طبيعة سوق الأسهم وكيف يتم إصدار الأسهم
في نهاية المطاف ، من خلال قراءة ودراسة هذه الدروس ، آمل أن تكون قادرًا على الحصول على ميزانية عمومية وأن تفهم معنى الأرقام. في هذه الدفعة الأولى ، سنناقش سبب وجود سوق الأوراق المالية وشرح كيفية تحول النشاط التجاري من شركة صغيرة مملوكة للعائلة إلى شركة ذات أسهم متداولة علانية.
الشروط المالية
في جميع أنحاء هذا المقال وآخرون على هذا الموقع ، ستواجه مصطلحات مالية قد لا تكون معتادًا عليها بعد. لن أخوض في العمق هنا ، لكن المصطلحات التالية هي الأكثر شيوعًا.
- الأرباح لكل سهم : مقدار الربح الذي تستحقه كل سهم.
- الذهاب للعامة : اللغات العامية عندما تخطط الشركة للاكتتاب العام.
- الاكتتاب العام : قصير للاكتتاب العام. الاكتتاب العام هو عندما تبيع الشركة مخزونًا لنفسها للمرة الأولى.
- Market Cap : مبلغ المال الذي يجب عليك دفعه إذا اشتريت كل سهم من الأسهم في شركة ما. (لحساب سقف السوق ، اضرب عدد الأسهم حسب سعر السهم). اختصار لرسملة السوق.
- السهم : السهم ، أو سهم واحد مشترك ، يمثل ملكية المستثمر في "حصة" من الأرباح والخسائر والأصول للشركة. يتم إنشاؤه عندما ينحت عمل نفسه إلى قطع ويبيعها للمستثمرين في مقابل الحصول على المال.
- رمز المؤشر: مجموعة قصيرة من الرسائل التي تمثل مخزونًا معينًا (على سبيل المثال ، "The Coca-Cola Company" لديها رمز مؤشر "KO" ، "Johnson & Johnson" لديه رمز مؤشر "JNJ")
- مكتتب التأمين : المؤسسة المالية أو بنك الاستثمار الذي يقوم بجميع الأعمال الورقية وينظم الاكتتاب العام في الشركة.
مقدمة في البورصة
يمكن أن يكون سوق الأسهم مصدرا كبيرا للارتباك لكثير من الناس. الشخص العادي يقع عادة في واحدة من فئتين. الأول يعتقد أن الاستثمار هو شكل من أشكال القمار. إنهم على يقين من أنك إذا استثمرت ، فمن المحتمل أن ينتهي الأمر بك المطاف بخسارة أموالك. غالباً ما تكون هذه المخاوف مدفوعة بالتجارب الشخصية لأفراد العائلة والأصدقاء الذين عانوا من مصائر مماثلة أو عاشوا في فترة الكساد الكبير. لا تستند هذه المشاعر في الحقائق. إن الشخص الذي يؤمن بهذه الطريقة في التفكير لا يفهم ببساطة ما هي البورصة أو سبب وجودها.
الفئة الثانية تتكون من أولئك الذين يعرفون أنهم يجب أن يستثمروا على المدى الطويل ، لكن لا يعرفون من أين يبدأون. يشعر الكثيرون بأن الاستثمار نوع من السحر الأسود الذي لا يعرفه سوى عدد قليل من الناس عن كيفية استخدامه. في أكثر الأحيان ، يتركون قراراتهم المالية تصل إلى المهنيين ، ولا يمكن أن أقول لك لماذا تملك مخزون معين أو صندوق مشترك . أسلوب استثمارهم هو الإيمان الأعمى أو يقتصر على "هذا السهم يرتفع ... يجب أن نشتريه." على الرغم من أنه قد لا يبدو كما لو كان على السطح ، فإن هذه المجموعة في خطر أكثر بكثير من الأولى.
إنهم يستثمرون مثل الجماهير ثم يتساءلون لماذا تكون نتائجهم متواضعة (أو في بعض الحالات مدمرة).
في هذه السلسلة من الدروس ، شرعت في إثبات أن المستثمر العادي يستطيع تقييم الميزانية العمومية للشركة ، وبعد بضعة حسابات بسيطة نسبيًا ، توصل إلى ما تعتقد أنه القيمة الحقيقية "الحقيقية" للشركة. سيسمح ذلك للشخص بمشاهدة سهم ومعرفة أنه يستحق ، على سبيل المثال ، 40 دولارًا للسهم الواحد. يمنح ذلك لكل مستثمر الحرية في معرفة ما إذا كان أحد الأوراق المالية مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ، مما يزيد من عوائده طويلة الأجل إلى حد كبير ، أو مبالغ في تقدير قيمتها.
طبيعة الأعمال وسوق الأوراق المالية
قبل أن نفحص كيف نقدر قيمة الشركة ، من المهم أن نفهم طبيعة الأعمال وسوق الأوراق المالية. هذا هو حجر الزاوية في تعلم الاستثمار بشكل جيد.
بدأت كل الشركات الكبرى تقريبا كعملية صغيرة ، مومياء وبوب ، ومن خلال النمو ، أصبحت عمالقة مالية. على سبيل المثال ، في عام 2016 ، جمعت Wal-Mart و Amazon.com و McDonalds أرباحًا تقارب 20.7 مليار دولار بحلول نهاية العام. كان "وول مارت" في الأصل شركة تجارية في متجر واحد في أركنساس. بدأت Amazon.com كما في مكتبة على الإنترنت في المرآب. ماكدونالدز كان في يوم من الأيام مطعمًا صغيرًا لم يسمع به أحد خارج سان بيرناردينو في كاليفورنيا. كيف نمت هذه الشركات الصغيرة من الشركات الصغيرة ، مسقط رأسها إلى ثلاثة من أكبر الشركات في الاقتصاد الأمريكي؟ لقد رفعوا رأس المال عن طريق بيع الأسهم في أنفسهم.
عندما تنمو الشركة ، فإن العقبة الأكبر غالباً ما تثير ما يكفي من المال للتوسع. يملك المالكون عادة خيارين للتغلب على هذا. يمكنهم إما أن يقترضوا المال من بنك أو رأسمالي مغامر ، أو يبيعون جزءًا من العمل إلى المستثمرين ويستخدمون الأموال لتمويل النمو. إن أخذ قرض أمر شائع ، وعادة ما يكون الحصول عليه سهلا ، ومفيدا جدا - إلى حد معين. لن تقرض البنوك دائماً المال للشركات ، وقد يحاول المديرون المتشددون الاقتراض أكثر من اللازم في البداية ، وهو ما يحدث فساداً في الميزانية العمومية. إن عوامل كهذه غالباً ما تثير أصحاب الشركات الصغيرة لإصدار الأسهم. في مقابل التخلي عن جزء صغير من السيطرة ، يتم منحهم المال لتوسيع الأعمال التجارية. بالإضافة إلى الأموال التي لا يتعين سدادها ، فإن "الدخول العام" [كما يطلق عليها عندما تبيع الشركة أسهمًا لنفسها لأول مرة] يعطي مديري الأعمال وأصحابها أداة جديدة: بدلاً من الدفع نقدًا الاستحواذ ، يمكنهم استخدام الأسهم الخاصة بهم.
كيف يتم إصدار الأسهم؟
من أجل فهم أفضل لكيفية عمل الأسهم ، دعنا نلقي نظرة على شركة خيالية "ABC Furniture، Inc." بعد الزواج ، قرر زوجين شابين بدء عمل تجاري. سيسمح لهم بالعمل لأنفسهم ، بالإضافة إلى ترتيب ساعات عملهم حول العائلة. لطالما كان للزوج والزوجة اهتمام كبير بالأثاث ، لذا قررا فتح متجر في مسقط رأسهما. بعد اقتراض الأموال من البنك ، أطلقوا على الشركة اسم "ABC Furniture" واذهبوا إلى العمل. خلال السنوات القليلة الأولى ، حققت الشركة ربحًا قليلًا لأن الأرباح تعود إلى المتجر ، وشراء المزيد من المخزون وإعادة تصميم المبنى وتوسيعه لاستيعاب المستوى المتزايد من البضائع.
بعد عشر سنوات ، نمت الأعمال بسرعة. تمكن الزوجان من سداد ديون الشركة ، والأرباح تزيد عن 500،000 دولار في السنة. واقتناعا من أن شركة ABC للأثاث يمكن أن تفعل كذلك في العديد من المدن المجاورة الأكبر ، يقرر الزوجان أنهما يريدان فتح فرعين جديدين. يبحثون في خياراتهم ويكتشفون أنها ستكلف أكثر من 4 ملايين دولار للتوسع. لا يريدون اقتراض المال وربطهم بمبالغ الفائدة مرة أخرى ، فقد قرروا بيع الأسهم في الشركة.
تقترب الشركة من "مكتتب" ، مثل Goldman Sachs أو JP Morgan ، الذي يصب على بياناتها المالية ويحدد قيمة العمل. كما ذكرنا من قبل ، تكسب ABC Furniture 500000 دولار أمريكي بعد خصم الضرائب كل عام. كما أن لها قيمة دفترية قدرها 3 ملايين دولار [قيمة الأرض ، والبناء ، والمخزون ، وما إلى ذلك ، مطروحة من ديون الشركة]. يقوم مؤمّن الاكتتاب ويكتشف متوسط مخزون الأثاث الذي يتم تداوله بأرباح 20 مرة [المفهوم سنناقشه بشكل أكثر تعمقاً فيما بعد].
ماذا يعني هذا؟ ببساطة ، سوف تضاعف عوائد 500000 دولار بحلول 20. في حالة ABC ، فإن الجواب هو 10 مليون دولار. أضف القيمة الدفترية ، وتصل إلى 13 مليون دولار. هذا يعني ، في رأي المكتتب ، أن ABC Furniture يساوي 13 مليون دولار.
يجب أن يقرر الزوجان الشابان ، اللذان في الثلاثينات من العمر ، كم من الشركة يرغبان في بيعها. في الوقت الحالي ، يمتلكون 100٪ من النشاط التجاري - وهو ملكهم تمامًا. فكلما زاد بيعها ، زادت الأموال التي ستزيدها ، ولكن يجب أن تضع في اعتبارك أنه من خلال بيع المزيد ، سيتم التخلي عن جزء أكبر من ملكيتها. ومع نمو الشركة ، ستكون هذه الملكية أكثر قيمة ، لذا لن يبيع رجل أعمال حكيم أكثر مما هو عليه.
بعد مناقشة الأمر ، قرر الزوجان الاحتفاظ بـ 60٪ من الشركة وبيع 40٪ أخرى للجمهور كأوراق مالية. [وهذا يعني أنهم سيحتفظون بقيمة 7.8 مليون دولار من الأعمال ، ولأنهم يمتلكون أغلبية الأسهم ، سيظلون يتحكمون في المتجر.] أما الـ40٪ الأخرى التي يبيعونها للجمهور فهي تبلغ قيمتها 5.2 مليون دولار. يجد المكتتب المستثمرين الذين هم على استعداد لشراء الأسهم وإعطاء شيك بمبلغ 5.2 مليون دولار للزوجين.
على الرغم من أنهم يمتلكون أقل من الشركة ، إلا أن حصتهم من المأمول أن تنمو بشكل أسرع الآن لأن لديهم القدرة على التوسع بسرعة. وباستخدام الأموال من عروضها العامة ، نجحت شركة ABC Furniture في فتح المخزنين الجديدين وتملك ما قيمته 1.2 مليون دولار نقدًا [تذكر أنه سيتكلف 4 ملايين دولار للمتاجر الجديدة]. العمل هو أفضل في الفروع الجديدة. يحقق المتجران الجديدان حوالي 800 ألف دولار سنوياً في الربح ، في حين أن المتجر القديم لا يزال يحقق نفس مبلغ الـ500،000 دولار. بين المتاجر الثلاثة ، تحقق ABC الآن أرباحًا سنوية تبلغ 2.1 مليون دولار.
هذه أخبار رائعة لأنه على الرغم من عدم امتلاكهم لمجرد إغلاق المتجر بعد الآن ، تبلغ قيمة الأعمال الآن 51 مليون دولار [تضاعف الأرباح الجديدة التي تبلغ 2.1 مليون دولار سنويًا بحلول 20 وتضيف القيمة الدفترية البالغة 9 ملايين دولار (لكل مخزن بقيمة كتابية قدرها 3 ملايين دولار]]. وحصة الزوجين البالغة 60٪ تبلغ الآن 30.6 مليون دولار.
مع هذا المثال ، من السهل رؤية كيف يبدو أن الشركات الصغيرة تنفجر في القيمة عند عرضها للجمهور. المالكين الأصليين للشركة ، إلى حد ما ، أكثر ثراء بين عشية وضحاها. قبل ذلك ، كان المبلغ الذي يمكن أن يحصلوا عليه من العمل مقصورًا على الربح الذي تم إنشاؤه. الآن ، هم أحرار في بيع أسهمهم في الشركة في أي وقت ، ورفع المال بسرعة.
هذه العملية هي أساس وول ستريت. إن سوق الأوراق المالية ، في جوهره ، هو مزاد كبير حيث تباع الملكية في الشركات تمامًا مثل ABC Furniture إلى أعلى مزايد كل يوم. بسبب الطبيعة البشرية وعواطف الخوف والجشع ، يمكن أن تبيع الشركة أكثر أو أقل بكثير من قيمتها الجوهرية. وظيفة المستثمر الجيد هي تحديد تلك الشركات التي تبيع أقل من قيمتها الحقيقية وشرائها قدر الإمكان.