وببساطة شديدة ، فإن فرق الإنتاج هو الفرق في العائد بين سدين. إذا كان عائد واحد يحقق 5.0٪ وآخر يحقق 4.0٪ ، فإن "الفرق" هو نقطة مئوية واحدة.
عادةً ما يتم التعبير عن فروق الأسعار في "نقاط الأساس" ، وهي عبارة عن واحد في المائة من نقطة مئوية. ومن ثم ، يقال عادة أن نسبة انتشار نقطة مئوية واحدة هي "100 نقطة أساس ". ويتم تقييم السندات غير الخاضعة لوزارة الخزانة بشكل عام على أساس الفرق بين عائدها والعائد على سندات الخزانة الأمريكية ذات النضج المماثل .
انتشار الغلة - دفع المستثمرين للمخاطرة
وبوجه عام ، كلما زادت مخاطر وجود فئة السندات أو الأصول ، ارتفع معدل العائد. وببساطة شديدة ، فإن سبب هذا الاختلاف هو أن المستثمرين يجب أن يدفعوا مقابل المخاطرة. إذا تم النظر إلى الاستثمار على أنه منخفض المخاطر ، لا يحتاج المستثمرون إلى عائد كبير لربط أموالهم. ولكن إذا اعتبر الاستثمار أكثر عرضة للخطر ، فإن المشاركين في السوق سوف يطالبون بتعويضات كافية - زيادة في العائدات - لإغتنام الفرصة التي يمكن أن ينخفض بها رأس مالهم.
وكمثال على ذلك ، فإن السندات الصادرة عن شركة كبيرة ومستقرة ومالية مالياً ، عادة ما يتم تداولها عند انتشار منخفض نسبياً بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية.
وعلى العكس من ذلك ، فإن السندات التي تصدرها شركة أصغر ذات قوة مالية أضعف سوف تتداول بسعر أعلى من سندات الخزانة. وهذا ما يفسر ميزة العائد للسندات غير الاستثمارية ( ذات العائد المرتفع ) مقارنة بالسندات الأعلى تصنيفًا وذات الدرجة الاستثمارية. كما يفسر الفجوة بين الأسواق الناشئة ذات المخاطر العالية والسندات ذات المخاطر المنخفضة عادة في الأسواق المتقدمة.
يستخدم الهامش أيضًا لحساب فائدة العائد من الأوراق المالية المماثلة ذات فترات الاستحقاق المختلفة . وأكثر ما يستخدم على نطاق واسع هو الفارق بين سندات الخزانة التي تبلغ سنتين وعشرة أعوام ، والتي تبين مقدار العائد الإضافي الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر من خلال المخاطرة الإضافية للاستثمار في السندات طويلة الأجل.
ما ينتشر العائد الحركات يعني
فروق الغلة ليست ثابتة ، بالطبع. ونظرًا لأن عوائد السندات دائمًا ما تكون متحركة ، فإن فروق السندات هي أيضًا. يمكن أن يزيد اتجاه انتشار المحصول ، أو "يتسع" ، مما يعني أن فرق العائد بين سندات أو قطاعين يتزايد. عندما تكون الحيزات ضيقة ، فهذا يعني أن فرق العائد يتناقص.
مع الأخذ في الاعتبار أن عوائد السندات ترتفع مع انخفاض أسعارها ، والعكس صحيح ، يشير الانتشار المرتفع إلى أن أداء قطاع واحد أفضل من الآخر. على سبيل المثال ، لنفترض أن العائد على مؤشر السندات ذات العوائد المرتفعة يتحرك من 7.0٪ إلى 7.5٪ ، في حين يبقى العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حتى عند 2.0٪. وقد انتقل الفارق من 5.0 نقطة مئوية (500 نقطة أساس) إلى 5.5 نقطة مئوية (550 نقطة أساس) ، مما يشير إلى أن السندات ذات العائد المرتفع كانت أضعف من سندات الخزانة خلال هذه الفترة.
خلاصة القول: لا يوجد شيء اسمه "وجبة غداء مجانية" في الأسواق المالية .
إذا كان صندوق السندات أو السندات يدفع عائدًا استثنائيًا بشكل استثنائي ، فهناك سبب لذلك: أي شخص يحمل هذا الاستثمار يتحمل أيضًا المزيد من المخاطر. ونتيجة لذلك ، ينبغي أن يدرك المستثمرون أن اختيار الاستثمارات ذات الدخل الثابت ذات أعلى عائد يمكن أن يؤدي إلى تحملهم لمخاطر أكثر من المساومة.