أفضل طريقة لفهم التحوّط من العملات هي النظر إلى مثال. قل لمدير صندوق يرغب في شراء سندات بقيمة مليون دولار أمريكي صادرة عن الحكومة الكندية ، لكنها لديها نظرة سلبية على الدولار الكندي.
يمكن للمدير شراء السندات ، ثم "تحوط" العملة عن طريق شراء استثمار يتحرك في الاتجاه المعاكس للدولار الكندي. إذا انخفضت العملة بنسبة 5٪ ، سيحصل التحوط على 5٪ وسيكون التأثير الصافي صفرًا. على الجانب الآخر ، إذا اكتسبت العملة 5٪ فإن قيمة التحوط ستنخفض بنسبة 5٪. في كلتا الحالتين ، يتم تحييد تأثير العملة.
لماذا هذا مهم؟ مرة أخرى ، مثال يوفر أفضل التوضيح. باستخدام نفس المثال من الأعلى ، لنفترض أن السندات الحكومية الكندية بقيت دون تغيير في السنة ، مما يعني عدم وجود مكسب أو خسارة في قيمة المركز. إذا انخفضت قيمة الدولار الكندي بنسبة 5٪ ، فإن المستثمر سيشهد انخفاض قيمة الدولار الأمريكي إلى 1 مليون دولار إلى 950،000 دولار على الرغم من أن قيمة السندات نفسها لم تتغير. والسبب في ذلك هو أنه يجب على المستثمر استبدال الدولار الأمريكي بالدولار الكندي من أجل الشراء.
عن طريق التحوط ، يزيل المدير خطر التعرض للأذى بسبب حركات العملة غير المواتية.
العملة التحوط في العمل
يتم استخدام التحوط عادة بطريقتين. أولا ، يمكن للمدير التحوط "انتهازي". وهذا يعني أن المدير سوف يمتلك سندات أجنبية في محفظتها ، ولكن فقط تحوط الموقف عندما تكون النظرة المستقبلية لبعض العملات غير مواتية.
في مثال بسيط ، استثمر المدير 20٪ من المحفظة في خمسة بلدان: ألمانيا والمملكة المتحدة وكندا واليابان وأستراليا. ليس لدى المدير أي رأي بشأن غالبية العملات الأساسية ، ولكن لديها وجهة نظر سلبية للغاية بشأن الين الياباني. يمكن للمدير أن يختار التحوط فقط في اليابان والحفاظ على التحوط حتى تأخذ وجهة نظر أكثر تفضيلاً على الين. ستشاهد غالبًا ما يُشار إليه في أدبيات الأموال على أنه تحوط "تكتيكي" للعملة.
والطريقة الثانية للتحوط تستخدم في الصناديق التي يتم التحوط عليها كجزء من ولايتها. عادة ، سيتم استخدام مصطلح "التحوط" باسم الصندوق. في هذه الحالات ، يتم تغطية كل مركز بحيث لا يتعرض الصندوق لخطر التعرض للعملة الأجنبية على الإطلاق.
ما الفرق الذي يحدث في شروط إرجاع الأموال؟
قد يكون الفرق فعليًا جوهريًا على المدى القصير. يمكن أن تقوم العملات بتحركات كبيرة في فترات زمنية قصيرة نسبيًا ، لذلك يمكن أن تكون هناك فجوات كبيرة بين أداء المحافظ المحوطة وغير المتحوط لها في أي ربع أو سنة تقويمية معينة. على المدى الطويل ، ومع ذلك ، قد لا يزيد الفرق كثيرًا نظرًا لأن عملات الأسواق المتقدمة ليست نوعًا من الأصول التي تقدم قيمة على المدى الطويل.
الاختيار بين صناديق السندات الخارجية المغطاة وغير المظللة
إحدى الطرق الجيدة للحصول على مركز في السندات الأجنبية هو شراء واحد أو أكثر من صناديق الاستثمار المشترك أو مؤسسة التدريب الأوروبية المتخصصة في السندات الأجنبية لواحد أو أكثر من البلدان. هذا يسمح لك لتنويع حيازات السندات الخاصة بك مع استثمار صغير. وكما هو الحال دائمًا ، ابحث عن الصناديق أو الصناديق المتداولة في البورصة مع الرسوم الإدارية المنخفضة - حيث حددت عدة دراسات مستقلة حول الأموال والرسوم وجود علاقة عكسية بين رسوم الصندوق والأداء - رسوم الإدارة العليا ، وأسوأ الأداء.
نظريا ، يمكن للمستثمر اختيار صندوق التحوط أو غير المقيد على أساس التحركات الأخيرة للعملة. على سبيل المثال ، إذا كان أداء الدولار ضعيفًا بشكل خاص في السنة السابقة (بمعنى أنه من المرجح أن يتعافى في العام المقبل ، مساوٍ لخسارة في قيمة العملات الأجنبية) ، فقد يرى المستثمر أداءً أفضل من التحوط محفظة.
لكن من الناحية العملية ، فإن التنبؤ بتحركات العملة هو أمر مستحيل. بدلا من ذلك ، والنظر في تحمل المخاطر الخاصة بك. عادةً ما تعاني المحافظ غير المعالجة من ارتفاع معدل التذبذب ، بينما توفر المحافظ المحوطة نتائج أكثر سلاسة. للحصول على الأموال التي تحوط "انتهازيًا" أو "تكتيكيًا" ، انظر إلى سجلها. إذا كان الصندوق قد أظهر ضعفًا ثابتًا في الأداء ، فمن الواضح أن نهجه لا يعمل.
لمعرفة المزيد عن تأثير العملات على أداء صناديق السندات ، انظر هذا المقال: كيف يؤثر الدولار القوي على صناديق السندات الدولية ؟