تعريف وشرح منحنى العائد
يمثل منحنى العائد رسمًا بيانيًا (مرسومًا على الرسم البياني) يوضح العائد على السندات ذات فترات الاستحقاق المختلفة - من خلال ثلاثة أشهر إلى 30 عامًا.
من المعروف أن السندات قصيرة الأجل تقدم عائدات أقل ، في حين أن السندات طويلة الأجل عادة ما تقدم عوائد أعلى.
ونتيجة لذلك ، فإن شكل منحنى العائد (حيث يظهر المحور الصادي ارتفاع أسعار الفائدة ويظهر المحور السيني فترات زمنية متزايدة) هو خط يبدأ من الجانب الأيسر السفلي ويرتفع إلى الجانب الأيمن العلوي. ويشار إلى هذا الخط المنحني على أنه منحنى العائد "العادي".
العوامل التي تؤثر على منحنى العائد
مع الأخذ في الاعتبار أن أسعار السندات والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين ، تؤثر العوامل المختلفة على الحركات على طرفي منحنى العائد. تميل أسعار الفائدة قصيرة الأجل - والتي يطلق عليها أيضًا "النهاية القصيرة" لمنحنى العائد - إلى التأثر بما ستقوم به الحكومة في المستقبل ، أو على وجه التحديد ، توقعات السياسة الفيدرالية الأمريكية. هذه المعدلات قصيرة الأجل تميل إلى الارتفاع عندما يتوقع أن يرفع البنك الفيدرالي أسعار الفائدة وينخفض عندما من المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة.
كما أن السندات طويلة الأجل - "النهاية الطويلة" للمنحنى - تتأثر إلى حد ما بنظرة سياسة بنك الاحتياطي الفدرالي ، ولكن هناك عوامل أخرى تلعب دوراً في تحريك العائدات طويلة الأجل إما صعوداً أو هبوطاً.
ويأتي في مقدمة هذه العوامل توقعات التضخم والنمو الاقتصادي والعرض والطلب والمواقف العامة للمستثمرين تجاه المخاطر.
وبصفة عامة ، يساعد النمو البطيء ، والتضخم المنخفض ، والرغبة في المخاطرة المنخفضة في أداء أسعار السندات طويلة الأجل (وتؤدي إلى انخفاض العائدات). وبالعكس ، فإن النمو الأسرع ، والتضخم العالي ، وارتفاع شهية المخاطرة يؤثران على الأداء (ويؤدي إلى ارتفاع العائدات).
كل هذه العوامل تدفع وتسحب في وقت واحد للتأثير على اتجاه السندات طويلة الأجل.
أشكال منحنى العائد
يتغير منحنى العائد دائمًا بناءً على التحولات في ظروف السوق العامة. ويمكن أن تنحدر بسبب ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل أسرع من معدلات الفائدة قصيرة الأجل (مما يشير إلى ضعف الأداء للسندات طويلة الأجل مقابل قضايا قصيرة الأجل). وعلى العكس من ذلك ، يمكن أن يتسطح منحنى العائد ، مما يعني أن معدلات الفائدة قصيرة الأجل ترتفع بوتيرة أسرع من معدلات الفائدة طويلة الأجل (مما يشير إلى تفوق أداء السندات طويلة الأجل بالنسبة للقضايا قصيرة الأجل).
نادرا جدا ، يمكن عكس منحنى العائد. يحدث هذا عندما تنتج السندات قصيرة الأجل في الواقع أكثر من قضايا طويلة الأجل ، أو عندما تكون اتجاهات المنحنى لأسفل وإلى اليمين بدلاً من الصعود. يحدث منحنى العائد المعكوس عادة عندما يتوقع المستثمرون بيئة تتباطأ بشكل حاد من النمو الاقتصادي ، وانخفاض التضخم ، وتخفيضات الفائدة المستقبلية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.