاكية والقروض التجارية ذات الأطوال المماثلة.
المستثمرون مثل السلامة والعائدات الثابتة للسندات. تعتبر الخزانة الأكثر أمانًا نظرًا لأنها مضمونة من قبل حكومة الولايات المتحدة. إن السندات األخرى أكثر خطورة وبالتالي يجب أن تعيد عوائد أعلى لجذب المستثمرين. لتبقى تنافسية ، ترتفع أسعار الفائدة على السندات والقروض الأخرى مع ارتفاع العوائد.
عندما ترتفع العائدات في السوق الثانوية ، يجب على الحكومة دفع سعر فائدة أعلى لجذب المشترين في المزادات المستقبلية. مع مرور الوقت ، تزيد هذه المعدلات الأعلى من الطلب على Treasurys. هذه هي الطريقة التي يمكن أن تؤدي إلى زيادة الغلة قيمة الدولار .
كيف تؤثر عليك
الطريقة الأكثر مباشرة التي تؤثر فيها عوائد سندات الخزانة هي تأثيرها على القروض العقارية ذات المعدل الثابت . ومع ارتفاع العائدات ، تدرك البنوك والمقرضون الآخرون أنهم يستطيعون فرض المزيد من الفائدة على قروض الرهن العقاري ذات المدة المماثلة. يؤثر عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات على قروض الرهن العقاري لمدة 15 عامًا ، في حين يؤثر عائد الثلاثين عامًا على قروض الرهن العقاري لمدة 30 عامًا. أسعار الفائدة المرتفعة تجعل الإسكان أقل تكلفة ، مما يخفض من سوق الإسكان. هذا يعني أن عليك شراء منزل أصغر وأقل تكلفة. يمكن أن يبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي .
هل تعلم أنه يمكنك استخدام العوائد للتنبؤ بالمستقبل؟ من الممكن إذا كنت تعرف منحنى العائد . في كثير من الأحيان ، كلما زاد الإطار الزمني على الخزانة ، ارتفع الناتج. يطلب المستثمرون عائدًا أعلى للحفاظ على أموالهم مرتبطة لفترة أطول من الوقت. كلما ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات أو السندات لأجل 30 سنة ، كان المتداولون الأكثر تفاؤلاً حول الاقتصاد. هذا هو منحنى العائد العادي.
إذا كانت العائدات على السندات طويلة الأجل منخفضة مقارنة بالملاحظات قصيرة الأجل ، فإن المستثمرين غير متأكدين من الاقتصاد. سيكونون على استعداد لترك أموالهم مقيدة فقط للحفاظ على سلامتها. عندما تنخفض العوائد على المدى الطويل دون العوائد قصيرة الأجل ، سيكون لديك منحنى عكسي مقلوب . انها تتنبأ في كثير من الأحيان الركود.
على سبيل المثال ، إليك منحنى العائد عن 31 ديسمبر 2014:
| الوقت حتى الاستحقاق | يخضع أو يستسلم |
|---|---|
| فاتورة لمدة 3 أشهر | 0.04 |
| ملاحظة لمدة عام | 0.25 |
| مذكرة مدتها 10 سنوات | 2.17 |
| سند 30 سنة | 2.75 |
هذا هو منحنى العائد الصاعد المنحدر. وهذا يدل على أن المستثمرين يريدون عائدًا أعلى للسندات التي تبلغ مدتها 30 عامًا مقارنةً مع الفاتورة التي تبلغ 3 أشهر. المستثمرون متفائلون بشأن الاقتصاد. انهم يفضلون عدم ربط أموالهم لمدة 10 أو 30 سنة. (المصدر: الخزانة الأمريكية ، أسعار منحنى عائد الخزينة اليومية)
منحنى العائد بالارض في عام 2016. في 1 يوليو 2016 ، كان:
| الوقت حتى الاستحقاق | يخضع أو يستسلم |
|---|---|
| فاتورة لمدة 3 أشهر | 0.28 |
| ملاحظة لمدة عام | 0.45 |
| مذكرة مدتها 10 سنوات | 1.46 |
| سند 30 سنة | 2.24 |
وهذا يدل على أن المستثمرين أصبحوا أقل تفاؤلاً بشأن النمو على المدى الطويل. كانوا يتطلبون عائد أقل لربط أموالهم لفترة أطول.
الآفاق
بدأت الأسعار في الارتفاع في عام 2017 وستستمر في القيام بذلك في عام 2018. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع سعر الفائدة على الأموال الفدرالية بداية من ديسمبر 2015. وبينما يتلقى المستثمرون مزيدًا من العائدات للفواتير قصيرة الأجل ، فإنهم يتوقعون عوائد أفضل للملاحظات طويلة الأجل. . لمعرفة المزيد ، راجع متى سترتفع أسعار الفائدة؟
على المدى المتوسط ، هناك ضغوط مستمرة للحفاظ على عوائد منخفضة جدًا. إن الغموض الاقتصادي في الاتحاد الأوروبي يجعل المستثمرين يشترون الخزانة الأمريكية الآمنة بشكل تقليدي. يحتاج المستثمرون الأجانب ، الصين واليابان ، والدول المنتجة للنفط على وجه الخصوص ، الدولارات للحفاظ على فاعلية اقتصاداتها. أفضل طريقة لجمع الدولارات هي شراء منتجات الخزانة. حافظت شعبية سندات الخزانة الأمريكية على عوائد أقل من 6 في المائة خلال السنوات السبع الماضية. لمزيد من المعلومات ، راجع ثلاث طرق لقياس قيمة الدولار .
على المدى الطويل ، سوف تجعل أربعة عوامل منتجات الخزانة أقل شعبية على مدى السنوات العشرين المقبلة.
- إن ديون الولايات المتحدة الضخمة تقلق المستثمرين الأجانب ، الذين يتساءلون ما إذا كانت الولايات المتحدة ستقوم بسدادها. إنه مصدر قلق رئيسي للصين ، أكبر حامل أجنبي للخزانة الأمريكية. غالباً ما تهدد الصين بشراء كميات أقل من سندات الخزانة ، حتى بأسعار فائدة أعلى. إذا حدث هذا ، فإنه يشير إلى فقدان الثقة في قوة الاقتصاد الأمريكي. من شأنه أن يقلل من قيمة الدولار في النهاية.
- إحدى الطرق التي تستطيع الولايات المتحدة من خلالها تخفيض ديونها هي من خلال ترك قيمة الدولار في انخفاض. عندما تطالب الحكومات الأجنبية بسداد القيمة الاسمية للسندات ، ستكون قيمتها أقل في عملتها إذا كانت قيمة الدولار أقل.
- إن العوامل التي حفزت الصين واليابان والدول المنتجة للنفط على شراء سندات الخزينة آخذة في التغير. ومع ازدياد قوة اقتصاداتها ، فإنها تستخدم فوائضها في الحساب الجاري للاستثمار في البنية التحتية لبلادها. فهم لا يعتمدون على سلامة سندات الخزينة الأمريكية ويبدأون في التنويع بعيداً.
- جزء من جاذبية سندات الخزينة الأمريكية هو أنها مقومة بالدولار ، وهي عملة عالمية . معظم عقود النفط مقومة بالدولار. تتم معظم المعاملات المالية العالمية بالدولار. كما أصبحت العملات الأخرى ، مثل اليورو ، أكثر شعبية ، وسيتم إجراء عدد أقل من المعاملات مع الدولار. سيؤدي ذلك في النهاية إلى خفض قيمته وقيمة سندات الخزينة الأمريكية.
نوبة الغضب
في عام 2013 ، ارتفعت العائدات بنسبة 75٪ بين شهري مايو وأغسطس فقط. باع المستثمرون سندات الخزانة الأمريكية عندما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيخفف من سياسة التيسير الكمي . وفي ديسمبر من ذلك العام ، بدأت في خفض مشترياتها من سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والبالغة 85 مليار دولار شهريًا. خفض الاحتياطي الفيدرالي مع تحسن الاقتصاد العالمي.
حقق "يدير" أعلى مستوياته منذ 200 عام 2012
في 1 يونيو 2012 ، وصل العائد القياسي لعائد السندات لأجل عشر سنوات إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.442٪ ، وهو أدنى مستوى له منذ أوائل القرن التاسع عشر. أغلقت أعلى قليلا ، في 1.47 في المئة. وكان السبب في ذلك هو الهروب إلى السلامة حيث قام المستثمرون بنقل أموالهم من أوروبا وسوق الأوراق المالية. (المصدر: "بيانات الوظائف الضعيفة تتسبب في انخفاض العائدات الأمريكية" ، رويترز ، 1 يونيو 2012.)
هبطت العائدات بشكل أكبر لتصل إلى مستوى قياسي جديد في 25 يوليو. وأغلق العائد على سندات العشر سنوات عند 1.43٪. كانت العائدات منخفضة بشكل غير طبيعي بسبب استمرار عدم اليقين الاقتصادي. قبل المستثمرون هذه العوائد المنخفضة فقط للحفاظ على أموالهم آمنة. كانوا قلقين بشأن أزمة الديون في منطقة اليورو ، الهاوية المالية ونتائج الانتخابات الرئاسية لعام 2012. (المصدر: "معدل منحنى العائد على الخزانة اليومية" ، وزارة الخزانة الأمريكية.)
عائدات الخزانة توقع الأزمة المالية لعام 2008
في يناير 2006 ، بدأ منحنى العائد للتسطيح. هذا يعني أن المستثمرين لم يطلبوا عائدًا أعلى للملاحظات طويلة الأجل. في 3 يناير 2006 ، بلغ العائد على السندات لأجل سنة واحدة 4.38 في المئة ، أعلى قليلا من العائد من 4.37 في المئة على مذكرة 10 سنوات. كان هذا هو منحنى العائد المقلوب. وتوقع الركود عام 2008. في أبريل 2000 ، توقع منحنى العائد المقلوب أيضا ركود عام 2001. عندما يعتقد المستثمرون أن الاقتصاد يتراجع ، فإنهم يفضلون الاحتفاظ بالسندات لمدة 10 سنوات أطول من شراء وبيع الأوراق النقدية ذات الفترة الزمنية الأقصر للسنة الواحدة ، والتي قد تكون أسوأ في العام التالي عندما تستحق المذكرة.
تجاهل معظم الناس منحنى العائد المقلوب لأن العوائد على الملاحظات طويلة الأجل كانت لا تزال منخفضة. كان أقل من 5 في المئة. وهذا يعني أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري ما زالت منخفضة تاريخياً وتشير إلى وجود قدر كبير من السيولة في الاقتصاد لتمويل الإسكان والاستثمار والأعمال التجارية الجديدة. كانت المعدلات قصيرة الأجل أعلى ، وذلك بفضل ارتفاع معدل الفائدة الفيدرالي . هذا أثر على معدل القروض العقارية قابل للتعديل أكثر من غيرها. وظلت عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل عند 4.5 في المائة ، لتبقى أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري ثابتة عند 6.5 في المائة.