ليس من المبالغة القول بأن بعض المستثمرين ، والتجار ، والمضاربين - ربما حتى أنت - يمكنهم في يوم من الأيام الدخول إلى حساب الوساطة أو السلع أو الحسابات الآجلة فقط ليكتشفوا أن الأصول التي أمضوها في تراكم العمر قد ولت. استولى عليها دائنون الشركة لأن الوسيط تعهد بأموال العميل كضمان وتقصير عن سداد الديون.
في مثل هذه الحالة ، لن تكون هذه الموجودات المفقودة محمية بتأمين SIPC . في حين أن الشفاء الجزئي قد يكون ممكنا من خلال محاكم الإفلاس ، إلا أنه لا توجد ضمانات ، فالعملية ستستغرق بلا شك سنوات ، ويمكن أن تكون مرهقة بشكل غير عادي.
على وجه التحديد ، هناك بعض الأشياء التي أريدك أن تأخذها عندما تنتهي من قراءة هذه المقالة:
- أريدك أن تعرف تعريف الرهن وتعريف التعايش.
- أريدك أن تعرف ما هي المخاطر وتحت أي ظروف قد تظهر في خسائر خطيرة لك ولعائلتك حيث يتم ضبط أموالك لدفع ديون شخص آخر.
- أريدك أن تعرف الطرق التي يمكنك من خلالها حماية نفسك حتى تتمكن من عزل ممتلكاتك إلى حد كبير.
ما هو التوضيح
يشير مصطلح "الرهن" إلى أخذ بعض الأصول والتعهد بها كضمان لدين ؛ الضمانات التي يمكن الاستيلاء عليها في حالة التخلف عن السداد. على سبيل المثال ، إذا اشتريت منزلاً واحصل على قرض عقاري ، فأنت تدخل في اتفاق رهن ، لأنه في حين تحتفظ بحق الملكية في المنزل ، فإن الفشل في دفع الرهن يمكن أن يؤدي إلى مصادرة البنك أو المقرض.
يتم تنظيم أنواع مختلفة من اتفاقات الرهن بطرق مختلفة. في الولايات المتحدة ، من الأسهل عموما الاستيلاء على سيارة أكثر من كونها منزلًا ، حيث تتطلب الأخيرة سلسلة من الأحداث القانونية أكثر تحديدًا وأكثر تحديدًا ، حيث اعتبر المجتمع أنه من غير المستحسن أن يتم طرد الأشخاص بشكل روتيني إلى الشوارع في اشعار لحظة.
ما هو Reheypothecation
عندما يتحول الشخص أو المؤسسة التي تعهدت بها أو التي تعهدت بها إلى ضمانات - غالباً الأوراق المالية - إلى النقود وتقترض المال ، باستخدام الضمانات التي قدمتها له ، أو لها ، كضمانات خاصة بها ، فهذا هو إعادة التنظيم.
بعبارة أخرى ، تخيل أنك تقترض المال وتسلم الضمانات. ثم يتحول المقرض الأصلي ويستعير المال ، فأعاد ضمان ضماناتك كضمانة خاصة به. لم يعد المقرض الخاص بك يتمتع بالتحكم المطلق في الضمان أو ما يمكن فعله به ؛ مقرضهم يفعل. وقد أصبح ذلك ممكنا من خلال ما يعرف باسم "لائحة مجلس الاحتياطي الفيدرالي T" ، أو 12 CFR §220 - مدونة اللوائح الفيدرالية ، العنوان 12 ، الفصل الثاني ، الفرع ألف ، الجزء 220 (الائتمان من الوسطاء والتجار).
يمكن أن يؤدي الترتيب إلى مشاكل كبيرة إذا سارت الأمور بشكل خاطئ ، خاصة بسبب شيء يُعرف باسم "المراجحة التنظيمية" حيث يلعب بيت السمسرة قواعد الولايات المتحدة لقواعد المملكة المتحدة ويمكنه إزالة أي حدود لكل الحدود بشكل فعال عدد الأصول التي يمكن إعادة استخدامها والتي يمكن استخدامها لاقتراض المال ، وتمويل رهاناتها الخطرة على الأسهم والسندات والسلع والخيارات أو المشتقات. عندما يحدث هذا ، فقد أطلق عليها اسم hypophecation مفرط.
مثال على كيفية حدوث عملية إعادة التقييم في حساب الوساطة
تخيل أن لديك 100،000 دولار من أسهم شركة كوكا كولا متوقفة في حساب الوساطة . لقد اخترت حساب هامش ، مما يعني أنه يمكنك الاقتراض مقابل الأسهم الخاصة بك إذا كنت ترغب في ذلك ، إما لإجراء السحب دون الحاجة إلى بيع الأسهم أو لشراء استثمارات إضافية. أنت تقرر أنك ترغب في شراء Procter & Gamble بقيمة 100000 دولار أمريكي على رأس أسهم Coke الخاصة بك ، وسوف تتمكن من التوصل إلى الأموال خلال الأشهر الثلاثة أو الأربعة القادمة ، لتسديد دينامش الربح الذي يتم إنشاؤه.
إنك وضعت في أمر التداول ويتكون حسابك الآن من أصول بقيمة 200،000 دولار (100000 دولار في شركة كوكاكولا و 100000 دولار في P & G) ، مع دين مستحق على السندات بقيمة 100،000 دولار. سوف تدفع فائدة على قرض الهامش وفقاً لاتفاقية الحساب التي تحكم حسابك ونسب الهامش الرقيق المطبقة على حجم الدين.
(عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، يستفيد بعض التجار والمضاربين من الفارق بين عوائد الأصول ومعدلات القروض بالهامش للانخراط في شيء يعرف باسم حمل النقود ).
كان على شركة الوساطة الخاصة بك التوصل إلى مبلغ 100،000 دولار في حال كنت ترغب في الاقتراض من أجل تسوية الصفقة عندما اشتريت شركة Procter & Gamble. (لم يكن المستثمر على الجانب الآخر من الطاولة يتخلى عن شهادات الأسهم الخاصة به إلا إذا خرجوا بأموال في أيديهم.
في المقابل ، لقد تعهدت 100 ٪ من الأصول في حساب الوساطة الخاص بك ، فضلا عن القيمة الصافية الكاملة لدعم القرض كما كنت قد أعطيت ضمانا شخصيا (إذا تم إفلاس كلتا الشركتين في سيناريو لا يمكن تصوره عن بعد - معجزة رياضية لاثنين من الأسهم الممتازة الرائدة في العالم - ورصيد حسابك انخفض إلى $ 0 ، لا يزال عليك أن تضع المال لتسديد قرض الهامش الذي أنشأته ، حتى لو كان ذلك يعني إفلاس نفسك) . أي أنك دخلت أنت وسيطك في ترتيب وأن أسهمك تم رهنها. هم ضمانات للديون وقد أعطيت امتياز فعال على الأسهم.
من أين جاء الوسيط بالأموال التي أقرضتها لك؟ في بعض الحالات ، قد يقوم الوسيط بتمويل هذه التجارة من صافي ثروته أو موارده الخاصة ؛ ربما يكون رأس المال المتحفظ عظمى ، ولديه الكثير من الأصول المتداولة ، مع وجود القليل من الديون التي لا تجلس على الميزانية العمومية .
ربما أنها أصدرت سندات الشركات ، مع العلم أنها يمكن أن تكسب فرقًا بين سعر فائدتها ومصروفات العملاء. وبغض النظر عن الطريقة التي يمول بها الوسيط القرض ، هناك فرصة جيدة ، في مرحلة ما ، أن تحتاج إلى رأس مال عامل يتجاوز ما يمكن أن تقدمه قيمته الدفترية وحدها.
على سبيل المثال ، تعمل العديد من شركات الوساطة على إبرام صفقة مع وكيل مقاصة ، مثل بنك أوف نيويورك ميلون ، ليقوم البنك بإقراضهم أموالاً لتصفية المعاملات ، مع استقرار الوسيط مع البنك في وقت لاحق ، مما يجعل النظام بأكمله أكثر فعالة.
لحماية المودعين والمساهمين ، يحتاج البنك إلى ضمانات. يأخذ الوسيط أسهم بروكتر آند غامبل وكوكا كولا التي تعهدت بها ، وأعد تعهده ، أو أعاد تقديمه ، إلى بنك أوف نيويورك ميلون كضمان للقرض.
ماذا يحدث إذا فشلت شركة الوساطة والأصول المضبوطة لإعادة الهيكلة
تخيل حدوث شيء ما يؤدي إلى فشل شركة الوساطة. ربما يتم تحميل الإدارة على الرهانات ذات الرافعة المالية. وهو يحدث أكثر مما تعتقدون. وبصرف النظر عن المؤسسات المالية التي انهارت في الواقع في الفترة 2008-2009 ، كان هناك أكثر من عدد قليل تقريبًا وتم إنقاذهم من ضخ أموال ضخمة أسهمت في إضعاف أصحاب الأسهم بشدة.
وكان أحد سماسرة الخصم الرئيسي قد اقترض الكثير من الأموال للاستثمار في التزامات الدين المضمونة ، مما جعل المراهنات على الرهون العقارية رديئة. وقد نجت من ذلك ، ولكن ليس قبل أن ينشق العملاء بشكل جماعي وكان على الشركة أن تجلب اختصاصيًا لتثبيت العمليات خلال الأزمة.
في مثل هذه الحالة ، يكون لبنك نيويورك ميلون أو طرف آخر له أو تم إعادة هيكلة الأصول أول ديبس على الضمانات (تم تعزيز ذلك من خلال سلسلة من الأحكام القضائية منذ عام 2012 والتي تضع مصالحهم فوق مصالح العملاء ).
سوف يستولون على أسهم شركتي كوكا كولا وبروكتر أند غامبل لسداد المال الذي اقترضه الوسيط. وهذا يعني أنك ستقوم بتسجيل الدخول إلى حسابك ورؤية بعض ، إن لم يكن كلها ، من أموالك وأسهمك وسنداتك وأصول أخرى قد فقدت.
في هذه المرحلة ، أنت مجرد دائن في التسلسل الهرمي للإفلاس. عليك أن تأمل أن يكون هناك ما يكفي من النقود التي تم استردادها خلال قضايا المحكمة لتعويضك بطريقة ما ولكن هذا الإعداد بأكمله قانوني تمامًا. لقد دفعت فواتير شخص آخر.
بموجب لوائح الولايات المتحدة ، ينبغي أن يكون من الممكن للعملاء الذين لديهم حسابات الهامش أن يعرفوا أن تعرضهم المحتمل لكارثة إعادة التأهيل محدود ؛ على سبيل المثال ، إذا كان لديك حساب بمبلغ 100،000 دولار وفقط بالهامش بقيمة 10000 دولار أمريكي لتمويل الشراء المباشر للمركز الطويل للقيمة ، فلا يجب أن تتعرض لأكثر من 10000 دولار.
في الواقع ، هذا ليس ممكنًا دائمًا لأن بعض القيود التي تتطلب الفصل بين أصول العميل المدفوعة بالكامل في الولايات المتحدة بعد الكساد الكبير غير موجودة في المملكة المتحدة.
يمكن للوسطاء المغامرين أن يقوموا بتحويل الأموال من خلال الشركات التابعة الأجنبية أو الشركات التابعة أو الأطراف الأخرى بطريقة تسمح لهم بفعالية بإزالة القيود على إعادة التنظيم. هذا يعني أنه ليس فقط الأصول التي اقترضت ضدها يمكن الاستيلاء عليها. يمكنهم الذهاب بعد كل شيء.
يوضح MF Global Bankruptcy مخاطر إعادة الهيكلة
وكانت "إم إف غلوبال" شركة وساطة مالية وعقود سلع استثمارية مرموقة تم تداولها بشكل علني مع أصول تزيد قيمتها عن 42 مليار دولار ، وما يقرب من 3300 موظف. كان يديرها جون كورزين ، حاكم ولاية نيو جيرسي البالغ عددها 54 ، وهو عضو في مجلس الشيوخ بالولايات المتحدة ، والرئيس التنفيذي السابق لشركة غولدمان ساكس.
في عام 2011 ، قررت MF Global القيام برهان مضاربة من خلال استثمار 6.3 مليار دولار لحساب التداول الخاص بها في السندات الصادرة عن الدول الأوروبية ذات السيادة ، والتي تضررت بشدة من أزمة الائتمان. في العام السابق ، كانت الشركة قد أعلنت عن صافي قيمة ما يقرب من 1.5 مليار دولار ، مما يعني أن تغييرات صغيرة في الموقف ستؤدي إلى تقلبات كبيرة في القيمة الدفترية.
جنبا إلى جنب مع نوع من ترتيبات التمويل خارج الميزانية العمومية المعروفة باسم اتفاق إعادة الشراء ، شهدت MF Global كارثة سيولة كارثية بسبب التقاء الأحداث. اضطرت هذه الكارثة للخروج بكميات كبيرة من النقود للوفاء بضماناتها والمتطلبات الأخرى.
داهمت الإدارة الأصول في حسابات العملاء ، التي شمل جزء منها تقديم قرض بقيمة 175 مليون دولار إلى الشركة التابعة للشركة في المملكة المتحدة للحصول على ضمانات إلى أطراف ثالثة (إعادة التنظيم ، وبعبارة أخرى).
وعندما انهار كل شيء واضطرت الشركة إلى طلب الحماية من الإفلاس ، اكتشف العملاء أن الأموال والأصول في حسابهم - الأموال التي كانوا يعتقدون أنها ملك لهم وتم تأمينها بسبب الديون التي لم يتخلفوا عن سدادها - قد اختفت. وقد استحوذ الدائنون في MF Global عليها ، بما في ذلك الضمانات المعاد تجديدها.
بحلول الوقت الذي قيل وفعلت كل شيء ، فقد عملاء MF Global 1.6 مليار دولار من أصولهم. لقد ثار العملاء ، فجأة اهتموا بالكثير حول المطبوعة الدقيقة في اتفاقيات حساباتهم ، وتمكنوا من الحصول على قاض متعاطف وافق في نهاية المطاف على تسوية حوزة الإفلاس التي أدت إلى استرداد أولي بنسبة 93 ٪ من أصول العملاء التي يتم استردادها وإعادتها .
العديد من العملاء الذين عقدوا من خلال العملية القانونية المتعددة السنوات انتهى بهم المطاف إلى الحصول على 100 ٪ من أموالهم بسبب جزء لا يستهان به من وسائل الإعلام والتدقيق السياسي. كانوا محظوظين. في غضون ذلك ، فقدوا على أحد أقوى أسواق الصعود في القرون القليلة الماضية. ترتبط أموالهم في المعارك القانونية لأنهم يحبسون أنفاسهم لمعرفة ما إذا كان سيتم إعادتهم.
كتب أحد العملاء عن تجربته في إعادة التنظيم على مدونة شخصية. وأوضح أن لديه حسابًا بقيمة 19452.22 دولارًا في MF Global عندما أعلن إفلاسه. من هذا ، كان 1900 دولار في "وضع مستقبلي عالي الاستدانة (رهان مقابل اليورو)" ، مع ما تبقى من 17552.22 دولار في ما يعتقد أنه "حساب منفصل ومحاوط بالنار ، والذي لم يتمكن أي دائن من MF Global من الوصول إليه".
عندما أعلنت MF Global الإفلاس ، فقد أمواله. وفي وقت لاحق فقط بدأ في الحصول على الشفاء من أمين التفليسة حيث تم إرسال الشيكات إليه. هذا ليس شيء تريد تجربة لنفسك.
حماية ضد إعادة الهيكلة عن طريق فتح "حساب النقدية" في الوسيط الخاص بك
أفضل طريقة لحماية نفسك من إعادة التنظيم في حساب الوساطة العادي هو رفض رهن الممتلكات الخاصة بك في المقام الأول. القيام بذلك بسيط: لا تفتح حساب هامش. بدلا من ذلك ، تريد ما يعرف باسم "حساب النقد" ، أو في بعض الأماكن ، "حساب نوع 1". بعض دور الوساطة ستضيف قدرة الهامش بشكل افتراضي ما لم ينص على خلاف ذلك. لا تسمح لهم بالقيام بذلك.
سيؤدي هذا إلى وضع عمليات تداول الأسهم أو أوامر شراء أو بيع أخرى ، بما في ذلك بالنسبة للمشتقات مثل خيارات الأسهم ، وأكثر إحكامًا قليلاً في بعض الأحيان حيث يجب أن يكون لديك مستويات نقدية كافية تمامًا داخل الحساب لتغطية التسوية وأي التزامات محتملة قد تنشأ (على سبيل المثال ، إذا كنت ستكتب خيارات البيع ، فستحتاج إلى أن تكون مبالغ نقدية مضمونة بالكامل) ولكن يجب أن تعوضها في راحة البال. بالإضافة إلى ذلك ، ستتمتع بالراحة في معرفة أنك لن تواجه أي مكالمة هامشية أو تخاطر بأموال أكثر مما لديك في الوقت الحالي.
بالإضافة إلى ذلك ، احتفظ باحتياطاتك النقدية في حساب مؤمن بواسطة شركة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) في بنك تابع لطرف ثالث ، أو إذا كنت تتخطى هذه الحدود ، فكر في عقد سندات الخزينة مباشرة مع وزارة الخزانة الأمريكية.