كيفية استخدام المنحنى العادي ، المسطح ، والمنحني معكوس للتنبؤ بالمستقبل
تضع وزارة الخزانة قيمة ثابتة للقيمة وسعر فائدة لسندات الخزينة.
ثم تبيعها في مزاد. يؤدي ارتفاع الطلب إلى دفع السعر فوق القيمة الاسمية. هذا يقلل من العائد لأن الحكومة سوف تسدد فقط القيمة الاسمية بالإضافة إلى سعر الفائدة المحدد. يؤدي انخفاض الطلب إلى دفع السعر إلى ما دون القيمة الاسمية. وهذا يزيد من العائد لأن المشتري يدفع أقل مقابل السند ، ولكنه يتلقى نفس سعر الفائدة. لهذا السبب تتحرك العوائد دائمًا في الاتجاه المعاكس لأسعار سندات الخزينة. تتغير عوائد سندات الخزانة بشكل مستمر نظرًا لأنه يتم بيعها يوميًا في السوق المفتوحة.
يصف منحنى العائد عوائد سندات الخزينة والمذكرات والسندات. يطلق عليه منحنى لأنه إذا تم رسمه على رسم بياني ، فإن العائدات ستنحدر عادة. ذلك لأن سندات الخزينة ، التي هي قصيرة المدة ، لا تدفع عادة عوائد عالية مثل السندات متوسطة الأجل والسندات طويلة الأجل. لماذا ا؟ لا يتوقع المستثمرون معدل عائد مرتفع للحفاظ على أموالهم مقيدة لفترة قصيرة.
ومع ذلك ، فإنهم يتوقعون عوائد أعلى لإبقاء أموالهم خارج التداول لعقود.
من الصعب أن نتخيل أن أحدهم سيشتري سندات الخزانة لمدة 30 عامًا ويسمح له بالجلوس ، مع العلم أن العائد على استثماراته لم يكن سوى بضع نقاط مئوية. ولكن ، بعض المستثمرين قلقون جدا بشأن الخسائر التي هم على استعداد للتخلي عن عائد أعلى على استثماراتهم في سوق الأسهم أو العقارات.
ﻳﻌﺮف أن اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻴﺔ ﻟﻦ ﺕﺘﺨﻠﻒ ﻋﻦ اﻟﻘﺮض.
في عالم من عدم اليقين ، يرغب العديد من المستثمرين بالتضحية بعائد أعلى مقابل ذلك الضمان. هذا مهم ، على الرغم من أن المستثمرين لا يشترون Treasurys ويحتفظون بها. يعيدون بيعها في السوق الثانوية . هذا هو المكان الذي يبيعه حملة Treasurys للمستثمرين مثل صناديق التقاعد ، وشركات التأمين ، وصناديق التقاعد المشتركة.
أنواع منحنيات الغلة
هناك ثلاثة أنواع من منحنيات العائد. يقولون لك كيف سقط المستثمرون حول الاقتصاد. ولهذا السبب ، فهي مؤشر مفيد للنمو الاقتصادي.
منحنى العائد العادي هو عندما يكون المستثمرون واثقون ، ويبتعدون عن الأوراق المالية طويلة الأجل ، مما يجعل تلك العائدات ترتفع بشكل حاد. هذا يعني أنهم يتوقعون أن ينمو الاقتصاد بسرعة.
ماذا يعني هذا بالنسبة لك؟ معدلات الفائدة على الرهن العقاري والقروض الأخرى تتبع منحنى العائد . عندما يكون هناك منحنى عائد عادي ، فإن رهنًا ثابتًا لمدة 30 عامًا سيتطلب منك دفع معدلات فائدة أعلى من الرهن العقاري لمدة 15 عامًا. إذا كنت تستطيع تأجيل الدفعات ، فستكون أفضل حالاً ، على المدى البعيد ، في محاولة التأهل للحصول على قرض عقاري لمدة 15 سنة.
منحنى العائد المسطح هو عندما تكون العائدات منخفضة عبر اللوحة. يظهر أن المستثمرين يتوقعون نموًا بطيئًا.
ويمكن أن يعني ذلك أيضًا أن المؤشرات الاقتصادية ترسل رسائل متضاربة ، ويتوقع بعض المستثمرين نموًا بينما البعض الآخر غير متأكد.
عندما يكون منحنى العائد مسطحًا ، فلن توفر الكثير مع رهن عقاري لمدة 15 عامًا. يمكنك أيضًا الحصول على قرض لمدة 30 عامًا واستثمار المدخرات لتقاعدك. الأفضل من ذلك ، قم بتطبيق التوفيرات على المبدأ ونتطلع إلى اليوم الذي يمكنك فيه امتلاك منزلك مجاناً.
يعني منحنى العائد المستوي أن البنوك على الأرجح لا تقرض بقدر ما ينبغي. لماذا ا؟ لا يحصلون على الكثير من العائد من مخاطر إقراض المال لمدة خمس أو عشر أو خمس عشرة سنة. نتيجة لذلك ، فإنها تقرض فقط للعملاء منخفضة المخاطر. هم أكثر احتمالا لإنقاذ أموالهم الفائضة في أدوات سوق المال منخفضة المخاطر ومذكرات الخزانة.
فيما يلي مثال على الشروط التي تخلق منحنى عائد مسطح.
في عام 2012 ، كان الاقتصاد ينمو بمعدل صحي قدره 2 في المائة. لكن أزمة الديون في منطقة اليورو خلقت الكثير من عدم اليقين. عندما جاء تقرير الوظائف الشهري بأقل من المتوقع ، باع المستثمرون المذعورين الأسهم واشتروا Treasurys. في 1 يونيو 2012 ، سجلت مذكرة الخزانة لأجل عشر سنوات أدنى مستوى خلال 200 عام في التداول خلال اليوم. بعد شهر واحد ، في 24 يوليو ، ذهب أقل من ذلك.
في 1 يوليو 2016 ، بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مستوى قياسيًا عند 1.385 خلال التداولات اللحظية. قلق المستثمرين بشأن تصويت بريطانيا العظمى لمغادرة الاتحاد الأوروبي . بحلول ذلك الوقت ، أصبح منحنى العائد أكثر تملقًا مما كان عليه في عام 2012. وذلك لأن المستثمرين لم يكونوا واثقين جدًا من النمو المستقبلي. كما يرجع ذلك أيضًا إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة على الأموال الفدرالية في ديسمبر 2015. وقد أجبر هذا الاحتياطي على ارتفاع أذون الخزانة قصيرة الأجل.
منذ ذلك الحين ، عاد منحنى العائد إلى الوضع الطبيعي. يتحسن الاقتصاد ، ويبيع المستثمرون سندات الخزانة وشراء الأسهم بدلاً من ذلك.
| أمن الخزينة | الغلة في إغلاق | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 7/25/12 | 2016/07/01 | 2018/04/24 | |
| فاتورة شهر واحد | 0.03 | 0.08 | 0.24 | 1.70 |
| فاتورة لمدة 3 أشهر | 0.07 | 0.10 | 0.28 | 1.87 |
| فاتورة لمدة 6 أشهر | 0.12 | 0.14 | 0.37 | 2.05 |
| ملاحظة لمدة عام | 0.17 | 0.17 | 0.45 | 2.25 |
| مذكرة لمدة عامين | 0.25 | 0.22 | 0.59 | 2.48 |
| مذكرة لمدة 3 سنوات | 0.34 | 0.28 | 0.71 | 2.63 |
| مذكرة 5 سنوات | 0.62 | 0.56 | 1.00 | 2.83 |
| مذكرة 7 سنوات | 0.93 | 0.91 | 1.27 | 2.95 |
| مذكرة مدتها 10 سنوات | 1.47 (أدنى سعر لمدة 200 عام) | 1.43 (انخفاض قياسي جديد) | 1.46 (قاع جديد خلال اليوم عند 1.385) | 3.00 (الإغلاق الأول فوق 3٪ منذ 2014) |
| مذكرة 20 عاما | 2.13 | 2.11 | 1.81 | 3.08 |
| سند 30 سنة | 2.53 | 2.47 | 2.24 | 3.18 |
فيما يلي مثال على كيفية توقع منحنى العائد للنمو الاقتصادي. في يوليو 2010 ، دفع منحنى العائد المسطح بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى التنبؤ بأن الاقتصاد الأمريكي سوف ينمو بنسبة 1٪ فقط في ذلك العام. في الواقع ، نما الاقتصاد بنسبة 2.5 في المئة ، وذلك بفضل انخفاض أسعار الفائدة التي عززت الطلب. كان منحنى العائد قد تم تسويته بسبب الخوف الناجم عن أزمة الديون اليونانية .
منحنى العائد المقلوب هو عندما تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل. إنه وضع غير عادي حيث يطالب المستثمرون بمزيد من العائد على الفواتير قصيرة الأجل مقارنة بالمشتريات والسندات طويلة الأجل. لماذا يحدث هذا؟ وهم يتوقعون أن يفعل الاقتصاد ما هو أسوأ في العام المقبل أو نحو ذلك ثم يصقل على المدى الطويل. لهذا السبب عادة ما يتوقع منحنى العائد المقلوب حدوث ركود . في الواقع ، منحنى العائد معكوس قبل كل من الركود 2000 و 2008.