لماذا هذه الأموال هي الحل في البحث عن مشكلة
إحدى فوائد العدد المتزايد للصناديق المتداولة في السندات (ETFs) هو أن هناك الآن محافظ تغطي احتياجات لم يسبق للمستثمرين أن عرفوها. الجانب السلبي: بعض الاستراتيجيات يمكن أن يكون من الصعب فهمها. واحدة من هذه الفئة ظهرت لأول مرة في عام 2013: ETFs السندات التحوطية ذات العائد المرتفع.
سندات صناديق التحوط ذات العائد المرتفع: The Basics
تسعى هذه الصناديق المتداولة ETF إلى تزويد المستثمرين بالعائدات الجذابة للسندات ذات العائد المرتفع ولكن بدون عنصر مخاطر أسعار الفائدة المرتبطة عادة باستثمار السندات.
تنجز الصناديق هذا من خلال استكمال محافظها ذات العائد المرتفع مع مركز قصير في سندات الخزانة الأمريكية . المركز القصير هو الاستثمار الذي يرتفع في القيمة عند انخفاض مستوى الأمان. وبما أن أسعار السندات تنخفض عندما ترتفع العوائد ، فإن مركز قصير في السندات سوف يكتسب قيمة في بيئة من ارتفاع العوائد. وبهذه الطريقة ، فإن المركز القصير في سندات الخزانة يساعد "التحوط" ضد إمكانية ارتفاع الأسعار.
على سبيل المثال ، تستخدم ETF (HYLS) ذات العائد المرتفع / القصير من FirstTrust الرافعة المالية (أي الأموال المقترضة) لاستثمار حوالي 130٪ من محفظتها في السندات ذات العوائد المرتفعة التي تتوقع أن تتفوق عليها ، ثم تؤسس ما يقرب من 30٪ المركز في سندات الخزانة الأمريكية و / أو سندات الشركات . هذا الموقف القصير بمثابة "التحوط" لبقية المحفظة.
يمكّن هذا النهج الأموال من عزل عنصرين الخطر في السندات ذات العائد المرتفع : مخاطر الائتمان ومخاطر أسعار الفائدة.
مخاطر الائتمان هي مخاطر التخلف عن السداد (والتغيرات في الظروف التي قد تؤثر على معدل التخلف عن السداد ، مثل النمو الاقتصادي أو أرباح الشركات) ، في حين أن مخاطر أسعار الفائدة هي أن التغيير في عوائد سندات الخزانة سيؤثر على الأداء. هذه الأموال تقضي إلى حد كبير على المخاطر الأخيرة ، مما يوفر التعرض "الصافي" لمخاطر الائتمان.
كل هذا جيد وجيد عندما يكون لدى المستثمرين موقفا إيجابيا بشأن مخاطر الائتمان - على سبيل المثال ، عندما يكون الاقتصاد قويا والشركات جيدة الأداء. من ناحية أخرى ، النهج التحوطي سلبي ، عندما تتدهور شروط الائتمان. في هذه الحالة ، تصبح مخاطر الائتمان بمثابة التزام في حين أن مخاطرة سعر الفائدة تعمل كخاصية أداء إيجابية حيث أنها تخفف من بعض الجوانب السلبية. قد يتم فقدان هذا الفارق البسيط على العديد من المستثمرين بالنظر إلى أنه في وقت إطلاق هذه الأموال - عام 2013 - كانت شروط الائتمان مواتية للغاية خلال السنوات الأربع الماضية.
ما هي الخيارات في صناديق ETFs التحوطية ذات العائد المرتفع؟
لدى المستثمرين حاليًا خمسة خيارات للاختيار منها:
- صندوق WisdomTree BofA ميريل لينش عالية العائد بوند صفر صندوق (HYZD) نسبة المصروفات: 0.43 ٪
- صندوق WisdomTree BofA ميريل لينش صندوق السندات السلعية عالية الغلة (HYND) ، 0.48 ٪
- الصندوق الاستثماري ETF طويل الأجل / قصير الأجل (HYLS) الأول ، بنسبة 0.95٪
- نشرة السوق ETF الصناديق ذات العائد المرتفع من السندات (THHY) بنسبة 0.80٪
- ProFses التحوط ارتفاع سعر الفائدة ETF (HYHG) ، 0.50 ٪
- iShares سعر الفائدة التحوط عائد السندات ETF (HYGH) ، 0.55 ٪
مزايا وعيوب صناديق ETFs التحوطية ذات العائد المرتفع
وتتمثل الميزة الرئيسية لصناديق السندات ذات التحويلات المرتفعة في أنها يمكن أن تقلل من تأثير عائدات السندات المرتفعة ، مما يسمح للمستثمرين بكسب عوائد جذابة دون الحاجة إلى القلق بشأن احتمال ارتفاع عوائد سندات الخزانة.
على أقل تقدير ، ينبغي لهذا أن يقلل من التقلب مقارنة بصندوق السندات التقليدي ذو العائد المرتفع ، وفي سيناريو أفضل الحالات ، أدى ذلك إلى تحقيق ميزة متواضعة في الأداء.
لكن في نفس الوقت ، فإن هذه الصناديق لديها أيضاً عدد من العيوب التي لا يمكن التغاضي عنها:
لا تعني مخاطر انخفاض معدل الفائدة "مخاطر منخفضة" : لا يمكن للمستثمرين الافتراض بأن هذه الأموال خالية من المخاطر حيث أن مخاطر الائتمان تظل عنصراً مهماً في أدائها. يمكن أن يؤدي التطور السلبي في الاقتصاد العالمي إلى انخفاض أسعار السندات ذات العائد المرتفع في نفس الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار الخزانة وسط " الهروب إلى الجودة ". في هذا السيناريو ، سيختبر جانبان من الصندوق الجانب السلبي ، حيث يتم تغطية الأموال فقط ضد عائدات السندات المرتفعة.
اﻟﺳﻧدات ذات اﻟﻌﺎﺋدات اﻟﻌﺎﻟﯾﺔ ﻟدﯾﮭﺎ ﻣﺧﺎطر ﻣﺣدودة ﻟﺳﻌر اﻟﻔﺎﺋدة ﻟﻟﺑدء ﺑﮭﺎ : ﻓﻲ ﺣﯾن أن اﻟﺳﻧدات ذات اﻟﻌﺎﺋدات اﻟﻌﻟﯾﺎ ﺗﺗﻌرض ﻟﻣﺧﺎطر أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋدة ، إﻻ أﻧﮭﺎ أﻗل ﺣﺳﺎﺳﯾﺔ ﻟﻣﻌدﻻت اﻟﻔﺎﺋدة ﻣن ﻣﻌظم ﻗطﺎﻋﺎت ﺳوق اﻟﺳﻧدات.
ونتيجة لذلك ، يقوم المستثمرون بتغطية المخاطر التي تكون أقل بالفعل من مخاطر صندوق السندات الاستثماري النموذجي.
ستختلف النتائج عن السوق ذات العائد المرتفع على نطاق واسع بمرور الوقت : لن يجد المستثمرون الذين يبحثون عن لعبة نقية ذات عائد مرتفع هنا. قد تحقق الصناديق عائدات قريبة إلى حد كبير من سوق السندات ذات العائد المرتفع على أساس يومي ، ولكن مع مرور الوقت ستزيد هذه الاختلافات الصغيرة - مما يؤدي إلى عوائد بعيدة عما يتوقعه المستثمرون.
لم يثبتوا أنفسهم في بيئة صعبة : من الحكمة دائمًا إعطاء بعض الأموال الجديدة بعض الوقت لإثبات أنفسهم ، وهذا صحيح بشكل خاص في هذه الحالة نظرًا لأن الأموال لم تشهد فترة ممتدة مع مزيج ضار من الخسائر المتزامنة في المحافظ ذات العائد العالي ومحفظة الخزينة القصيرة. وإلى أن يتوفر دليل على كيفية حدوث هذا السيناريو ، يجب على المستثمرين منح هذه الأموال تمريرة.
المصروفات مرتفعة بالنسبة لـ HYLS و THHY : تحمل هذه الأموال نسبة نفقات ضخمة تبلغ 0.95٪ و 0.80٪ على التوالي. وعلى النقيض من ذلك ، فإن أكثر صناديق التداول المتداولة غير التحوطية شعبية ، وهما iShares iBoxx $ High-High Corporate Corporate Bond ETF (HYG) و SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) لهما نسب نفقات بنسبة 0.50 ٪ و 0.40 ٪ ، على التوالي. مع مرور الوقت ، يمكن لهذه النفقات المضافة أن تأخذ لدغة ذات مغزى من أي ميزة عودة HYLS و THHY قد يكون لها.
يفترض النهج أن عوائد سندات الخزانة سترتفع : إن الفلسفة التي تقوم عليها هذه الصناديق هي أن عوائد سندات الخزانة سترتفع تدريجياً بمرور الوقت. في حين أن هذا أكثر احتمالاً من عدمه ، إلا أنه لا يمثل ضمانة - كما تعلمنا دروس اليابان في السنوات العشرين إلى الخمس والعشرين الماضية. ضع في اعتبارك أن هذه الصناديق تخسر نقطة بيع رئيسية إذا بقيت العائدات ثابتة لسنوات عديدة.
الخط السفلي
من المؤكد أن صناديق ETFs التحوطية ذات العائد المرتفع هي نهج مثير للاهتمام ، وقد تثبت بالفعل قيمتها إذا ما انطلقت عوائد سندات الخزانة على الترند الصاعد الطويل الذي يتوقعه العديد من المستثمرين في العقد القادم. في الوقت نفسه ، هناك عدد من العيوب التي تشير إلى أن هذه الأموال قد تكون حلًا للبحث عن مشكلة. احرص على عدم المبالغة في تقدير قيمة النهج المتحوط.
تنويه : يتم توفير المعلومات على هذا الموقع لأغراض المناقشة فقط ، ويجب ألا تفسر على أنها نصيحة استثمارية. لا تمثل هذه المعلومات تحت أي ظرف من الظروف توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية. دائما استشارة مستشار الاستثمار والمهني الضرائب قبل أن تستثمر.