إيجاد التوازن الصحيح بين الاستثمار والمحفظات النقدية
قبل مبلغ غير مسبوق من الحوافز المالية التي دفعت بالأسعار إلى الأرض ، لم يكن من الممكن منذ فترة طويلة فتح حساب وساطة ، أو اختيار حساب سوق مالي أو بديل مماثل ، وانتظر بصبر للعثور على استثمار جذاب أثناء جمعت 4٪ أو 5٪ أو 6٪ من أموالك. أرباح الأسهم والفائدة المدفوعة فقط كمكافأة للحفاظ على السيولة في متناول اليد.
المنطق الظاهر وراء هذا السؤال ينطوي على خط تفكير خطير. عادة ما يحدث شيء مثل هذا: "إذا كان لدي [س في المئة] من محفظتي نقدًا ، والنقد لا يكسب شيئًا ، فلماذا لا نلقي به جميعًا في الأسهم الممتازة ، أو صناديق المؤشرات ، أو غيرها من الأوراق المالية لذلك أنا على الأقل أحصل على شيء ، حتى لو كان فقط بضع نقاط مئوية؟ قد يبدو معقولاً على السطح لكنه خطأ هواة. واحدة بالكاد تراها منتشرة بين الأثرياء أو المحترفين الذين يعرفون أفضل.
أفضل المستثمرين يعرفون النقد في محفظتك لديه أدوار متعددة
يُعرف أفضل المستثمرين في التاريخ بالحفاظ على كميات كبيرة من الأموال النقدية ، غالباً لأنهم يدركون من خلال التجربة المباشرة كيف يمكن الحصول على أشياء فظيعة من وقت لآخر ؛ في أكثر الأحيان دون سابق إنذار. يجلس وارين بافيت على 60 مليار دولار في الوقت الحالي.
كان "تشارلي مونجر" يتقدم لسنوات في بناء احتياطيات نقدية ضخمة حتى يشعر وكأنه وجد شيئًا منخفض المخاطر وذكيًا للغاية. يمتلك تويدي براون ، مدير صندوق Tweedy Browne Global Value الأسطوري ، 18 في المائة من احتياطيات الصندوق نقداً. انهم ليسوا على الاطلاق غير عادي. في الواقع ، عندما قامت أكبر وأقدم شركة ثقة في البلاد بإجراء دراسة على 1،821،745 أسرة في الولايات المتحدة بحوافظ استثمارية بقيمة 3،000،000 دولار أو أكثر ، وجدوا شيئًا صادمًا. كما شرحت عند تحليل البيانات:
- 8 من أصل 100 عقد 50 في المئة أو أكثر من محافظهم النقدية
- 14 من 100 حصلوا على 25 إلى 50 في المائة من محافظهم النقدية
- 40 من أصل 100 عقدت 10 - 24 في المئة من محافظهم نقدا
- 38 من المئة من المئة كان لديهم أقل من 10 في المئة من محافظهم النقدية
أرى كل هذا الوقت. أعرف أحد كبار السن الذين جمعوا ثروة شخصية في الأرقام السبعة المنخفضة. هذا الشخص يستثمر بالكامل تقريبا في العقارات ، لديه القليل من الديون ، لا يستخدم بطاقات الائتمان ، يدفع نقدا لكل شيء ، ويحافظ على الحد الأدنى المطلق من 150،000 دولار في جميع الأوقات في البنك المحلي. في كل مرة نذهب فيها إلى حالة من الركود ، سيشترى منازل أكثر اضطراباً ، ويرقيها ، ثم يؤجرها للمستأجرين ، مما يخلق مصدراً آخر للدخل.
إنها النقود في المحفظة التي تجعل هذا ممكنًا ؛ الإغلاق السريع ونقل الملكية عندما يتم رصد فرصة ، لا حاجة للحصول على إذن أو شروط تنافسية من البنك عند حساب التدفقات النقدية. تسهل النقود كل النجاح حتى لو بدت أنها لا تفعل أي شيء لفترات طويلة من الوقت. في الاستثمار لغة ، وهذا ما يعرف باسم "مسحوق جاف". الأموال موجودة لاستغلال الفرص المثيرة للاهتمام ؛ لشراء الأصول عندما تكون رخيصة ، وخفض أساس التكلفة الخاصة بك أو إضافة تدفقات دخل سلبية جديدة.
(الخطر في الدعوة للاحتياطي النقدي في محفظة تركز على الأسهم التي لا يفهمها المستثمرون عديمي الخبرة في كثير من الأحيان الفرق بين: 1. استراتيجيات إعادة التوازن / الصيغة ، مثل تلك التي دعا إليها جون بوغل وبن غراهام ، 2. الاستراتيجيات القائمة على التقييم ، مثل تلك التي دعا إليها بيتر لينش ، بن جراهام ، وارن بافيت ، وتشارلي مونجر ، و 3.
توقيت السوق ، وهذا الأخير هو خطير بشكل لا يصدق ويكاد يكون من المؤكد أن يؤدي إلى نتائج subpar. لقد شاهدت حرفياً الحرفين الأولين ، وكلاهما مدعومان بأجيال من البيانات الأكاديمية التي لا يمكن دحضها في هذه المرحلة ، والتي تسمى بتوقيت السوق مع عدم وجود أي شعور بالوعي الذاتي من قبل الأشخاص الذين يبدون كما لو كانوا خبراء! سيكون مضحكا لو لم يكن مأساويا لأن هذا هو المال الحقيقي على المحك. الأموال التي يحتاجها المستأجرين لدفع فواتيرهم ، ووضع الطعام في مخزنهم ، والحفاظ على سقف فوق رؤوسهم.)
وهناك دور آخر للنقد في محفظتك يتمثل في احتياطي السيولة الذي يمكنك سحبه عندما تستولي الأسواق أو تغلق البورصات لعدة أشهر في كل مرة ، مما يجعل تصفية الأصول أمرًا مستحيلًا تقريبًا. بافيت مغرم بالقول إنه يشبه الأكسجين. كل شخص يحتاج إليها ويأخذها كأمر مفروغ منه عندما يكون وافرا ولكن في حالات الطوارئ ، هو الشيء الوحيد الذي يهم. حتى كبار الخبراء الماليين الشخصيين يوصون بالمصاريف المحجوزة لمدة ستة أشهر على الأقل في الفحوصات المؤمنة أو المدخرات أو حسابات سوق المال . وبهذه الصفة ، يعتبر النقد بمثابة بوليصة تأمين مستقلة بشكل كامل عن القدرة على اكتساب الأصول الجذابة. كنت بحاجة إليها هناك لتغطية الفواتير عندما يحين موعد استحقاق العاصفة ولا يمكنك الاستفادة من أموالك الأخرى. يعود إلى ما قلته عندما اقتبست بنيامين جراهام: المستثمر الحقيقي نادرا ما يجبر على بيع أوراقه المالية. الخطة ، نظام إدارة المحافظ ، جيدة جدا ، ليست ضرورية حتى في أحلك الأوقات.
هذا ينطبق بشكل خاص على المستثمرين المتقاعدين. تخيل أنك حددت معدل سحب آمن للتقاعد هو 3 في المائة ، وكل الأمور مدروسة ، بالنسبة إلى محفظتك. لديك 500،000 دولار وضعت جانبا وأنها تستثمر في عائد نقدي قدره 2.8 في المئة. من خلال الاحتفاظ بما لا يقل عن 10 في المائة أو 50.000 دولار نقداً ، يمكننا أن نذهب إلى انهيار ملحمي أو نمط 1973-1974 ، أو انهياراً من عام 1929 إلى عام 1933 ، ولن تضطر إلى بيع أي من ممتلكاتك لتمويل أموالك. يحتاج التدفقات ، بغض النظر عن مدى سيئتها حتى لو تم إغفال الأرباح أو دفعات الفائدة أو إيقافها من قبل الإدارة المذعورة في محاولة لإنقاذ الشركات التي تعمل بها ، لمدة 3 سنوات و 3 أشهر كاملة. مهما كانت السيولة النقدية التي ما زالت تأتي - وسيكون هناك بالتأكيد بعض الشركات التي عملت بجد حتى خلال فترة الكساد الكبير للحفاظ على أرباحها من المال لأصحابها ، حتى لو كانت عوائد توزيعات الأرباح قد تجاوزت 10 في المائة - والتي تمتد لفترة زمنية أطول. .
لا يزال هناك دور آخر للنقد في محفظتك هو نفسي. يمكن أن يجعلك تلتزم باستراتيجية الاستثمار الخاصة بك من خلال جميع أنواع البيئات الاقتصادية والسوقية والسياسية من خلال توفير راحة البال. عندما تنظر إلى مجموعات البيانات المرجعية ، مثل مجموعات البيانات التي تم وضعها معًا من قبل Ibbotson ، يمكنك الاطلاع على نتائج التقلبات التاريخية لتركيبات المحفظة المختلفة. على الرغم من أنه يميل إلى استخدام تكوين المخزون / السندات ، إلا أن الدرس الأساسي لا يزال قائماً عندما تدرس كيف أن إدخال ما بين 10٪ و 30٪ من الأصول في شكل عدم حقوق المساهمين يقلل بشكل كبير من تقلب المحفظة في أي مؤشر حقيقي العالم backtesting. امتلاك بئر لرأس مال احتياطي يمكن أن تغطيه ، وهذا بمثابة مذيع عندما تكون أسواق الأسهم ، أسواق العقارات ، أو حتى أسواق السندات ، في حالة سقوط حر شامل ، هو مصدر راحة قليل آخر في الحياة المالية .
تحديد مستوى النقد الذي يجب عليك الاحتفاظ به في محفظتك الشخصية
بالنسبة لمعظم الناس ، فإن الحد الأدنى المطلق لمستوى قبول النقود في الصندوق هو صندوق طوارئ لمدة ستة أشهر على الأقل ، كما سبق ذكره بالمرور. تسمح لك أموال الطوارئ بالتعرض للكوارث أو المفاجآت غير المتوقعة دون الاضطرار إلى بيع أصولك ، مما يؤدي إلى فرض الضرائب وربما يحتمل ألا يكون مواتًا لمصلحتك. بالنسبة للمستثمرين الذين تقل قيمة ملكيتهم عن 500000 دولار والذين لا يقلون عن 10 سنوات من التقاعد ، فمن المنطقي أن تظل 100 في المائة مستثمرة في الأسهم ، إما مباشرة أو من خلال صناديق من نوع ما ، مثل صندوق الطوارئ في البنك المحلي ( أو أينما اخترت استثمارها) تفي بنفس الدور. وبدون استثناء ، وفي جميع الظروف ، يجب إدارة صناديق الطوارئ هذه باستراتيجية الحفاظ على رأس المال . لا تأخذ المخاطر. كسب عائد ثانوي. إبقاء متوسط تكلفة الدولار في محفظتك.
وبمجرد أن تتخطى ذلك ، يمكن أن يختلف الحد الأدنى لمستويات النقد التي تعتبر حصيفة. بالتأكيد ، هناك الحمقى الذين يفعلون أشياء مثل صناديق التحوط ذات النفوذ العالي مع التعرضات الهائلة التي تسعى إلى تحقيق عوائد كبيرة ، ولكن عندما تسير الأمور إلى الجنوب - فإنها دائمًا ما تفعل وستظل دائمًا - فهم يواجهون صعوبة في الهروب من مصير شركة Long-Term Capital الإدارة ، الانهيار الأسطوري الذي ظهر أنه ينتج عوائد بنسبة 21 في المائة ، و 43 في المائة ، و 41 في المائة بعد الرسوم ، على التوالي ، في السنوات من الأولى إلى الثالثة ، ليجرب فقط عملية مسح شاملة فعالة في السنة الرابعة. ثم مرة أخرى ، يلعبون مع "أموال الشعوب الأخرى" وليس لديهم أي حافز تقريبًا على عدم التأرجح وراء الأسوار. مأساة أخلاقية فظيعة لا تفعل الحضارة بشيء من الخير. لم أر أبداً أي شخص لديه قدر كاف من المدافع العام بأقل من 5 في المائة ، ويفضل العديد من المهنيين الحريصين الاحتفاظ بما لا يقل عن 10 إلى 20 في المائة من اليد. في رأيي ، تشير الأدلة الأكاديمية بشكل ساحق إلى أن الحد الأقصى للمجازفة / العائد يحدث في مكان ما بين 10-20٪ من الاحتياطي النقدي (أو 30٪ إذا جمعت بين الأوراق النقدية والأوراق المالية ذات الدخل الثابت). للحصول على محفظة ، على سبيل المثال ، 5،000،000 دولار قد يعني أي مكان من $ 250،000 إلى $ 1،000،000.
بطبيعة الحال ، تقوم بعض الأسر الناجحة بتوظيف مديري المحافظ وتوجيههم إلى البقاء مكتسبين بالكامل. على سبيل المثال ، إذا اقتربت من أحد مديري الأصول المتخصصة وأخبرتهم أنك تتعامل مع متطلبات السيولة الخاصة بك ، فسيكون من المعقول أن لا يحتفظوا بأي أموال في يد رأس المال الذي وضعته تحت سيطرتهم لأنك اتخذت القرار إلى ما تريده من مخصصاتك النقدية ، ومنحها تخصيص الأسهم بالكامل الذي تريد أن تتعامل معه.