صنع المال من الأماكن التي لن تتخيل ممكن
إذا لم يكن لديك نسخة ، احصل على نسخة مباشرة (بعد الانتهاء من قراءة هذه المقالة ، بالطبع!).
ففرضية العمل بسيطة: مع مرور الوقت ، الشركات التي تعيد رأس المال الزائد إلى أصحابها - حملة الأسهم - في شكل أرباح نقدية وإعادة شراء الأسهم ، فإنهم يسقطون بشكل واضح تلك التي تصب كل فائض زهيد في العمليات الأساسية لتمويل النمو. غالبًا ما يفشل المستثمرون في الملاحظة لأنهم يبحثون عن "إجراء" على شكل سعر سهم سريع الارتفاع أو القيمة السوقية ، متناسين أن النمو الإجمالي للاستثمار يجب أن يشمل النقد المدفوع للمالكين على طول الطريق. في حين أن هذا قد يبدو غير بديهي ، على مدار ثلاثمائة صفحة عمل ، يوجهك الأستاذ عبر الإحصائيات التاريخية والأبحاث التي ستترك حتى أكثر النقاد صلابة مقتنعًا بأن الطريق إلى الثروات قد يكمن في الطريق الأكثر مللًا ورقيقًا.
إحصائيات مدهشة
ربما كانت الحقيقة الأكثر إقناعاً: بين عامي 1950 و 2003 ، نمت إيرادات IBM بنسبة 12.19٪ للسهم الواحد ، وأرباح الأسهم بنسبة 9.19٪ للسهم الواحد ، وعائد السهم 10.94٪ ، ونمو القطاع بنسبة 14.65٪.
في الوقت نفسه ، سجلت شركة Standard Oil of New Jersey (التي أصبحت الآن جزءًا من شركة Exxon Mobile) نموًا في الإيرادات بنسبة 8.04٪ فقط ، ونصيب أرباح السهم بنسبة 7.11٪ ، ونصيب ربحية السهم بنسبة 7.47٪ ، ونمو في القطاع بنسبة 14.22٪. .
هل تعرف هذه الحقائق ، أي من هاتين الشركتين سوف تمتلكها؟
الجواب قد يفاجئك. إن مجرد 1،000 دولار تم استثمارها في شركة IBM قد نمت إلى 961،000 دولار ، في حين أن نفس المبلغ المستثمر في Standard Oil كان سيبلغ 1،260،000 $ - أو ما يقرب من 300،000 دولار أمريكي - على الرغم من أن أسهم شركة النفط زادت بنسبة 120 ضعفًا خلال هذه الفترة الزمنية و IBM ، على النقيض من ذلك ، زاد بمقدار 300 ضعف ، أو ما يقرب من ثلاثة أضعاف ربحية السهم. تأتي فروق الأداء من تلك الأرباح التافهة على ما يبدو: على الرغم من النتائج الأفضل لكل سهم من أسهم IBM ، فإن المساهمين الذين اشتروا Standard Oil واستثمروا أرباحهم النقدية سيكون لديهم أكثر من 15 مرة عدد الأسهم التي بدأوها بينما كان لدى المساهمين IBM 3 فقط. - مراتها الأصلية. هذا أيضا يثبت لإثبات بنيامين جراهام أنه على الرغم من أهمية الأداء التشغيلي لنشاط تجاري ، إلا أن السعر هو باراماونت .
المبدأ الأساسي لعائدات المستثمر
هناك مفهوم أساسي آخر يعرفه سيجل في الكتاب وهو ما سماه المبدأ الأساسي لعائدات المستثمرين ، وهو "أن العائد طويل الأجل على الأسهم لا يعتمد على النمو الفعلي لأرباحه ، بل على الفرق بين نمو أرباحه الفعلي و ويوضح أن هذا يفسر السبب في أن شركات مثل فيليب موريس (التي أعيدت تسميتها بمجموعة ألتريا) حققت أداءً جيدًا للمستثمرين (في الواقع ، كان عملاق التبغ هو أفضل استثمار فردي لجميع الأسهم الكبيرة من عام 1957 إلى عام 2003). ، مما يضاعف بنسبة 19.75٪ مع إعادة استثمار الأرباح ، وتحويل استثمار 1000 دولار إلى 4،626،402 دولار!).
الآثار المترتبة على حجته هائلة وتردد صدى بنيامين جراهام منذ عقود. في الجوهر ، لا يهم المستثمر إذا اشترى شركة تنمو بنسبة 20٪ إذا كان هذا السعر مسعرًا بالفعل في السهم. إذا تحولت الشركة إلى نتائج أقل - لنفرض 15٪ - فإن الاحتمالات كبيرة في أن الأسهم سوف تتعطل ، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات. أما إذا كنت قد اشتريت شركة كانت تنمو بنسبة 10٪ ، لكن السوق كانت تتوقع 5٪ ، فستحصل على نتائج أفضل بكثير. في نهاية المطاف ، الشيء الوحيد المهم هو كم من المال لديك (أو كما قال وارين بافيت مرة واحدة ، كم عدد الهامستر الذي يمكنك شراؤه). ينسى العديد من المستثمرين أن الطريق إلى الثروات هو شراء معظم الأرباح لأدنى سعر ، وهو الأمر الذي لا يتم في الغالب توسيع الشركة بمعدل أسرع.
مشاركة إعادة الشراء مقابل أرباح نقدية
يناقش الكتاب أيضًا هذا الموضوع ، والذي فحصناه بعمق في مقالة الأسبوع الماضي " أرباح نقدية" مقابل إعادة شراء الأسهم .
خاتمة الأفكار
الكل في الكل ، إذا كنت مهتمًا بما يجعل الاستثمار الناجح لديك الوقت الكافي لقراءة كتاب واحد هذا العام ، فهذا خيار ممتاز.