متى يكون أفضل وقت لشراء السندات ذات العائد المرتفع؟

السندات ذات العوائد المرتفعة هي قطاع فريد من نوعه في سوق السندات ، حيث أن خصائص أدائها تميل إلى الاقتراب أكثر من الأسهم أكثر من سندات الخزانة الأمريكية أو أنواع أخرى من السندات ذات الدرجة الاستثمارية . فيما يلي ، ننظر إلى مجموعات الظروف التي يمكن أن تساعد السندات ذات العائد المرتفع ، وكذلك تلك التي يمكن أن تسبب لهم خسارة في القيمة. وتساعد هذه الاعتبارات مجتمعة في توضيح الطريقة التي يمكن أن تساعد بها السندات ذات العائد المرتفع المستثمرين في تحقيق تنوع محافظ على محافظهم الاستثمارية.

متى تؤدي السندات ذات العائد المرتفع أداءً جيدًا؟

نمو اقتصادي قوي : في حين أن السندات الاستثمارية لا تستجيب عادة بشكل جيد للنمو الأقوى (لأنها يمكن أن تزيد الطلب على رأس المال ، مما يتسبب في ارتفاع الأسعار وانخفاض أسعار السندات) ، فإن الاقتصاد القوي يمثل مكسبًا للإنتاجية العالية. منذ أن تم تصنيف فئة الأصول من قبل الشركات الأصغر وأولئك الذين لديهم بيانات مالية أضعف من مصدر الشركات الاستثماري النموذجي ، يؤدي الاقتصاد القوي إلى تحسين الصحة المالية للشركات ذات العائد المرتفع. وهذا يجعلهم أقل عرضة للتأخر في سنداتهم ، وهذا بدوره يعد إيجابياً بالنسبة لأسعارهم - والعائدات الإجمالية للمستثمرين.

هذا الرسم البياني ، من قاعدة بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس (FRED) ، يظهر ضعف الأداء المرتفع خلال فترات الركود وقوتها النسبية في فترات التوسع.

التوقعات الخاصة بالتخلف عن السداد أو الانخفاض : يعتبر معدل التخلف عن السداد المرتفع أو النسبة المئوية للمصدرين الذين لا يسددون فوائد أو مدفوعات رأس المال على سنداتهم من الاعتبارات الرئيسية لسوق العوائد المرتفعة.

كلما قل المعدل ، كلما كانت الخلفية أفضل للسوق. ولكن الأمر الأكثر أهمية من المعدل الحالي هو أهم ما يتوقعه المستثمرون بشأن معدل التخلف عن السداد في المستقبل. وبعبارة أخرى ، إذا كان معدل التخلف عن السداد منخفضًا الآن ولكن من المتوقع أن يرتفع في العام المقبل ، فسيكون ذلك بمثابة رياح معاكسة للأداء.

وعلى العكس من ذلك ، فإن معدل التخلف عن السداد المرتفع مع توقعات التحسين إيجابي بشكل عام.

يمكن للمستثمرين متابعة التطورات على هذا الصعيد من خلال متابعة الموضوع في وسائل الإعلام المالية. مصدر جيد للمحتوى المجمع على إنتاجية عالية هو تغذية الأخبار لصناديق الاستثمار المتداولة ذات العوائد المرتفعة مثل iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG) ، والتي يمكن الاطلاع عليها هنا. يتوفر هنا رسم بياني لمعدلات التخلف عن السداد (من خلال 2012 ، لم يتم تحديثها).

تفاؤل المستثمرين المرتفع : تعتبر السندات ذات العائد المرتفع من الأصول ذات المخاطر الأعلى ، مما يعني أنها تميل إلى أن تكون شائعة عندما يشعر المستثمرون بالتفاؤل ولكنهم يعانون عندما يشعر المستثمرون بالتوتر ويبحثون عن ملاذات آمنة . وينعكس هذا في العوائد السلبية للسندات ذات العائد المرتفع في عام 2002 ، عندما عادوا - 1.5 ٪ وسط انفجار فقاعة dot.com ، وفي عام 2008 ، عندما هبطوا -26.2 ٪ خلال الأزمة المالية. وبهذا المعنى ، يميل العائد المرتفع إلى تتبع الأسهم عن كثب أكثر من السندات الاستثمارية.

بعبارة أخرى ، ما هو جيد للأسهم جيد للعوائد المرتفعة.

فروق العائد فوق المتوسط : يتم تقييم السندات ذات العائد المرتفع عادةً على أساس " انتشار العائد " بالنسبة إلى سندات الخزانة المماثلة ، أو بعبارة أخرى ، يتم دفع المستثمرون ذوو العائد الإضافي مقابل تحمل المخاطر الإضافية.

عندما تكون فروق الأسعار عالية ، فإنها تشير إلى أن فئة الموجودات في حالة من الضيق ولديها مجال أكبر للارتفاع في المستقبل (ناهيك عن كونها فرصة "مناقضة" محتملة. وعلى النقيض من ذلك ، تشير الفروقات المنخفضة إلى أن هناك احتمالية أقل للمخاطرة - وكذلك خطر أكبر.

مثال رئيسي حدث في عام 2008. انتشرت العوائد إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق حول سندات الخزانة - كما هو موضح هنا - في أعماق الأزمة المالية. وكان المستثمر الذي استفاد من هذا الأمر قد استفاد من عائد 59٪ في السندات ذات العائد المرتفع خلال عام 2009. وعلى نفس المنوال ، تنبأ الفروق القياسية المنخفضة للفترة 1996-1997 بفترة ممتدة من عائدات الفروق في الفترة 1998-2002.

يتمثل المفتاح ، كما هو الحال دائمًا ، في البحث عن الفرص عندما يكون أداء فئة الأصول أقل من مستوى الأداء ، وذلك عند عرض أرقام عائد استثنائية.

تأثير ارتفاع وتساقط الأسعار

قد يفاجأ بعض القراء بأن هذه المناقشة لم تذكر الحركات في المعدلات السائدة حتى الآن. والسبب في ذلك هو أن السندات ذات العائد المرتفع تميل إلى أن تكون أقل حساسية تجاه توقعات معدل الفائدة مقارنة بمعظم مناطق سوق السندات. صحيح أنه عندما تنتقل العائدات بحدة إلى أعلى أو أدنى ، فإن السندات ذات العوائد المرتفعة غالباً ما تسير على الطريق. ومع ذلك ، لا ينبغي بالضرورة أن تؤثر حركات الإنتاج المتواضعة على العائد المرتفع ، لأن ارتفاع العائدات في بقية السوق يكون في الغالب نتيجة لتحسين النمو الاقتصادي - وهو ما يعتبر ، كما أشرنا أعلاه ، إيجابياً لفئة الأصول. في الواقع ، كانت السندات ذات العائد المرتفع مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالأسهم أكثر من ارتباطها بالسندات ذات درجة الاستثمار مع مرور الوقت - مما يعني أنها قد تكون واحدة من أفضل الخيارات للمستثمرين خلال فترات ارتفاع الأسعار.

ما هذا يخبرنا عن ارتفاع العائد

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في السندات ذات العائد المرتفع ، فإن الحقائق الواردة أعلاه يجب أن تحكي قصة مهمة: في حين أن السندات ذات العائد المرتفع يمكن أن توفر التنويع لمحفظة تميل بشدة نحو السندات ذات الدرجة الاستثمارية ، فإنها توفر تنويعاً أقل بكثير لشخص ما يستثمر في الأسهم. يتم تناول هذه المسألة بمزيد من التفصيل في مقالي ، باستخدام السندات المرتفعة للتنوع.

الخط السفلي

إن أداء السندات ذات العائد المرتفع يميل إلى الأداء الأفضل عندما تكون اتجاهات النمو مواتية ، والمستثمرون واثقون ، والافتراضات منخفضة أو منخفضة ، وتوفر فروق العائد مجالا لمزيد من التقدير ، في حين أنها تتأخر عادة عندما يكون العكس هو الحال. وفي حين ينبغي على المستثمرين اتخاذ القرارات دائمًا استنادًا إلى أهدافهم على المدى الطويل وتحملهم للمخاطر ، فإن هذه العوامل يمكن أن توفر إحساسًا بالزمن عندما يكون من المنطقي جدًا شراء السندات ذات العائد المرتفع.

اعرف المزيد : كيف يتم أداء السندات ذات العائد المرتفع مع مرور الوقت؟

تنويه : يتم توفير المعلومات على هذا الموقع لأغراض المناقشة فقط ، ويجب ألا تفسر على أنها نصيحة استثمارية. لا تمثل هذه المعلومات تحت أي ظرف من الظروف توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية. دائما استشارة مستشار الاستثمار والمهني الضرائب قبل أن تستثمر.