فهم إيجابيات ومساوئ الاستثمار في الأسهم المفضلة
وتتمثل المقايضة الخاصة بعائد التوزيعات النقدية الذي غالباً ما يكون أكبر بكثير والذي يحصل عليه أصحاب الأسهم الممتازة في عدم القدرة على تنمية استثماراتهم بشكل كبير مع توسع المشروع. ما لم تكن هناك أحكام خاصة تمارس نفوذاً أكبر ، تكون أسعار الأسهم الممتازة حساسة للغاية للتغيرات في أسعار الفائدة والعوائد النسبية على الاستثمارات المتنافسة. وهذا يعني أن أي مكاسب رأسمالية يتمتع بها المالك من المرجح أن تأتي من شراء الأسهم المفضلة قبل انخفاض سعر الفائدة و / أو زيادة في الجدارة الائتمانية للشركة ، مما يجعل المستثمرين الآخرين على استعداد لقبول عائد أقل من الأرباح.
التراكمي مقابل المخزون المفضل غير التراكمي
يمكن أن تختلف شروط إصدارات الأسهم الممتازة بشكل كبير ، حتى بين نفس الشركة ، والتي قد تصدر "سلسلة" الأسهم المتعددة المفضلة كما يطلق عليها في كثير من الأحيان. يمكن القول ، إن أهم سمة للمخزون المفضل هي ما إذا كان توزيعات الأرباح تراكمية أو غير تراكمية.
في مشكلة تراكمية ، تتراكم أرباح الأسهم المفضلة غير المدفوعة في أحد الحسابات. ويشار إلى هذه الأرباح غير المسددة باسم "المتأخرات". قبل أن يتم دفع أي أرباح لأصحاب الأسهم العادية ، يجب توزيع رصيد المتأخرات بأكمله على حاملي الأسهم المفضلين بالكامل. إذا كانت هناك مشكلة مفضلة غير تراكمية ولم يتم سداد أي توزيعات أرباح ، فإن المساهمين المفضلين لم يحالفهم الحظ.
لن يحصلوا على هذه الأموال ، حتى لو كانت الشركة تنتج أرباحًا قياسية بعد عدة أشهر.
الأحكام التي يمكن أن تؤثر على قيمة الأسهم المفضلة
هناك عدد من الأحكام الإضافية التي يمكن أن تؤثر على قيمة السهم المفضل. في ما يلي بعض منها يجب أن تكون على دراية بما يلي:
- التصويت مقابل عدم التصويت : قد يملك مالكو الأسهم المفضلة أو لا يتمتعون بحقوق التصويت. كانت هناك حالات عبر التاريخ كانت فيها الأسهم الممتازة تحصل على حقوق تصويت فقط إذا لم يتم دفع أرباح الأسهم لمدة محددة من الوقت ، مما أدى فعليًا إلى تحويل قوة تصويت كبيرة ، إن لم تكن مسيطرة ، إلى المساهمين المفضلين. ويضع هذا الحكم بفعالية وضع أول مالك لسندات الرهن العقاري من خلال منحه القدرة الجماعية على دفع المبالغ المستحقة على مطالبته ، إذا سمحت الموارد بذلك. وكثيرا ما يتم ذلك في بعض صفقات الأسهم الخاصة ، أو ترتيبات تمويل خاصة مع شركات عامة ، أو حالات أخرى غير قياسية حيث لا يرغب المقرض الفعلي في دفع الضرائب الأعلى إلى حد كبير والتي كانت مستحقة على إيرادات الفوائد التي تم إصدار سندات بها.
- معدل الأسهم المفضل القابل للتعديل : يحصل حاملو الأسهم المفضلة على أرباح تختلف بناءً على أي عدد من العوامل التي تحددها الشركة في الطرح العام الأولي للقضية. على مدى العقد الماضي ، أصبح من الشائع إلى حد ما بالنسبة لقضايا الأسهم الممتازة الجديدة أن يكون لها عائد بسعر فائدة متغير لتقليل حساسية سعر الفائدة وجعلها أكثر قدرة على المنافسة في السوق.
- الأسهم الممتازة القابلة للتحويل : يحق لحاملي هذا النوع من الأوراق المالية تحويل أسهمهم المفضلة إلى أسهم من الأسهم العادية. وهذا يسمح للمستثمر بقفل دخل الأرباح والربح المحتمل من ارتفاع في الأسهم العادية أثناء الحماية من السقوط. في ظل الظروف المناسبة ، مع الأعمال المناسبة ، يمكن للمستثمر الذكي أن يحقق الكثير من المال بينما يتمتع بفوائد أعلى وخفض المخاطر من خلال الاستثمار في الأسهم المفضلة القابلة للتحويل أولاً. لمعرفة المزيد حول كيفية عمل ذلك ، اقرأ " الأسهم المفضلة القابلة للتحويل" للمبتدئين .
- الأسهم الممتازة المشاركة : عادة ، تحصل الأسهم من هذا النوع من الأسهم الممتازة على عائد محدد بالإضافة إلى توزيعات أرباح إضافية على أساس النسبة المنصوص عليها إما من صافي الدخل أو توزيعات الأرباح المدفوعة للمساهمين العاديين.
حتى مع بعض الأحكام المذكورة أعلاه ، يمكن أن تكون الاختلافات في الأسهم المفضلة كثيرة جدا. من الممكن أن يكون المستثمر قد صادف مشكلة تفضيلية قابلة للتحويل ومشاركة غير قابلة للتداول!
كيف تتأثر أسعار الأسهم المفضلة بالتغييرات في الأسهم العادية
إذا اكتشفت شركة أدوية كبيرة علاجًا لحدوث نزلات البرد المعتادة ، فإن أسهم الشركة العامة ستقفز تحسبًا لعشرات المليارات من الدولارات التي يتوقع حملة الأسهم أن تحققها الشركة في المستقبل. وفي الوقت نفسه ، من المرجح ألا تتراجع أسهم الشركة المفضلة كثيراً في السعر إلا إلى الحد الذي يصبح فيه توزيع الأرباح المفضل الآن أكثر أمانًا بسبب ارتفاع الأرباح ؛ تغيير الأحداث التي يمكن أن تؤدي إلى القيمة السوقية للارتفاع المفضل وانخفاض العائد. ومع ذلك ، فإن المساهمين المفضلين كانوا سيخسرون المكاسب الرأسمالية الضخمة ، وإن كان ذلك أثناء جمع شيكات الأرباح. إذا ، بعد بضعة أسابيع ، أعلنت الشركة أن العلاج غير فعال ، فإن سعر الأسهم العادية سوف ينخفض. هل ستنخفض أسهم الشركة المفضلة أيضًا؟ وطالما أن الشركة لا تزال تقوم بسداد توزيعات أرباح الأسهم المفضلة ، فإن سعرها سيظل ثابتًا نسبيًا.
ومع ذلك ، إذا كان المستثمر يمتلك أسهمًا مفضلة قابلة للتحويل ("PERCS" ، المخزون التراكمي لاسترداد رأس المال المفضل ، كما هو معروف) في هذا السيناريو ، كان سعر PERCS سيشهد ارتفاعًا هائلاً وسقوطًا بناءً على الربح المتوقع كان يمكن للمستثمر أن يدرك بتحويل أسهمه إلى أسهم عادية. وطالما لم يحول حامل العملة المفضلة أسهمه أو حصل على مزيد من الأفضلية على السعر المتضخم ، فإنه لن يواجه خسارة في رأس المال .
من الذي يجب أن يستثمر في الأسهم المفضلة؟
من نواحٍ عديدة ، يبدو أن الأسهم المفضلة للعوازل تقدم للمساهمين قد تبدو جذابة ، لكن الحقيقة هي أن الأسهم الممتازة ، بشكل عام ، لا تعني الكثير للمستثمرين الأفراد.
من ناحية أخرى ، يمكن أن تكون استثمارات الأسهم الممتازة منجم ذهب لمحافظ الشركات. لماذا ا؟ تتطلب قوانين الضرائب الفيدرالية فقط من الشركات دفع ضريبة الدخل على 30٪ من أرباحها المفضلة ، وهذا يعني أن 70٪ كاملة هي في الأساس خالية من الضرائب! هذا الإعفاء غير متاح للمستثمرين الأفراد. من المحتمل أن تحصل محفظتك على عائد أعلى بعد الضريبة عن طريق الاستثمار في سندات الشركات عندما تكون الأسعار جذابة أو سندات بلدية إذا كنت في شريحة ضريبية أعلى. (لتحديد أي عروض أعلى عائد بعد الضريبة ، تحتاج إلى حساب شيء يعرف باسم العائد المكافئ الخاضع للضريبة ). بنفس القدر من الأهمية هو حقيقة أنه ، كمستثمر السندات ، من المرجح أنك سوف تتلقى مطالبة كبيرة في مثل هذه الاستثمارات في مقابل موقف ثانوي المقدمة من قبل معظم الأسهم المفضلة.
بغض النظر عن ما تفعله ، قد يكون من الحكمة أن تتذكر مقولة المستثمر الأسطوري ، المعلم ، ومدير المال ، بنيامين جراهام ، الذي ذكر بشكل قاطع أنه كان من الخطأ دائمًا للمستثمر أن يشتري مشكلة الأسهم المفضلة عند أو بالقرب قيمة كما أظهر التاريخ مرارا وتكرارا ، إذا كان هو أو هي صبور بما فيه الكفاية ، فإن الفرصة لامتلاكه بقيم مخفضة بشكل كبير على الأرجح يقدم نفسه.
اقرأ المزيد عن الاستثمار في الأسهم أو السندات
يمكنك العثور على مزيد من المعلومات حول الاستثمار في المخزون في دليلنا الكامل للاستثمار في الأسهم . قد ترغب أيضا في التحقق من 3 استراتيجيات السندات للمستثمرين على المدى الطويل .