سندات البلديات إجمالي العوائد ، 1991-2013
| عام | سندات بلدية | باركليز آغ. |
| 1991 | 12.14٪ | 16.00٪ |
| 1992 | 8.82٪ | 7.40٪ |
| 1993 | 12.28٪ | 9.75٪ |
| 1994 | -5.17٪ | -2.92٪ |
| 1995 | 17.46٪ | 18.46٪ |
| 1996 | 4.43٪ | 3.64٪ |
| 1997 | 9.19٪ | 9.64٪ |
| 1998 | 6.48٪ | 8.70٪ |
| 1999 | -2.06٪ | -0.82٪ |
| 2000 | 11.69٪ | 11.63٪ |
| 2001 | 5.13٪ | 8.43٪ |
| 2002 | 9.60٪ | 10.26٪ |
| 2003 | 5.31٪ | 4.10٪ |
| 2004 | 4.48٪ | 4.34٪ |
| 2005 | 3.51٪ | 2.43٪ |
| 2006 | 4.84٪ | 4.33٪ |
| 2007 | 3.36٪ | 6.97٪ |
| 2008 | -2.48٪ | 5.24٪ |
| 2009 | 12.91٪ | 5.93٪ |
| 2010 | 2.38٪ | 6.54٪ |
| 2011 | 10.70٪ | 7.84٪ |
| 2012 | 6.78٪ | 4.22٪ |
| 2013 | -2.55٪ | -2.02٪ |
تساعد هذه البيانات المرتجعة في توضيح كيف يلعب عاملين - مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان - دوراً في أداء السندات البلدية. (اعرف المزيد عن مخاطر السندات البلدية هنا.)
مخاطر سعر الفائدة على السندات البلدية
فيما يتعلق بمخاطر أسعار الفائدة ، من الواضح أن البلديات تتبع بشكل عام أداء السوق الأوسع. في السنوات التقويمية الثلاث التي ارتفعت فيها المعدلات وانخفض مؤشر باركليز الإجمالي (1994 و 1999 و 2013) ، انتهت البلديات أيضًا بعائد سلبي.
على الجانب الآخر من دفتر الأستاذ ، حقق مونس عائدا إيجابيا في 19 من 20 سنة التي أنهت فيها سوق السندات العام في المنطقة الإيجابية.
مخاطر ائتمان السندات البلدية
كما تلعب مخاطر الائتمان دوراً في عائدات السندات البلدية. المخاطر الائتمانية هي مخاطر تعثر السند (تخفق في سداد الفوائد أو مدفوعات رأس المال) ، وهي تشتمل على عوامل أوسع من شأنها أن تؤدي إلى تغير التوقعات الخاصة بالتعثر.
على سبيل المثال ، يثير الانكماش الاقتصادي مخاطر التخلف عن السداد ، مما يؤثر على السندات التي يتضمن أدائها جانباً من مخاطر الائتمان. وبما أن السندات البلدية تقدم من قبل مجموعة واسعة من الجهات المصدرة - من الولايات والمدن الكبرى إلى المدن الصغيرة والكيانات المحددة (مثل المطارات وشبكات الصرف الصحي) - يمكن أن تؤثر مخاطر الائتمان أيضًا على الأداء.
وهذا واضح في النتائج التي تم نشرها في عام 2008 ، عندما انخفضت المعدلات وارتفعت سوق السندات بأكثر من 5٪ ، لكن السندات البلدية تراجعت. ويعكس هذا عامًا تميزت ليس فقط بسبب الركود وارتفاع معدل كره المخاطرة لدى المستثمرين ، بل أيضًا انهيار سوق الإسكان. وفي المقابل ، أدى هذا إلى انخفاض حاد في إيرادات الضرائب للكيانات البلدية ، مما أثار المخاوف بشأن الزيادة المحتملة في معدل التخلف عن السداد .
وبالمثل ، كانت البلديات أقل أداءً في السنوات التي تميزت بالمخاطر الرئيسية: عام 1994 (إفلاس البلد البرتقالي) ، 2010 (توقع ميريديث ويتني "موجة من التخلف عن السداد") و 2013 (إفلاس ديترويت ، المتاعب المالية في بورتوريكو). كما يساعد تأثير هذه الأحداث على التأكيد على حقيقة أن أداء السندات البلدية أكثر من مجرد اتجاه أسعار الفائدة.
لكن على المدى الطويل ، كانت عائدات السندات البلدية قريبة إلى حد كبير من عائدات السوق الاستثمارية .
اعتبارًا من 31 ديسمبر 2013 ، بلغ متوسط العائد السنوي السنوي لعشر سنوات لمؤشر بنك باركليز البلدي 4.29٪ ، بالقرب من عائد 4.55٪ من إجمالي باركليز. لكن ضع في اعتبارك أن هذه ليست مقارنة من التفاح إلى التفاح لأن الفائدة على السندات البلدية هي معفاة من الضرائب . ونتيجة لذلك ، فإن العائد الإجمالي بعد انتهاء الضرائب للبلديات هو في الواقع أقرب إلى السندات ذات درجة الاستثمار مما يبدو للوهلة الأولى.
الفكر النهائي
غالباً ما يُذكر أن السندات توفر العوائد الأقل خطورة المناسبة للمستثمرين المحافظين والأشخاص الذين يقتربون من التقاعد أو المتقاعدين منه. لكن الجدول أعلاه ، بفارق 20 نقطة بين أفضل عوائد العام والأسوأ ، يظهر أيضا أن السندات ليست خالية من المخاطر بأي حال من الأحوال. إنها أقل تقلبًا من المخزونات (ربما) ، لكنها لا تزال متقلبة.
وكما هو الحال مع الأسهم ، فإن الأمر مهم جدًا عند بدء الاستثمار. كانت عائدات السندات في أوائل الثمانينيات مرتفعة بشكل غير عادي ، وبسبب ذلك ، فإن هذا التعقيد أعطى مستثمري السندات بداية قوية ، بحيث لم يكن من المحتمل أن يطابق المستثمرون في وقت لاحق. وبالمثل ، عانى مستثمرو السندات الذين بدأوا الاستثمار في منطقة ما بعد الانهيار المالي التي بدأت في عام 2007 ، بعقد من العوائد المنخفضة للغاية. حتى العودة في نهاية المطاف إلى ارتفاع أسعار الفائدة من غير المرجح أن تعوض عن هذه البداية المحبطة.