ما قوة الدولار أو ضعف وسائل محفظة الأوراق المالية الخاصة بك

كيف تحمي حقيبتك من مخاطر العملات

كانت هناك قاعدة غير معلن عنها بين رؤساء الدول ووزراء المالية والبنوك المركزية ، تقول إنها لا تستهدف ، وعلى وجه التحديد ، تقييمات العملة. هذا هو السبب في أنها جاءت مفاجأة في يناير 2017 عندما قال الرئيس دونالد ترامب أن الدولار كان "قويا جدا" وألقى باللوم عليه لعدم التنافسية مع الصين . ومما يثير الدهشة بنفس الدرجة اختيار ترامب لوزير الخزانة - ستيفن منوشين - الذي يبدو أنه يحمل وجهة النظر المعاكسة.

في هذه المقالة ، سننظر إلى أين قد يتجه الدولار ، وما يعنيه الدولار القوي ، وكيف يؤثر على المستثمرين ، وما يمكن للمستثمرين فعله لتخفيف المخاطر في أي سيناريو.

قوي مقابل ضعف الدولار

تجارة العملات العالمية بالنسبة لبعضها البعض بدلاً من القيمة المطلقة. على سبيل المثال ، لا يمكنك "شراء" اليورو بدون "بيع" الدولارات. يعرف سعر اليورو بالدولار بسعر الصرف ويختلف باختلاف أداء كل اقتصاد وعوامل أخرى. يعني الدولار "القوي" أن كل دولار يشتري المزيد من الوحدات من العملات الأجنبية ، في حين أن الدولار "الضعيف" يعني أن كل دولار يشتري وحدات أقل من العملات الأجنبية.

حافظت الولايات المتحدة على "سياسة قوية للدولار" منذ عام 1995 ، مما يعني أنها لا تتعمد التخفيف من قيمة الدولار مقابل العملات الأجنبية. من خلال القيام بذلك ، شجعت الولايات المتحدة حاملي السندات الأجانب على شراء سندات الخزينة ، وتم إبقاء التضخم تحت السيطرة ، وأصبحت العملة الأساسية في النظام المالي العالمي ، حيث أنها مدعومة بأكبر وأقوى اقتصاد في العالم.

وتتمثل فائدة الدولار القوي في أن كل دولار يشتري عددا أكبر من السلع المسعرة بالعملات الأجنبية ، لكن المقايضة هي أن السلع المحلية أكثر تكلفة للمستهلكين الأجانب. في حالة الصين ، كان هذا يعني أن الولايات المتحدة استوردت 483.9 مليار دولار بينما كانت تصدر 116.2 مليار دولار فقط من الصين في عام 2015.

أدى هذا إلى عجز تجاري بلغ 367 مليار دولار أصبح هدفاً سياسياً شائعاً بين السياسيين الشعبويين.

التأثير على الاستثمارات

تقييم الدولار له تأثير كبير على كل من الاستثمارات المحلية والاستثمارات الأجنبية للولايات المتحدة.

ساعد الدولار القوي على احتواء التضخم خلال تسعينات القرن الماضي ، ولكن منذ الركود الكبير في عام 2008 ، جعل ارتفاع الدولار من مهمة الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة. يود البنك المركزي أن يرى تضخما أكبر لتعزيز الاقتراض والنمو الاقتصادي ، لكن الدولار القوي يجعل ذلك مستحيلا. وقد يكون الدولار القوي أيضًا محبطًا للطلب المحلي وسحب الصادرات الصافية ، وفقًا لرئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين.

إن وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية يعني أن الدول الأخرى تعتمد أيضًا على استقرارها. وبما أن الدولار كان رخيصاً نسبياً ، فقد جمع المقترضين غير البنكيين في الأسواق الناشئة أكثر من 3 تريليون دولار من الديون المقومة بالدولار ، وفقاً لبنك التسويات الدولية. يمكن أن يؤدي ارتفاع الدولار - وضعف عملات الأسواق الناشئة - إلى خلق مشاكل من خلال جعل الديون بالدولار باهظة الثمن لتسديدها بإيرادات العملة المحلية.

التحوط محفظة

هناك العديد من الطرق التي يستخدمها المستثمرون للتحوط ضد محفظة العملات ، لكن الصناديق الاستثمارية المتداولة بالعملة ("ETFs") هي الأكثر شعبية.

تكرر هذه الصناديق مؤشرًا أساسيًا - تمامًا مثل الصناديق النموذجية ، ولكنها تضيف عقودًا مستقبلية قصيرة الأجل تمكنها من تحويل العملات الأجنبية إلى دولارات بسعر صرف متفق عليه مسبقًا. الهدف هو تقليل تأثير تحركات العملة على عائدات المحفظة المقومة بالدولار.

تشير Michelle Gibley من Charles Schwab إلى عدة عوامل مهمة يجب وضعها في الاعتبار:

• التقلبات المنخفضة: تميل صناديق التحوّط من العملات إلى إظهار تقلبات أقل من المحافظ غير المدرجة ، وفقًا للبيانات التي تقارن مؤشر MSCI EAFE بين عامي 1969 و 2016.
• المدى الطويل مقابل المدى القصير: تفوقت صناديق التحوّط من العملات على المدى القصير حيث ارتفع الدولار مقابل العملات الأخرى ، لكن هناك فائدة طفيفة على المدى الطويل.
• اﻟﺘﻜﺎﻟﻴﻒ: ﺗﺤﺘﻮي أﻣﻮال اﻟﺘﺤﻮط ﺑﺎﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻋﻠﻰ ﻧﺴﺐ ﻣﺼﺮوﻓﺎت أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻷﻣﻮال ﻏﻴﺮ اﻟﻤﻐﻄﺎة ، ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻳﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ أﻳﻀﺎً دﻓﻊ ﺗﻜﺎﻟﻴﻒ اﻟﺘﺴﺮﻳﺐ وﻋﺪم اﻟﻌﺮض / اﻟﻄﻠﺐ.

• التنويع: تم تصميم صناديق المؤشرات المتداولة الدولية لتنويع محفظة استثمارية ، ولكن استبعاد أثر تقييمات العملة يمكن أن يقلل من هذا التنويع.

وبصفة عامة ، ينبغي على معظم المستثمرين على المدى الطويل الالتزام بأموال غير محمية لأنهم يميلون إلى تحقيق عوائد أعلى بتكاليف أقل وتنوع أكبر. على أي حال ، قد يرغب المستثمرون النشطون على المدى القصير والذين يتطلعون إلى الاستفادة من أوضاع محددة ، في التفكير في صناديق تحوط العملات للحد من المخاطر أو الاستفادة من سيناريوهات معينة.

الخط السفلي

حافظت الولايات المتحدة تاريخيا على سياسة قوية للدولار ، ولكن هذه الديناميات يمكن أن تتغير مع تركيز الرئيس ترامب على التصنيع والتصدير المحلي. في حين قد تبقى السياسة غير واضحة في الوقت الحالي ، يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم كيف يؤثر الدولار القوي مقابل الدولار الضعيف على الاستثمارات. في الوقت نفسه ، من المهم أن نلاحظ أن المستثمرين على المدى الطويل قد يرغبون في تجاهل هذه المخاطر والتشبث بأموال غير محمية للحصول على أفضل العوائد المعدلة حسب المخاطر.