تعرف على نوعين من المخاطر التي تؤثر على استثمارات السندات الخاصة بك
مخاطر معدل الفائدة
مخاطر أسعار الفائدة هي تعرض فئة أصول السندات أو الدخل الثابت للتغيرات في أسعار الفائدة السائدة.
تميل السندات ذات مخاطر أسعار الفائدة المرتفعة إلى الأداء الجيد عندما تنخفض المعدلات ، ولكنها ستؤدي إلى انخفاض الأداء عندما ترتفع أسعار الفائدة. (ضع في اعتبارك أن أسعار السندات والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين ). ونتيجة لذلك ، تميل الأوراق المالية الحساسة للمعدلات إلى الأداء الأفضل عندما يتباطأ الاقتصاد ، حيث من المرجح أن يؤدي النمو البطيء إلى انخفاض معدلات الفائدة.
مخاطر الائتمان
من ناحية أخرى ، فإن مخاطر الائتمان هي حساسية السندات للتخلف عن السداد ، أو احتمال عدم دفع جزء من رأس المال والفائدة للمستثمرين. إن السندات الفردية التي تنطوي على مخاطر ائتمانية عالية تحقق نتائج جيدة عندما تتحسن قوتها المالية الأساسية ، ولكنها تضعف عندما تتدهور مواردها المالية. يمكن أن تشتمل فئات الأصول الكاملة أيضًا على مخاطر ائتمانية عالية ؛ تميل هذه البنوك إلى تحقيق نتائج جيدة عندما يتقوى الاقتصاد ويكون أداؤه أقل عند تباطؤه.
نظرة على المخاطر من فئة الأصول السندات
في حين أن بعض المناطق أكثر حساسية لأسعار الفائدة - مثل سندات الخزانة الأمريكية ، والأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والسندات عالية الجودة للشركات والبلديات - وغيرها ، مثل السندات ذات العائد المرتفع ، وديون الأسواق الناشئة ، والتعويم. أما السندات ذات المعدلات المنخفضة والسندات البلدية الأقل جودة ، فهي أكثر حساسية لمخاطر الائتمان.
إن فهم هذا الاختلاف أمر بالغ الأهمية لتحقيق تنوع فعال في محفظة السندات الخاصة بك.
الخزينة الأمريكية و TIPS
تعتبر السندات الحكومية خالية تقريبًا من مخاطر الائتمان ، حيث تظل الحكومة الأمريكية أكثر المقترضين أمانًا على هذا الكوكب. ونتيجة لذلك ، فإن التباطؤ الحاد في النمو أو الأزمة الاقتصادية لن يضر بأدائهم.
في الواقع ، قد تساعد الأزمة الاقتصادية في ظل عدم يقين السوق الذي يدفع مستثمري السندات إلى جودة السندات.
من ناحية أخرى ، تعتبر سندات الخزينة و TIPS حساسة للغاية لارتفاع أسعار الفائدة. عندما يتوقع البنك الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ، أو عندما يكون التضخم مصدر قلق للمستثمرين ، فمن المحتمل أن ترتفع العوائد على سندات الخزانة و TIPS (حيث تنخفض أسعارها). في هذا السيناريو ، فإن أداء السندات طويلة الأجل سيكون أسوأ بكثير من نظيراتها على المدى القصير. من ناحية أخرى ، فإن علامات تباطؤ النمو أو انخفاض التضخم كلها إيجابية للسندات الحكومية الحساسة للسعر ، خاصةً السندات الأكثر تقلبًا والأطول أجلاً.
السندات المدعومة بالرهن العقاري
كما تميل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) إلى مخاطر ائتمانية منخفضة ، حيث أن معظمها تدعمها وكالات حكومية أو تباع في مجمعات حيث لا يكون التخلف عن سداد الديون الفردية لها تأثير كبير على الأمن العام. من ناحية أخرى ، فإن شركة MBS حساسة للغاية لأسعار الفائدة. يمكن أن تتضرر فئة الأصول بطريقتين: من خلال زيادة حادة في الأسعار ، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار ، وبتراجع حاد في الأسعار ، مما يدفع أصحاب المنازل إلى إعادة تمويل رهونهم العقارية ، مما يؤدي إلى عودة رأس المال (الذي يحتاج بعد ذلك إلى يمكن إعادة استثمارها بمعدلات أقل) وعائدات أقل مما توقع المستثمرون (بما أنه لا توجد فائدة مدفوعة على المدير المتقاعد).
لذا ، فإن MBS تحقق الأداء الأفضل عندما تكون المعدلات مستقرة نسبياً.
سندات بلدية
لا يتم إنشاء كل السندات البلدية على حد سواء. تعتبر فئة الموجودات موطناً لكلا المصدرين الأكثر أماناً وذات جودة عالية ، والجهات ذات المخاطر الأعلى. وينظر إلى السندات المتعلقة بالطرف الأعلى جودة من الطيف على أنه من غير المحتمل أن تتخلف عن السداد ؛ وبالتالي ، فإن مخاطر أسعار الفائدة هي أكبر عامل في أدائها. مع تحركك نحو الطرف الأكثر خطورة من الطيف ، تصبح مخاطر الائتمان هي القضية الأساسية ، ويكون لمخاطر سعر الفائدة تأثير أقل.
على سبيل المثال ، أدت الأزمة المالية لعام 2008 - التي جلبت معها حالات التخلف عن السداد الفعلي والمخاوف من ارتفاع حالات التخلف عن سداد السندات الأقل جودة من جميع الأنواع - إلى أداء ضعيف للغاية بالنسبة إلى المونس ذات العائد الأقل تقييمًا ، مع العديد من الصناديق التي استثمرت في المساحة تفقد أكثر من 20 ٪ من قيمتها.
في نفس الوقت ، انتهى صندوق iShares S & P National AMT-Free Muni Bond Fund (مؤشر البورصة MUB) ، الذي يستثمر في الأوراق المالية عالية الجودة ، هذا العام بعائد إيجابي بنسبة 1.16 ٪. في المقابل ، أنتجت العديد من الصناديق منخفضة الجودة عوائد في نطاق 25-30 ٪ في الانتعاش الذي حدث في العام التالي ، تفوق بكثير العائد 6.4 ٪ من MUB.
الوجبات الجاهزة؟ يمكن أن يكون نوع السندات البلدية أو الصناديق التي تختارها له تأثير كبير على نوع المخاطرة التي تتعرض لها ، والعوائد التي يمكنك توقعها في ظل ظروف مختلفة.
سندات الشركات
تقدم سندات الشركات مزيجًا من معدل الفائدة ومخاطر الائتمان. بما أن سندات الشركات يتم تسعيرها على " انتشار العائد " مقابل سندات الخزانة - أو بعبارة أخرى ، فإن ميزة العائد التي توفرها بالنسبة للسندات الحكومية - الحركات في عوائد السندات الحكومية لها تأثير مباشر على عوائد قضايا الشركات. وفي الوقت نفسه ، تعتبر الشركات أقل استقرارًا من الناحية المالية مقارنةً بحكومة الولايات المتحدة ، لذا فهي تحمل مخاطر الائتمان أيضًا.
تميل الشركات ذات التصنيف الأعلى والأرباح المنخفضة إلى أن تكون أكثر حساسية لمعدلات الفائدة لأن عوائدها أقرب إلى عوائد سندات الخزينة وأيضاً لأنه يُنظر إليها على أنها أقل عرضة للتأخر. تميل الشركات ذات التصنيف الأقل والأرباح المرتفعة إلى أن تكون أقل حساسية للمعدلات وأكثر حساسية لمخاطر الائتمان لأن عائداتها تكون بعيدة عن عوائد سندات الخزانة وأيضاً لأن ينظر إليها على أنها أكثر عرضة للتأخر.
سندات عالية الغلة
أكبر مصدر للقلق مع السندات الفردية عالية الغلة (يشار إليها في كثير من الأحيان باسم "السندات غير المرغوب فيه") هو مخاطر الائتمان. إن أنواع الشركات التي تصدر سندات ذات عائد مرتفع هي إما شركات صغيرة أو غير مثبتة أو شركات أكبر واجهت ضائقة مالية. ولا يتمتع أي منهما بوضع قوي بشكل خاص لمواجهة فترة من النمو الاقتصادي البطيء ، لذا فإن السندات ذات العائد المرتفع تميل إلى التباطؤ عندما يكون نمو المستثمرين أقل ثقة بشأن توقعات النمو.
من ناحية أخرى ، فإن التغيرات في أسعار الفائدة السائدة لها تأثير أقل على أداء السندات ذات العائد المرتفع. والسبب في ذلك واضح: في حين أن العائد على السندات بنسبة 3٪ أكثر حساسية للتغير في عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 2٪ إلى 2.3٪ - وهذا يعني أن انتشار العائد يتحرك من 1.0 نقطة مئوية إلى 0.7 نقطة مئوية - الفرق أقل وضوحا في سندات تدفع 9 ٪. في هذه الحالة ، فإن الفارق سيتحرك بدرجة أقل بكثير على أساس النسبة المئوية: ربما من 7.0 نقاط مئوية إلى 6.7.
وبهذه الطريقة ، يمكن للسندات ذات العائد المرتفع - رغم أنها محفوفة بالمخاطر - أن توفر عنصرًا للتنويع عند الاقتران بالسندات الحكومية. وعلى العكس ، فإنها لا توفر قدرا كبيرا من التنويع بالنسبة للأسهم.
سندات الأسواق الناشئة
مثل السندات ذات العائد المرتفع ، تكون سندات الأسواق الناشئة أكثر حساسية لمخاطر الائتمان من مخاطر أسعار الفائدة. في حين أن معدلات الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة أو الاقتصادات النامية لن يكون لها تأثير كبير على الأسواق الناشئة ، إلا أن المخاوف بشأن تباطؤ النمو أو الاضطرابات الأخرى في الاقتصاد العالمي يمكن أن يكون لها تأثير كبير على ديون الأسواق الناشئة.
الخط السفلي
وللتنويع بشكل صحيح ، يتعين على المستثمرين فهم مخاطر أنواع السندات التي يمتلكونها. في حين أن الأسواق الناشئة والسندات ذات العائد المرتفع يمكن أن تنوع محفظة السندات المحافظ ، فإنها أقل فعالية بكثير عندما تستخدم لتنويع محفظة ذات استثمارات كبيرة في الأسهم. على نفس المنوال ، تعتبر الموجودات الحساسة للسعر مفيدة في تنويع مخاطر سوق الأوراق المالية ، ولكنها ستجعل المستثمرين يخسرون خسائر عندما ترتفع الأسعار.
تأكد من فهم المخاطر المحددة - ومحركات الأداء - لكل قطاع من قطاعات السوق قبل إنشاء محفظة السندات.