نداء الاستثمار العام للاكتتاب العام
أفترض أن طعن IPO هو أمر مفهوم. ليس فقط توفير رأس المال للاقتصاد - رأس المال الذي يمكن أن ينمي الشركات الحقيقية التي توفر السلع والخدمات الحقيقية للمستهلكين - ولكنك ستستمتع بالحلم المتمثل في تكرار تجربة المستثمرين الأوائل في شركات مثل Wal-Mart و Home Depot أو Walt Disney أو Dell أو Tiffany & Company أو Microsoft أو Nike أو Coca-Cola أو Target أو Starbucks.
شراء واحد في حساب الوساطة الخاص بك ، وكتلة من الأسهم العادية المسلمة ، وعقود من الزمن في وقت لاحق عائلتك الأثرياء. يمكنك العثور على عمل رائع مقدر للنمو الهائل والاحتفاظ بالحياة العزيزة كما تذهب على طول للركوب. في حالة العديد من هذه الاكتتابات الناجحة للغاية ، تجاوز الدخل السنوي لتوزيعات الأرباح وحدها مبلغ الاستثمار الأصلي خلال ربع قرن.
علاوة على ذلك ، كانت أرباح الأسهم النقدية المستلمة قد دفعت النفقات الأولية ، مرات عديدة ، أكثر من مرة.
أصبحت الأسهم حقا آلات المال ، طبع مبالغ متزايدة من المال لأصحابها التي يمكن أن تذهب بعد ذلك على الرغم من أنهم يريدون.
الجانب السلبي للاكتتاب العام الاكتتاب
وكان الجانب السلبي الأكبر لمستثمري الاكتتاب هو التعامل مع تقلبات الأسعار المتقلبة على طول الطريق. وليس من قبيل المبالغة القول إن هناك فترات كثيرة ، تستمر أحيانًا لفترات زمنية طويلة ، والتي خلالها تسقط الأسهم في سوق مقتبسة بنسبة 30٪ إلى 50٪ أو أكثر.
بطبيعة الحال ، بالنسبة إلى المستثمر الحقيقي ، لم يكن هذا مهمًا طالما أن الأرباح من خلال البحث ازدادت وأرباح نمو الأرباح استمر في تحطيم الأرقام القياسية الجديدة. للأسف ، عندما تنظر إلى سلوك الاستثمار الفعلي ، لا يتصرف الكثير من المساهمين بهذه الطريقة. وبدلاً من تقييم الأعمال والشراء وفقًا لذلك ، فإنهم يتطلعون إلى السوق لإعلامهم. لا يفهمون الفرق بين القيمة الجوهرية والسعر.
كوكا كولا و Walmart تاريخ الاكتتاب
النظر في شركة كوكا كولا. إن حصة واحدة من شركة Coke التي تم شراؤها مقابل 40 دولارًا في الطرح العام الأولي عام 1919 كانت ستزيد إلى أكثر من 5،000،000 دولار مع توزيعات الأرباح التي أعيد استثمارها في وقت نشر هذا المقال في الأصل في 31 يوليو 2006. والآن وقد عدت لتحديثه في ديسمبر 31 ، 2014 ، الرقم يقف أكثر من 15،000،000 دولار.
طور Coke IPO حياة إلى الأبد. (أصبحت مدينة صغيرة ، كوينسي ، فلوريدا ، حامل الرقم القياسي للفرد في الولايات المتحدة الأمريكية ، لأن المصرفي المحلي أقنع الجميع بأن الشركة كانت واحدة من أعظم الشركات العاملة في هذا المجال.
أدرك المصرفي أنه ليس فقط البيانات المالية قوية ، بل أن المنتج كان معزولًا إلى حد كبير عن الضغوط الاقتصادية مثل فترات الركود والكساد ، لأنه حتى لو فقدت منزلك ، ووظفتك ، وكنت تنتظر في خط الخبز ، إذا صادفتك النيكل ، قد تنفقه على كوب من كوكاكولا. رفاهية بأسعار معقولة توفر متعة مؤقتة.
لقد كانت قوة العلامة التجارية استثنائية.) ها هو العامل: كان مستثمر الاكتتاب العام يشهد انخفاض سعر سهمه إلى 40 دولارًا أمريكيًا خلال السنة الأولى من امتلاكه! كم من الناس تخلوا عن عملاق المشروبات المسيطر بالفعل في العالم بسبب وجود مستثمرين آخرين يرتكبون خطأ في التسعير.
Wal-Mart Stores، Inc. هي قصة مماثلة. عد إلى الطرح الأولي للاكتتاب العام في الستينيات عندما كان سام والتون يدور في متاجره في جميع أنحاء البلاد ، ويستحق استثمار بقيمة 10000 دولار مع إعادة استثمار الأرباح الآن ما بين 15،000،000 و 20،000،000 دولار. لقد قام بتحويل سائقي الشاحنات ، وأمين الصندوق ، ومديري المتاجر ، والمديرين التنفيذيين ، والمستثمرين الأوائل إلى العديد من أصحاب الملايين.
لكن ليس كل العروض العامة الأولية تعمل في النهاية. ماذا لو كنت قد اشتريت شركات مثل WebVan ، بائع البقالة المفلس من عصر الدوت كوم الذي ترك المستثمرين بخسائر كارثية؟
وشاهد الأشخاص الذين استخدموا مدخراتهم للحصول على الملكية مخزون محافظهم المالية الثمينة بعيدا ؛ رأس المال الذي يمكن أن يضاعف في بيضة عش ضخمة إذا ما أعطيت ما يكفي من الوقت.
لقد انحدر الأمر إلى حقيقة واحدة بسيطة: على عكس الشركات الأخرى التي رعت الاكتتابات العامة الأولية ، لم يكن بإمكان WebVan تحقيق أي أموال. تم تدمير المستثمرين في وقت مبكر من مخاطر التقييم . في مرحلة ما ، يجب على الشركة التي تقف وراء الاكتتاب العام أن تبدأ في تحقيق أرباح حقيقية يمكن أن توزعها على المالكين. مع كل هذا يقال ، ما زال لدينا مع السؤال: هل يجب التفكير في الاستثمار في الاكتتابات العامة الأولية؟
العرض الكلاسيكي للاستثمار القيمة للاكتتاب العام
وقد أوصى بنيامين جراهام ، والد الاستثمار في القيمة والكثير من التحليلات الأمنية الحديثة ، في أطروحته "المستثمر الذكي" والمستثمرون بالابتعاد عن كل العروض العامة الأولية. السبب؟ خلال الاكتتاب العام الأولي ، يحاول المالكون السابقون زيادة رأس المال لتوسيع أعمالهم ، أو صرف الفائدة على التخطيط العقاري ، أو أي عدد لا يحصى من الأسباب التي تؤدي كلها إلى شيء واحد: سعر ممتاز لا يوفر فرصة كبيرة لشراء حصتك في خصم.
وكثيراً ما يجادل بأن بعض الحواجز في العمل سوف تتسبب في انهيار سعر السهم في غضون بضع سنوات ، مما يمنح المستثمر ذو القيمة العالية فرصة للتحميل على الشركة التي يعجب بها. وكما أثبت مثالنا على كوكا كولا ، فإن هذا غالباً ما يكون هو الحال.
وبينما أعتبر هذه النصيحة عمومًا حكيمة ، خاصة بالنسبة للمستثمرين قليلي الخبرة الذين يجب أن يختاروا شيئًا مثل صندوق المؤشرات ، أو العمل مع مستشار مؤهل ، أو إذا كانوا من الأثرياء ، مجموعة إدارة أصول ، فإن المشكلة تأتي من حقيقة أن إذا وجدت نشاطًا تجاريًا رائعًا حقًا - حيث ستستمر إمتلاكك لعقيدتك لمدة عقود بمعدلات مضاعفة مقارنةً بالسوق العام ، فحتى السعر المرتفع يمكن أن يكون صفقة.
في الواقع ، بالنظر إلى الوراء قبل عقد من الزمان ، كان Dell Computer سرقة مطلقة بمعدل سعر يصل إلى 50 مرة! في الواقع ، كانت القيمة النهائية للمخزون لأن القيمة الحالية المخصومة للأرباح النقدية الحقيقية والمستقبلية الفعلية كانت أكبر بكثير من سعر السهم في ذلك الوقت.
نظرًا لصعوبة فرز القشر من القمح ، فمن المحتمل أن تكون أفضل من خلال التمسك ببنادقك. من الناحية النظرية ، فإن موقف غراهام هو واحد من السلامة المحافظة والمنضبطة. يضمن لك أن لا يتم حرقها ، ومن المرجح أن يكون المستثمر العادي في الخدمة على المدى الطويل من خلال الالتزام بهذا المبدأ.
أسئلة لطرحها بنفسك قبل الاستثمار في الاكتتاب العام
ومع ذلك ، قد تقرر أن مخاطر الاستثمار في الاكتتاب العام تستحق العناء. هناك الكثير من الأشخاص الأذكياء. قال المستثمر الملياردير تشارلي مونجر ، الذي لخص منهجته في الاستثمار بطريقة بسيطة بشكل جميل ، أنه كان شابًا هذه الأيام ، فقد يكون قد حصل على جزء مخصص من محفظته ويركز على العثور على مجموعة من الأفكار الواعدة. كل عقد كان على استعداد للتأرجح فيه من أجل الأسوار ، بحكمة باختيار أفضل الأفضل فقط حيث يعتقد أن الأرقام منطقية.
قد لا تكون الإستراتيجية سيئة بالنسبة لشخص لديه محفظة أوراقه الأساسية بالفعل ، ويتمتع بكميات كبيرة من الدخل المتاح ، ولديه القدرة على تحليل بيانات الدخل والموازنات ، ويتمتع بقدر من التكهنات.
في بعض الأحيان ، يمكن أن يخدم حتى الصالح العام بنفس الطريقة التي يمكن أن يساعد بها الاستثمار في السندات البلدية المجتمع. فكر في كابل الألياف الضوئية الذي تم وضعه خلال طفرة الدوت كوم ، بتمويل من المستثمرين الراغبين في دفع أسعار الأسهم إلى القمر. وأدت الطاقة الزائدة في نهاية المطاف إلى مليارات الدولارات في عمليات شطب وأكثر من عدد قليل من حالات الإفلاس.
الكثير من هؤلاء المستثمرين خسروا الأموال التي خاطروا بها. ومع ذلك ، فقد أرسى الأساس للارتقاء على المدى الطويل للأنشطة التجارية مثل YouTube و Netflix و Amazon و Google والمزيد. كل واحد منا يتمتع بأرباح من الوفرة غير المنطقية. ومع ذلك ، إذا كنت تصر على المخاطرة برأسمالك والاستثمار في طرح عام أولي ، اسأل نفسك بعض الأسئلة الأساسية:
- إذا لم ينمو هذا العمل بمعدل مرتفع بما يكفي لتبرير سعره ، فما السبب المحتمل لذلك؟ ما هي احتمالات حدوث هذه الإخفاقات؟
- ما هي الخامات التنافسية التي تحمي الأعمال؟ براءات الاختراع؟ العلامات التجارية؟ المديرين التنفيذيين الرئيسيين؟ ما الذي يمنع بعض الشركات الأخرى من الدخول وتدمير الاقتصاد الجذاب؟
- هل ستشعر بالراحة في امتلاك هذا العمل إذا كانت سوق الأوراق المالية ستغلق خلال الخمس أو العشر أو الخمس وعشرين القادمة؟ وبعبارة أخرى ، هل هذا النموذج التجاري والأساس المالي للشركة مستدام أم هو تقادم كنتيجة للتقدم التكنولوجي أو عدم وجود رأس مال كافٍ؟
- إذا انخفض السهم بنسبة خمسين في المائة بسبب مشاكل قصيرة الأجل في العمل ، فهل ستتمكن من الاستمرار في الاستمرار دون أي استجابة عاطفية إذا كان بإمكانك أن تحدد بشكل محافظ أن إمكانات الأعمال على المدى الطويل لا تزال واعدة؟
أخيرًا ، أدرك أن الاحتمالات مكدسة ضدك. إن الاكتتابات الأولية العامة ، كطبقة ، لا تؤدي أداءً جيدًا بالنسبة إلى السوق. انهم بأسعار بالفعل إلى الكمال في كثير من الحالات. هذه ليست منطقة حيث يمكنك القيام بعمل جيد من خلال نشر دقاتك في جميع المجالات وشراء كل شيء بأوزان متساوية.
بدلا من ذلك ، هو أكثر على غرار عملية التخصص - يجب أن تكون مثل قناص. اكتشف ما الذي تبحث عنه ، ثم انتظر بصبر ، وربما حتى لسنوات ، قبل أن يظهر في الأفق. لا يمكنك فرض صفقة جيدة. غالبًا ما تصل الفرص إلى مجموعات ، سريعة الزوال ، وتبدد قبل أن تدركها ويجب أن تكون مستعدًا.