درس الاستثمار 3 - تحليل الميزانية العمومية
بشكل عام ، لا يمكن تحويل الممتلكات والآلات والمعدات إلى أموال نقدية بسرعة. إذا كان ذلك ممكنا ، فإنه عادة ما يكون بسعر لا يقترب من الرقم الذي يحمله الكتاب. بدلا من ذلك ، تكمن القيمة الحقيقية في قدرتها على خدمة المؤسسة بشكل منتج. قد يساعدك الرسم التوضيحي على فهم هذا المفهوم الهام.
الملكية والنبات والمعدات هي دائما أكثر قيمة دائما عندما لا تكون منتجة عند بيعها
فكر في عمل لا يصدق مثل كولجيت-بالموليف. كانت تعمل منذ توماس جيفرسون في البيت الأبيض. جعل الكثير من شراء وعقد المستثمرين غنية للغاية وكان عائد متزايد باطراد للأجيال. تجعل المنتجات الحياة أفضل بالنسبة لمليارات الأشخاص ، الذين يسيطرون على منافذهم الخاصة (في بعض الأماكن ، مثل المناطق الريفية في الهند ، فإن كولجيت تأتي أحيانًا بالقرب من حصة سوقية مذهلة تبلغ 80٪). لوضعها في نصابها الصحيح ، على الرغم من كونها بالفعل واحدة من أكثر الأسهم الممتازة في العالم ، إذا كنت قد اشتريت 100000 دولار من أسهم الشركة في اليوم الذي ولدت فيه في عام 1982 ، فستكون الآن جالسًا على 7،285،450 دولارًا تقريبًا ، من بينها 9،985،985.20 دولار جاء من 82،210 سهمًا من الأسهم و 1،356،465 دولارًا أمريكيًا من توزيعات نقدية تم جمعها على مر السنين.
هذا لا يفترض حتى إعادة استثمار أي أرباح ، والتي ، لو كانت هذه الأرباح قد عادت إلى شراء المزيد من أسهم كولجيت-بالموليف ، كنت في نطاق ثمانية أرقام كنتيجة للقدرة الاستثنائية للتضارب .
في نهاية السنة المالية 2015 ، أظهر نموذج 10-K مبلغ 3،796،000،000 دولار أمريكي في صافي منشآت ومعدات الملكية.
(يشير "صافي" إلى حقيقة أن العديد من الميزانيات تدرج الأصول الثابتة على أساس صافٍ ، بدلاً من أن تعرض لك إجمالي الأصول الثابتة والاستهلاك المتراكم بشكل منفصل ، فإنها تعرض لك المبلغ السابق الذي طرحه الأخير). حاول Palmolive بيع هذا في مزاد ، فإنه لن يحصل إلا على جزء صغير من هذا المبلغ. المصدر الحقيقي للقيمة لا يأتي من الآلات. انها ليست في المعدات. بدلا من ذلك ، فإنه في قيمة امتياز الشركة . يمكن أن يكون لديك نفس الممتلكات والآلات والمعدات بالضبط ولن تكون قادرًا على إلحاق الكثير من الضرر بكولجيت-بالموليف لأنه يمتلك قرونًا من الوقت في إقناع الناس بالثقة في منتجاتها. ستحتاج إلى الملكية الفكرية أيضًا ؛ اسم العلامة التجارية والعلامات التجارية والأسرار التجارية.
الأعمال الممتازة تقريبًا تمتلك العقارات والممتلكات والمعدات منخفضة نسبيًا تدفقات التدفق النقدي وصافي الأرباح
على مر السنين ، تحدثت كثيرًا حول معنى أن تكون الشركة شركة ممتازة . واحدة من السمات المميزة لعمل تجاري ممتاز هو أنه يولد عوائد عالية على رأس المال المستدام. وهذا يؤدي إلى المزيد من أرباح المالك - وهي أرباح يمكن استخلاصها من العمل دون الإضرار بموقفه التنافسي.
كما أنه يوفر حماية مدمجة للقوة الشرائية عندما يأتي التضخم للرأس القبيح لأنه يأخذ كمية أقل من الدولارات من أجل ترقية المعدات في نهاية العمر الإنتاجي.
في الواقع ، لا تتطلب بعض أفضل الشركات التي ترغب في امتلاكها أي ممتلكات وآلات ومعدات على الإطلاق. أنا وزوجي نملك شركة لها عقد مع مصنع تصنيع. لقد أنشأنا حلًا للتجارة الإلكترونية يحل الكثير من مشكلاته. في المقابل ، تلقينا الحق في خفض مستمر للدخل الذي تحققه هذه الشركة. إن الشركة التي نمتلك من خلالها هذا العقد ، وهي شركة ذات مسؤولية محدودة ، لا تملك أي ممتلكات أو منشآت أو معدات. فهي تجمع الأموال على مدار العام ، ونوزعها على أنفسنا ، كأصحاب الأسهم ، لاستخدامها في مكان آخر. هذا أفضل بكثير من الاضطرار إلى دفع ثمن جميع الآلات ، وبناء ترقيات ، وأجهزة الكمبيوتر ، وغيرها من الأصول الثابتة أنفسنا.
من الناحية الاقتصادية ، فإن أعمالنا متفوقة لأننا نحصل على متعة الامتلاك دون المخاطر ، ونملك نوعًا من الأسهم الاصطناعية في الشركة الصناعية.
عند تحليل الميزانيات العمومية للشركات في قطاع معين أو صناعة معينة ، تأكد من مقارنة الممتلكات والنباتات والمعدات الخاصة بالشركات بالنسبة إلى الدولار الناتج عن الربح بعد الضريبة. إذا كان واحد أو أكثر من الشركات أكثر إنتاجية ، يمكن أن يكون ذلك علامة على أن ننظر عن كثب لأنها يمكن أن تتحول إلى مؤسسة متفوقة بشكل أساسي.