اليابان يمكن أن نرى أكثر إشراقا يوما قبل
في هذه المقالة ، سننظر إلى ثلاثة أسباب قد تجعل المستثمرين يرغبون في الاستثمار في اليابان خلال السنوات القادمة.
1. رفع الاحتياطي الفيدرالي
حصلت الأسهم اليابانية على دفعة غير متوقعة في نوفمبر 2016 عندما أدى فوز دونالد ترامب إلى ارتفاع الدولار الأمريكي - والإطاحة بالين. ساعد ضعف الين على تعزيز الأسهم اليابانية ، والتي تفوقت على العديد من الدول المتقدمة في الأسابيع التالية للانتخابات. ومنذ ذلك الحين ، كان أداء الأسهم اليابانية أقل من أداء الأسهم الأمريكية حيث تخلى الدولار عن الكثير من مكاسبه في الفترة ما بين يناير 2017 وأواخر مايو 2017.
أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه مستعد لمواصلة رفع أسعار الفائدة نظراً لأرقام التوظيف القوية والنمو الاقتصادي القوي طوال عامي 2016 و 2017 - باستثناء التعثر في الربع الأول من عام 2017. في غضون ذلك ، من المحتمل أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة منخفضة ويخاطر بتجاوز هدف التضخم الذي حدده بنسبة 2 في المائة لجعل المستهلكين يستخدمون الأسعار المرتفعة بعد سنوات من الانكماش .
هذه الديناميكيات يمكن أن تساعد على تعزيز الأسهم اليابانية على مدى السنوات القادمة.
إن ضعف الين يساعد المصدرين اليابانيين على أن يصبحوا أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق الدولية - بما في ذلك الولايات المتحدة - وبالتالي يساعد على تعزيز أرباح الشركات. يجب على المستثمرين الدوليين استخدام صناديق التحوط من العملات لتعظيم المكاسب الناتجة عن هذه الديناميكيات ، حيث عوضت هذه الصناديق تأثير ضعف الين عند التحويل إلى الدولار.
على سبيل المثال ، فإن ETF IShares Japan Currency-Hedged ETF (HEWJ) هو خيار شائع.
2. Abenomics يعمل ببطء
ربما كانت سياسات شينزو آبي الاقتصادية - المعروفة باسم " أبينوميكس" - بطيئة في البداية ، ولكن كانت هناك تحسينات حقيقية في الاقتصاد الأساسي. كان الهدف المعلن للسياسة هو استخدام التخفيف النقدي ، والتحفيز المالي ، والإصلاحات الهيكلية لإخراج الاقتصاد من "الرسوم المتحركة المعلقة" التي أثرت عليها لأكثر من عقدين. كان من السهل نسبيا تنفيذ أول "سهلين" ، لكن الإصلاحات الهيكلية كانت بطيئة في التطور.
ارتفع التضخم الياباني في البداية بنسبة 3 في المائة بحلول عام 2014 استجابة لهذه السياسة ، لكنه انخفض في نهاية المطاف إلى ما دون 0 في المائة بحلول عام 2016. وفي عام 2017 ، بدأ التضخم في الارتفاع مرة أخرى إلى حوالي 0.2 في المائة بعد أن قال البنك المركزي إنه سيحكم منحنى العائد مكون أساسي في إطار السياسة الجديدة. وكان الهدف هو شراء سندات حكومية مدتها 10 سنوات للحفاظ على العائدات عند 0 في المئة مع التخلي عن هدفها الرسمي لتوسيع القاعدة النقدية.
ومن المحتمل أن يؤدي ارتفاع التضخم إلى تعزيز التوقعات بالنسبة للأسهم اليابانية والاقتصاد الأوسع ، في حين يمكن أن تؤدي نهاية عقود من الانكماش والركود إلى عودة المستثمرين الدوليين إلى السوق.
يجب على المستثمرين الدوليين أن يراقبوا معدلات التضخم الرئيسية والتقدم المحرز على السهم الثالث الأكثر صعوبة من سياسات الأبينومكس - الإصلاحات الهيكلية التي لم يتم تنفيذها بالكامل بعد.
3. قيادة التكنولوجيا
لطالما عُرفت اليابان بأنها رائدة في مجال الروبوتات والتكنولوجيا ، لكن هذا غالباً ما يكون من خلال شركات متوسطة الحجم بدلاً من الشركات العملاقة متعددة الجنسيات. على سبيل المثال ، تنتج شركة تدعى Nidec حوالي 75 في المائة من المحركات المستخدمة في محركات الأقراص الصلبة في حين أن TEL تنتج 80 في المائة من المشابك المستخدمة في صنع شاشات LCD. في حين أن الشركات الكبرى مثل Sharp ، و Sony ، و Panasonic كانت تفقد حصتها في السوق إلى شركات أخرى ، فإن هذه الشركات الصغيرة لا تزال تهيمن على منافذها.
العديد من هذه الشركات لديها أيضاً عوائق أكبر أمام الدخول مقارنة بالشركات الأجنبية. على سبيل المثال ، تقوم العديد من الشركات اليابانية بتصنيع مكونات عالية الجودة في مصانعها الخاصة ، وغالباً ما تمتلك سلاسل التوريد الخاصة بها.
تكمن قوة هذه الشركات في موظفيها بدلاً من براءات الاختراع التي تنتهي صلاحيتها في نهاية المطاف أو أن تأثيرات الشبكات التي تعتمد على سلوك المستهلك لا تتغير بالضرورة بمرور الوقت.
وقد يجد المستثمرون الدوليون هذه الشركات المتوسطة الحجم فرصاً جذابة للاستقرار مع مرور الوقت بدلاً من الشركات سريعة النمو التي يمكن أن تكون أكثر عرضة للتعطل. ومع ذلك ، يجب أن يدرك المستثمرون أن العديد من الشركات الكبرى في البلاد تعاني من خسارة في الحصة السوقية ، مما يعني أن الصناديق ذات القيمة السوقية التقليدية قد لا تكون الخيار الصحيح للاستثمار في هذه الشركات.
اعتبارات هامة
يجب على المستثمرين الدوليين أن يضعوا في اعتبارهم أن اليابان لا تزال تواجه العديد من التحديات على مر السنين. مع تعداد السكان المتقدم في السن ، تواجه البلاد مشكلة ديموغرافية كبيرة لن يتم حلها إلا من خلال إصلاح نظام الهجرة - وهو أمر يصعب بيعه سياسياً. كما تتمتع البلاد بمستويات عالية من الدين مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي (GDP) ، مما قد يعرض البلاد للخطر على المدى الطويل إذا قرر محللو الائتمان أنه قد يواجه صعوبة في سداد الديون.
الخط السفلي
قد لا تبدو اليابان كخيار واضح للمستثمرين الدوليين ، ولكن هناك العديد من المحفزات المحتملة في الأفق خلال السنوات المقبلة والتي يمكن أن تجعلها أكثر جاذبية. وهذا صحيح بشكل خاص إذا تمكنت البلاد من حل مشاكلها المتعلقة بالتضخم من خلال سياسة الأبينومكس وإذا استمرت الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة.