عند شراء الملكية في الشركات الجيدة ، تحطم سوق الأسهم هي صديقك
انخفاض عادي بنسبة 33 في المائة أو نحو ذلك - ومن الناحية التاريخية ، هذا هو العمل المعتاد من وقت لآخر - وفجأة يذهبون ، وينفذون كل شيء من الأسهم الفردية إلى صناديق المؤشرات . لقد أخبرتك بذلك من قبل ، وسأخبرك بذلك مرة أخرى: إذا كنت تعيش في متوسط العمر المتوقع ، سترى انخفاض محفظة الأسهم الخاصة بك من القمة إلى الخام بنسبة 50٪ أو أكثر مرة واحدة على الأقل ، ربما ثلاث مرات أو أكثر. سوف تتقلب المكونات الفردية بشكل أكثر عمقا من المحفظة ككل ، للإقلاع. إنها طبيعة فئة الأصول. لا يمكن تجنب ذلك ، وأي شخص يخبرك بخلاف ذلك ، سواء كان مستشاراً مالياً أو بائعاً للصندوق المشترك ، إما أن يكون كاذباً أو غير كفؤ. لا يوجد مواربة أو مؤهل عندما يتعلق الأمر بالبيانات الأكاديمية. لست مضطرًا إلى الاستثمار في الأسهم للحصول على الثراء ، فإذا كان هذا يضايقك ، عليك أن تقبل بأنك لا تستحق العوائد التي يمكن أن تولدها وأن تكون على ما يرام معها.
ومع ذلك ، أريد أن أتحدث عن انخفاض الأسعار ؛ كيف ينبغي لك ، كمستثمر ، أن تفكر فيها إذا كنت تعرف ما تفعله وتشتري أصولًا جيدة. للقيام بذلك ، نحن بحاجة إلى إجراء نسخ احتياطي والتحدث عن الأسهم بشكل عام للحظة.
ثلاث طرق لتحقيق الربح من امتلاك الأعمال والاستثمار في الأسهم
بشكل عام ، هناك ثلاث طرق لتحقيق الربح من امتلاك الأعمال التجارية (شراء الأسهم هو مجرد شراء أجزاء صغيرة من الأعمال التي تحصل على هذه الشهادات الصغيرة اللطيفة أو ، إذا كنت تفضل ، سجل DRS - اعتمادا على عدد قطع الأسهم تنقسم إلى شركة ، وسوف تتلقى كل حصة جزء معين من الأرباح والملكية).
- توزيع أرباح نقدية وإعادة شراء الأسهم . تمثل هذه النسبة جزءًا من الربح الأساسي الذي قررت الإدارة إعادته إلى المالكين.
- النمو في العمليات التجارية الأساسية ، وغالبا ما يتم تسهيل ذلك من خلال إعادة استثمار الأرباح في النفقات الرأسمالية أو غرس الديون أو رأس المال السهمي.
- إعادة التقييم الناتجة عن تغيير في وول ستريت المتعددة هي على استعداد لدفع كل 1 دولار في الأرباح.
إذا كنت تملك الشركة فعليًا ، يمكنك الاستفادة من طريقة إضافية ، من خلال وضع نفسك على جدول الرواتب والحصول على الراتب والفوائد ولكن هذه مناقشة أخرى ليوم مختلف.
مثال لتوضيح هذه النقاط
قد تبدو معقدة ، لكنها في الحقيقة ليست كذلك. تخيل ، لبرهة ، أنك الرئيس التنفيذي والمساهم المسيطر في بنك مجتمع خيالي يسمى Phantom Financial Group (PFG). تحقق أرباحًا بقيمة 5 ملايين دولار سنويًا ، وتنقسم الأعمال إلى 1.25 مليون سهم من الأسهم القائمة ، مما يمنح كل سهم من هذه الأسهم 4 دولارات من هذا الربح (5 ملايين دولار مقسومًا على 1.25 مليون سهم = 4 دولارات ربحية للسهم الواحد ).
عندما تفتح نسخة من جداول الأسهم في جريدتك المحلية ، ستلاحظ أن سعر سهم PFG الأخير هو 60 دولارًا للسهم الواحد. وهي نسبة السعر إلى الربح 15.
أي أنه مقابل كل دولار واحد في الأرباح ، يبدو أن المستثمرين على استعداد لدفع 15 دولارًا (60 دولار / 4 دولار = 15٪ للنسبة). والعكس ، المعروف باسم عائد الأرباح ، هو 6.67 في المائة (يأخذ 1 ويقسمه على نسبة السعر إلى العائد البالغة 15 = 6.67). من الناحية العملية ، هذا يعني أنه إذا كنت تفكر في PFG "كرابطة أسهم" لاقتراض عبارة من Warren Buffett ، فستكسب 6.67 في المائة من أموالك قبل دفع الضرائب على أي أرباح تحصل عليها شريطة أن يكون العمل لم ينمو.
هل هذا جذاب؟ يعتمد ذلك على سعر الفائدة لسندات خزانة الولايات المتحدة ، والذي يعتبر معدل "بدون مخاطر" لأن الكونغرس يستطيع دائما فرض الضرائب على الناس أو طبع الأموال للقضاء على تلك الالتزامات (كل منها له مشكلاته ، لكن النظرية هنا سليمة) . إذا كانت عوائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا ستصل إلى 6 في المائة ، فلماذا تقبل على الأرض فقط 0.67 بالمائة من الدخل الإضافي لسهم يمتلك الكثير من المخاطر مقابل سند أقل بكثير؟
هو المكان الذي تحصل عليه للاهتمام.
من ناحية ، إذا كانت الأرباح راكدة ، سيكون من الحماقة دفع الأرباح 15 في بيئة معدل الفائدة الحالية. لكن من المرجح أن تستيقظ الإدارة كل يوم وأن تظهر للمكتب لمعرفة كيفية زيادة الأرباح. تذكر أن 5 ملايين دولار من الدخل الصافي الذي أنتجته شركتك كل عام؟ وقد يستخدم البعض منها لتوسيع العمليات عن طريق بناء فروع جديدة ، وشراء بنوك منافسة ، وتوظيف المزيد من الصرافين لتحسين خدمة العملاء ، أو تشغيل الإعلانات على التلفزيون. في هذه الحالة ، دعنا نقول إنك قررت أن يصل الربح على النحو التالي:
2 مليون دولار أعيد استثمارها في الأعمال التجارية للتوسع: في هذه الحالة ، دعنا نقول إن البنك لديه عائد بنسبة 20 في المائة على الأسهم - مرتفع جداً لكن لنذهب معه رغم ذلك. وبالتالي ، فإن مبلغ 2 مليون دولار الذي أعيد استثماره يجب أن يربح الأرباح بمبلغ 400.000 دولار حتى يصل العام المقبل إلى 5.4 مليون دولار. هذا معدل نمو 8 في المائة للشركة ككل.
1.5 مليون دولار مدفوعة كأرباح نقدية ، تصل إلى 1.50 دولار للسهم الواحد. لذلك ، إذا كنت تملك 100 سهم ، على سبيل المثال ، فستتلقى 150 دولارًا في البريد.
1.5 مليون دولار تستخدم لإعادة شراء الأسهم. تذكر أن هناك 1.25 مليون سهم من الأسهم المعلقة. تذهب الإدارة إلى شركة وساطة متخصصة ، وتقوم بشراء 25000 سهم من أسهمها الخاصة بسعر 60 دولارًا للسهم الواحد بإجمالي 1.5 مليون دولار وتدميرها. لقد ذهب لم يعد موجود. والنتيجة هي أن هناك الآن فقط 1.225 مليون سهم من الأسهم العادية المعلقة. وبعبارة أخرى ، تمثل كل حصة المتبقية الآن ما يقرب من 2 في المائة من الملكية في الأعمال أكثر مما كانت تفعل في السابق. لذا ، في العام المقبل ، عندما تبلغ الأرباح 5.4 مليون دولار - أي بزيادة قدرها 8 في المائة على أساس سنوي - سيتم تقسيمها فقط بين 1.225 مليون سهم ، مما يجعل كل منها يستحق 4.41 دولار في الأرباح ، أي بزيادة قدرها 10.25 في المائة لكل سهم. وبعبارة أخرى ، فإن الربح الفعلي للمالكين على أساس كل سهم ينمو بشكل أسرع من أرباح الشركة ككل لأنهم ينقسمون بين عدد أقل من المستثمرين.
إذا كنت قد استخدمت توزيعات أرباح نقدية مقدارها 1.50 دولار للسهم الواحد لشراء المزيد من الأسهم ، فبإمكانك نظريًا زيادة إجمالي مركز ملكية الأسهم بنسبة 2٪ تقريبًا إذا قمت بذلك من خلال برنامج إعادة استثمار أرباح منخفض التكلفة أو وسيط لم يتقاضاه للخدمة. هذا ، جنبا إلى جنب مع زيادة 10.25 في المئة في ربحية السهم ، سيؤدي إلى نمو 12.25 في المئة سنويا على هذا الاستثمار الأساسي. عندما ينظر إلى جانب عائد سندات الخزانة 6 في المائة الذي هو صفقة رائعة لذلك قد تقفز في مثل هذه الفرصة.
الآن ، ماذا يحدث إذا كان المستثمرون يشعرون بالذعر أو ينموا التفاؤل أكثر من اللازم؟ ثم يبدأ البند الثالث في اللعب - إعادة التقييم التي تؤدي إلى تغيير في وول ستريت المتعددة هو على استعداد لدفع كل 1 دولار في الأرباح. إذا قام المستثمرون بتكديس أسهم PFG لأنهم اعتقدوا أن النمو سيكون مذهلاً ، فقد يرتفع السعر إلى 20 ، مما ينتج عنه 80 دولارًا للسهم الواحد ($ 4 EPS x $ 20 = $ 80 لكل سهم). لم يكن مبلغ 1.5 مليون دولار الذي تم استخدامه للأرباح النقدية و 1.5 مليون دولار المستخدمة في عمليات شراء الأسهم قد قاموا بشراء كمية كبيرة من الأسهم ، وبالتالي فإن المستثمر سينتهي فعليًا بامتلاك أقل لأن أسهمه يتم تداولها بتقييم أكثر ثراءً. وهي تعوضها عن كسبها الرأسمالي الذي تظهره - بعد كل شيء ، اشترت أسهمًا بسعر 60 دولارًا ، والآن تبلغ 80 دولارًا للسهم الواحد مقابل 20 دولارًا أمريكيًا.
ماذا لو حدث العكس؟ ماذا لو كان المستثمرون يشعرون بالذعر ، ويبيعون صناديق الاستثمار المشتركة التي يبلغ عددها 401 ألف ، ويخرجون المال من السوق ، وينهار سعر البنك الذي تتعامل معه ، على سبيل المثال ، أرباح 8 أضعاف؟ إذن ، أنت تتعامل مع سعر سهم يبلغ 40 دولارًا. الآن ، الشيء المثير للاهتمام هنا هو أنه على الرغم من أن المستثمر يجلس على خسارة كبيرة - من 60 دولار للسهم في الأصل إلى 40 دولار للسهم الواحد ، يطرق 33 في المئة من قيمة ممتلكاتهم ، على المدى الطويل ، سيكونون أفضل حالا لسببين:
- ستشتري الأرباح المعاد استثمارها المزيد من الأسهم ، مما يزيد النسبة المئوية للشركة التي يمتلكها المستثمر. أيضا ، فإن شراء أسهم إعادة الشراء سوف يشتري المزيد من الأسهم ، مما يؤدي إلى عدد أقل من الأسهم المعلقة. وبعبارة أخرى ، كلما انخفض سعر السهم ، زادت الملكية التي يستطيع المستثمر اكتسابها من خلال الأرباح المعاد استثمارها وإعادة شراء الأسهم.
- يمكنهم استخدام أموال إضافية من أعمالهم أو وظائفهم أو رواتبهم أو أجورهم أو غيرها من المولدات النقدية لشراء المزيد من الأسهم. إذا كانوا مهتمين حقا بالمدى الطويل ، فإن الخسائر على طول الطريق في المدى القصير لا يهم - سوف يستمرون فقط في شراء ما يحلو لهم ، بشرط أن يكون لديهم مستويات تنويع كافية حتى إذا كانت الشركة ستنهار بسبب فضيحة أو حدث آخر ، لن يتم تدميرها.
هناك بعض المخاطر التي يمكن أن تسبب المشاكل:
- من المحتمل أنه إذا حصلت الشركة على تقييم أقل من قيمتها ، فقد يقدم المشتري عرضًا لشراء الشركة ومحاولة الاستيلاء عليها ، وأحيانًا بسعر أقل من سعر الشراء الأصلي لكل سهم. بعبارة أخرى ، كنت على صواب تماماً ، ولكن تم إخراجك من الصورة من قبل مستثمر كبير جداً.
- إذا كانت ميزانيتك الشخصية غير آمنة ، فقد تحتاج إلى الحصول على المال وإجبارك على البيع بخسائر هائلة لأنك لا تملك أموالاً في أي مكان آخر. ولهذا السبب لا ينبغي عليك الاستثمار في السوق في أي أموال قد تكون مطلوبة في السنوات القليلة المقبلة.
- يبالغ الناس في تقدير مهاراتهم ومواهبهم ومزاجهم. قد لا تختار شركة كبيرة لأنك لا تملك المهارات المحاسبية اللازمة أو معرفة الصناعة لمعرفة الشركات الجذابة بالنسبة لتدفقاتها النقدية المستقبلية المخفضة. قد تظن أنك قادر على مشاهدة الخسائر تتراكم أثناء قيامك بشراء الأسهم ، لكن عدد قليل جدًا من الناس يملكون مزاجًا لها. في حالتي الخاصة ، لا يؤدي ذلك إلى ارتفاع معدل نبضات القلب إذا استيقظنا في صباح أحد الأيام وقبل القهوة ، فإن حافظة المكتب انخفضت بشكل كبير في غضون دقائق. إن الأمر لا يضايقنا لأن ما نفعله هو بناء مجموعة من حصص ملكية الأموال طويلة الأجل في الشركات التي نرغب في الاحتفاظ بها لفترة طويلة جدًا. نحن نشتري باستمرار المزيد. نحن باستمرار إعادة استثمار أرباحنا. والعديد من شركاتنا لا يعيدون الاستثمار في النمو في المستقبل فحسب ، بل يعيدون شراء أسهمهم الخاصة أيضًا.
الآن ، هذا تبسيط مفرط. هناك الكثير والكثير من التفاصيل التي لم يتم تضمينها هنا والتي من شأنها أن تؤثر في قرار حول ما إذا كان مخزون أو أمن معين مناسبًا للاستثمار أم لا. وقد تم تصميمه بحيث لا يقدم أكثر من تقديم رسم عريض لمخطط كيف يمكن للمستثمرين المهنيين التفكير في السوق واختيار الأسهم الفردية داخلها.
خلاصة القول - بالنسبة لشخص يدير صندوقاً مشتركاً ، أو صندوق تحوّط ، أو محفظة ذات رأس مال محدود ، فإن الانخفاضات الكبيرة في السوق يمكن أن تكون مدمرة لكل من ثروتها وأمنها الوظيفي. بالنسبة لرجال الأعمال وسيدات الأعمال الذين يفكرون في شراء الأسهم والحصول على ملكية جزئية في الشركات ، يمكن أن تكون فرصة رائعة لتنمية صافي ثروتك بشكل كبير.
وكما قال بافيت ، فإنه لا يعرف ما إذا كانت السوق سوف ترتفع أو تنخفض أو تنحرف جانباً بعد شهر أو حتى بضع سنوات من الآن. لكنه يعلم أنه ستكون هناك أشياء ذكية يمكن القيام بها في هذه الأثناء. ليس كل شيء هو الكآبة والتشاؤم - فقد كان الدولار المنهار أمراً رائعاً للشركات متعددة الجنسيات مثل كوكاكولا وجنرال إلكتريك وبروكتر آند جامبل وتيفاني آند كومباني وغيرها التي يمكنها إعادة شحن الأموال من الأسواق الخارجية إلى العملات الخضراء الأرخص ثمناً. . فقط تذكر - هناك مشتر وبائع لكل معاملة مالية. واحد من تلك الأطراف هو خطأ. سيخبر الوقت أي واحد حصل على صفقة أفضل.
معلومات اكثر
هذه المقالة جزء من دليل " كيفية الحصول على ريتش" للمستثمرين الجدد.