يمكن أن يشير منحنى العائد المسطح إلى نمو اقتصادي أبطأ
منحنى العائد: مراجعة
منحنى العائد هو ببساطة العائد لكل رابطة على طول طيف النضج الذي رسم على الرسم البياني.
ويوفر صورة واضحة ومرئية للسندات طويلة الأجل مقابل قصيرة الأجل في مراحل زمنية مختلفة.
ينحدر منحنى العائد بشكل نموذجي لأن المستثمرين يرغبون في الحصول على عوائد أعلى مقابل افتراض مخاطر إضافية تتمثل في الاستثمار في السندات طويلة الأجل . ضع في اعتبارك أن عائدات السندات المرتفعة تعكس انخفاض الأسعار والعكس صحيح.
يشير منحنى العائد المسطح إلى وجود فرق ضئيل ، إن وجد ، بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل بالنسبة للسندات والأذونات ذات الجودة المماثلة.
عادةً ما يتم قياس الاتجاه العام لمنحنى العائد في بيئة معدل الفائدة المحددة من خلال مقارنة العائد على مسألتين لمدة 10 سنوات ، ولكن غالباً ما يتم استخدام الفرق بين معدل الأموال الفيدرالية والمذكرة لأجل عشر سنوات.
ما هو منحنى العائد المسطح؟
المفهوم الأساسي لمنحنى العائد التسطيح واضح جدا. ينسجم منحنى العائد - أي يبدو أقل حدة - عندما ينخفض الفرق بين العائد على السندات قصيرة الأجل والعوائد على السندات طويلة الأجل.
وهنا مثال على ذلك. لنفترض أن ملاحظة لمدة عامين تبلغ 2.00 في المائة في الثاني من يناير ، بينما تبلغ ملاحظة لمدة 10 أعوام 3.00 بالمائة في ذلك الوقت. في الأول من شباط (فبراير) ، بلغ عائد السندات لأجل سنتين 2.10 في المائة ، في حين بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 3.05 في المائة. وقد ارتفع الفرق من نقطة مئوية واحدة إلى 0.95 نقطة مئوية ، مما أدى إلى منحنى عائد أكثر انحرافًا .
لماذا يتسطح منحنى العائد؟
يمكن أن يشير منحنى العائد التسطيح إلى أن التوقعات للتضخم المستقبلي آخذة في الانخفاض. يطالب المستثمرون بأسعار أعلى على المدى الطويل للتعويض عن القيمة المفقودة لأن التضخم يقلل من القيمة المستقبلية للاستثمار. ينكمش هذا القسط عندما يكون التضخم أقل أهمية.
يمكن أن يحدث منحنى العائد التسطيح أيضًا تحسبًا لنمو اقتصادي أبطأ. في بعض الأحيان يتذبذب المنحنى عندما ترتفع أسعار الفائدة على المدى القصير على أمل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة .
ما هو منحنى العائد المقلوب؟
في المناسبات النادرة التي يتساقط فيها منحنى العائد إلى درجة أن معدلات الفائدة قصيرة الأجل أعلى من الأسعار طويلة الأجل ، يقال إن المنحنى "معكوس". تاريخياً ، غالباً ما يسبق منحنى مقلوب فترة من الركود. سوف يتحمل المستثمرون معدلات منخفضة الآن إذا كانوا يعتقدون أن المعدلات ستنخفض أقل في المستقبل.
حدثت منحنيات العائد المقلوب في ثماني مناسبات فقط منذ عام 1958. وانزلق الاقتصاد إلى ركود خلال عامين من منحنى العائد المقلوب أكثر من ثلثي الوقت.
ما هو منحنى العائد الحاد؟
الفجوة بين العوائد على السندات قصيرة الأجل والسندات طويلة الأجل تزيد عندما ينحدر منحنى العائد.
تشير الزيادة في هذه الفجوة عادة إلى أن العائدات على السندات طويلة الأجل ترتفع أسرع من العائدات على السندات قصيرة الأجل ، ولكن في بعض الأحيان يمكن أن يعني ذلك أن عائدات السندات قصيرة الأجل تنخفض حتى مع ارتفاع العائدات على المدى الطويل.
على سبيل المثال ، افترض أن ملاحظة لمدة عامين كانت عند 2.00 في المائة في 2 يناير ، وأن 10 أعوام كانت عند 3.00 بالمائة. في الأول من شباط (فبراير) ، بلغ عائد السندات لأجل سنتين 2.10 في المائة ، في حين بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 3.20 في المائة. وقد ارتفع الفرق من نقطة مئوية واحدة إلى 1.10 نقطة مئوية ، مما أدى إلى منحنى العائد الحاد.
يشير منحنى العائد الحاد إلى أن المستثمرين يتوقعون ارتفاع التضخم ونمو اقتصادي أقوى.
كيف يمكن للمستثمر الاستفادة من الشكل المتغير لمنحنى العائد؟
فكر في منحنيات العائد كشيء من كرة بلورية ، على الرغم من عدم منحها بالضرورة ضمانة معينة.
تقدم منحنيات العائد ببساطة للمستثمرين بعض المعرفة المتعمقة حول أسعار الفائدة قصيرة الأجل المحتملة والنمو الاقتصادي. تستخدم بشكل صحيح ، يمكن أن توفر التوجيه ، لكنها ليست أوراكلس.
إنه يدفع لمعظم المستثمرين السندات للحفاظ على نهج ثابت وطويل الأجل على أساس أهداف محددة بدلا من المسائل التقنية مثل منحنى العائد المتغير. ولكن يمكن للمستثمرين على المدى القصير أن يستفيدوا من التحولات في منحنى العائد عن طريق شراء أحد المنتجين المتداولين في البورصة : ETAT US Flattener ETN (FLAT) و iPath US Treasure Steepener ETN (STPP).
كلاهما صغيرين ولهما حجم تداول صغير نسبياً - وهو غالباً ما يكون عائقًا - إلا أنهما يوفران وسيلة للتعبير عن رأي حول الفرق بين أداء السندات قصيرة وطويلة الأجل.