ضرائب مزدوجة على توزيعات الأرباح ومخاطر الإفلاس ليست سوى بعض مطبات إضافية
ربما كان مفهوما. ما الذي يمكن توقعه عند دمج أقوى سوق صعودية لستة سنوات في التاريخ الأمريكي مع توفير أموال مجانية فعلاً عند الطلب؟ ومع ذلك ، لا تسقط لذلك! في الواقع ، اسمحوا لي أن أكون صريحا لدرجة أنها تخاطر بالإساءة إليك: خارج بعض الحالات التي يستغل فيها المستثمرون ذوو الخبرة العالية والمأمونون من الناحية المالية ذلك في أوقات محدودة في ظل ظروف محدودة ، إذا قمت بشراء الأسهم على الهامش ، فأنت ربما يكون احمق. يمكنك أن تخسر المال وستستحق أن تفقد هذه الأموال. امش بعيدا.
قد يبدو ذلك قاسيًا ولكني أحتاج منك أن تفهم تمامًا المخاطر الإضافية التي تقدمها عندما تنشر حتى مبلغًا صغيرًا من ديون الهامش في محفظتك . من خلال كونك مباشرًا ، يمكنني رسم صورة أوضح لمدى السوء الذي يمكن أن يكون عليه إذا قررت الحصول على قرض مقابل محفظتك الحالية ، واقتراض الأموال التي لا تملكها من وسيطك.
وبهذه الطريقة ، لن يفاجئك أحد إذا استيقظت للعثور على أشياء لم تنجح في توقعها أو توقعها. يمكن أن يوفر لك سنوات من النضال وجع القلب لمحاولة التراجع عن الأخطاء التي جلبتها على نفسك ، وربما حتى موعد المحكمة الإفلاس.
1. عند شراء الأسهم على الهامش ، يمكن للوسيط الخاص بك دعوة القرض في أي وقت ، دون مبرر ، لأي سبب ، بغض النظر عن النتائج المترتبة عليك
هناك أحيانًا هذه الفكرة الخاطئة أنه إذا كنت تدفع أرصدةك ، أو لديك نسبة معينة من الأسهم ، أو تلتزم ببعض الأسهم ، فإن المقرض - في هذه الحالة ، وسيطك - لن يؤذيك فجأة ، إن لم يكن غير عقلاني ، استدعاء كل شيء مستحق في أسوأ لحظات ممكنة.
إنه تفكير بالتمني وغالباً ما يظهر من قبل أولئك الذين لم يعيشوا أبداً من خلال أي أزمة اقتصادية كبيرة أو كان لديهم مبالغ كبيرة من المال في خطر أثناء الاضطرابات الرئيسية. يمكن أن يقوم وسيطك باستدعاء دينامش الهامش الخاص بك كلما أراد ذلك. إن رفاهيتك المالية ، أو تاريخك السابق ، أو احتياجاتك ، أو رضى العملاء غير مهم إلى حد كبير للقرار. حتى لا يجب عليك تحذيرك. لا يحق لك إجراء مكالمة هاتفية أو فرصة إجراء إيداع في الأسهم لتسديد الرصيد ؛ يمكن أن يدخل ، ويصفي ممتلكاتك ، وينشئ كل أنواع العواقب الضريبية السيئة أو حتى الخسائر الدائمة التي لا يمكنك استردادها من أجل الحصول على أموالهم. لا يوجد لديك اللجوء. لا يوجد لديك حماية. لا يوجد شيء يمكنك القيام به حيال ذلك لأنك وافقت على ذلك عندما تقدمت بطلب للحصول على امتيازات الهامش في المقام الأول.
ربما لا يعجبك شيء رأى الممثل في ملفك الائتماني (نعم ، إذا كنت تقرأ النسخة الدقيقة من اتفاقية الحساب التي وقعتها عند قيامك بإنشاء علاقة ، فإن شركة الوساطة الخاصة بك لديها الحق في تشغيل درجة الائتمان الخاصة بك عند تمديد الهامش الخاص بك القروض ، بما في ذلك التحقق من نشاطك من وقت لآخر).
ربما يكون ذلك في ورطة مالية ويريد تدعيم ميزانيته العمومية ، غير قادر أو غير راغب في الإقراض. ربما يديرها رجال ونساء حكيمون يعتقدون أن السوق مبالغ فيها بشدة ولا يريدون خلق مخاطر ائتمانية لأصحاب الأسهم في شركة السمسرة نفسها. لا داعي لأن يكون هناك قافية أو سبب ، فالسداد الفوري دائمًا على الطاولة سواء أعجبك ذلك أم لا.
إذا كنت تقترض المال على الهامش ، كن مستعدًا لجميع الأصول الأخرى التي تحتفظ بها في حساب الوساطة لتكون في كتلة القطع. لجميع المقاصد والأغراض ، فأنت تدعو شخص ما إلى الشراكة معك ومنحهم السيطرة الفعلية على متى ومتى وتحت أي ظروف يتم تصفية أوراقك الثمينة.
2. عند شراء الأسهم على الهامش ، يمكنك أن تجد نفسك في محكمة الإفلاس
أرصدة الديون الهامشية هي دين حقيقي. كل شيء حقيقي مثل الذهاب إلى البنك والتوقيع على الحد الأدنى للحصول على قرض عقاري ، أو تمرير بطاقة الائتمان ، أو الحصول على قرض الطالب .
نظرًا لسهولة إنشاء قروض الهامش الجديدة في ظل الظروف العادية ، يفشل المستثمرون في بعض الأحيان في التعامل مع هذه الالتزامات مع الاحترام الذي يستحقونه. هذا يعني أنه يجب أن يكون لديك المال دائمًا لدفع كامل رصيد سيناريو الحالة الأسوأ بالكامل. متاح على الفور ، يجلس في البنك. هذا ليس اقتراحًا ، إنها وصية. تجاوز في زوال الخاص بك.
هناك ثلاثة أسباب عادة تكون سعيدًا إذا اتبعت هذه السياسة بإدانة شبيهة بالديانة.
أولاً: الشركات تفلس أو تعاني من ضعف دائم في رأس المال من وقت لآخر بسبب الغش أو التغييرات الهيكلية في الصناعة أو المنافسة أو التحولات السياسية أو أي عدد آخر من الأسباب. هناك توضيح ممتاز يأتي من شركة تدعى GT Advanced Technologies ، والتي درستها ذات مرة على مدونتي. العديد من "المستثمرين" - الذين كانوا يتخمينون حقا لأنهم لم يأتوا في أي مكان بالقرب من التعريف المطلوب للاستثمار كما وصفه بنجامين جراهام في القرن التاسع عشر في أطروحاته " التحليل الأمني" و "المستثمر الذكي" - لم يضعوا فقط نسبًا غير مسؤولة عنهم. رأس المال في الأعمال التجارية التفكير في أنها سوف تحصل على الأغنياء من امتلاكها ، لكنها تكدست على الخطر من خلال الحصول على خيارات الشراء وشراء الأسهم العادية على الهامش. واحدة من أسوأ الحالات التي رأيتها كانت ملصقة فقدت 750 ألف دولار على السهم و 140.000 دولار على خيارات مرتبطة بالسهم. وبحلول الوقت الذي غطى فيه كل شيء ، كان لديه رصيد دينامي بهامش سلبي قدره 107،000 دولار كان يستحقها لشركة السمسرة لديه. استغرق الأمر 15 سنة من مدخراته التي تكسبها بشق الأنفس وتركته في حفرة تتطلب إما شيكًا كبيرًا أو نداءً للرحمة في محكمة الإفلاس. إنها مأساة. على الرغم من أنه كان مسؤولاً تماماً عن ذلك ، فإن قلبي ينهار له ولعائلته. الخبر السار: لقد كان صغيراً نسبياً ونجح في ذلك ، مع الانضباط والحكمة ، يجب أن يكون قادراً على إعادة البناء لتقاعد مريح.
ثانيًا: يمكن لذهول السوق والتهجير والتقلبات والصدمات أن يحدث وأن يحدث ويحدث مع درجة معينة من الانتظام على الرغم من عدم قدرة أو الخبراء على التنبؤ بها مسبقًا. كانت هناك أوقات في التاريخ الأمريكي عندما كانت الأعمال الأكثر روعة - مثل شركة كوكا كولا - قد تم تداولها بالقرب من ، أو ، أو أقل من المبلغ النقدي الموجود في البنك بسبب حاجة المساهمين إلى التخلص من ملكيتهم. بسرعة حتى يتمكنوا من جمع أي أموال ممكنة حتى لا يفقدوا منزلهم أو مزارعهم أو ممتلكاتهم الأخرى. تقريبا لا أحد رأى 1973-1974 مجيئ. قليل شهد 1929-1933 قادم. لا يهم أن Coke تساوي أكثر من 40 دولارًا أمريكيًا في قيمة جوهرية لمستثمر معقول طويل الأجل ، يمكن أن يكون لها قيمة سوقية قدرها 10 دولارات غدًا. يجب أن يكون لديك الموارد والقدرة القانونية للاحتفاظ بالملكية خلال هذه اللحظات المظلمة (والتي ، إذا كنت حذرًا بما فيه الكفاية ولديك الكثير من السيولة النقدية والتدفقات النقدية ، يمكن أن تكون فرصًا مذهلة مرة واحدة في جيل للحصول على أضعاف مضاعفة أكثر ثراء). وكما قال أحد الاقتصاديين المشهورين: "يمكن للأسواق أن تظل غير عقلانية لفترة أطول مما تستطيع إبقائه مذيباً". هذا صحيح بشكل خاص إذا كان تأثير الديناميت الهامشي يعمل ضدك.
هذا التأثير النفطي يمكن أن يكون قوياً. ليس من الطبيعي أن تتقلب سوق الأوراق المالية بنسبة لا تقل عن 33٪ كل بضع سنوات. حتى أن هناك القليل من دينامش الهامش يمكنه تحويل ذلك إلى نداء هامش. ولا تعتقد أن لديك فرصة للبيع في الطريق إلى الأسفل أيضًا. من الخطأ في المبتدئين أن يعتقدوا أنه لكي يتجه السهم من 100 دولار للسهم إلى 20 دولار للسهم ، كان عليه أن يصل إلى 99- 21 دولارًا على طول الطريق. هذه ليست طريقة عمله. إنه مزاد في الوقت الحقيقي كما أن الخبراء لديهم دائما لتذكير المبتدئين ، يمكن أن يتحرك السعر على الفور من النقطة A إلى النقطة B دون ضرب أي مكان بين الاثنين. بدلا من ذلك ، يمكن أن يقفل سوق الأوراق المالية بالكامل حتى لا تستطيع رفع السيولة حتى إذا لزم الأمر. وبعبارة أخرى ، قد لا تكون لديك الفرصة لبيع الأوراق المالية لدفع دين الهامش. سيكون عليك تغطية كل شيء من جيبك الخاص عن طريق توصيله من بنك محلي إلى الوسيط عند الطلب.
إذا لم تفعل ذلك ، فسيتم تدمير رصيدك. في الوقت نفسه ، وبفضل القوانين الافتراضية العامة ، قد ترى كل شيء من أسعار التأمين على مالكي المنازل إلى ارتفاع أسعار الفائدة على بطاقتك الائتمانية بشكل كبير. قد تضطر إلى الحصول على إيداع أمني لشركة المرافق الخاصة بك! لا تخاطر بضمانات متتالية ودورة تدفق نقدي تعمل ضدك لأنك تستعجل أن تصبح ثرياً!
3. عند شراء الأسهم على الهامش ، يمكنك دفع ضرائب أعلى على الدخل الخاص بك توزيعات الأرباح
تخيل أنك تشتري أسهم بقيمة 100 ألف دولار لشركة رويال داتش شل على الهامش. يجب أن تجمع حوالي 6،500 دولار سنويًا في دخل توزيعات الأرباح بمعدل الأرباح الحالي للسهم الواحد. إذا كنت قد اشتريت السهم نهائيًا ، فسيتم حساب هذه التوزيعات في نهاية المطاف على أنها "أرباح مؤهلة" ، مما يعني أنك ستدفع معدلات ضريبية أقل بشكل ملحوظ ، تتراوح عادة من 0٪ إلى 23.8٪ (بما في ذلك رسوم نظير تكلفة الرعاية الصحية بتكلفة معقولة أصحاب الدخول) على المستوى الاتحادي. وبدلاً من ذلك ، هناك فرصة جيدة أن يقوم وسيطك بأخذ الأسهم في حسابك وإقراضه إلى البائعين على المكشوف - لن تعرفه أبدًا عن ذلك أو حتى إشعار - للحصول على دخل إضافي لنفسه. عندما يتم دفع أرباح الأسهم على الأسهم ، فإنك لا تملكها من الناحية الفنية حتى وإن بدا الأمر كما لو كنت تفعل في حساب الوساطة . بدلا من ذلك ، يتم منحك "دفعة بدلا من أرباح الأسهم" مساويا لأرباح الأسهم التي كان ينبغي عليك تلقيها.
المشكلة؟ يتم فرض ضرائب على تلك المدفوعات بدلا من أرباح الأسهم في معدل ضريبة الدخل العادية ، والتي يمكن أن تكون ما يقرب من ضعفي! لأرصدة محفظة أكبر ، وهذا يبدأ في تمثيل الأموال الحقيقية.
4. عندما تشتري الأسهم على الهامش ، يمكنك أن تثير مكاسب ضخمة على أنواع معينة من الحيازات مثل الشراكات المحدودة الرئيسية حتى إذا لم تقم بتنفيذ صفقة
الشراكات المحدودة الرئيسية هي أوراق مالية متداولة علانية معقدة ذات خصائص ضريبية فريدة وليست مناسبة لمعظم المستثمرين. على الرغم من أنه أبعد من نطاق المناقشة في هذا المقال ، يكفي أن نقول أنه إذا كنت تشتري المصالح MLP من خلال حساب الوساطة الهامش (في مقابل حساب الوساطة النقدية مع عدم وجود القدرة على الهامش) ، في إطار سلسلة من الظروف تماما خارج من سيطرتك ، يمكن أن يقوم الوسيط الخاص بك عن غير قصد بإحداث موقف حيث تراه مصلحة الضرائب يباع موقعك ، مما تسبب في ضرائب هائلة على أرباح رأس المال على الرغم من عدم بيع أي شيء. إن الحصول على الكثير من المال للحكومة عندما لا تقوم بتصفية مركز ما يمكن أن يقلل بشكل كبير من عائداتك عندما تخسر ميزة الضريبة المؤجلة .
عندما يكون من الأفضل استخدام ديناميكية الهامش في حساب الوساطة الخاص بك
أنا شخصياً أعتقد أن رصيد الهامش للحساب يجب ألا يتجاوز مطلقاً 5٪ من القيمة السوقية ، وحتى ذلك الحين ، يتم استغلاله فقط لاحتياجات التدفق النقدي قصير الأجل (على سبيل المثال ، تقوم بإيداع أموال إضافية في غضون أيام قليلة ولكنك ترغب في شراء اليوم). في رأيي ، هناك بديل أفضل هو خط ائتمان متفاوض عليه مع بنكك المحلي. خط ائتمان يمكنك الاستفادة منه وفقًا لتقديرك الخاص ، وتحويله إلى قرض ذي سعر فائدة ثابت ، وهذا لا يمكن أن يؤدي على الفور إلى التصفية غير الطوعية للأوراق المالية الخاصة بك في وقت غير مناسب لأن البنك ليس لديه سلطة على حساب الوساطة. هناك خيار آخر يتمثل في فصل حيازات سندات الخزانة الأمريكية الخاصة بك إلى حساب مصرح به من الهامش الخاص ، مع الاحتفاظ بمخزوناتك ، أو MLPs ، إلخ ، في حساب غير الهامش ، والنقر ، ربما ، على 30٪ من القيمة السوقية للحساب. احتياطيات الخزينة. لا يزال هناك خطر ، ولكن كل الأشياء تعتبر ، يتم تخفيفها نسبيا.