الشطب وتأثيراته على حقيبتك
البنوك المركزية تبدأ في تفتق
بدأ الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة بالتراجع عن ميزانيته العمومية في أكتوبر من عام 2017 مع تسجيل 4 مليار دولار شهريًا في حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري . بلغت قيمة أصول البنك المركزي من هذه الأوراق المالية أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 1.78 تريليون دولار في مايو من عام 2017. وفي يناير من عام 2018 ، يخطط البنك المركزي لزيادة معدل التراجع إلى 8 مليار دولار شهريًا وفي النهاية رفعه إلى الحد الأقصى 20 مليار دولار شهريًا في أكتوبر من عام 2018.
في أوروبا ، أعلن رئيس البنك المركزي الأوروبي (البنك المركزي الأوروبي) ماريو دراجي في سبتمبر من عام 2017 أن مجلس الإدارة سيقرر ما إذا كان سيخفف من برنامج التسهيل الكمي الذي تبلغ قيمته 60 مليار يورو شهريًا في الشهر التالي. وبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 1.5 في المائة في شهري أغسطس وسبتمبر ، وهو ما يظل دون المعدل المستهدف للبنك المركزي البالغ اثنين في المائة ، ولكنه أفضل من توقعات العديد من الاقتصاديين.
كما بدأ بنك اليابان المركزي في خفض مشتريات السندات إلى وتيرة سنوية تبلغ حوالي 50 تريليون ين ياباني (443 مليار دولار) ، وهو أقل من التعهد السائب بإبقائه عند 80 تريليون ين.
على عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لا يميل بنك اليابان إلى الإعلان عن خططه في وقت مبكر وبشروط محددة ، مما يعني أن السوق يكتشف في كثير من الأحيان التغيرات بعد الواقع. تتوقع الهيئات التنظيمية تحقيق معدل تضخم قدره 2٪ في عام 2019.
آثار الحجب على الأصول
التيسير الكمي هو نهج جديد اتخذته البنوك المركزية خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، مما يعني أنه لا يوجد سجل تاريخي لآثار التراجع في أعقاب ذلك.
ولكن من الناحية النظرية ، سيقلل انخفاض مشتريات الأصول من إجمالي الطلب ، وسيؤدي انخفاض الطلب إلى انخفاض السعر ، على افتراض أن كل شيء آخر يتم الاحتفاظ به على قدم المساواة. السؤال الكبير هو حجم الانخفاضات في الأسعار.
كان تأثير برنامج التسهيل الكمي للاحتياطي الفيدرالي خفضاً في عائدات السندات بلغ 120 نقطة في عام 2013 مما أدى إلى انخفاض معدل البطالة بمقدار 1.25 نقطة مئوية وزيادة التضخم بمقدار 0.5 نقطة مئوية. وفي الوقت نفسه ، أظهر البحث أن البرنامج قد يكون قد رفع أسعار الأسهم الأمريكية بنسبة 11 إلى 15 في المائة وخفض سعر الصرف الفعلي للدولار بنسبة 4.5 إلى 5 في المائة.
والخبر السار للمستثمرين هو أن تقليص هذه البرامج لن يؤدي على الأرجح إلى عكس هذه المكاسب بالكامل. إن حجم التناقص أقل بكثير من حجم الفترة التضخمية ، في حين من المرجح أن تظل ميزانيات البنك المركزي أكبر بشكل دائم من قبل الأزمة. كما كان البنك المركزي متأكداً من إيصال خططه بشكل واضح لتجنب "Taper Tantrum" الذي حدث في 2013 ، وهو ما يعني أن التناقص قد يتم تسعيره بالفعل في السوق.
استراتيجيات التحوط للمستثمرين
من المتوقع أن يكون تأثير الانخفاض العالمي مبكراً نسبياً في وقت مبكر ، ولكن لا يزال المستثمرون يتحوطون رهاناتهم باستخدام مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات.
تتمثل إحدى الإستراتيجيات في التأكد من تنوع محفظتك بشكل صحيح ، مما يساعد على تخفيف آثار التناقص في أي سوق محدد. على سبيل المثال ، أدى Taper Tantrum عام 2013 إلى انخفاض حاد في أسعار سندات الخزانة وارتفاع حاد في العائدات. وكانت التأثيرات مؤقتة فقط ، لكن المستثمرين الذين تم تنوعهم في فئات الأصول الأخرى ذات الدخل الثابت مثل سندات الشركات أو سندات الأسواق الناشئة كان من الممكن أن يكون أكثر عزلة.
كما يمكن للمستثمرين أيضًا حماية محافظهم مقابل انخفاضات أوسع باستخدام الخيارات أو الأدوات المالية الأخرى. ﻋﻟﯽ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل ، ﻗد ﯾﻘوم اﻟﻣﺳﺗﺛﻣر ﺑﺷراء ﻋﻘود طوﯾﻟﺔ اﻟﻣدى ﻋﻟﯽ S & P 500 إذا ﮐﺎﻧوا ﯾﻌﺗﻘدون أن اﻟﺳوق ﻓﻲ ﺧطر ﻋﻟﯽ ﻣدار اﻟﺳﻧﺔ اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﻣن ﻧﺷﺎط اﻟﺗﻧﺎﻗص. هذه الصفقات ستختبر مكاسب في القيمة إذا تحرك مؤشر S & P 500 إلى الأسفل ، مما سيساعد على تعويض أي خسائر في مراكز الأسهم الطويلة في نفس المؤشر.
وأخيرا ، يمكن للمستثمرين ضبط تعرضهم للدخل الثابت باستخدام سلالم السندات ، والتي تستخدم لإدارة مخاطر أسعار الفائدة. إن أسهل السبل لربط السندات إذا لم تكن مستثمراً ذا قيمة كبيرة هو شراء صناديق السندات المتداولة (ETFs) التي تحتوي على محفظة متنوعة من السندات التي تراكمت فتراتها وعوائدها.
الخط السفلي
يجب أن يدرك المستثمرون الدوليون أن العديد من أكبر البنوك المركزية في العالم بدأت في الحد من شراء الأصول. في حين أن الانخفاض لن يعكس المكاسب الناتجة عن التخفيف الكمي ، فقد يكون هناك ضغط هبوطي متواضع على أسعار الأصول ، اعتمادًا على مقدار الانخفاض. قد تكون بعض الاقتصادات معرضة للخطر أكثر من غيرها بالنظر إلى الاختلافات في الطريقة التي تكشف بها عن خطط التناقص.