في بعض الأحيان ، تكون نسبة السعر إلى الربحية المنخفضة وعائدات الأرباح العالية بمثابة وهم
في الوقت الحالي ، تظهر نظرة سريعة عبر جداول الأسهم أن الشركات تتاجر بأرباح من 3 إلى 4 مرات مع ما يقرب من 10٪ من عائدات توزيعات الأرباح - أو أكثر من ضعف تكلفة التمويل للرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا. لم يكن هذا النوع من وضع القيمة قائماً منذ الانهيار المروع في السبعينيات ، لكن هذا لا يعني أنه يجب عليك الخروج والبدء في شراء كل شيء يمكنك الحصول عليه ، خاصة إذا كنت معرضاً لفقدان الوظيفة أو لا تفعل ذلك. لديها مبالغ نقدية فائضة في متناول اليد لحالات الطوارئ . نعم ، هناك قيم هائلة. نعم ، في شركاتنا ، لقد استفدنا من الوضع من خلال توسيع نطاق الأعمال التشغيلية واستخدام التدفق النقدي الزائد لشراء الأسهم . ومع ذلك ، فإننا ندرك تمامًا أن هناك إمكانية حقيقية جدًا لما يعرف باسم مصيدة الأرباح.
ما هو فخ الأرباح؟ ببساطة ، فإن مصيدة الأرباح هي ظاهرة تحدث عندما ينخفض سعر سهم الشركة التي تدفع عائدًا أسرع من الأرباح المبلغ عنها.
هذا يؤدي إلى أن نسبة السعر إلى العائد تبدو أقل مما هي عليه في الواقع ، وأن عائد الأرباح ، والذي قد لا يكون مستدامًا ، يظهر أعلى من المحتمل أن يتم المضي قدمًا في المستقبل عندما يصبح من الضروري أن يتم خفض الأرباح من أجل حماية الشركة. يعرف المستثمرون والتجار ذوو الخبرة ، الذين قادوا سعر السهم ، هذا.
إن المستثمرين الذين يفتقرون إلى الخبرة يندفعون لشراء ما يعتقدون أنه أسهم منخفضة القيمة من المحتمل أن تتضرر.
قد يساعدك الرسم التوضيحي على فهم كيف يمكن أن يبدو هذا في العالم الحقيقي.
مثال افتراضي على ما قد يبدو عليه مصيدة الأرباح
تخيل أن عائلتك هي المساهم المسيطر في متجر المجوهرات بالتجزئة الذي يطلق عليه Super Jewelry Jewelry (SLJ). قبل التحطم ، حققت شركتك أرباحًا صافية بقيمة 10 ملايين دولار ، ومنحت وول ستريت نسبة 15٪ ، مما نتج عنه رسملة سوقية بقيمة 150 مليون دولار. أنت تدفع توزيعات أرباح قدرها 3 ملايين دولار من صافي الدخل ، وإعادة استثمار الباقي في التوسع. إذا كان هناك 10 ملايين سهم معلقة ، فإن الأرقام ستبدو على النحو التالي: سعر السهم 15 دولار ، 1 دولار للسهم الأساسي للسهم الواحد ، و 0.30 دولار للسهم الواحد لتوزيعات الأرباح بنسبة 2.0٪.
عندما هبط الاقتصاد ، هبط سهمك إلى مستوى هبوط في الأرباح عند 4 أضعاف فقط ، مما أدى إلى رسملة سوقية تبلغ 40 مليون دولار فقط. في بعض الأحيان ، هناك فجوة بين الذعر في وول ستريت ، وعندما تتعرض نتيجة اقتصاد سيئ لكتابات الشركة ، لا سيما بيان الدخل . في أعقاب السقوط ، ستظهر الأرقام على النحو التالي: سعر السهم 4 دولارات ، الربح الأساسي للسهم الواحد دولار ، عائد 0.30 دولار ، مع عائد 7.5٪.
بعبارة أخرى ، يبدو أنك تستطيع إيقاف 100،000 دولار في السهم وكسب 7،500 دولار سنويًا أرباح نقدية ، في انتظار انتعاش السوق. فكر في الأمر على أنه مدفوع مقابل صبرك.
المشكلة؟ من المرجح أن تكون أرباح وأرباح SLJ متضررة بشدة لأن لا أحد يرغب في شراء سوار من الألماس عندما يكون على وشك فقدان منزله. إذا انخفضت الأرباح بنسبة 60٪ على سبيل المثال ، فإن ربح السهم سيكون 0.40 دولار فقط وليس 1.00 دولار كما كانت في العام الماضي. وهذا يجعل عائد 0.30 دولار يساوي 75٪ من الربح السنوي للشركة. قد يرغب مجلس الإدارة في الاحتفاظ بهذه الأموال السائلة في متناول اليد للتحضير لتدهور أسوأ حتى لتجنب التسريح أو انتهاك العهود على القروض المصرفية. الطريقة الوحيدة لاصلاحها؟ هل تفكر في الحق. خفض عائد.
من المرجح أن يكون التأثير المباشر لخفض كبير في الأرباح هو هبوط هائل في سعر السهم.
ويرجع ذلك إلى أن العديد من المستثمرين على استعداد للانتظار حتى تستدير الأمور إذا حصلوا على شيكات بالبريد (أو تم إيداعها في حساب الوساطة الخاص بهم ، كما هو الحال غالباً). عندما يجف تيار النقد هذا ، لا يكون صبورًا.
ربما SLJ هو استثمار جيد على المدى الطويل . ربما ليس كذلك. هذا ليس المقصود. والنقطة هي ، إذا كنت تعتمد على الدخل السلبي ، إما لتمويل نمط حياتك أو تبرير تقدير القيمة الجوهرية ، وتبحث فقط عن عائد الأرباح وحده ، فأنت تعرض نفسك لمخاطر كبيرة. يجب عليك حفر أعمق في البيانات المالية. أنت في حاجة لفهم المؤسسة. خلاف ذلك ، يمكن أن تكون في الكثير من الألم النقدي. هل العائد مستدام؟ هل يمكن ، وهل سيتم تغطيتها إلى أجل غير مسمى ، حتى على التدفقات النقدية والأرباح الأقل من الناحية المادية؟