لماذا يجعل البنك المركزي للأمة الحكومة أكثر سوءًا
يحقق البنك الاحتياطي الفيدرالي الدخل من الديون الأمريكية عندما يشتري سندات الخزانة الأمريكية والسندات والملاحظات . عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء هذه الخزينة ، لا يتعين عليه طباعة الأموال للقيام بذلك. ويصدر الائتمان إلى البنوك الأعضاء في الاحتياطي الفيدرالي التي تملك الخزانة. ثم يضع Treasurys في الميزانية العمومية الخاصة به. وتقوم بذلك من خلال مكتب في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. الجميع يعامل الائتمان مثل المال ، على الرغم من أن المصرف الإحتياطي الفدرالي لا يطبع نقدا قاسيا.
تسمى هذه العملية عمليات السوق المفتوحة . يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الأداة لرفع أسعار الفائدة وخفضها . ويخفض سعر الفائدة عندما يشتري Treasurys من البنوك الأعضاء. بنك الاحتياطي الفيدرالي يصدر الائتمان للبنوك. لديهم الآن احتياطيات أكثر مما يحتاجون لتلبية متطلبات الاحتياطي الفيدرالي.
سوف تقرض البنوك هذه الاحتياطيات الفائضة ، والمعروفة باسم الصناديق الفيدرالية ، إلى بنوك أخرى لتلبية هذا المطلب. سعر الفائدة التي يتقاضاها كل منهما الآخر هو معدل الأموال الاتحادية .
ستخفض البنوك هذا المعدل لتفريغ هذه الاحتياطيات الفائضة.
كيف يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحويل الدين
كيف هذا نقد الدين؟ عندما تقوم الحكومة الأمريكية بمزادتها لشركة Treasurys ، فإنها تقترض من جميع مشتري الخزينة. وتشمل هذه الأفراد والشركات والحكومات الأجنبية. يحول الاحتياطي الفيدرالي هذا الدين إلى أموال عن طريق إزالة تلك الخزانة من التداول.
إن تخفيض المعروض من Treasurys يجعل السندات المتبقية أكثر قيمة.
هذه الخزائن ذات القيمة الأعلى لا تضطر لدفع الكثير من الفوائد للحصول على مشترين. انخفاض هذا العائد يدفع أسعار الفائدة على الديون الأمريكية. يعني انخفاض أسعار الفائدة أن الحكومة لا تضطر إلى إنفاق الكثير لتسديد قروضها. هذا هو المال الذي يمكن استخدامه في البرامج الأخرى.
يبدو الأمر كما لو أن الخزانة التي اشتراها بنك الاحتياطي الفيدرالي لم تكن موجودة. لكنهم موجودون في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. من الناحية الفنية ، يجب على الخزانة أن تدفع الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في يوم من الأيام. وحتى ذلك الحين ، منح بنك الاحتياطي الفيدرالي الحكومة الفيدرالية المزيد من الأموال لإنفاقها. هذا يزيد من المعروض من النقود ، وبالتالي تحويل الدين إلى نقد.
لماذا هذا هو القضية
لم يقلق معظم الناس من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحويل الدين إلى حالة ركود في عام 2008 . ذلك لأنه حتى ذلك الحين ، لم تكن عمليات السوق المفتوحة عمليات شراء كبيرة. بين نوفمبر 2010 ويونيو 2011 ، اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي 600 مليار دولار من الخزينة طويلة الأجل. كانت تلك هي المرحلة الأولى للتخفيف الكمي ، والمعروفة باسم QE1 .
كانت هناك أربع مراحل لبرنامج التيسير الكمي الذي استمر حتى أكتوبر 2014. وانتهى الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.5 تريليون دولار في سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في ميزانيتها العمومية.
في 14 يونيو 2017 ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيقلل من مقتنياته ، لذا لن يحتاج إلى بيعها بشكل تدريجي.
وبمجرد أن يصل معدل الأموال الفيدرالية إلى هدفه وهو 2 في المائة ، فإن الاحتياطي الفيدرالي سوف يسمح بنضوج 6 مليار دولار من الخزانة دون استبدالها. كل شهر سيسمح ببلوغ 6 مليارات دولار إضافية. هدفها هو التقاعد بمبلغ 30 مليار دولار في الشهر.
وسيفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي نفس الشيء مع حيازاته من الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية ، فقط بزيادات تبلغ 4 بلايين دولار في الشهر حتى يصل إلى 20 مليار دولار.
وبمجرد أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في سحب سنداته ، فإن أسعار الفائدة طويلة الأجل سوف ترتفع أكثر. هذا لأنه سيكون هناك مزيد من المعروض من Treasurys في السوق. سيكون على وزارة الخزانة الأمريكية أن تقدم أسعار فائدة أعلى في الخزانة ، وهي مزادات لإقناع أي شخص بشرائها. وهذا سيجعل الدين الأمريكي أكثر تكلفة بالنسبة للحكومة لتسديده. إنها قضية خطيرة مع دين يقارب 20 تريليون دولار. وعلاوة على ذلك ، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تزيد عن 100 في المائة.
هذا هو أبعد من مستوى آمن. إنه يجعل المقرضين يتساءلون عما إذا كانت الدولة قادرة على سداد قروضها.
لماذا اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي السندات
كان الهدف الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي عبر التسهيلات الكمية هو الحفاظ على انخفاض معدل الأموال الفيدرالية. البنوك قاعدة جميع أسعار الفائدة قصيرة الأجل على سعر الأموال الاتحادية. يساعد سعر الفائدة الأساسي المنخفض الشركات على التوسع وخلق فرص العمل . انخفاض معدلات الرهن العقاري مساعدة الناس على تحمل منازل أكثر تكلفة. أراد المصرف الإحتياطي الفدرالي أن ينعش QE سوق الإسكان. انخفاض أسعار الفائدة أيضا تقليل العائد على السندات. هذا يحول المستثمرين نحو الأسهم وغيرها من الاستثمارات ذات العوائد المرتفعة. لكل هذه الأسباب ، تساعد أسعار الفائدة المنخفضة على تعزيز النمو الاقتصادي .
ولكن جزء من نية بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يمكن أن يكون لتحويل الدين إلى نقد. لم يعترف ذلك أبداً ، لكن الأمر منطقي. ساعد التيسير الكمي في زيادة الإنفاق الحكومي وتعزيز النمو. لم تضطر وزارة الخزانة إلى رفع أسعار الفائدة لجذب المشترين. هذا من شأنه أن يضغط على الاقتصاد. عندما يتعافى الاقتصاد تمامًا ، يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يعكس تعاملاته مع التيسير الكمي بأمان. سيبيع الخزانة التي يملكها.
مجلس الاحتياطي الفيدرالي سانت لويس لا يوافق
في فبراير 2013 ، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس تقريرا أنكر أن الاحتياطي الفيدرالي نقد الدين الفيدرالي. وادعت أن البنك المركزي يمكنه فقط تحويل الدين إلى نقد إذا كانت نيته الاحتفاظ بـ "Treasurys" في ميزانيتها العمومية إلى أجل غير مسمى. وبعبارة أخرى ، سوف تستخدم قوتها في خلق المال من الهواء من أجل دعم الإنفاق الحكومي الفيدرالي بشكل دائم.
وبدلاً من ذلك ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي صراحةً إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقوم ببيع سندات الخزينة عندما ينتهي التسهيل الكمي. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفدرالي أنهى التيسير الكمي في أكتوبر 2014 ، فإنه لم يبدأ في بيع سندات الخزينة. عندما يحدث ذلك ، سوف ترتفع أسعار الفائدة. سوف تجد الحكومة الفيدرالية أن تمويل إنفاقها سيصبح أكثر تكلفة.