4 الأسباب الكامنة
في عام 2004 ، رفع الاحتياطي الفيدرالي F معدل الاحتياطي الفيدرالي بمجرد إعادة تعيين أسعار الفائدة على هذه القروض العقارية الجديدة.
بدأت أسعار المساكن في الانخفاض حيث تجاوز العرض الطلب. أن أصحاب المنازل المحاصرين الذين لا يستطيعون تحمل المدفوعات ، ولكن لا يمكن بيع منزلهم. عندما انهارت قيم المشتقات ، توقفت البنوك عن إقراض بعضها البعض. هذا خلق الأزمة المالية التي أدت إلى الركود العظيم .
رفع القيود
في عام 1999 ، ألغى قانون غرام-ليتش-بليلي قانون جلاس ستيجال لعام 1933. وقد سمح الإلغاء للبنوك باستخدام الودائع للاستثمار في المشتقات. وقال أعضاء في جماعات الضغط المصرفية إنهم بحاجة إلى هذا التغيير للتنافس مع الشركات الأجنبية. لقد وعدوا بالاستثمار فقط في الأوراق المالية منخفضة المخاطر لحماية عملائهم.
في السنة التالية ، يعفي قانون تحديث السلع الآجلة للسلع مقايضة التخلف عن سداد الائتمان ومشتقات أخرى من اللوائح. نقض هذا التشريع الفدرالي قوانين الولاية التي كانت تحظر هذا من قبل من القمار. انها تعفي على وجه التحديد التداول في مشتقات الطاقة.
من الذي كتب ودعا إلى تمرير كل من الفواتير؟
عضو مجلس الشيوخ عن ولاية تكساس فيل جرام ، رئيس لجنة مجلس الشيوخ المعنية بالأعمال المصرفية والإسكان ، والشؤون الحضرية. استمع إلى جماعات الضغط من شركة الطاقة إنرون. وكانت زوجته ، التي كانت في السابق مناصب رئيسة لجنة تجارة السلع المستقبلية ، عضواً في مجلس إدارة إنرون. كانت إنرون مساهماً رئيسياً في حملات السناتور جرام.
رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي ألان جرينسبان ووزير الخزانة السابق لاري سامرز أيضا ضغطت على تمرير مشروع القانون.
أرادت إنرون المشاركة في تداول المشتقات المالية باستخدام بورصاتها المستقبلية الآجلة. جادل إنرون بأن عمليات تبادل المشتقات الأجنبية تعطي الشركات الأجنبية ميزة تنافسية غير عادلة. (المصدر: Eric Lipton ، "Gramm and the Enron Loophole" ، نيويورك تايمز ، 14 نوفمبر / تشرين الثاني ، 2008.)
تمتلك البنوك الكبرى الموارد اللازمة لتصبح متطورة في استخدام هذه المشتقات المعقدة. حققت البنوك التي لديها أكثر المنتجات المالية تعقيدا أكبر قدر من المال. مكنهم ذلك من شراء البنوك الأصغر والأكثر أمناً. بحلول عام 2008 ، أصبح العديد من هذه البنوك الكبرى أكبر من أن تفشل .
التوريق
كيف عمل التوريق؟ أولاً ، باعت صناديق التحوط وغيرها من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية ، والتزامات الدين المضمونة ، وغيرها من المشتقات . السند المدعوم بالقروض العقارية هو منتج مالي يعتمد سعره على قيمة الرهونات التي تستخدم للضمانات. بمجرد الحصول على قرض عقاري من أحد البنوك ، فإنه يبيعه إلى صندوق تحوط في السوق الثانوية .
صندوق التحوط ثم حزم الرهن العقاري الخاص بك مع الكثير من القروض العقارية الأخرى المماثلة. استخدموا نماذج الكمبيوتر لمعرفة ما يستحق حزمة على أساس عدة عوامل.
وشملت هذه المدفوعات الشهرية ، والمبلغ الإجمالي المستحق ، واحتمال تسديدك ، وأسعار المساكن المستقبلية. ثم يبيع صندوق التحوط الأمن المدعوم بالرهن العقاري للمستثمرين.
منذ أن باع البنك الرهن العقاري الخاص بك ، يمكنه تقديم قروض جديدة بالأموال التي استلمها. قد تستمر في تحصيل دفعاتك ، لكنها ترسلها إلى صندوق التحوط ، الذي يرسلها إلى مستثمريها. وبالطبع ، يتخذ الجميع حدا على طول الطريق ، وهو أحد الأسباب التي جعلتهم يحظون بشعبية كبيرة. كانت خالية أساسا من المخاطر للبنك وصندوق التحوط.
أخذ المستثمرون كل مخاطر التخلف عن السداد. لكنهم لم يقلقوا بشأن المخاطر لأن لديهم تأمينًا يسمى مقايضة التخلف عن سداد الائتمان . هذه كانت تباع من قبل شركات التأمين الصلبة أحب AIG . وبفضل هذا التأمين ، قام المستثمرون بتقطيع المشتقات. وفي الوقت المناسب ، امتلكها الجميع ، بما في ذلك صناديق التقاعد ، والمصارف الكبيرة ، وصناديق التحوط ، وحتى المستثمرين الأفراد .
وكان بعض أكبر المالكين هو بير ستيرنز وسيتي بنك وليمان براذرز.
كان المشتقات المدعومة بمزيج من كل من العقارات والتأمين مربحة للغاية. ومع ازدياد الطلب على هذه المشتقات ، ازداد الطلب من البنوك على المزيد من القروض العقارية لدعم الأوراق المالية. لتلبية هذا الطلب ، قدمت البنوك وسماسرة الرهن العقاري قروض المنازل لأي شخص تقريبا. عرضت البنوك رهون عقارية عالية المخاطر لأنها حققت الكثير من المال من المشتقات ، بدلا من القروض نفسها.
نمو القروض العقارية
في عام 1989 ، زاد قانون إنعاش وإصلاح المؤسسات المالية من إنفاذ قانون إعادة الاستثمار المجتمعي . يسعى هذا القانون إلى القضاء على "إعادة ترتيب" البنوك للأحياء الفقيرة. وقد ساهمت هذه الممارسة في نمو الأحياء اليهودية في السبعينيات. وتصنف الهيئات التنظيمية الآن البنوك علناً حول مدى رعايتها للأحياء "الخضراء". طمأن فاني ماي وفريدي ماك البنوك بأنهما سيقومان بتوريق قروض الرهن العقاري هذه. كان ذلك هو عامل "السحب" الذي يكمل عامل "الدفع" في CRA.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة على المقترضين
البنوك تضررت بشدة من الركود عام 2001 ، رحب بمشتقات المنتجات الجديدة. في كانون الأول / ديسمبر 2001 ، خفض رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي ألان جرينسبان سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 1.75 في المائة. خفض الاحتياطي الفيدرالي ذلك مرة أخرى في نوفمبر 2002 إلى 1.24 في المئة.
هذا أيضا خفض أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري المعدلة . وكانت المدفوعات أرخص لأن أسعار الفائدة كانت تستند إلى عائدات سندات الخزانة قصيرة الأجل ، والتي تستند إلى معدل الأموال الفيدرالية. لكن ذلك خفض دخل البنوك ، والتي تستند إلى أسعار الفائدة على القروض.
كان كثير من أصحاب المنازل الذين لا يستطيعون تحمل الرهون العقارية التقليدية سعداء بالموافقة على قروض الفائدة فقط . ونتيجة لذلك ، تضاعفت نسبة الرهون العقارية عالية المخاطر ، من 10 في المائة إلى 20 في المائة ، من جميع القروض العقارية بين عامي 2001 و 2006. وبحلول عام 2007 ، نمت إلى 1.3 تريليون دولار. وأنهى إنشاء الأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية والسوق الثانوية الركود في عام 2001. (المصدر: مارا دير هوفانيسيان وماثيو غولدشتاين ، "فوضى الرهن العقاري ينتشر" ، بيزنس ويك ، 7 مارس ، 2007.)
كما أنشأت فقاعة أصول في قطاع العقارات في عام 2005. وقد أدى الطلب على القروض العقارية إلى زيادة الطلب على المساكن ، وهو ما حاول مصنعو المنازل أن يلتقوا به. وبفضل هذه القروض الرخيصة ، اشترى العديد من الناس المنازل كإستثمارات لبيعها مع استمرار ارتفاع الأسعار.
العديد من أولئك الذين لديهم قروض بسعر فائدة قابل للتعديل لم يدركوا أن المعدلات سوف تعيد في غضون ثلاث إلى خمس سنوات. في عام 2004 ، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة. وبحلول نهاية العام ، بلغ معدل الأموال الفيدرالية 2.25 في المائة. بحلول نهاية عام 2005 ، كان 4.25 في المئة. بحلول يونيو 2006 ، كان معدل 5.25 في المئة. وأصيب أصحاب المنازل بمبالغ لم يتمكنوا من دفع ثمنها. لمزيد من المعلومات ، راجع معدل سعر الاحتياطي الفيدرالي الماضي .
بدأت أسعار المساكن في الانخفاض بعد أن وصلت إلى ذروتها في أكتوبر 2005. وبحلول يوليو 2007 ، انخفضت بنسبة 4 في المائة. كان هذا كافياً لمنع أصحاب الرهن من بيع المنازل التي لم يعد بإمكانهم سدادها. لم يكن من الممكن أن تأتي الزيادة في معدل الاحتياطي الفيدرالي في وقت أسوأ بالنسبة لمالكي المنازل الجدد. تحولت فقاعة سوق الإسكان إلى انهيار . وقد أوجد ذلك الأزمة المصرفية في عام 2007 ، والتي امتدت إلى وول ستريت عام 2008 .