تحليل الميزانية العمومية
قبل أن تذهب حول ممارسة صلاحياتك الجديدة للتحليل الأساسي ، يجب أن تكون حريصًا على فهم قيود الميزانية العمومية .
إنها ليست نهاية كل شيء ، بل مجرد قطعة واحدة من أحجية أكبر بكثير. إذا كنت سأبيع لك محل بقالة محلي أو محطة بنزين ، فلن ترغب أبدًا في تقديم عرض يستند فقط إلى الميزانية العمومية (استثناء ، ربما ، إذا كان هناك نوع من الأصول الخفية التي كانت قيمة للغاية يمكنك إغلاق العمل نفسه ، وقيمة التصفية تتجاوز سعر الشراء بكثير. بدلاً من ذلك ، ستأخذ في الاعتبار الربح الذي تحققه الأعمال ، والآفاق المستقبلية للأعمال ، والمنافسة المحلية ، ومجموعة من العوامل الأخرى. وينطبق الشيء نفسه عندما تنظر إلى شركة متداولة علناً - يجب عليك اتخاذ قرار كما لو كنت تشتري شركة تجارية خاصة. يتضمن ذلك استخدام بيان الدخل ، الذي يركز عليه الدرس 4 ، وبيان التدفقات النقدية ، وحتى بعض موارد القطاع والصناعة التي يمكن أن تساعدك على فهم أفضل للقوى الاقتصادية في العمل ؛ القوى الاقتصادية التي تحدد المبيعات والتكاليف والأرباح.
أشياء للبحث عنها عند تحليل ورقة الميزانية
ما تبحث عنه عندما تقوم بتحليل الميزانية العمومية هو الإجابات على عدد قليل من الأسئلة. أسئلة يمكن أن تساعدك على فهم نوع العمل الذي تحصل عليه ، وبعض المخاطر الكامنة في ذلك العمل ، وفي بعض المواقف ، موهبة وقدرة الإدارة:
- ما الذي يمكن أن تخبرني به الميزانية عن بنية رأس مال الشركة ؟ ما هي مخاطر ومزايا استخدام هيكل رأس المال هذا؟ كيف يختلف هذا عن الشركات الأخرى في نفس المجال أو القطاع؟ على سبيل المثال ، بالنظر إلى الإيرادات الثابتة التي تضمنها لوحات تحديد الأسعار ، تستخدم المرافق العامة في كثير من الأحيان مبالغ كبيرة من الديون إلى جانب حقوق المساهمين في حين تتمتع العديد من شركات البرمجيات بمثل هذه المستويات الفاحشة للربحية ، لكن الديون غير ضرورية خلال مرحلة التوسع. إذا كانت شركة البرامج الصغيرة مثقلة بالخصوم ، فقد يكون ذلك علامة حمراء. إذا كانت هناك فائدة كبيرة من فائدة الكهرباء على إعادة التمويل ، وكانت معدلات الفائدة أعلى بكثير من الديون القديمة ، فإن التكاليف سترتفع ، وستنخفض الأرباح ، وستنخفض نسبة السعر إلى العائد الحالية. حتى تكون أكثر تكلفة مما يبدو. لمعرفة المزيد عن الدور الذي يلعبه رأس المال في نجاح الشركة ، اقرأ 3 أنواع من رأس المال .
- ما الذي يمكن أن تخبرني به الميزانية عن صورة السيولة ؟ إذا أغلقت البنوك غداً ودخلت أسواق رأس المال في المضبوطات ، فهل يمكن للشركة الاستمرار في دفع فواتيرها؟ وبالعودة إلى أزمة الائتمان في 2008-2009 ، أصبحت الكثير من الشركات الجيدة تعتمد بشكل كبير على التمويل قصير الأجل مثل الأوراق التجارية. هذا أمر سيئ لأنه على الرغم من التصرف على نحو مماثل في الأوقات الجيدة ، إلا أن الأوراق التجارية ليست مثل الأوراق المالية وسندات الخزينة قصيرة الأجل. في الركود ، تريد أن تكون غنية النقدية .
- ما الذي يمكن أن تخبرني به الميزانية عن جودة المؤسسة؟ الأعمال الجيدة - النوع الذي يمكن أن يجعل أطفالك وأحفادك أثرياء - يميلون إلى أن يكون لديهم بعض الأشياء المشتركة. ومن بين هذه المزايا القدرة على توليد أرباح عالية ومستدامة للمالك مقارنة بالقيمة الدفترية الملموسة (تجريد الأصول غير الملموسة في الميزانية العمومية التي ناقشناها في هذا الدرس) والإدارة الملائمة للمساهمين التي تعطي الأولوية للملاك الحاليين على المدى الطويل فرط النمو من أجل النمو.
- ما الذي يمكن أن تخبرني به الميزانية عن تاريخ الشركة؟ عندما تنظر إلى قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية ، سترى لقطة من تاريخ الشركة أو الشراكة. إذا كان النشاط التجاري مربحًا في الوقت الحالي ، ولكنك لاحظت عجزًا هائلًا في القيمة الدفترية ، فإن ذلك يتطلب المزيد من الفحص. إذا كان ذلك نتيجة لإعادة شراء أسهم كبيرة ، فقد يكون في الواقع أمرًا جيدًا ، شريطة ألا يضغطوا على السيولة. من ناحية أخرى ، إذا أظهرت الأرباح المحتجزة قيمة سلبية ، فهذا يعني أن هناك خسائر ضخمة في وقت ما في الماضي. هل يمكنهم العودة؟ قد يعني ذلك أيضًا أن هناك ترحيلًا ضريبيًا يتم استخدامه بشكل مصطنع (ولكن بطريقة حقيقية ومفيدة جدًا) يزيد من الربحية من خلال تقليل المبلغ الذي تتخذه الحكومة. وبمجرد أن يتم استنفاد أصل الضريبة أو انتهاء صلاحيته ، ستطبق معدلات الضريبة العادية مرة أخرى ، وقد تتسبب في انخفاض صافي الدخل.
لا تصبح معتمدة بشكل مفرط على الميزانية العمومية في العزلة
من المهم عدم الاعتماد بشكل مفرط على الميزانية العمومية وحدها ، والبحث عن بعض المقاييس المثالية نظريًا فوق تنفيذ التشغيل الفعلي. ترى هذا من وقت لآخر في شركات البيع بالتجزئة. يتم الاستيلاء على الإدارة من قبل الأشخاص الذين يشعرون بالسخرية من "عدادات الفاصوليا" مع القليل من الخبرة في التشغيل ؛ الذين لا يفهمون ، في جوهرها ، تجربة العملاء وعلم النفس للمشترين. وبدلاً من ذلك ، أصبحوا مهووسين بتحسين النسب المالية من الميزانية العمومية وبيان الدخل ؛ أشياء مثل دوران المخزون . ثم يستمرون في الضغط على أنظمة مثل "المخزون في الوقت المناسب" فقط ، فهم يضغطون أكثر من اللازم. يجد العملاء أنفسهم يعودون إلى المتجر مرارًا وتكرارًا لأن الأرفف لا يتم تخزينها أبداً ، أو تم تقليل التنوع بشكل كبير. في السنوات الأخيرة ، عانت متاجر وول مارت ، أكبر متاجر التجزئة في العالم ، من هذا الأمر. في السوق المحلي الخاص بي بالقرب من مدينة كانساس ، أصبحت سيئة للغاية بحيث لا يمكنك التأكد من أن قسم التوابل سيحتوي على بعض التوابل! بعيدًا عن تحسين الأعمال ، كان ذلك يعني ببساطة أنني أنا وعملاء آخرين ، توقفنا عن رعاية المتجر في المقام الأول ، وذهبت إلى منافسين أفضل.
نفس التركيز الاستحواذي على الميزانية العمومية والبيانات المالية الأخرى يحدث أحيانًا في الصناعات الأخرى أيضًا. النظر في الخدمات المصرفية. تعمل بعض البنوك على نموذج منخفض التكلفة. أنها تبقي الحد الأدنى من مستويات التوظيف ولديها مباني مقبولة. تستخدم بنوك أخرى ما يعرف بـ "اللمسة العالية" ، مع وجود فروع مفرطة التوظيف ومبانٍ جذابة. بالنسبة للبنك الذي قام ببناء أعماله على نهج اللمس العالي ، قد يكون كارثيًا على المدى الطويل لمحاولة زيادة التدفق النقدي والأرباح من خلال تقليل النفقات لصيانة المباني ، والحفاظ على الأرض ، ومستويات التوظيف بسبب اختيار العملاء والزبائن لهم في جزء صغير لأنهم يحبون أن لا يشقوا طريقهم عبر متاهة من الآلات الآلية على الهاتف ؛ المشي والتفاعل مع شخص حقيقي على الفور. رؤية الصرح الزجاجي الكبير والرخام الجميل الذي يدل على القوة. هناك ملايين من الأمريكيين الأثرياء الذين يسعدون - وهم يفعلون - أن يدفعوا ثمناً أعلى إلى بنك يملك شركة لديها فروع مخفية وجدران مغطاة بأحجار الماهوغاني ، ومصرفيون خاصون يمكنك الوصول إلى جميع ساعات اليوم تقريباً. يمكن أن تؤدي التخفيضات في أصول الميزانية لزيادة الكفاءة إلى الحد من الإفلاس إلى حد يجعل من الأصول أقل كفاءة في النهاية.