حصة الأقلية في الميزانية العامة

درس الاستثمار 3: تحليل الميزانية العمومية

عند تحليل الميزانية العمومية للشركة ، يُعرف عنصر آخر يتطلب فحصًا دقيقًا بفائدة الأقلية. يشير قسم حقوق الأقلية إلى حقوق المساهمين الأقلية في الشركات التابعة للشركة ، وهو أمر يحدث عادة لأسباب واضحة عند التعامل مع الشركات القابضة . بعبارة أخرى ، تمثل حصة الأقلية حصة أصحاب الأسهم الأقلية من موجودات ومطلوبات شركة تابعة.

(شركة تابعة هي شركة تسيطر عليها شركة أخرى من خلال تملك أغلبية الأسهم على الأقل.)

بدءا من عامي 2008 و 2009 ، أدخل مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) تغييرا هائلا في كيفية تصنيف مصلحة الأقلية في الميزانية العمومية من خلال مطالبة الشركات بإدراج حصص الأقلية تحت قسم حقوق المساهمين وليس قسم الخصوم حيث كان لديها وجدت سابقا منزلها. كان هذا تحولا رئيسيا في السياسة المحاسبية ، ويعني ذلك أنه بالنسبة للتقارير السنوية ووثائق نموذج 10-K بعد هذا التاريخ ، سوف تحتاج إلى مزيد من البحث عن الميزانية العمومية للعثور على قسم الأقلية. ويعني أيضًا أنك ستحتاج إلى أن تكون على دراية بذلك عند دراسة أو تحليل التقارير السنوية الأقدم ، حيث سيظهر قسم مصلحة الأقليات كنوع من الديون. في حين يمكن تبرير كلا الموقفين (كان التفكير القديم هو أن مصلحة الأقلية كانت "مستحقة" لأصحاب الأسهم الأقلية ؛ التفكير الجديد هو أن أصحاب الأسهم الأقلية لا يدينون بأي شيء ، فهم يمتلكونه ، لذا من المناسب تصنيفه على أنه تخصيص الأسهم) ، وأعتقد أن الانتقال إلى قسم الأسهم هو عرض أكثر ذكاء للواقع الاقتصادي.

مثال على كيفية عمل مصلحة الأقلية

أفضل طريقة لإظهار مدى فائدة الأقلية هو تسليط الضوء على مثال واقعي من شركة استخدمناها عدة مرات في المقالات السابقة في هذا الدرس الاستثماري ، بيركشاير هاثاواي. ربما كانت الشركة الاستثمارية الأكثر شهرة في الولايات المتحدة ، إن لم تكن في العالم ، هي الأداة الاستثمارية للملياردير وارين بوفيت التي جعلت من مصلحة الأقلية سلاحًا استراتيجيًا رئيسيًا في سعيها الدائم إلى الاستحواذ الذكي.

سوف يجد بافيت نشاطًا تجاريًا جذابًا ، غالبًا ما يكون مملوكًا للعائلة أو يتحكم فيه حفنة من الأشخاص ، ثم يعرض الحصول على 80 بالمائة على الأقل من المخزون. (السبب هو أن نسبة 80 في المائة مهمة لأن هذا هو الخط الذي تعنى فيه القواعد الضريبية الحالية للشركات في الولايات المتحدة بأن النشاط التجاري المكتسب سيتم التعامل معه كشركة تابعة مدمجة بالكامل ولن تضطر الشركة القابضة الأم إلى دفع ضرائب على ومع ذلك ، يجب أن تنعكس أي حصة أقلية المتبقية في أيدي حاملي الأسهم غير المسيطر عليها في البيانات المالية لشركة بيركشاير هاثاوي. وهنا يأتي دور مصلحة الأقلية.

نظرة على كيفية حمل مصلحة الأقلية في Nebraska Furniture Mart على الميزانية العمومية لشركة Berkshire Hathaway

في عام 1983 ، كان متجر نبراسكا للمفروشات في أوماها ، نبراسكا ، أنجح متجر للأثاث المنزلي في الولايات المتحدة. تجاوزت مبيعاتها السنوية الإجمالية 88.6 مليون دولار ولم يكن لدى الشركة أي دين. بعد ملاحظة مدى نجاح أعمال الأثاث ، اقترب زميلها في أوماها الأصلي وارن بافيت من المالك ، روز بلومكين ، وعرضت شراء الشركة منها.

بسبب المعارك مع أطفالها وأحفادها ، قفز روز على فرصة لبيع الإمبراطورية التي بنتها من لا شيء.

لقد بدأت بدون مال ، وهربت إلى الولايات المتحدة هربا من النازيين ، ولم تستطع حتى قراءة أو كتابة اللغة الإنجليزية حتى بعد أن أصبحت واحدة من أغنى النساء في ولايتها. تسمح لها المعاملة بالبقاء مسؤولة عن الأعمال التي تحبها ، والاستمرار في امتلاك حصة ذات معنى ، وجمع مبلغ كبير من النقود لأغراض التخطيط العقاري. وعلى الفور تقريباً ، عرضت بيع 90٪ من أسهم شركة نبراسكا للمفروشات الخاصة في بيركشاير هاثاواي مقابل 55 مليون دولار.

في اليوم التالي ، دخلت بافيت إلى المتجر وسلمتها شيكًا. جعل هذا NFM شركة فرعية مملوكة جزئياً لشركة Berkshire. بما أن الشركات التابعة تخضع لسيطرة الشركة الأم ، فإن القواعد المحاسبية تسمح بتداولها على الميزانية العمومية للشركة الأم. ¹ عندما اشترت Berkshire Hathaway حصتها البالغة 90٪ في Nebraska Furniture Mart ، تمكنت من إضافة الأصول والالتزامات (مرة أخرى ، لم يكن هناك أي شيء من هذا الأخير بسبب فلسفة Blumkin المعيشية الخالية من الديون) من عملاق الأثاث إلى رصيده الخاص ورقة.

هذا قدم مشكلة. يمكن لشركة Berkshire Hathaway الآن دمج ميزانية Nebraska Furniture Mart مع ميزانيتها العمومية الخاصة بها ، ولكن من الناحية الفنية ، لم تكن تمتلك كل Nebraska Furniture Mart. تذكر أن Rose Blumkin باعت 90٪ من شركتها. احتفظت بـ 10٪ أخرى وهذا يعني أن 10 ٪ من الأصول الحالية والمخزون والممتلكات والمنشآت والمعدات ، وجميع الباقي تعود إليها.

للتكيف من أجل ذلك ، كان على بيركشاير هاثاوي أن تحسب حصة روز من كل شيء ووضعها تحت قسم مصلحة الأقلية في الميزانية العمومية. وبما أن هذا كان قبل تغييرات القاعدة المحاسبية لعامي 2008 و 2009 ، في ذلك الوقت ، فقد تم إظهار مصلحة الأقلية على أنها مسؤولية (دين) على الميزانية العمومية لشركة بيركشاير هاثاوي. اليوم ، إذا نظرت إلى الميزانية العمومية لشركة بيركشاير هاثاوي ، من بين العديد من مصالح الأقلية التي تم دمجها تحت قسم حقوق المساهمين ، فإن أسهم شركة نيبراسكا للمفروشات تعود إلى ورثة روز بلومكين. (تمتلك بيركشاير هاثاواي هذه الأيام 80٪ من Nebraska Furniture Mart وتمتلك عائلة Blumkin 20٪ بعد قرار الأخير بممارسة خيار إعادة شراء 10٪ من الشركة أعلى 10٪ التي تم الاحتفاظ بها أصلاً في وقت الاستحواذ .)

عند النظر إلى قسم مصلحة الأقلية في الميزانية العمومية ، من غير المحتمل أن تقوم الإدارة بفصل الشركات المحددة التي تحتفظ بها مصلحة الأقلية بالنسبة لك. لذلك ، ستحتاج إلى التحقق من البنية القانونية للشركة الأم ، ومعرفة مقدار ملكيتها بالضبط لكل شركة فرعية. سوف تواجه أحيانًا وضعاً يتحكم فيه أحد الأعمال التجارية المتداولة علناً في جزء هائل من الأعمال التجارية الأخرى ، ربما من خلال الأوراق الوردية. في هذه الحالات ، من الممكن بالفعل الاستثمار في حصة الأقلية مباشرة. قد يكون من الصعب القيام بذلك ، خاصة بالنسبة لغير الخبراء ، ولكنه يقدم فرصًا مثيرة للاهتمام من وقت لآخر.

^{1.) يمكن للشركة دمج الميزانية العمومية للشركة التابعة لها إذا كانت تمتلك 80٪ أو أكثر. يمكنها الإبلاغ عن أرباح الشركة التابعة إذا كانت تملك 20٪ أو أكثر.}