الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية

تحليل الميزانية العمومية

نصل الآن إلى الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية. عادةً ما تنتهي الشركات بامتلاك أصول ذات قيمة لا يمكن لمسها أو الشعور بها أو رؤيتها. تتكون هذه الأصول غير الملموسة ، كما يطلق عليها ، من براءات الاختراع والعلامات التجارية والأسماء التجارية والامتيازات والشهرة الاقتصادية ، والتي تختلف عن حسن النية الحسابية . الشهرة الاقتصادية ، والتي يشار إليها عادة باسم قيمة الامتياز هذه الأيام ، تتكون من المزايا غير الملموسة التي تمتلكها الشركة على منافسيها مثل السمعة الممتازة ، والموقع الاستراتيجي ، واتصالات الأعمال ، وما إلى ذلك.) في حين ينبغي بذل كل جهد للشركات لحملها هذه الأصول غير الملموسة بالتكلفة في الميزانية العمومية ، يتم إعطاؤها في بعض الأحيان إلى ما يقارب القيم غير المعقول بشكل تعسفي.

لإثبات أن القيمة غير الملموسة التي تم تعيينها في الميزانية العمومية يمكن أن تكون خادعة ، إليك مقتطف من مقدمة مايكل ف. برايس إلى "تفسير البيانات المالية" لبنجامين جراهام.

"في ربيع عام 1975 ، بعد أن بدأت مسيرتي المهنية في صندوق Mutual Shares Fund ، طلب مني Max Heine أن أنظر إلى مصنع جعة صغير - شركة F & M Schaefer Brewing Company. لن أنسى أبدًا النظر إلى الميزانية العمومية ورؤية + / - 40 مليون دولار من القيمة الصافية و 40 مليون دولار في "الأصول غير الملموسة" ، قلت لماكس: "تبدو رخيصة. إنها تتداول أقل بكثير من قيمتها الصافية. إنها أسهم ذات قيمة كلاسيكية!" قال ماكس ، "انظروا أقرب."

نظرت في الملاحظات والبيانات المالية ، لكنهم لم يكشفوا عن مصدر رقم الأصول غير الملموسة. اتصلت بأمين خزانة شايفر ، وقال: "أنا أبحث في ميزانيتك. أخبرني ، ما علاقة الـ 40 مليون دولار من الأصول غير الملموسة؟ أجاب: "ألا تعرفين أغنيتنا ،" شيفر هو الجعة الوحيدة التي لديك عندما يكون لديك أكثر من واحد. "؟

كان هذا تحليلي الأول لأصل غير ملموس ، وهو بالطبع مبالغ فيه ، وزاد من القيمة الدفترية ، وأظهر أرباحًا أعلى مما كان مبررًا في عام 1975. كل هذا للحفاظ على سعر سهم شافير أعلى مما كانت عليه لولا ذلك. نحن لم نشتريه ".

كيفية تحليل الميزانية العمومية

عند تحليل الميزانية العمومية ، يجب أن تتجاهل عمومًا المبلغ المخصص للموجودات غير الملموسة أو ، على الأقل ، تناولها بأكثر من حبة ملح. قد تكون قيمة هذه الأصول غير الملموسة كبيرة في واقع الحياة ، لكن القيمة المحاسبية المسجلة ربما لا تقربها إلى أي درجة من الدقة ذات المعنى.

النظر في شركة كوكا كولا. على الرغم من أنه يمتلك نحو 12.6 مليار دولار فقط من صافي الممتلكات والمنشآت والمعدات في ميزانيتها العمومية حتى نهاية الربع الثالث 2015 (لم يتم الإفصاح عن الأرقام الرسمية للعام 2015 بالكامل) ، إذا كانت الشركة بأكملها قد ذهبت في حالة دخان غدًا ، سيحتاج الأمر بسهولة إلى 100 مليار دولار لتكرار بنيتها التحتية الحالية ومرافقها وشبكة التوزيع ؛ الفرق الذي يظهر في أي مكان في الميزانية العمومية. في الوقت نفسه ، تحمل الشركة أكثر من 13 مليار دولار من الأصول غير الملموسة في الكتب. يتضمن هذا المبلغ 13 مليار دولار أشياء مثل الشعار والشعار التجاري لشركة كوكا كولا ، وهي بلا شك قيمة للغاية. إذا استيقظت غدًا دون وجود أصل واحد لاسمك باستثناء تلك العلامة التجارية ، فستكون على الفور مليارديرًا لأن المستثمرين يرغبون في شرائه أو ترخيصه منك ، حيث سيؤدي ذلك إلى زيادة مبيعات المشروبات بنسبة أكبر من القرن من بناء العلامة التجارية من خلال التسويق ، والتجارب الإيجابية ، والجمعيات الإيجابية.

أهمية الأصول غير الملموسة

بالنسبة لبعض الشركات ، تعتبر الأصول غير الملموسة هي المحرك وراء العمل. التوضيح المثالي: شركة والت ديزني. لا يمكن لأي شخص آخر تصنيع وبيع الآلاف من الشخصيات والقصص الأصلية التي يملكها. الحق الذي يؤهلها لفتح المنتزهات المبنية حولها ، وبيع البضائع مثل صناديق الغداء وأكواب القهوة ، ووضع الحفلات الحية وإطلاق البومات.

تجدر الإشارة إلى أن ديزني تحمل مبلغ 7.2 مليار دولار على ميزانيتها العمومية للأصول غير الملموسة ، رغم أنها تستحق المزيد.

كيف ، إذن ، يجب على الشخص تقدير قيمة الأصول غير الملموسة؟ بالنسبة للمستثمر الخاص الذي يكتسب أسهمًا في شركة لا يتحكم فيها ، مثل تحصيل الأسهم ذات الأسهم الممتازة ، جادل بنجامين جراهام على أساس أنه أي فائدة ، يجب أن تظهر القيمة الحقيقية للأصول غير الملموسة في أرقام الأداء المتفوقة من بيان الدخل ، الميزانية العمومية ، وبيان التدفقات النقدية ، وإلا فإنها لا تستحق الكثير على الإطلاق ؛ أنه من خلال معاملة الأصول غير الملموسة كمصدر آخر للقيمة بدلاً من التركيز على التدفقات النقدية التي ينتجها ، فإن المحلل هو ، في الواقع ، "العد المزدوج" للفائدة. واستفاد طالبه الشهير ، الملياردير المستثمر وارن بافيت ، في اتباع نهج مختلف بعض الشيء ، حيث أصر على أن قيمة العلامة التجارية كانت كافية في بعض الأحيان ، حيث يمكنك معرفة أن الانخفاضات في الإيرادات كانت أقل احتمالا خلال فترات الضغط الاقتصادي. ، مما يجعل من الحكمة بالنسبة للمستثمر لدفع قيمة أعلى ، قريبة من القيمة العادلة للمؤسسة بدلا من السعي للحصول على خصم.

وبعبارة أخرى ، قد لا تعرف ، على وجه التحديد ، القيمة الحقيقية لأصول "ديزني" أو "كوكاكولا" غير الملموسة ، ولكن إذا تم تداول أي من هاتين الشركتين بالقيمة العادلة أو أقل ، ولديك فترة ملكية طويلة الأجل تبلغ 5 و 10 و 25 سنة ، قد يكون من الأفضل شراؤها مع العلم أن الأصول غير الملموسة هي نوع من هامش الأمان الإضافي.