سندات مضمونة
السندات المضمونة هي تلك السندات المضمونة بأصول - على سبيل المثال ، الممتلكات والمعدات (كما هو الحال عادة بالنسبة للسندات التي تصدرها شركات الطيران والسكك الحديدية وشركات النقل) ، أو عن طريق دخل آخر.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي مثال على نوع السند الوحيد المضمون من قبل الأصول المادية للمقترضين - عناوين المساكن للمقترضين - وبواسطة تدفق الدخل من مدفوعات الرهن العقاري للمقترضين.
ويعني هذا أنه في حالة " تخلف " المُصدر عن السداد - أو عدم تقديم فوائد ومدفوعات أساسية - فإن المستثمرين لديهم مطالبة بشأن أصول المصدر التي ستمكنهم من استرداد أموالهم. على الأقل ، هذا هو القصد العام من ضمانات السندات. ومع ذلك ، قد يتم في بعض الأحيان الطعن في هذا الادعاء على أصول المقترض ، أو ربما يكون بيع الأصول لن يجعل مستثمري السندات كاملاً. وفي كلتا الحالتين ، يتمثل الاحتمال في أنه بعد بعض التأخير - الذي قد يتراوح من أسابيع إلى سنوات - لن يحصل حاملو السندات سوى على جزء من استثماراتهم ، ربما فقط بعد خصم الرسوم القانونية التي يمكن أن تكون كبيرة.
عادة ، يتم إصدار السندات المضمونة من قبل الشركات والبلديات .
ﻏﺎﻟﺒﻴﺔ ﺳﻨﺪات اﻟﺸﺮآﺎت ﻏﻴﺮ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ. في حالة البلديات ، يشار إلى السندات غير المضمونة في كثير من الأحيان على أنها سندات التزام عام ، حيث أنها مدعومة بالسلطة الضريبية الواسعة للبلدية. في المقابل ، السندات "الإيرادات" ، والتي هي السندات المدعومة من الإيرادات المتوقع أن يتم إنشاؤها بواسطة مشروع معين ، والتي تعتبر بالتالي السندات المضمونة.
سندات غير مضمونة
السندات غير المضمونة ليست مضمونة بأصل معين ، ولكن بالأحرى "الإيمان الكامل والائتمان" للمصدر. وبعبارة أخرى ، فإن المستثمر لديه وعد للمصدر بالسداد ولكن ليس لديه مطالبة بشأن ضمانات محددة.
لا يجب بالضرورة أن يكون هذا أمراً سيئاً: تذكر أن سندات الخزانة الأمريكية - التي تعتبر عموماً أقل استثمار مخاطر في العالم عندما يتعلق الأمر بإمكانية التخلف عن السداد - هي جميع السندات غير المضمونة.
ﺣﺗﯽ اﻟﻣﺎﻟﮐﯾن ﻏﯾر اﻟﻣﺿﻣون ﻟدﯾﮭم ﻣطﺎﻟﺑﺔ ﺑﻣوﺟودات اﻟﻣﺻدر اﻟﻣﺧﻟف ، وﻟﮐن ﻓﻘط ﺑﻌد ﻗﯾﺎم اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرﯾن اﻟذﯾن ﺗﮐون ﺳﻧواﺗﮭم أﻋﻟﯽ ﻓﻲ "ھﯾﮐل رأس اﻟﻣﺎل" ﯾﺗم دﻓﻌﮭم أوﻻً. على سبيل المثال ، أصدرت شركة Widget Corp سندات غير مضمونة وسندات مضمونة ، ثم دخلت في وقت لاحق إلى الإفلاس ، وسيتم سداد مالكي السندات المضمونة أولاً.
ويقال إن الديون ، مثل ديون السندات غير المضمونة ، هي "تابعة" أو "صغيرة" ، إلى ديون مضمونة.
خصائص المخاطر والعائد من مقابل الآمنة سندات غير مضمونة
تخضع التعميمات المتعلقة بمخاطر وخصائص عائدات سندات الدين إلى العديد من الاستثناءات. على سبيل المثال ، على الرغم من أن المرء قد يفترض أن الدين المضمون يمثل مخاطر أقل على حملة السندات من الديون غير المضمونة ، فإن العكس هو الصحيح في كثير من الأحيان. يشتري المستثمرون الديون غير المضمونة بسبب سمعة المصدر والقوة الاقتصادية.
بعبارة أخرى ، السبب في ذلك هو أن خطر التخلف عن السداد يكون بعيدًا بما فيه الكفاية بحيث أن مستثمري السندات مستعدون لقبول السندات بدون ضمانات. في حالة سندات الخزانة ، على سبيل المثال ، لا يتم تأمين أي منها بأي شيء أكثر من سمعة حكومة الولايات المتحدة ، لم يفشل المصدر في سداد دفعة مجدولة مجدّداً أو أخفق في إعادة أصل كامل عند استحقاقه في أكثر من 200 سنوات.
مع وجود السندات المضمونة - ليس كلها ، ولكن الكثير - فإن السبب وراء تأمين السندات هو أن المصدر يدرك أن هناك القليل من الاهتمام من جانب المستثمرين في شراء سنداته غير المضمونة - وبعبارة أخرى ، فإن سمعة المصدر والقوة الاقتصادية المتصورة لا تبرر شراء المستثمر للسندات بدون ضمانات.
في كلتا الحالتين ، السندات غير المضمونة من قبل المصدرين الأقوياء اقتصاديا والسندات المضمونة من قبل المصدرين الأضعف ، قد يكون للسندات غير المضمونة معدل فائدة أقل في إصدار من السند المضمون.
إن سندات الشركات الأقل تصنيفًا ، أي السندات غير المرغوب فيها ، دائمًا ما يكون لها جداول أسعار مرتفعة عند إصدارها.
ولكن ، مرة أخرى ، هذه الأنواع من التعميمات صالحة فقط إلى نقطة معينة. تقدم بعض المؤسسات القوية جدا تقليديا الديون المضمونة - من بينها منتجي الطاقة شبه الحكومية - وفي مثل هذه الحالات ، سيكون معدل الفائدة المعروض منخفضا لنفس السبب الذي قد يجعل الدين غير المضمون سعر فائدة منخفض نسبيا.
وباختصار ، فإن أفضل التعميمات المتعلقة بخصائص المخاطر والعائد للسندات المضمونة وغير المضمونة هي تلك
- الديون التي يُنظر إليها على أنها محفوفة بالمخاطر - لتمثل خطرًا معقولًا للتخلف عن السداد - ستقدم دائمًا أسعار فائدة مرتفعة نسبياً وسندات سواء تم تأمينها أم لا.
- الديون التي تصدرها الحكومات والشركات ذات السمعة الاقتصادية ستقدم أسعار فائدة منخفضة نسبياً.
في كلتا الحالتين ، ينطبق البديهية: ترتبط المخاطر والعائدات. وبشكل أكثر تحديدا: في أسواق السندات ، فإن المخاطر والعوائد تسير جنباً إلى جنب .