للحصول على فهم أفضل لهذا السبب ، فإنه يساعد على فهم العوامل التي تدعم التصنيف الائتماني لمصدر السندات.
يتم تعيين التقييمات من قبل وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية مثل ستاندرد آند بورز ، موديز ، وفيتش ، وتستند إلى احتمالية تخلف المُصدر عن السداد ، بناءً على صحته المالية وآفاقه المستقبلية. على سبيل المثال ، ستقيم الوكالات عوامل مثل:
- قوة الميزانية العمومية للمصدر ؛ على وجه التحديد ، مجموع ديونها وقوة موقفها النقدية
- يتم طرح قدرتها على خدمة ديونها عن طريق النقد المتبقي بعد النفقات من الإيرادات
- ظروف العمل الحالية - بما في ذلك نمو الأرباح ، هوامش الربح وغيرها ، بالإضافة إلى توقعاتها المستقبلية ، بما في ذلك التأثير المحتمل لاتجاهات الصناعة ، والبيئة التنظيمية ، وأعبائها الضريبية ، وقدرتها على مقاومة المحن الاقتصادية ، إلخ.
تقوم الوكالات بتقييم كل جهة إصدار على مقياس إلكتروني استنادًا إلى هذه العوامل وغيرها. تختلف هذه التقييمات إلى حد ما بين الوكالات الثلاث ، ولكن أعلى تصنيف - AAA بالنسبة لمؤسسة Fitch و S & P ، Aaa for Moody's - يشير إلى أنه من المستبعد للغاية أن يتخلف الكيان المقترض عن سداد ديونه.
كيف حصلت شركات AAA الأربعة على تصنيف أعلى من الحكومة
ونظراً للديون المتصاعدة ، والعجز المستمر في الميزانية وتدني نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، لم يعد يُنظر إلى الولايات المتحدة على أنها توفر نفس الدرجة من السلامة طويلة الأجل التي كانت حتى في الآونة الأخيرة مثل أواخر التسعينات. من منظور التصنيف الائتماني ، حدث الحدث الأكثر أهمية في أغسطس 2011 ، عندما خفضت ستاندرد اند بورز الولايات المتحدة من تخفيض ديون الولايات المتحدة من AAA إلى ثاني أعلى تصنيف لها ، AA +.
كان السبب الرئيسي في مؤشر ستاندرد آند بورز الذي تم الاستشهاد به لخفضه هو انخفاض درجة القابلية للتنبؤ في الصورة السياسية في الولايات المتحدة ، الأمر الذي أثار عدم اليقين في أن الجدل المرتبط بقضايا مثل سقف الديون .
لوحده ، لم يكن لخفض التصنيف تأثير ملموس على السوق. احتفظت الوكالتان األخرتان بتصنيفاتهما العالية ، وحتى وكالة S & P نفسها تميز الفرق بين AAA و AA باعتبارها "قدرة قوية للغاية للوفاء بالالتزامات المالية" مقابل "قدرة قوية للغاية" للقيام بذلك.
ومع ذلك ، فإن حقيقة أن الولايات المتحدة الأمريكية لم تعد تحصل على أعلى مرتبة من قبل جميع الوكالات الثلاث ، في حين أن مايكروسوفت ، إكسون موبيل ، وجونسون آند جونسون جميعها تحتفظ بهذا الوضع ، مما يعني أن الشركات الأربع لديها مخاطر ائتمانية أقل من الحكومة. هذه الميزة مبررة بمعنى أن الشركات الثلاث تتمتع بملفات دين أفضل بكثير من البلد ككل. في الوقت نفسه ، ومع ذلك ، فإن الولايات المتحدة لديها القدرة على "تحقيق الدخل" - أو سداد ديونها عن طريق طباعة النقود - وهو أمر لا يمكن قوله بطبيعة الحال للشركات.
تصنيف AAA ليس كل شيء
عند مقارنة روابط هذه الشركات بسندات الخزانة الأمريكية ، من المهم وضع بعض القضايا في الاعتبار:
- على الرغم من أن هذه الشركات الأربع تتمتع بدرجة تقييم أعلى من الحكومة الأمريكية ، إلا أنها تواصل أيضًا تقديم عوائد أعلى ، حيث إن سندات الشركات تتداول بعائد أعلى من السندات الحكومية. وتعرف هذه الفجوة باسم " انتشار العائد ". وبما أن هذه الشركات قوية للغاية من الناحية المالية - وبالتالي تكون أقل عرضة للتخلف عن السداد - فإن فروقها تكون عادة أقل من متوسط سندات الشركات.
- وبغض النظر عن مدى جودة تقييم المصدر ، فإن أداء سنداته - ولا سيما الإصدارات طويلة الأجل - يتأثر بمخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان. وبعبارة أخرى ، لا يعني مجرد تصنيف الرابطة AAA أن المستثمر في مأمن من تأثير التقلبات الرئيسية.
- في حين أن AAA هي أعلى تصنيف ، فإن السندات المصنفة AA أو ما يعادلها تعتبر آمنة للغاية من حيث ندرة التخلف عن السداد. على الرغم من وجود أربع شركات فقط مصنفة AAA ، إلا أن هذا لا يعني أنه ليس هناك وفرة من السندات التي تكون خارج نطاق هذه المجموعة والتي تكون بنفس القدر من الأمان.
ملاحظة أخيرة
التقييمات ، على الرغم من كونها مفيدة ، فهي ليست بأي حال من الأحوال الاعتبار الوحيد الذي يجب أن يكون لدى المستثمر عند اختيار السند. يقدم موقع ستاندرد آند بورز على موقعه على الإنترنت البيان التالي ، الذي يقصد به إخلاء المسؤولية ولكنه أيضاً نصيحة سليمة: "في حين أن جودة الائتمان تعتبر من الاعتبارات الهامة في تقييم الاستثمار ، إلا أنها لا يمكن أن تكون بمثابة المؤشر الوحيد لجدارة الاستثمار. عند تقييم شراء الاستثمار ، يجب على المستثمرين النظر في مجموعة واسعة من العوامل ، بما في ذلك التكوين الحالي لمحافظهم ، واستراتيجيتهم الاستثمارية ، والأفق الزمني ، وتسامحهم في المخاطرة ، وتقدير القيمة النسبية للأمان مقارنة بالآخرين. الأوراق المالية التي قد يختارونها. "