انها خطأ للتركيز على سعر السهم وحده لأن القيمة هي ما يهم
إذا كنت تتفق مع هذا المنطق ، فأنت في صدمة. في الحقيقة ، ليس لديك معلومات كافية لتحديد الأسهم التي يجب شراؤها استنادًا إلى سعر السهم وحده. قد تجد ، بعد تحليل دقيق ، أن السهم 125 دولار أرخص من السهم 10 دولار! ماذا؟ دعونا نلقي نظرة فاحصة.
حصة الأسعار وانشقاقات الأسهم - مثال كوكا كولا
تمثل كل حصة من المخزون في محفظتك ملكية جزئية في نشاط تجاري. في عام 2001 ، حققت شركة Coca-Cola أرباحًا بلغت 3.696 مليار دولار. كان عملاق المشروبات الغازية لديه ما يقرب من 2.5 مليار سهم معلقة. ويعني أن كل سهم من هذه الأسهم يمثل ملكية 1 / 2،500،000،000 من الأعمال (أو 0.0000000004٪) ويؤهلك إلى 1.48 دولار من الأرباح (3.696 دولار مقسومًا على 2.5 مليار سهم = 1.48 دولار للسهم الواحد).
لنفترض أن تداول أسهم الشركة يبلغ 50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد ، ويعتقد مجلس إدارة شركة كوكا كولا أن هذا الأمر باهظ الثمن بالنسبة للمستثمرين العاديين.
ونتيجة لذلك ، يعلنون انقسام السهم . إذا أعلنت شركة كوكاكولا عن تقسيم سهم 2-1 ، فإن الشركة ستضاعف كمية الأسهم القائمة (في هذه الحالة سيرتفع عدد الأسهم إلى 5 مليارات من 2.5 مليار). ستقوم الشركة بإصدار سهم واحد لكل سهم يمتلكه المستثمر بالفعل ، ويخفض سعر السهم إلى النصف (على سبيل المثال ، إذا كان لديك 100 سهم بسعر 50 دولارًا في محفظتك يوم الاثنين ، بعد الانقسام ، سيكون لديك 200 سهم بسعر 25 دولارًا لكل سهم).
كل سهم من الأسهم الآن يستحق فقط 1 / 5،000،000،000 من الشركة ، أو 0.0000000002٪. ونظراً إلى حقيقة أن كل سهم يمثل الآن نصف الملكية التي كان يمتلكها قبل الانقسام ، فإنه يحق له الحصول على نصف الأرباح فقط ، أو 0.74 دولار.
يجب أن يسأل المستثمر نفسه أيهما أفضل - دفع 50 دولارًا مقابل 1.48 دولارًا أمريكيًا في الأرباح ، أو دفع 25 دولارًا مقابل 0.74 دولارًا في الأرباح؟ لا هذا ولا ذاك! في النهاية ، يخرج المستثمر بالضبط. هذه الصفقة شبيهة برجل يبلغ سعره 100 دولار يطلب فيه مبلغين من الخمسين دولارًا. على الرغم من أنه يبدو الآن أن لديه المزيد من المال ، إلا أن واقعه الاقتصادي لم يتغير. ومن ناحية أخرى ، يجب أن تثبت أنه من غير المجدي انتظار تقسيم السهم قبل شراء أسهم شركة ما.
سعر السهم النسبي للقيمة
كل ذلك يعمل على جعل نقطة واحدة مهمة جدا: سعر السهم في حد ذاته لا يعني شيئا. هو سعر السهم فيما يتعلق بالأرباح وصافي الأصول التي تحدد ما إذا كان السهم قد انتهى أو أقل من قيمته الحقيقية.
بالعودة إلى السؤال الذي طرحته في بداية هذه المقالة ، افترض ما يلي:
- يتم تداول شركة ABC بسعر 10 دولار للسهم الواحد وتبلغ EPS 0.15 دولار.
- شركة XYZ يتم تداولها بسعر 125 دولار للسهم الواحد وتبلغ EPS 35 دولارًا أمريكيًا.
يتم تداول سهم ABC عند نسبة السعر إلى العائد ( نسبة السعر إلى العائد ) من 67 (10 دولارات للسهم الواحد مقسومًا على 0.15 دولار أمريكي = 66.67).
من ناحية أخرى ، يتم تداول سهم XYZ عند مستوى 3.57 (125 دولار للسهم الواحد مقسومًا على 35 $ = 3.57 دولار في العام).
بعبارة أخرى ، أنت تدفع مبلغ $ 66.67 لكل 1 دولار في الأرباح من شركة ABC ، في حين أن شركة XYZ تقدم لك نفس $ 1 في الأرباح مقابل 3.57 دولار فقط. وكل شيء آخر متساوٍ ، فالمضاعفات الأعلى غير مبررة ما لم تتوسع شركة ABC بسرعة.
لدى بعض الشركات سياسة عدم تقسيم أسهمها مطلقًا ، مما يمنح سعر السهم مظهر المبالغ الزائدة الإجمالية للمستثمرين الأقل علمًا. على سبيل المثال ، تداولت "واشنطن بوست" على سبيل المثال ما بين 500 دولار و 700 دولار للسهم مع ربحية تزيد عن 22 دولار. وقد تداولت بيركشاير هاثاواي ما يصل إلى 70،000 دولار للسهم الواحد مع EPS أكثر من 2000 دولار. وبالتالي ، فإن شركة Berkshire Hathaway ، إذا انخفضت إلى 45،000 دولار للسهم الواحد ، قد تكون أفضل بكثير من شراء Wal-Mart بسعر 70 دولار للسهم الواحد.
سعر السهم نسبي كليا.