درس الاستثمار 4 - تحليل بيان الدخل
حقوق المساهمين هي حصيلة للمحاسبة تمثل الأصول التي تم إنشاؤها من خلال الأرباح المحجوزة للنشاط التجاري ورأس المال المدفوع للمالكين.
لماذا العائد على حقوق المساهمين (ROE) مهم؟
من المرجح أن تكون الشركة التي لديها عائد مرتفع على حقوق المساهمين شركة قادرة على توليد النقد داخليًا. بالنسبة للجزء الأكبر ، كلما ارتفع عائد الشركة على حقوق المساهمين مقارنة بصناعتها ، كان ذلك أفضل (بشرط ألا يتم تحقيقه مع مخاطر كبيرة). هذا يجب أن يكون واضحا حتى للمستثمر الأقل من الفطنة. إذا كنت تملك نشاطًا تجاريًا له قيمة صافية (حقوق المساهمين) بقيمة 100 مليون دولار ، وحققت أرباحًا بقيمة 5 ملايين دولار ، فستحصل على 5٪ على حقوق المساهمين (5 دولارات أو 100 دولار = 0.05 ، أو 5٪). لتكرار نقطة سابقة ، كلما كان بإمكانك الحصول على "العائد" على الأسهم الخاصة بك ، في هذه الحالة ، 5٪ ، كلما كان ذلك أفضل. في الواقع ، فإن مفتاح إيجاد الأسهم التي ستجعلك غنيًا على المدى الطويل غالبًا ما يتضمن البحث عن شركات قادرة على توليد عائد مستدام كبير على الأسهم على مدى عقود عديدة والحصول عليه بسعر معقول .
الصيغة لحساب العائد على حقوق المساهمين
إن صيغة العائد على الأسهم بسيطة وسهلة التذكر:
- صافي الربح ÷ متوسط حقوق المساهمين للمدة = العائد على حقوق الملكية
ألقِ نظرة على نفس البيانات المالية التي قدمتها من Martha Stewart Living Omnimedia في الجزء السفلي من الصفحة. والآن بعد أن أصبح لدينا بيان الدخل والميزانية العمومية أمامنا ، فإن مهمتنا الوحيدة هي توصيل الأرقام في معادلاتنا.
وبلغت أرباح عام 2001 مبلغ 000 906 21 دولار. (لأن المبالغ بالآلاف ، خذ الرقم الظاهر ، في هذه الحالة ، 21،906 $ ، وتضاعف 1000. تقريبًا كل الشركات المتداولة علناً تقرب بياناتها المالية بآلاف أو الملايين لتوفير المساحة). متوسط حقوق المساهمين لهذه الفترة هو 209،154،000 دولار أمريكي ((222،192،000 دولار + 196،116،000 $) 2).
دعونا ندخل الأرقام في صيغة العائد على الأسهم:
- إيرادات $ 21،906،000 ÷ متوسط 209،154،000 دوالر للمساهمين للفترة = 0.1047 العائد على حقوق المساهمين أو 10.47٪.
تمثل هذه النسبة 10.47٪ العائد الذي تحققه الإدارة على حقوق المساهمين. هل هذا جيد؟ بالنسبة لمعظم القرن العشرين ، كان مؤشر ستاندارد آند بورز 500 ، وهو مقياس لأكبر وأفضل الشركات العامة في أمريكا ، متوسط العائد على حقوق المساهمين من 10٪ إلى 15٪. في التسعينيات ، كان متوسط العائد على حقوق المساهمين يزيد عن 20٪. من الواضح أن هذه الأرقام البالغة 22 في المائة لن تستمر على الأرجح إلى الأبد ما لم تصدق أن الزيادات في الإنتاجية التي أحدثتها التكنولوجيا قد غيرت النموذج الاقتصادي بشكل أساسي بنفس الطريقة التي حولت بها الثورة الصناعية خط الأساس للإنتاجية بشكل دائم.
إن العائد على حقوق المساهمين مهم بشكل خاص لأنه يمكن أن يساعدك على تخطي القمامة التي امتصها معظم الرؤساء التنفيذيين في تقاريرهم السنوية حول "تحقيق أرباح قياسية".
أشار وارن بافيت قبل سنوات إلى أن تحقيق أرباح أعلى كل عام يعد مهمة سهلة. لماذا ا؟ كل عام ، تحقق الشركة الناجحة أرباحًا. إذا لم تفعل الإدارة أكثر من الاحتفاظ بتلك الأرباح وحصلت على 4٪ سنوياً ، فسيكون بمقدورها الإبلاغ عن "أرباح قياسية" بسبب الفائدة المكتسبة. هل كان المساهمون أفضل حالاً؟ يمكن. ربما لا. إذا دفعوا هذه الأرباح على أنها أرباح ، كان يمكن للمساهمين أن يستثمروهم وربما يحصلون على معدلات عائد أعلى. وهذا يجعل من الواضح أنه لا يمكن للمستثمرين النظر في ارتفاع الأرباح لكل سهم كل عام كدليل على النجاح. يأخذ الرقم العائد على حقوق الملكية في الاعتبار الأرباح المستبقاة من السنوات السابقة ، ويخبر المستثمرين مدى فعالية استثمار رأس مالهم. وبالتالي ، فهو بمثابة مقياس أفضل بكثير من الكفاءة المالية للإدارة من الأرباح السنوية للسهم الواحد في العزلة.
الاختلافات في العائد على حساب الأسهم
يمكن أن يكون العائد على حساب الأسهم مفصلاً ومعقدًا حسب رغبتك. تقوم معظم المواقع والموارد المالية بحساب العائد على الأسهم العادية من خلال الحصول على الدخل المتاح للمساهمين العاديين خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة وتقسيمها على متوسط حقوق المساهمين لأرباع الخمسة أشهر الأخيرة. بعض المحللين سيعملون على "تقليص" الربع الأخير من خلال أخذ الدخل الحالي وضربه بأربعة. النظرية هي أن هذا سوف يساوي الدخل السنوي للشركة. في كثير من الحالات ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى نتائج كارثية وغير صحيحة بشكل كبير. خذ متجر بيع بالتجزئة مثل Lord & Taylor أو American Eagle ، على سبيل المثال. في بعض الحالات ، يتم إنشاء خمسين بالمائة أو أكثر من دخل وإيرادات المتجر في الربع الرابع خلال فترة التسوق التقليدية لعيد الميلاد. يجب أن يكون المستثمر حذرا للغاية في عدم تحويل الأرباح السنوية للأعمال التجارية الموسمية.
إذا كنت تريد حقا فهم أعماق العائد على حقوق المساهمين ، فأنت بحاجة إلى فتح علامة تبويب متصفح جديدة ، وترك هذا الدرس في الخلفية ، والذهاب اقرأ العائد على حقوق الملكية - نموذج DuPont . ستشرح هذه المقالة المكونات الثلاثة التي تدفع العائد على حقوق الملكية وكيف يمكنك التركيز على كل عنصر لزيادة نشاطك التجاري أو تحديد مصدر النمو في شركة أخرى. على سبيل المثال ، يمكنك معرفة ما إذا كانت التحسينات الأخيرة في الأرباح ترجع إلى ارتفاع مستويات الديون بدلاً من الأداء الأفضل من قبل الإدارة.
هذه الصفحة جزء من Investing Lesson 4 - كيفية قراءة بيان الدخل . للرجوع إلى البداية ، راجع جدول المحتويات .
مقتطفات من البيانات المالية MSO
| مارثا ستيوارت ليفينج Omnimedia، Inc. مقتطفات - 2001 الميزانية العمومية الموحدة | ||
| (بآلاف باستثناء البيانات لكل سهم) | 2001 | 2000 |
| مجموع حقوق المساهمين | 222192 | 196116 |
| مجموع المطلوبات وحقوق المساهمين | 311621 | 287414 |