كيف تؤثر أسعار الفائدة العالمية على الأسواق المالية الدولية

قم بتغطية محفظتك مقابل ارتفاع الأسعار

معدلات الفائدة العالمية آخذة في الارتفاع بعد فترة طويلة من معدلات منخفضة قياسية ، مما يعني أن المستثمرين الدوليين قد يرغبون في إعادة تقييم التعرض لمخاطر أسعار الفائدة. وبينما لا تترجم أسعار الفائدة المرتفعة دومًا إلى انخفاض في أسعار الأسهم ، إلا أن أسعار السندات تميل إلى أن تكون أكثر تأثرًا على مستوى العالم وقد تستفيد بعض قطاعات الأسهم من المعاناة أكثر من غيرها. يمكن للمستثمرين الدوليين أن يحوطوا محفظتهم من خلال أخذ هذه الاتجاهات في الحسبان.

أسعار الفائدة وأسعار الأسهم

أسعار الفائدة هي ببساطة تكلفة استخدام أموال شخص آخر. بما أن البنوك المركزية تطبع النقود ، فإنها يمكن أن تؤثر على هذه الأسعار عن طريق زيادة أو تقليل المبلغ الذي تفرضه على البنوك الأخرى للحصول على المال. هذه التغييرات لها تأثيرات مضاعفة في جميع أنحاء الاقتصاد حيث يتم تمرير هذه التكاليف المرتفعة إلى الشركات والمستهلكين. في الواقع ، أسعار الفائدة هي أداة السياسة النقدية التقليدية الرئيسية المستخدمة اليوم.

تستخدم البنوك المركزية معدلات الفائدة للتحكم في التضخم بطريقتين:

• رفع معدلات الفائدة: زيادة في أسعار الفائدة يجعل الأموال أكثر تكلفة ، ويقلص المعروض من النقود ، ويشجع المستهلكين على الادخار.
• تخفيض معدلات الفائدة: يجعل انخفاض أسعار الفائدة من المال أرخص في الاقتراض ، ويزيد عرض النقود ، ويشجع المستهلكين على الإنفاق.

تؤثر أسعار الفائدة في المقام الأول على أسعار الأسهم من خلال تأثيرها على سلوك الأعمال والمستهلك.

رفع معدلات الفائدة يشجع الشركات والمستهلكين على الاقتراض أقل وإنفاق أقل ، مما يؤدي إلى انخفاض الإيرادات وصافي الدخل. انخفاض الإيرادات وصافي الدخل يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم وربما انخفاض مضاعفات السعر إلى الأرباح . والعكس صحيح عندما يتم تخفيض أسعار الفائدة وزيادة الإنفاق وتحسين الأداء المالي.

كما تؤثر أسعار الفائدة على تقييمات الأسهم عن طريق تغيير معدل الخصم. إذا كانت قيمة الأسهم مساوية لقيمة جميع الأرباح المستقبلية بالدولار اليوم ، يجب على المستثمرين تطبيق معدل الخصم الذي يمثل سعر الفائدة السائد خلال هذه الفترة. ارتفاع أسعار الفائدة يعني أن قيمة أسهم الشركة أقل اليوم ، مما سيقلل نظريا من قيمة الأسهم والسعر السوقي في وقت رفع سعر الفائدة.

قد تستفيد بعض القطاعات من ارتفاع أسعار الفائدة بينما تعاني قطاعات أخرى أكثر من غيرها. على سبيل المثال ، تميل الصناعة المالية إلى الحصول على دفعة لأن بإمكانها فرض مزيد من الرسوم على إقراض المال. ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى زيادة في معدلات الرهن العقاري ويحتمل أن يكون هامش الفائدة الصافي أعلى للبنوك. ولكن قد تعاني شركات التصنيع حيث أن أسعار الفائدة الأعلى تؤدي إلى قوة الدولار الأمريكي وأسعاراً أقل تنافسية في العالم.

ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات وعائدات السندات أعلى والعكس صحيح لانخفاض أسعار الفائدة. لكن ليست كل السندات متشابهة. وتميل السندات ذات فترات الاستحقاق الطويلة إلى التذبذب أكثر فيما يتعلق بأسعار الفائدة مقارنة بالسندات قصيرة الأجل. ويرجع ذلك إلى أن معدلات الفائدة التي ترتفع تزيد على الأرجح عن الارتفاع على مدى فترة زمنية طويلة ، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة عندما يتعلق الأمر بإيجاد غلة أكثر جاذبية في أماكن أخرى.

الانتعاش الاقتصادي العالمي

خفضت البنوك المركزية أسعار الفائدة بشكل كبير استجابة للأزمة المالية لعام 2008. في الواقع ، كان لدى العديد من البلدان أسعار فائدة قريبة من الصفر ، أو صفر ، أو حتى سلبية . ثم تحولت البنوك المركزية التي ما زالت تعاني من أزمة إلى استراتيجيات السياسة النقدية غير التقليدية ، مثل التيسير الكمي (QE) لتعزيز الأسواق واستعادة الثقة. بعد عدة سنوات ، نجحت هذه الاستراتيجيات ، واستقرت السوق إلى حد كبير.

مع التوظيف الكامل وعلامات التضخم ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة برفع أسعار الفائدة وتقليص برامج شراء السندات. وبالمثل ، فإن البنك المركزي الأوروبي (ECB) انتقل إلى تضييق برامج شراء السندات ويمكن أن يرفع أسعار الفائدة في أواخر عام 2018. بعد سنوات عديدة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر ، يمكن أن تؤدي هذه الاتجاهات إلى مخاطر على السندات والأسهم.

إن وتيرة رفع أسعار الفائدة بطيئة ولكن يمكن أن يكون لها تأثير كبير على السوق.

أفضل مقارنة تاريخية هي الفترة التي تلت الحرب العالمية الثانية. في ذلك الوقت ، كانت أسعار الفائدة الأمريكية منخفضة للغاية وكان لدى الاحتياطي الفيدرالي عدد كبير من سندات الخزينة. بدأ البنك المركزي في رفع أسعار الفائدة في أوائل الخمسينات من القرن الماضي ، وظل التضخم تحت السيطرة خلال أوائل الستينيات. وبلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات خمسة في المائة فقط ، لكن مؤشر ستاندارد آند بورز 500 ارتفع بنحو 500 في المائة ، مما يدل على أن الأسهم يمكن أن تكون مرنة لرفع أسعار الفائدة إذا كان الاقتصاد الأساسي قويًا.

قد تواجه الأسواق الأخرى غير الأمريكية نفس الديناميكيات حيث تبدأ في شطب الأصول ورفع أسعار الفائدة في نهاية المطاف. من المهم أن تفكر في سبب ارتفاع أسعار الفائدة بدلاً من النظر إليها كحدث معزول. وحتى إذا استمرت الأسهم الأمريكية في الارتفاع خلال بيئة الأسعار الصاعدة ، فقد تتفوق أسواق الأسهم الدولية على الأسهم الأمريكية إذا لم تكن أسعارها في ازدياد بالنظر إلى قوة الدولار الأمريكي.

كيفية التحوط حقيبتك

هناك العديد من الاستراتيجيات التي قد يرغب المستثمرون الدوليون في دراستها لتغطية محافظهم الاستثمارية.

من المرجح أن تنخفض أسعار السندات مع زيادة أسعار الفائدة. في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، قد يعني هذا نهاية لموجة سوق السندات المتعددة السنوات التي غذتها أسعار منخفضة. قد يرغب المستثمرون في النظر في تخفيض استحقاق محافظ السندات للتخفيف من هذه المخاطر أو تعديل مخصصات أصولهم لصالح المزيد من الأسهم على السندات ، إذا كان ذلك مناسبًا لمستوى المخاطرة والعائد المرغوب.

قد لا يكون من المرجح أن تشهد الأسهم انخفاضاً من أسعار الفائدة المرتفعة ، لكن بعض القطاعات قد تكسب وتعاني أكثر من غيرها. قد تشهد السلع الاستهلاكية والعقارات والمرافق انكماشًا في التقييمات نظرًا لأن أرباحها أقل قيمة للمستثمرين ، في حين قد تتفوق العقود المالية والصناعية مع ارتفاع أسعار الفائدة. قد يرغب المستثمرون في النظر في استراتيجيات تناوب القطاع للاستفادة من هذه الديناميكيات.