بعبارة أخرى ، يشير تحرُك عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات من 2.2٪ إلى 2.6٪ إلى وجود ظروف سلبية في السوق ، في حين يشير الانتقال من 2.6٪ إلى 2.2٪ إلى أداء إيجابي في السوق.
لكن لماذا تعمل العلاقة بهذه الطريقة؟ الجواب البسيط: لا يوجد غداء مجاني في الاستثمار.
إن مفتاح فهم العلاقة هو إدراك أنه من وقت إصدار السندات حتى تاريخ نضجها ، فإنها تتداول في السوق المفتوحة - حيث تتغير الأسعار والعوائد دائمًا. ونتيجة لذلك ، تتقارب العوائد إلى الحد الذي يتم فيه دفع المستثمرات لنفس العائد بنفس مستوى المخاطر.
ويمنع هذا المستثمرين من شراء بطاقة سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مع العائد إلى النضج بنسبة 8٪ عندما يكون العائد الآخر 3٪ - أي أكثر من مخزن قد يتقاضى 5 دولارات مقابل غالون من الحليب عندما يخزن المتجر عبر الشارع. يتقاضى 3 دولارات. أفضل طريقة للحصول على شعور بالعلاقة بين الأسعار والعوائد هي النظر في بعض الأمثلة.
أسعار صعود ، أسعار الخريف
النظر في السندات الشركات التي تأتي إلى السوق في سنة معينة مع قسيمة من 4 ٪ (دعونا نسميها "بوند أ").
ترتفع الأسعار السائدة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة ، وبعد عام واحد تصدر نفس الشركة سندات جديدة (بوند ب) - ولكن هذه المرة بعائد 4.5٪.
في هذه المرحلة ، لماذا يقوم المستثمر بشراء السند "أ " بعائد قدره 4٪ عندما يستطيع شراء السند ب بربح 4.5٪؟ لا أحد يفعل ذلك ، بطبيعة الحال ، لذلك يحتاج سعر بوند A إلى تعديل لأسفل من أجل جذب المشترين.
ولكن إلى أي مدى ينخفض سعره؟
إليك طريقة عمل الرياضيات: سعر السند "أ" هو 1000 دولار مع قسيمة 4٪ ، والعائد الأولي حتى الاستحقاق هو 4٪. وبعبارة أخرى ، فإنه يدفع 40 دولارًا سنويًا. على مدار السنة التالية ، انتقل العائد على السندات إلى 4.5٪ ليتنافس مع المعدلات السائدة (كما هو موضح في عائد 4.5٪ على بوند ب).
بما أن القسيمة تبقى دائماً كما هي ، يجب أن يهبط السعر إلى 900 دولار لكي يبقى عائد السندات مماثلاً لبوند ب. لماذا؟ لأن 40 دولار مقسومة على 900 دولار تعادل عائد 4.5٪. العلاقة ليست دقيقة في الحياة الحقيقية ، لكن هذا المثال يساعد في توضيح كيفية عمل هذه العملية.
أسعار الخريف ، ارتفاع الأسعار
في هذا المثال ، يحدث السيناريو المعاكس. تصدر نفس الشركة بوند أ مع قسيمة من 4 ٪ ، ولكن هذه المرة تسقط الغلة. بعد عام واحد ، يمكن للشركة إصدار ديون جديدة بنسبة 3.5 ٪. ماذا يحدث للعدد الأول؟ في هذه الحالة ، يحتاج سعر السند "أ" إلى التعديل صعودًا حيث ينخفض عائده بما يتماشى مع الإصدار الأحدث.
مرة أخرى ، وصل السند "أ" إلى السوق عند 1000 دولار مع قسيمة بنسبة 4٪ ، وكان عائده الأولي حتى الاستحقاق 4٪. في السنة التالية ، انتقل العائد على السندات "أ" إلى 3.5٪ ليتماشى مع الحركة في الأسعار السائدة (كما هو موضح في عائد السندات بواقع 3.5٪).
بما أن القسيمة تبقى كما هي ، يجب أن يرتفع السعر إلى 1142.75 دولار. بسبب هذه الزيادة في السعر ، ينخفض العائد (لأن القسيمة $ 40 مقسومة على 1142.75 $ تساوي 3.5٪).
سحب كل شيء معا
إن السندات التي صدرت بالفعل والتي تستمر في التجارة في السوق الثانوية يجب أن تعيد باستمرار تعديل أسعارها وعوائدها لتظل متوافقة مع أسعار الفائدة الحالية. نتيجة لذلك ، يعني الانخفاض في العوائد السائدة أن المستثمر يمكن أن يستفيد من ارتفاع رأس المال بالإضافة إلى العائد.
على العكس ، في حين أن ارتفاع الأسعار يمكن أن يؤدي إلى خسارة رئيسية ، مما يضر بقيمة السندات وصناديق السندات . ومع ذلك ، هناك طرق يمكن للمستثمر أن يحمي محافظها من ارتفاع الأسعار. لمعرفة كيف ، انظر مقالي كيف تحمي من ارتفاع المعدلات .