عوامل الأداء التي تؤدي إلى خفض المستوى
وتستند الوكالات إلى معدلات السندات الخاصة بها على عدة عوامل ، من أهمها خطر التخلف عن سداد ديونها ، وهو فشل الجهة المصدرة في دفع الفائدة المحددة والمدفوعات الأساسية.
العوامل الأخرى التي تعتبرها وكالات التقييم هي:
- تدهور في الميزانية العمومية للمصدر ، مثل انخفاض الأرصدة النقدية و / أو ارتفاع الديون
- وقد تم خصم القدرة التنازلية للمصدر لخدمة ديونه النقدية المتبقية من الإيرادات بعد النفقات.
- ظروف تجارية أخرى متدهورة - هبوط هوامش الشركة وانخفاض نمو الأرباح بينها - أو لمصدر حكومي ، نمو اقتصادي أضعف.
- توقعات متدهورة: شركة ، على سبيل المثال ، ذات عائد تاريخي كبير من مبيعات الهواتف المكتبية أو شركة طاقة تستثمر في مناجم الفحم. بالنسبة للحكومة ، يمكن للتوقعات المتدهورة أن تكون الركود الثاني قبل التعافي الكامل للبلاد من الركود السابق.
عوامل الأداء التي تؤدي إلى ترقية
تتضمن العوامل المؤدية إلى ترقية ما يلي:
- تحسن في الميزانية العمومية للمصدر ، مثل ارتفاع الرصيد النقدي و / أو انخفاض الديون
- يتم طرح القدرة المتطورة للمصدر لخدمة ديونه عن طريق النقدية المتبقية بعد النفقات من الإيرادات
- تحسين ظروف العمل - بما في ذلك ارتفاع هوامش الربح ونمو الأرباح للشركة ، أو لمصدر حكومي ، وهو تحسن الاقتصاد
- رؤية أفضل للمصدر ، بما في ذلك التأثير المحتمل للتغيرات في اتجاهات الصناعة ، البيئة التنظيمية للمصدر أو قدرته على مقاومة المحنة الاقتصادية.
تأثير الترقيات وتخفيض الأداء على الأداء
تستجيب أسعار السندات الفردية عادةً للترقيات وتخفيضها ، أو في كثير من الأحيان إلى توقع ترقية أو تخفيض. بالنسبة لمعظم السندات ، فإن مخاطر الائتمان - أو التغيرات التي تجعله أقل أو أكثر احتمالية للتأخر - هي عنصر أساسي في الأداء. عندما يتم ترقية السندات ، يكون المستثمرون على استعداد لدفع سعر أعلى وقبول عائد أقل. عندما يتم تخفيض السند ، فإن العكس هو الصحيح. (ضع في اعتبارك أن الأسعار والعوائد تتحرك في اتجاه معاكس ).
من المهم أن تتذكر أن السوق يتحرك في كثير من الأحيان قبل الترقية أو تخفيضه تحسبًا لمثل هذا الحدث. ونتيجة لذلك ، فإن الإعلان عن تغيير التصنيفات قد لا يؤدي بالضرورة إلى تأثير كبير على الأداء في الأيام والأسابيع التي تلي الإعلان - فقد تفاعل السوق بالفعل مع الإعلان الرسمي.
قد تؤثر الاتجاهات العامة في الترقيات وتخفيض التصنيف على السوق بالكامل. إن قطاعات سوق السندات التي يفرض أداءها مخاطر ائتمانية أكثر من مخاطر أسعار الفائدة - ولا سيما سندات الشركات ذات التصنيف الأدنى والسندات ذات العائد المرتفع - تميل إلى الاستفادة عندما تكون نسبة الترقيات إلى درجات منخفضة أو ترتفع ، وتظهر أداء أضعف عندما يكون نسبة منخفضة أو السقوط.
مثال على تغيير التصنيفات
هذا الخبر من flyonthewall.com ، الذي صدر في مارس 2013 ، يصف تخفيض التقييم الذي عانت به JC Penney ، ويساعد على توضيح كيف تلعب كل من الظروف الحالية والتوقعات المستقبلية دورًا:
"أعلنت خدمات ستاندرد آند بورز للتصنيف الائتماني أنها خفضت تصنيفها الائتماني للشركات على JC Penney إلى" CCC + "من" B- ". وقال ستاندرد اند بورز إن التوقعات سلبية. وأضاف ستاندرد أند بورز: "يعكس خفض التصنيف تآكل الأداء الذي تسارع خلال العام الماضي ويبدو من المرجح أن يستمر على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة ... كما يعكس تقييمنا أن وضع السيولة لدى الشركة" أقل من كافٍ "وأن جي سي بيني سوف تحتاج إلى طلب تمويل إضافي أو الاقتراض بشكل كبير على تسهيل الائتمان المتجدد الخاص بها لمواصلة تحولها ".