هل مونس مناسب لك؟
على الرغم من أن فكرة السندات المعفاة من الضرائب قد تبدو جيدة في البداية ، فإن الفائدة الأساسية للإعفاء الضريبي يتم استحقاقها من قبل أولئك في أعلى الأقواس الضريبية. في الواقع ، قد يكون المستثمرون في الأقواس الضريبية الأقل أفضل حالاً في السندات الخاضعة للضريبة لأنهم يميلون إلى دفع عوائد أعلى من الضرائب قبل السندات البلدية. وبعبارة أخرى ، بالنسبة لأولئك الذين في أقواس أقل ، قد لا تكون الفائدة الضريبية للميليان كبيرة بما يكفي لتعويض عائدات السندات الأقل.
والطريقة السهلة لتحديد مسار العمل الأفضل هي حساب العائد المكافئ للضريبة (TEY) لسند معين عبر هذه العملية البسيطة المكونة من خطوتين:
أولاً ، ابحث عن المعاملة المتبادلة لمعدل الضريبة الخاص بك باستخدام المعادلة 1 - معدل الضريبة الخاص بك . إذا قمت بدفع 28 ٪ ، فإن المعاملة بالمثل هي ببساطة 1 - .28 ، أو .72 (72 ٪).
ﺛﺎﻧﯾﺎً ، ﻗم ﺑﺗﻘﺳﯾم ھذا إﻟﯽ اﻟﻌﺎﺋد ﻋﻟﯽ اﻟﺳﻧد اﻟﺧﺎﻟﻲ ﻣن اﻟﺿراﺋب ﻟﻣﻌرﻓﺔ اﻟﻐﻟﺔ اﻟﻣﮐﺎﻓﺋﺔ ﻟﻟﺿرﯾﺑﺔ. إذا كان السند المعني ينتج 4٪ ، تكون المعادلة 4.0: مقسومة على .72 أو 5.56٪.
يمكنك معرفة المزيد عن هذه العملية ، بالإضافة إلى بعض الاعتبارات المحددة التي يجب أخذها في الاعتبار عند مقارنة الأوراق المالية الخاضعة للضريبة والمعفاة من الضرائب ، في مقالتي How to Calculate Tax Equivalent Yield .
Munis و IRAs ليسوا مزيجًا جيدًا
عند تحديد ما إذا كانت munis مناسبة لك ، فمن المهم أيضًا مراعاة نوع الحساب الذي ستستخدمه للاستثمار.
سوف يحصل أولئك الذين يستخدمون حسابًا خاضعًا للضريبة على الفائدة الكاملة للإعفاء الضريبي من المونيس. ومع ذلك ، فإن استخدام حساب مؤجل من الضرائب مثل IRA أو 401 (k) غير منطقي لأن دخل الفوائد في مثل هذه الحسابات معفى من الضرائب بالفعل . لا توجد قاعدة ضد الاستثمار في المونس في حساب ضريبي مؤجل ، ولكن إذا كان لدى مستثمر خيار بين ذلك أو الاستثمار عبر حساب خاضع للضريبة ، فإن الدورة الأخيرة أكثر منطقية.
عوائد ومخاطر السندات البلدية
في أي سنة من السنوات ، تميل السندات البلدية إلى تحقيق عائدات مماثلة في اتجاهات لسندات السندات الاستثمارية ذات الدرجة الاستثمارية الأعلى ، وإن لم تكن بالضرورة في حجمها. يبين هذا الرسم البياني عوائد مؤشر سندات بلدية باركليز في كل سنة تقويمية من عام 1991 حتى عام 2013. وقد حققت Munis عوائد إجمالية إيجابية في 19 من 23 سنة تقويمية ، مع ارتفاع 17.46٪ (1995) ، وهو أدنى من -5.17 ٪ (1994) ، وعائد سنوي تقويمي يبلغ حوالي 6٪.
يعتمد أداء السندات البلدية على ثلاثة عوامل رئيسية:
- مخاطر أسعار الفائدة : هذه هي المخاطر التي من شأنها أن تؤثر تقلبات سوق السندات الأوسع على الأداء في سوق السندات البلدية. عندما تنخفض العوائد على سندات الخزانة الأمريكية ، كما حدث في الفترات 2009-2012 ، فإنها تساعد في خلق خلفية إيجابية للمايون. (ضع في اعتبارك أن الأسعار والعوائد تتحرك في اتجاهين متعاكسين ). وفي الوقت نفسه ، فإن فترات ارتفاع عوائد سندات الخزانة - مثل عام 2013 ، عندما عاد مؤشر بنك باركليز ببلدية 2.55٪ - خلق رياح معاكسة للسندات البلدية.
- مخاطر الائتمان : مخاطر الائتمان هي الطريقة التي يمكن أن تؤثر بها مخاطر التحول للتخلف المحتمل من قبل جهة الإصدار على أداء السندات. على سبيل المثال ، يجب أن تشهد البلدية التي تشهد إيرادات ضريبية أقوى تأثيرًا إيجابيًا على سعرها ، في حين أن البلدية التي يبدو أنها في خطر مالي متزايد ستتأثر سلبًا.
كما تتضمن مخاطر الائتمان التأثير الذي يمكن أن تحدثه الظروف الاقتصادية العامة على الجدارة الائتمانية العامة لمصدري السندات البلدية. ﻓﻌﻟﯽ ﺳﺑﯾل اﻟﻣﺛﺎل ، ﻋﻧدﻣﺎ ﯾﮐون اﻻﻗﺗﺻﺎد وﺳوق اﻹﺳﮐﺎن ﻗوﯾﯾن ، ﻋﺎدة ﻣﺎ ﯾﮐﺳب اﻟﻣﺳﺗﺛﻣرون ﻣزﯾداً ﻣن اﻟﺛﻘﺔ ﻓﯾﻣﺎ ﯾﺗﻌﻟق ﺑﺎﻟﻘوة اﻟﻣﺎﻟﯾﺔ اﻷﺳﺎﺳﯾﺔ ﻟﻟﻣﺻدرﯾن اﻟﺑﻟدﯾﯾن. وبالعكس ، فإن الركود الاقتصادي يقلل من الثقة ويؤدي إلى مطالبة المستثمرين بالمزيد من العوائد (وانخفاض الأسعار). هذا واضح في السندات البلدية -2.48٪ عائد عام 2008. على الرغم من أن عوائد سندات الخزانة انخفضت والسندات ذات الدرجة الاستثمارية عادت إلى ما يقرب من 5.5٪ ، فقد فقدت السندات البلدية قوتها بسبب المخاوف من التأثير الأوسع للأزمة المالية لتلك السنة.
- المخاطر الرئيسية : تتأثر سندات البلديات أيضًا بمخاطر العناوين الرئيسية ، أو مخاطر أن تتسبب الأخبار في خسارة ثقة المستثمرين. من الأمثلة على ذلك ليس الأزمة المالية لعام 2008 فحسب ، بل أيضًا إفلاس مقاطعة أورانج في عام 1994 ، وتنبؤ ميريديث ويتني عن "موجة" من التخلف عن سداد الديون البلدية في عام 2010. وعلى الرغم من ذلك ، فقد أثبتت عمليات البيع ذات الصلة بالمخاطر الرئيسية أنها عملية شراء جذابة الفرص بدلا من سبب الذعر.
تمت مناقشة هذه الاعتبارات بمزيد من التفصيل في مقالة " مخاطر السندات البلدية ".
كيف تستثمر في سندات البلديات
يختار المستثمرون عمومًا من بين ثلاثة خيارات للاستثمار في السندات البلدية: الأوراق المالية الفردية ، الصناديق المشتركة ، الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) ، أو الصناديق المغلقة .
الاستثمار في الأوراق المالية الفردية يمكن أن يكون تحديا لكثير من الأفراد. في حين أن هذا النهج يقدم فرصة لإيجاد استثمارات محددة مع مقايضة جذابة للمخاطر والعائد ، يمكن أن تكون هذه العملية صعبة أيضا بالنسبة لأولئك الذين ليس لديهم معرفة محددة بالتحليل الائتماني. يتمثل الخطر هنا في أن شخصًا ما سيختار ببساطة السند استنادًا إلى عائده ، بدلاً من البحث عن أعمق لمعرفة السبب في أن عائده قد يكون أعلى من المتوسط. على الجانب الإيجابي ، يساعد الاستثمار في السندات الفردية وحفظها حتى الاستحقاق على تخفيف أثر مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر العناوين الموضحة أعلاه.
يختار معظم المستثمرون المتوسطون الاستثمار في السندات البلدية من خلال صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق الاستثمار المتداولة. توفر هذه المنتجات مزيجًا من الإدارة الاحترافية وحافظة متنوعة يمكن الوصول إليها من خلال استثمار واحد. ومع ذلك ، فإن الغالبية العظمى من الصناديق ليس لها تاريخ استحقاق محدد. وهذا يعني أن عوامل مثل مخاطر أسعار الفائدة يمكن أن تسبب انخفاض السعر والبقاء منخفضًا لفترة طويلة ، مما قد يجبر المستثمر على قفل الخسارة إذا كان بحاجة إلى بيع الصندوق.
لذلك ، يتعين على المستثمرين التأكد من أنهم يستطيعون شراء وصرف صندوق سندات بلدي لمدة ثلاث سنوات على الأقل قبل الشراء. بالإضافة إلى ذلك ، فإن صناديق السندات البلدية - في حين أنها أكثر أمانا من صناديق السندات ذات العائد المرتفع ، أو السندات في الأسواق الناشئة ، أو الأسهم - ليست استثمارا مناسبا لشخص لديه أفق استثمار قصير الأجل أو لمن يمثل سلامة رأس المال أولوية قصوى .
يمكن العثور على قائمة صناديق السندات البلدية في مورنينغستار هنا ، ويمكنك قراءة مراجعة لمختلف صناديق السندات البلدية هنا .
ارتفاع مقابل مقابل. درجة استثمارية
في حين ترتبط عبارة "السندات ذات العائد المرتفع" عادة بديون الشركات ، يمكن للمستثمرين أيضا الاستثمار في السندات البلدية ذات العائد المرتفع. مثل الشركات ذات العائد المرتفع ، يميل الموالون ذوو العائد المرتفع إلى مخاطر ائتمانية أعلى (أو خطر أعلى من التقصير) ، لكنهم يقدمون أيضًا عوائد أعلى. يستطيع المستثمرون الذين لديهم أفق زمني أطول والذين يمكنهم تحمل المزيد من المخاطر استخدام المونس عالية العائد كوسيلة لتعزيز دخلهم بعد الضرائب. تعرف على المزيد حول شريحة السوق غير المعلنة هذه.
أنواع السندات البلدية
السندات البلدية تأتي في مجموعة متنوعة من النكهات ، على النحو المبين في القائمة أدناه. إذا كنت ترغب في مزيد من المعلومات ، فستوفر الروابط في نهاية هذا القسم مزيدًا من التفاصيل حول كل نوع من أنواع السندات.
- سندات الالتزام العامة: تسمى أيضًا " GOs" ، وهي عبارة عن سندات مدعومة بـ "الإيمان الكامل والائتمان" للمصدر ، دون تحديد أي مشروع محدد كمصدر للأموال.
- سندات الإيرادات : السندات المدعومة بالإيرادات الناتجة عن المشروع المحدد الذي يتم تمويله من إصدار السندات.
- ملاحظات التوقع : سند يصدره كيان يحتاج إلى تلبية حاجة نقدية قصيرة الأجل. وبمجرد استلام الكيان للنقد ، فإنه "يتوقع" ، ويستخدم هذه الأموال لسداد الأوراق المالية عند الاستحقاق.
- سندات البلدية التي تم ردها مسبقًا : هي السندات التي يستردها المصدر أو "المكالمات" من حملة السندات قبل تاريخ الاستحقاق. عندما تنخفض أسعار الفائدة ، يمكن للمصدرين "استدعاء" السندات التي أصدروها بمعدلات أعلى من أجل تقليل مصروفات الفائدة. وبمجرد أن يبيع المُصدر السندات الجديدة (ذات العائد الأقل) ، فسوف يستخدم العائدات لشراء سندات الخزينة التي تنضج في نفس وقت الإصدار الأصلي أو بالقرب منه. تدفع الفائدة من سندات الخزينة الفائدة على السندات المستردة مسبقًا حتى تنضج ، في حين أن أصل من الخزينة المستحقة الدفع يدفع للمدير.
- سندات البلدية المؤمنة: السندات البلدية المؤمنة هي إصدارات السندات التي تحمل التأمين الخاص الذي يضمن سند السند وستدفع الفائدة في حالة عدم قدرة المصدر على القيام بذلك.
- بناء سندات أمريكا : المعروف أيضا باسم "BABs" ، وهي سندات بلدية صادرة من أبريل 2009 ، حتى ديسمبر 2010 ، كجزء من قانون الانتعاش الأمريكي وإعادة الاستثمار. وخلافا للميليشيات التقليدية ، فإن الدخل خاضع للضريبة بالكامل على المستثمرين.
- السندات الخضراء : سند يتم استخدام عائداته لتمويل مشاريع صديقة للبيئة. تكرس العديد من إصدارات السندات جزءاً من العائدات إلى هذه الأسباب ، لكن السندات الخضراء هي تلك المخصصة على وجه الخصوص للبيئة.
تنويه : يتم توفير المعلومات على هذا الموقع لأغراض المناقشة فقط ، ويجب ألا تفسر على أنها نصيحة استثمارية. لا تمثل هذه المعلومات تحت أي ظرف من الظروف توصية لشراء أو بيع الأوراق المالية. دائما استشارة مستشار الاستثمار والمهني الضرائب قبل أن تستثمر.