درس الاستثمار 3 - تحليل الميزانية العمومية
هذا يترك لك القيمة النظرية لجميع الأصول المادية للشركة والتي هي تلك الأصول التي يمكن لمسها ، ورؤيتها ، ويشعر على عكس أشياء مثل براءات الاختراع والعلامات التجارية وحقوق التأليف والنشر ، وعلاقات العملاء.
وهذا التمييز هو الذي يسبب الإشارة إلى القيمة الدفترية باسم الأصول الملموسة الصافية.
لماذا يعتبر صافي الأصول الملموسة أو القيمة الدفترية هامًا
إن لمقدار صافي الأصول الملموسة التي تمتلكها الشركة في ميزانيتها العمومية أهمية خاصة على الرغم من تجاهلها من قبل مستثمرين غير متمرسين وحتى بوابات مالية كبرى. في الواقع ، اعتمادًا على مصدر بياناتك المالية ، قد لا يكون لديك حتى أصول صافية ملموسة محسوبة عليك ، مما يتطلب منك سحب التقرير السنوي أو نموذج 10-K الذي يتم حفظه لحسابه .
(في حالة حدوث ذلك ، فإن حساب القيمة الدفترية أمر سهل ، فكل ما عليك القيام به هو أخذ إجمالي الأصول وطرح جميع الأصول غير الملموسة مثل الشهرة ، وما يتبقى يتكون من صواميل ومسامير الشركة ، والمباني ، والحواسيب. والهواتف والآلات وأقلام الرصاص وكراسي المكاتب.)
القيمة الدفترية مفيدة في تقدير جودة الأعمال
يمكن أن تكون القيمة الدفترية مفيدة للغاية في تقدير جودة النشاط التجاري.
في الواقع ، من الأسهل كثيرًا أن تصبح ثريًا من خلال الاستثمار في نشاط تجاري ممتاز ، على الرغم من أنه يمكن أن تكون هناك أشياء ذكية يمكنك فعلها عند النظر إلى ما يسمى بالأعمال السيئة . سوف تولد الأعمال الجيدة أرباحًا بعد الضريبة تتراوح بين 12٪ و 25٪ من القيمة الدفترية.
يمكن أن يحقق نشاط تجاري ممتاز أرباحًا بعد الضريبة في أي مكان في الشمال بنسبة 25٪ من القيمة الدفترية.
تعد استدامة هذه العوائد مهمة للغاية. إن ما يجعل شركة مثل هيرشي لا تصدق كموقع طويل الأمد هو أنها أثبتت قدرتها على إنتاج نتائج مفعمة بالملل ليس فقط لسنوات أو عقود ، بل أجيال تمتد في القرن التاسع عشر ، والعشرون ، والآن في القرن الواحد والعشرين.
هذا الاكتشاف الحديث هو الذي جاء بالفعل إلى التيار الرئيسي في وقت ما خلال الثلاثين سنة الماضية. وقبل ذلك الوقت ، كان يُعتقد عمومًا أنه كلما زادت الأصول التي تتمتع بها الشركة كانت أفضل. لقد كانت سلسلة من المستثمرين ذوي القيمة الناجحة الذين أظهروا حماقة هذا النهج.
أظهروا أنه ليس فقط الشركات ذات الأصول المكثفة تميل إلى تحقيق عوائد أقل على الأسهم ، يمكن أن تحصل على ذبح خلال فترات التضخم المرتفع . ويرجع ذلك إلى أن العقارات والمباني والمعدات تحتاج إلى استبدالها بأسعار رمزية متصاعدة باستمرار ، في مقابل شيء مثل شركة برمجيات يمكنها ببساطة رفع الأسعار دون تعديل كبير في هيكل التكلفة أو قاعدة الأصول المستثمرة.
العلاقة بين أصول الشركة والربح الذي تولده
ربما كنت بالفعل أدرك هذا على مستوى ما ، حتى لو كنت لا تعرف. قد يوضح السيناريو السبب. لنفترض أن شركتك تحصل على 10 ملايين دولار سنويًا ولديها أصول بقيمة 30 مليون دولار.
تحقق شركتي نفس مبلغ 10 ملايين دولار ولكن لديها أصول بقيمة 50 مليون دولار. من المفهوم عمومًا أن هناك علاقة بين كمية الأصول التي تمتلكها الشركة والربح الذي تحققه للمالكين.
إذا أردت مضاعفة أرباح شركتك ، فسيتعين عليك على الأرجح أن تستثمر 30 مليون دولار أخرى في الشركة. وبعد إعادة الاستثمار ، سيكون لدى الشركة أصول بقيمة 60 مليون دولار وكسب 20 مليون دولار سنوياً.
لن أكون محظوظا جدا. إذا كنت أرغب في مضاعفة أرباح شركتي ، فسوف يتعين علي أن أستثمر 50 مليون دولار أخرى في المشروع ، مما سيضاعف الأصول. بعد إعادة الاستثمار ، سيكون لأعمالي أصولاً بقيمة 100 مليون دولار وتدر 20 مليون دولار سنوياً. ماذا يعني ذالك؟
سيكون عليك الاحتفاظ بمبلغ 30 مليون دولار في الأرباح لمضاعفة أرباحك. سيكون علي الاحتفاظ بمبلغ 50 مليون دولار للحصول على نفس الربح!
وهذا يعني أنه كان بإمكانك دفع الفرق ، في هذه الحالة ، 20 مليون دولار ، كأرباح ، أو إعادة استثمارها في الأعمال ، أو سداد الديون ، أو إعادة شراء الأسهم ! سنتحدث أكثر عن هذا في المستقبل ولكن المفهوم يرتبط ارتباطًا وثيقًا بمعروف باسم أرباح المالك.