تقنيات إدارة المحافظ المالية للسندات
إذا كنت تملك السندات كإستثمارات عادية وخاضعة للضريبة ، وكنت قد كسبت القليل من المال ، فقد تم تدمير جزء كبير من عائدك الحقيقي. اعتمادًا على الحالة التي تقيم فيها ، قد يعني السيناريو الأسوأ الخاص بك انخفاض عائدك الحقيقي إلى 1.93٪ حيث أن الحكومة ، سواءً في شكل ضرائب أو تضخم ، سرقت مكافآتك منك. لو كنت تملك السندات في مأوى للضرائب ، مثل حساب التقاعد أو خطة التقاعد ، كنت قادرا على التمتع بكل ذلك.
ومع ذلك ، حتى في ظل السيناريو الكئيب ، لم يكن تحصيل الشيكات التي تجاوزت معدل التضخم بمقدار 193 نقطة أساس إنجازًا صغيرًا. كان لديك عقد قانوني قابل للتنفيذ ، إذا لم يتم تكريمه ، يحق لك رفع دعوى قضائية ضد رجال الأعمال في محكمة الإفلاس وتأخذ الأسبقية على حملة الأسهم المفضلة والشائعة. إذا كنت محافظًا جدًا على الإصرار على سندات الرهن العقاري الأولى أو غيرها من الأوراق المالية الأخرى ، فقد تكون لديك أصول ملموسة تدعم السندات التي تضمن عمليا أنك ستخرج بالكامل ، أو على الأقل قريبة من الكل ، في حالة تصفية.
في هذه الأثناء ، تمكنت من الاستمرار في حياتك حيث ظهرت الأموال في البريد من الشركات التي أقرضتها.
ما هي بعض العيوب؟
لا يوجد شيء اسمه استثمار "متوسط". اعتمادًا على مكان سقوطك بالنسبة إلى خط الاتجاه المتوسط ، كانت نتائجك إما أفضل بكثير أو أسوأ بكثير.
الاستثمار في السندات هو بقدر ما يتعلق بالاستحواذ الانتهازي كاستثمار الأسهم العادية. لتوضيح ذلك: إذا كنت قد أدركت أن عائدات الشركات على الأسهم كانت جزءًا من عائدات السندات في أواخر التسعينات (وهو أمر لم يكن سراً كبيراً حيث كان بعض الأكاديميين والمديرين التنفيذيين في أمريكا يصرخون عمليا حوله في المقالات الافتتاحية والمقابلات ، أو أنت ، نفسك ، يمكن أن تكون قد أكدت بأقل من دقيقة واحدة من الرياضيات) ، كان من الممكن أن تقوم بعمل جيد من خلال رفض لعب اللعبة ، وبدلاً من ذلك ، قم بتحميلها على سندات مدتها 10 سنوات. خلال العقد التالي ، كنت تتمتع بعوائد حقيقية تتجاوز التضخم بنسبة 4 ٪ إلى 5 ٪ سنويا. نتيجة رائعة لمهمة مملة من فعل أي شيء ولكن التحقق من أن الودائع الخاصة بك قد وصلت. (قبل عدة سنوات ، كان عليك أن تقسم الكوبونات وتستخدمها في المطالبة بفائدة السندات ، وفي هذه الأيام ، لا يتعين عليك القيام بذلك!) في الواقع ، كان من الممكن أن تسحق مؤشر S & P 500 ببساطة عن طريق شراء سندات التوفير من الفئة الأولى. . ذلك لأن الأسهم كانت مبالغة في تقدير قيمة أغلبيتك وتعني تكلفة الفرصة البديلة التي ستحصل عليها من تحصيل المزيد من الأموال من السندات. أليس هذا هو الهدف الكامل للاستثمار؟ جمع المزيد والمزيد من المال على مر الزمن؟ السعر الذي تدفعه مقابل كل دولار هو أمر مهم للغاية .
ثلاثة أشياء يجب على مستثمري السندات النظر فيها عند هيكلة محفظة السندات
أولاً ، من المهم إدراك أن السندات لديها أكثر من وظيفة في محفظتك - فهي ليست فقط لتوليد إيرادات الفوائد . بمعنى حقيقي ، فهي بمثابة مصدر احتياطي شبه سيولة . نوعًا من الصخور التي يمكن لأموالك أن ترسبها أثناء الأزمة المالية. إذا كانت الأسهم تعاني من انخفاض الأسعار بنسبة 50٪ إلى 90٪ ، كما حدث في فترة الكساد الكبير في 1929-1933 ، فيجب أن يكون الجمع بين مدة السندات قصيرة إلى وسيطة وتصنيفات ائتمانية عالية أمرًا جيدًا ، شريطة أن يكون هناك تنوع كبير.
ثانياً ، حتى عندما تكون أسعار الفائدة عند مستويات قياسية ، فإن مستثمري السندات غالباً ما لا يعانون من الألم أثناء الليل ، أو حتى في غضون بضع سنوات ، حيث لا يزالون محاصرين في أسعار الفائدة الأعلى.
هذا هو السبب في أنه من المهم استخدام استراتيجية سلم السندات ، والتي تسمح لك بتدوير أموالك بلطف. هذا يخفف من تقلبات بيئات معدل الفائدة المختلفة ويقارن نتائجك إلى شيء قريب من خط الاتجاه المتوسط إلى درجة أن هذا الشيء ممكن.
ثالثًا ، لا يمكنك مطلقًا التأكد مما يحمله المستقبل. إن ما يشبه التضخم في الأفق قد يتحول إلى انكماش ، وفي هذه الحالة ، تعد السندات حماية أفضل بكثير من معظم فئات الأصول الأخرى. إن الدفاع ضد هذه الحقيقة المؤسفة كان قد وضعه بنيامين جراهام منذ أجيال عندما أوصى بأن لا يحتفظ المستثمرون أبداً بأقل من 25٪ من أموالهم في السندات ، ولا يسمح بتخصيص سنداتهم لأكثر من 75٪ من قيمة المحفظة. ومن المثير للاهتمام أن التحليل الأكاديمي الذي أجرته بعض أفضل كليات الأعمال والمؤسسات المالية على مدى العقود القليلة الماضية قد أثبت أن غراهام ربما يكون قد دخل في أمر ما لأن محفظة من السندات بنسبة 25٪ ، في ظل جميع الظروف تقريبًا ، أدت في الغالب إلى نفس النتائج الإجمالية محفظة من الأسهم بنسبة 100 ٪ ، لكنها شهدت تقلبات أقل بكثير ، مع زيادة البقاء على قيد الحياة خلال الأسواق المنخفضة عندما كان على المتقاعدين القيام بسحب لتغطية النفقات.
قائمة مراجعة موجزة
وبعبارة أكثر بساطة ، قد ينظر المستثمر الجاد في السندات:
- الالتزام بمزيج من 1. مدة السندات قصيرة إلى متوسطة لتقليل مخاطر أسعار الفائدة ، و 2) الشركات القوية التي تتمتع بميزانية عمومية تشبه القلعة وبيان الدخل
- باستخدام استراتيجية سلم السندات
- الحفاظ على تخصيص السندات بما لا يقل عن 25٪ من قيمة المحفظة
يجب أن يقال أن كل شخص لديه موقف مختلف ومن المهم مناقشة هذا الأمر مع المستشار المالي المؤهل الخاص بك. قد يكون لديك ظروف فريدة تجعل هذا النهج فكرة سيئة لعائلتك. على أقل تقدير ، فإنه يتيح لك فهم بعض من أكثر الأساليب المحافظة التي يستخدمها أصحاب السندات ذوي النفوذ الذين يرغبون في حماية قيمة عائلاتهم.