تأثير العرض النقدي يضعف
ولا يشمل ذلك أشكالاً أخرى من الثروة ، مثل الاستثمارات أو حقوق الملكية أو الأصول. يجب بيعها لتحويلها إلى نقد. كما أنه لا يشمل الائتمان ، مثل القروض والرهون العقارية وبطاقات الائتمان. يستخدم الناس هذه الأموال في تحسين مستوى معيشتهم ، لكنهم ليسوا جزءًا من عرض النقود.
كيف يتم قياس المعروض النقدي
يقيس الاحتياطي الفيدرالي العرض النقدي الأمريكي مع M1 و M2. الشكل الأكثر سيولة من المال هو M1. ويشمل العملة المتداولة. ولا يشمل ذلك العملة الموجودة في الخزانة الأمريكية والبنوك الاحتياطية الفيدرالية والمصارف البنكية. ويشمل جميع الشيكات السياحية. ويشمل فحص ودائع الحساب ، بما في ذلك تلك التي تدفع الفائدة. ولا يشمل ذلك فحص الودائع المحتفظ بها في حسابات الحكومة الأمريكية والمصارف الأجنبية.
يشمل M2 كل شيء في M1. ويضيف حسابات الادخار وحسابات سوق المال وصناديق الاستثمار في أسواق المال. ويشمل الودائع لأجل أقل من 100،000 دولار. لا تتضمن أي من هذه الحسابات المحتفظ بها في حسابات التقاعد IRA أو Keogh. تقارير الاحتياطي الفيدرالي عليها كل أسبوع.
تشمل M3 كل شيء في M2 ، وكذلك بعض الودائع لأجل الأطول وأموال سوق المال . يشمل M4 M3 بالإضافة إلى الودائع الأخرى. وتشمل البنوك المركزية لبعض البلدان أشكالاً إضافية من العرض النقدي ، على الرغم من أن التعريفات غامضة وتختلف من بلد إلى آخر.
العرض النقدي لم يعد قياس مفيد
توسع العرض النقدي تقليديا والتعاقد جنبا إلى جنب مع الاقتصاد والتضخم. ولهذا السبب ، قال الخبير الاقتصادي ميلتون فريدمان إن المعروض من النقود كان مؤشرا مفيدا.
لكن في التسعينيات ، تغيرت تلك العلاقة. أخذ الناس المال من حسابات التوفير ذات الفائدة المنخفضة واستثمروها في سوق الأسهم .
تراجعت M2 مع نمو الاقتصاد والتضخم. شكك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق ألان جرينسبان في جدوى قياس المعروض من النقود. وقال إنه إذا كان الاقتصاد يعتمد على العرض النقدي M2 للنمو ، فسيكون في حالة ركود . ولهذا السبب ، لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يحدد هدفًا لعرض النقود.
كم من المال يوجد في الولايات المتحدة
في نوفمبر 2017 ، كان M1 $ 3.628 تريليون دولار. من ذلك ، تم حجز 2.1 تريليون دولار في حسابات التدقيق. أما الباقي (1.5 تريليون دولار) فكانت نقدًا وشيكات سياحية. أكثر من تريليون دولار في 100 دولار. آخر 300 مليار دولار في 20 دولار فواتير وفئات أخرى أقل. هناك 300 مليون دولار في فواتير أعلى فئة هي عناصر جامعي.
البنوك لا تحمل تلك العملة. كل شيء في التداول. هذا هو 11،000 دولار نقدا لكل أسرة. يستخدم معظم الناس بطاقات الخصم والائتمان بدلاً من النقود. وهذا يعني أنه ربما يستخدم من قبل أولئك الذين لا يريدون أن يتم إبلاغ دخلهم إلى مصلحة الضرائب الأمريكية. ويشمل ذلك المجرمين ، الذين يمكن أن يحملوا حقيبة بقيمة مليون دولار قيمتها 100 دولار.
من هذا ، تم عقد ثلثي مذهل خارج البلاد. تستخدم العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة العملة الأمريكية كبديل لعملة المتقلبة.
وكما يعرف العديد من المسافرين ، فإن فاتورة قيمتها 20 دولارًا تعتبر جيدة في جميع أنحاء العالم.
ويمكن أن يشمل أيضا أولئك الذين تقدموا للحصول على استحقاقات العجز الاجتماعي. عدد متزايد من الناس تحت سن 60 قد فعلوا ذلك منذ الركود. قد يعملون في وظائف تحت الأرض تدفع فقط نقدًا. وبهذه الطريقة لا يتعين عليهم الإبلاغ عنها إلى مصلحة الضرائب وفقدان مزاياها.
كان M2 13.785 تريليون دولار. وكان معظمها (9.1 تريليون دولار) في حسابات ادخار. كانت أسواق المال تحتفظ بـ 702 مليار دولار ، واحتفظت الودائع لأجل بمبلغ 400 مليار دولار. والباقي كان M1.
التوسع في عرض النقود لا يخلق التضخم
في أبريل 2008 ، كان M1 1.4 تريليون دولار و M2 كان 7.7 تريليون دولار. تضاعف الاحتياطي الفيدرالي العرض النقدي لإنهاء الأزمة المالية لعام 2008 . كما أضاف برنامج التسهيل الكمي من بنك الاحتياطي الفيدرالي إضافة 4 تريليون دولار من الائتمان للبنوك لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة.
قلق كثير من الناس من أن ضخ الأموال والائتمان الضخم من بنك الاحتياطي الفدرالي سيخلق التضخم . كما يظهر الرسم البياني أدناه ، لم يفعل.
| عام | M2 (تريليونات) | نمو M2 | التضخم | مرحلة دورة الأعمال |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | $ 3.2 | 3.7٪ | 6.1٪ | ركود اقتصادي |
| 1991 | $ 3.4 | 3.1٪ | 3.1٪ | |
| 1992 | $ 3.4 | 1.5٪ | 2.9٪ | توسيع |
| 1993 | $ 3.5 | 1.3٪ | 2.7٪ | |
| 1994 | $ 3.5 | 0.4٪ | 2.7٪ | |
| 1995 | $ 3.6 | 4.1٪ | 2.5٪ | |
| 1996 | $ 3.8 | 4.9٪ | 3.3٪ | |
| 1997 | $ 4.0 | 5.6٪ | 1.7٪ | |
| 1998 | $ 4.4 | 9.5٪ | 1.6٪ | |
| 1999 | $ 4.6 | 6.0٪ | 2.7٪ | |
| 2000 | $ 4.9 | 6.2٪ | 3.4٪ | |
| 2001 | $ 5.4 | 10.3٪ | 1.6٪ | ركود اقتصادي |
| 2002 | $ 5.7 | 6.2٪ | 2.4٪ | توسيع |
| 2003 | $ 6.0 | 5.1٪ | 1.9٪ | |
| 2004 | $ 6.4 | 5.8٪ | 3.3٪ | |
| 2005 | $ 6.7 | 4.1٪ | 3.4٪ | |
| 2006 | $ 7.0 | 5.9٪ | 2.5٪ | |
| 2007 | $ 7.4 | 5.7٪ | 4.1٪ | |
| 2008 | $ 8.2 | 9.7٪ | 0.1٪ | ركود اقتصادي |
| 2009 | $ 8.5 | 3.7٪ | 2.7٪ | |
| 2010 | $ 8.8 | 3.6٪ | 1.5٪ | توسيع |
| 2011 | $ 9.6 | 9.8٪ | 3.0٪ | |
| 2012 | $ 10.4 | 8.2٪ | 1.7٪ | |
| 2013 | $ 11.0 | 5.4٪ | 1.5٪ | |
| 2014 | $ 11.6 | 5.9٪ | 0.8٪ | |
| 2015 | $ 12.3 | 5.7٪ | 0.7٪ | |
| 2016 | $ 13.2 | 7.4٪ | 1.0٪ | |
| 2017 | $ 13.8 | 4.9٪ | 2.1٪ |
(المصدر: "تدابير المخزون المالي" ، مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي.)
ذلك لأن توسع الاحتياطي الفيدرالي للائتمان أفاد المستثمرين بدلاً من المستهلكين. أعطى بنك الاحتياطي الفيدرالي البنوك الائتمان لإقراض المستهلكين والشركات الصغيرة. من شأنه أن يحفز الطلب. اشتكت البنوك من أنها لا تستطيع العثور على المقترضين الجديرين بالائتمان.
بدلاً من ذلك ، أنشأت أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي سلسلة من فقاعات الأصول . في عام 2011 ، تحول المستثمرون إلى السلع ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب إلى مستوى قياسي. ثم تحول المستثمرون إلى سندات الخزينة في عام 2012 ، ثم الأسهم في عام 2013 ، والدولار الأمريكي في عامي 2014 و 2015. إن التوسع في عرض النقود ليس دائمًا أحد أسباب التضخم . (المصدر: "قد يتم التخلي عن النقد ، لكن لم يهدأ ،" Barron's ، 18 مايو 2015.)