السندات لا تملك سعر ثابت
يتم إصدار السندات بـ "القيمة الاسمية" أو "القيمة الاسمية" - المبلغ الذي يتم إعادته للمستثمر عندما يصل السندات إلى أجل الاستحقاق. ومن وقت الإصدار حتى وقت الاستحقاق ، تتداول السندات في السوق المفتوحة - تماماً مثل الأسهم أو السلع.
ونتيجة لذلك ، يمكن أن ترتفع أسعارها فوق المستوى أو تنخفض تحتها مع تحديد ظروف السوق. يتم تداول السندات الصادرة بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار يتم تداولها بسعر 1100 دولار بسعر أعلى ، في حين يتم تداول السند الذي يقع إلى 900 دولار بسعر مخفض. يتم تداول السندات في قيمتها الاسمية "عند المعدل".
لماذا تجارة السندات في قسط أو خصم
عند إصدار السند لأول مرة ، يكون له قسيمة محددة - مقدار الفائدة المدفوعة على قيمته الاسمية بقيمة 1000 دولار. إن السند مع كوبون 3٪ يدفع 30 دولار سنوياً ، وسوف يستمر في ذلك بغض النظر عن مدى تقلب سعر السندات في السوق بعد إصداره.
لنقل أن سعر السندات يرتفع إلى 1050 دولارًا بعد عام (بمعنى أنه يتم تداوله الآن بسعر أعلى). في هذا الوقت ، لا يزال السند يدفع للمستثمرين 30 دولارًا سنويًا ، ولكنه يتداول الآن مع عائد استحقاق يصل إلى 2.86٪ (30 دولار مقسومًا على 1050 دولارًا). من ناحية أخرى ، إذا انخفض سعر السند إلى 950 دولارًا ، فإن العائد إلى الاستحقاق هو 3.16٪ (أو 30 دولارًا مقسومًا على 950 دولارًا).
لماذا يرتفع سعر السندات وينخفض بهذا الشكل؟ تتغير أسعار الفائدة السائدة دائمًا ، وتعديل السندات الحالية في السعر بحيث يتساوى ناتجها مع النضج أو يكاد يكون مساوياً للعائد حتى الاستحقاق على السندات الجديدة التي يتم إصدارها.
وبعبارة أخرى ، إذا كان للسندات قسيمة بنسبة 3٪ وارتفعت المعدلات السائدة إلى 4٪ ، فسوف ينخفض سعر السند بحيث يرتفع عائده ليتماشى بشكل أكبر مع المعدلات السائدة.
(ضع في اعتبارك أن الأسعار والعوائد تتحرك في اتجاه معاكس ).
ولفهم سبب حدوث ذلك ، فكر في الأمر على النحو التالي: لماذا يشتري شخص ما سندات ذات عائد مقداره 3٪ عندما يتمكن من شراء سندات مماثلة على عكس ذلك بنسبة 4٪؟ لم يكن الأمر كذلك ، لذلك يجب أن ينخفض سعر السندات لكي يصل العائد إلى مستوى قد يرغب فيه المستثمر في امتلاك السند.
مع وضع هذا في الاعتبار ، يمكننا تحديد ما يلي:
- يتداول السند بعلاوة عندما يكون سعر القسيمة أعلى من سعر الفائدة السائد.
- يتداول السند بخصم عندما يكون سعر الكوبون الخاص به أقل من سعر الفائدة السائد.
سيكون هناك نسبة أعلى من تداول السندات بعلاوة في السوق خلال الأوقات التي تنخفض فيها أسعار الفائدة . وعلى العكس ، فإن فترة ارتفاع الأسعار تؤدي إلى نسبة أكبر من السندات المتداولة بسعر مخفض.
ينخفض الخصم أو العلاوة على السندات بالتدريج إلى الصفر مع اقتراب موعد استحقاق السندات ، وفي ذلك الوقت يعود السندات إلى المستثمر في القيمة الاسمية الكاملة عند الإصدار. في غياب أي ظروف غير عادية ، وكلما كان الوقت قصيرًا حتى نضج السندات ، كلما انخفضت القسط أو الخصم المحتملين.
الخصم بوند لا غداء مجاني
ليس تماما. للوهلة الأولى ، قد يبدو الأمر كذلك: ببساطة قم بشراء سندات خصم بسعر 970 دولار واستفد عند ارتفاع سعرها إلى 1000 دولار.
بدلاً من ذلك ، يبدو أن شراء السند عند مستوى 1030 دولار سينضج عند 1000 دولار لا معنى له. لكن ضع في اعتبارك أن هذا الاختلاف في السعر يتم تعويضه عن طريق القسيمة الأعلى في حالة سند قسط التأمين ، والقسيمة الأدنى في حالة سند الخصم.
وبعبارة أخرى ، فإن تداول السندات في قسط التأمين سيقدم مدفوعات دخل أعلى من تداول السندات عند الخصم ، مما يعوض الفرق في السعر. وبالتالي ، لا توجد أي ميزة لشراء السندات عند الخصم ، أو حتى تداول السندات عند المستوى ، مقابل تداول واحد بسعر أعلى. هناك بعض المزايا ، في الواقع ، في شراء السندات بسعر أعلى:
- قسيمة أعلى ، مما يضع المزيد من المال في جيب المستثمر
- وعادة ما تكون السندات الممتازة أقل حساسية للتقلبات في أسعار الفائدة السائدة من سندات الخصم المماثلة.
إذا كان السند قابل للدعوة ، فإن التغييرات المعادلة
مزايا شراء السندات عند تغيير قسط التأمين ، وقد تختفي ، إذا كان السند " قابل للاستدعاء " ، مما يعني أنه يمكن استبداله - أو استدعاؤه - (والمدفوع الرئيسي) قبل الاستحقاق إذا اختار المصدر. من المرجح أن يتصل المستثمرون بسند عندما تنخفض الأسعار لأنهم لا يريدون الاستمرار في دفع أسعار أعلى من السوق ، لذلك فإن السندات الممتازة هي تلك التي من المرجح أن يتم استبعادها. وهذا يعني أن بعض العلاوة التي يمكن للمستثمر دفعها قد يختفي - وسيحصل المستثمر على مدفوعات فائدة أقل في القسيمة المرتفعة
يمكن لأولئك الذين يرغبون في التحقيق في هذه المسألة بشكل أكثر عمقًا الرجوع إلى هذا المقال من صحيفة نيويورك تايمز . احرص على أن تسأل وسيطك عن شروط استدعاء السندات عند التفكير في شرائها. تعرف على المزيد حول كيفية تأثر عائد السندات بأحكام الاتصال هنا .
نقطة واحدة نهائية
قسط التأمين أو الخصم على السندات ليس هو الاعتبار الوحيد عند التفكير في شرائه. إلى أي مدى يلبي السند أهدافك المالية الخاصة وتحمل المخاطر ؟ ما هي مخاطر السندات المحددة ؟
لا يوفر الرصيد الضرائب أو الاستثمار أو الخدمات المالية والمشورة. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار ، أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد ، وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. الأداء السابق ليس مؤشرا على النتائج المستقبلية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة من رأس المال.